En el Per la posicin fiscal es envidiable

Domingo, 13 de octubre de 2013 | 11:36 am

RECONOCIMIENTO. Hasan Tuluy destaca la solidez macroeconmica del Per, con condiciones para hacer frente a una situacin internacional complicada.

HASAN TULUY. Vicepresidente del Banco Mundial para Amrica Latina y el Caribe. Por Rumi Cevallos Flrez, desde Washington D.C. Hasan Tuluy es de nacionalidad turca, pero sabe muy de cerca lo que pasa en los pases de la regin. El alto funcionario del BM particip en junio pasado en el foro 'Invertir en el Per' que organiz La Repblica y el diario espaol El Pas. Est convencido de la solidez macroeconmica del Per.

Los vientos buenos y malos son metforas del anlisis de la economa del Banco Mundial. Cules son estos vientos malos para el Per y Latinoamrica? La dcada pasada tena vientos favorables, vientos de cola, que ayudaron al crecimiento de los pases latinoamericanos y entre ellos al Per. Desafortunadamente esos vientos han bajado. Hay tres nuevos factores que afectan la economa global. Uno es la disminucin del crecimiento en la economa mundial y en particular de China. El segundo tiene que ver con el hecho de que los precios de los commodities bajaron. El tercero tiene que ver con el mercado global del crdito que se sustenta en cmo se mueve la tasa de inters de los Estados Unidos. Todo esto hace que tengamos un clima de mayor volatilidad e incertidumbre. Sin embargo, hay vientos buenos. Cules avizora para el Per? La buena noticia es que Latinoamrica y en particular el Per estn mucho mejor preparados para enfrentar a esa volatilidad. La poltica monetaria y el tipo de cambio tienen una fortaleza diferente al pasado, los sistemas financieros son ms robustos que hace 10 o 20 aos. Y adems, como otro aspecto, las polticas fiscales y la gestin de la deuda mejoraron mucho. En el caso del Per esto se ve con claridad, porque las reservas son importantes, hay un tipo de cambio flexible y la posicin fiscal es envidiable. Entonces ve bien al Per pese al contexto complicado? El Per es uno de los pases de nuestra regin con el mejor desempeo durante muchos aos e incluso en el 2013 con un crecimiento de 6%. El Per tiene una solidez econmica impresionante y unas relaciones comerciales crecientes con los pases del Pacfico y un programa muy importante y emblemtico de inclusin social que es sin duda muy importante para que los beneficios del crecimiento fuerte puedan compartirse con todos los peruanos, y darles oportunidades para un mejor futuro.

Qu hacer para que la bonanza econmica la sientan todos. Cules son las recomendaciones del Banco Mundial en este aspecto? La recomendacin principal es seguir las polticas de crecimiento con inclusin social. Vamos en la direccin correcta? Soy optimista de que Latinoamrica, por suerte hoy est tratando temas que en el pasado habran sido un lujo tratarlos, y que creo que la regin va en la direccin de seguir generando oportunidades para todos. Pero, permtame insistir que la bonanza econmica no se siente en el bolsillo de los peruanos. Como dijimos en un informe que se hizo pblico el ao pasado, hoy en da hay una clase media ms amplia que en el pasado y que est creciendo. Pero esa nueva clase media demanda que el Estado le brinde servicios bsicos de calidad en educacin pblica, salud, seguridad ciudadana, transporte pblico eficiente y que haya electricidad confiable. Y al aumentar las demandas, se genera una situacin de desequilibrio porque la administracin pblica an no est preparada para responder suficientemente a esas demandas. Ese es el desafo? S. Y es muy claro para los pases de ingresos medios que quieren transformarse en pases de clase media y para ello no alcanza solo con el ingreso, sino que tienen que haber instituciones que hagan viable ese cambio. Quera insistir sobre el asunto de la inclusin social. Ese es el un nuevo paradigma que el Banco Mundial busca se replique? No podemos anunciar que hemos sido exitosos hasta que la sociedad no pueda ofrecer las mismas oportunidades a sus ciudadanos, independientemente del lugar donde haya nacido o los antecedentes de su

familia. Yo soy de Estambul (capital de Turqua) y es importante que una persona nacida en otra rea de Turqua sienta que tiene el mismo derecho a las oportunidades que tiene la persona de Estambul. Eso genera mayor cohesin social. Segundo, existe tambin la obligacin de atender a quienes estn en una situacin ms vulnerable, sea porque son ancianos, porque tienen alguna enfermedad, porque tienen alguna discapacidad. Pero tenemos tambin una obligacin con las generaciones futuras. Tenemos que involucrar en este proceso, lo que se ha llamado un modelo de prosperidad compartida, que sea para los ciudadanos de hoy pero tambin para la sociedad del futuro, de manera que haya recursos para el disfrute de las prximas generaciones. Y cules son los elementos que lo harn posible? Hay dos que en el caso del Per son claros, que lo han fortalecido y que han hecho del Per un pas tan fuerte, uno de ellos es el crecimiento sostenido. Est comprobado que el mayor porcentaje de reduccin de la pobreza y de incremento de la clase media viene de un crecimiento sostenido. Si se explica el combate a la pobreza y el surgimiento de la nueva clase media, dos tercios obedecen al crecimiento porque se genera mucho empleo. Y el otro tercio viene por la puesta en prctica de polticas sