FINANZAS PUBLICAS

LO IDEAL EN UNA ECONOMIA COMO LA ARGENTINA

6 Baja tasa de desempleo 5

UN Buen desempeo macroeconmico

3

Alto nivel de liquidez local e internacional 4 Balanza Pagos equilibrada

Equilibrio fiscal

Inflacin Controlada
1 Crecimiento econmico sostenido

Este comportamiento macroeconmico influye directamente en algunos dinamizadores de la economa tales como mayor acceso al crdito, bancos disminuyendo tasa de inters, mayor dinamismo de la construccin, entre otros

El crecimiento Econmico
El proceso de crecimiento:
Ahorro consumo Menor o mayor inversin Menor o mayor crecimiento

Reservas Encajes Transferencia de recursos Alternativas de inversin

LOS AGENTES ECONOMICOS

EL ESTADO

LAS EMPRESAS

ACTIVIDAD ECONOMICA

LAS FAMILIAS

Papel del estado en la economa

El Mercado de Capitales y el crecimiento econmico: La inversin publica como reactivadora. Presente en las polticas (certidumbre, beneficios) Relacin emprica:
Ahorro Asignacin eficiente Inversin / Financiacin Mercado de Capitales

ACCIONES NESESARIAS PARA EL CRECIMENTO ECONOMICO

INVERCION PRIVADA

INVERCION PUBLICA

CRECIMENTO ECONOMICO

CONSUMO

EL ESTADO
CONCEPCION CLASICA CONCEPCION MODERNA

ANTIGUEDAD

1900

1914

1929

1942

1960

ACTUALIDAD

SURGIMIENTO DE LOS ESTADOS LAS REVOLUCIONES INDUSTRIALES LA REVOLUCION FRANCESA INDEPENDENCIA DE LOS ESTADOS ESTADO LIBERAL BURGUES ESTADO NEUTRAL LIBERTAD ECONOMICA

CRISIS DE 1929 1 GUERRA MUNDIAL 2 GUERRA MUNDIAL GUERRA DE VIETNAM CRISIS DE LOS PAISES PETROLEROS DICTADURAS GUERRA DE MALVINAS DECADA DEL 90

INTERVENCION DEL ESTADO EN LA ECONOMIA

ALGUNAS CAUSAS
CRISIS DE 1929 DEFLACION DE LOS PRECIOS SURGEN LAS IDEAS DE KEYNES QUIEBRA DE EMPRESAS

INTERVENCION DEL ESTADO EN LA ECONOMIA

OBJETIVOS

COMO INTERVIENE
GASTO PUBLICO LOS TRIBUTOS LA POLITICA MONETARIA AL PROVEER SERVICIOS OTORGANDO SUBSIDIOS ESTADO CONSUMIDOR REDISTRIBUYENDO LA RIQUEZA

LOS CAMBIOS NECESARIOS

Accin multidisciplinaria (gobierno, sector privado). Importancia de la coordinacin y cooperacin. Establecimiento de un proceso consultivo con la industria. Diseo de medidas econmicas coherentes.

LA POLITICA FISCAL Y LA POLITICA MONETARIA

POLITICA FISCAL

POLITICA MONETARIA

MEDIDAS ECONOMICAS APLICADAS POR EL ESTADO DIRECTAMENTE

MEDIDAS ECONOMICAS APLICADAS POR EL ESTADO, POR MEDIO DEL BANCO CENTRAL EMICION DE DINERO CONTROL DEL DLAR REGULANDO LA TASA DE INTERES

a) b) c)

a) b) c)

LOS TRIBUTOS EL GASTO PUBLICO SATISFACIENDO NECESIDADES PUBLICAS

La poltica monetaria
Cul es su objetivo? El objetivo primario de la poltica monetaria es alcanzar y mantener una tasa de inflacin baja y estable, y lograr que el producto crezca alrededor de su tendencia de largo plazo. Qu se logra? Ccrecimiento sostenido Genera empleo Mejora el nivel de vida Inversin: productiva y renta fija La inflacin baja y estable promueve la inversin de capitales

Cmo se implementa la PM?

Inflacin objetivo
El banco central (BCRA) define metas de inflacin, es decir la variacin anual (aumento) y sostenida de los precios. El Banco Central de la Republica Argentina implementa la poltica monetaria a travs de los instrumentos de control monetario y crediticio.

Inflacin y metas del BCRA

La poltica anticiclica
Ciclo econmico
Auge

Durante la desaceleracin los Bancos Centrales disminuyen sus tasas

Cuando la economa ha tomado impulso, los Banco Centrales empiezan a incrementar sus tasas

Crisis

Cuales son los puntos de discusin para tomar decisiones

1. Oferta y base monetaria 2. Ritmo de crecimiento PIB vs. proyecciones

3. Crecimiento del crdito Consumo, comercial, hipotecario

4. Comportamiento de la inflacin Bienes transables y no transables Precios de la vivienda

5. Expectativas de inflacin

Instrumentos de poltica monetaria

Instrumentos de crdito (tasa de inters) Tasa de intervencin del BCRA Aumento impacta en la demanda. Desincentivan los rubros de gasto Desincentivan la inversin Aumenta el costo de oportunidad del consumo. Disminuye la disponibilidad de crdito Encaje y reservas

Desincentiva el crdito Aumenta el costo Disminuye el factor multiplicador

Oferta y base monetaria

Oferta monetaria: Es la cantidad de dinero que hay en circulacin en una economa. Agregados: M1 = efectivo en circulacin + los depsitos a la vista (CC). M2 = M1 + depsitos de ahorro M3 = M2 + depsitos a plazo. Ttulos valores. Base monetaria: Es el dinero a partir del cual se genera todo el dinero de la economa, es el dinero en potencia es la suma del efectivo en poder del pblico ( fuera de los bancos) y la reserva bancaria que comprende tanto la caja de los bancos como sus depsitos obligatorios y voluntarios en el banco central.

Decisin de poltica expansiva...

Tasa de intervencin = Tasa de Inters

Decisin de poltica restrictiva...

Tasa de intervencin = Tasa de Inters

Entonces cuando las tasas son muy bajas ....

Y cuando son muy altas .....

Por lo cual los mercados de capitales permanentemente estn fluctuando de acuerdo a las expectativas futuras que se presentan sobre las tasas de inters...

El BCRA la poltica monetaria, en la compra de divisas (U$S)

Situacin del mercado Reaccin Precio BCRA Reaccin en el precio (C P)
mantenerse

La gran mayora quiere comprar La gran mayora quiere vender

Pocos quieren vender Pocos quieren comprar

Demanda supera la oferta Oferta supera la demanda

Sube

vende

Baja

compra

mantenerse

*CP= corto plazo

El BCRA regula el precio del dlar de acuerdo a la poltica monetaria, y las expectativas de inflacin esperadas.

El crecimiento del crdito

El crecimiento del crdito impulsa el crecimiento de la demanda y el crecimiento de los agregados monetarios

EL AUMENTO Y DISMINUCION DE LA TASA DE INTERES, GENERA INFLACION?

SI ES BAJA GENERA MAYOR DINERO CIRCULANTE MAS DEMANDA.

SI ES ALTA PUEDE GENERAR INCERTIDUNBRE POCA PRODUCCION

a)

SI NO ES ACOMPAADO CON UN AUMENTO DE LA PRODUCCION O MEDIDAS FISCALES

SE TIENE QUE ACOMPAAR CON INCENTIVOS A LA PRODUCCION O GASTO PUBLICO

Hablemos sobre la inflacin

Definicin Como se mide? IPC. Acumular y presentar, a partir de un mes base, la variacin promedio mensual de precios de una canasta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares del pas. LA MIDE EL INDEC

Hablemos sobre la inflacin

1) 2) 3)

INFLACION DE DEMANDA INFLACION DE OFERTA INFLACION ESTUCTURAL

El ritmo de crecimiento del PIB

40 30
Crecimiento real (%)

Ciclo econmico

31,8 29,0 15,6 12,7 6,1 -0,6 -6,3 -12,0 26,9 14,7 15,618,7 12,3 9,9 1,9

Auge

20 10 5,7 0 -10 -20 -30 -40

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

-1,3

Crisis

-38,7
2007-I 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Ciclo econmico

Por qu es importante tener una inflacin baja y estable (1)?

Para las personas Una inflacin baja evita redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza. Los salarios y la erosin inflacionaria. Para las empresasUna inflacin baja promueve el uso eficiente de los recursos productivos. Para la inversinUna inflacin baja disminuye la incertidumbre Para la rentabilidaddisminuye la volatilidad de los retornos

Por qu es importante tener una inflacin baja y estable (2)?

Para los deudores aumenta su costo de capital Para los consumidoresLa incertidumbre en los precios relativos hace que los bienes pierden su contenido informativo sobre los precios futuros y los mrgenes de comercializacin aumentan. Para incentivar el consuno, generar empleo y lograr un crecimiento sostenido.

EL CONTOL DE LA INFLACION TAMBIEN PERMITE

Los flujos de capitales exportaciones e importaciones

Norte America Europa:

Asia Medio Oriente

Latino America:

Otros destinos

Los inversionistas extranjeros estn permanentemente rebalanceando sus inversiones en el mundo.

 El mercado de capitales podra devastar la economa ?

Reflexionemos un poco...

Claro que si... De muchas formas, revisemos una de ellas...

Receta para desagradables cadas econmicas....
Ingredientes Moneda muy apreciada Balanza comercial deficitaria Dficit fiscal Presiones inflacionarias Las reservas muy bajas Mala Poltica econmica Falta de inversin Incertidumbre Inflacin en continuo crecimiento Crisis poltica y social Pasos Crisis en mercados externos Salida masiva de capitales Fuerte devaluacin Sector exportador e importador en problemas Sector financiero y bolsa en problemas Cada del PIB Precios al alza Imposibilidad de ejercer una poltica fiscal expansiva

El circulo vicioso de una crisis en los mercados

Prdida de confianza

Problemas financieros para las compaas, bancos y hogares

Cada de la moneda, tasas de inters al alza, economa en recesin

Preguntas para la prxima...

Esto podra suceder en Argentina?

Como hago para poder predecir una situacin como esta?

Estamos cerca de una Crisis en mercados internacionales? Cual es la situacin actual de los mercados?

PARA PENSAR

ACTORES DEL MERCADO

Inversionistas Emisores Bolsa de valores El BCRA Depsitos centrales de valores El Estado Sociedades comisionistas de bolsa Las familias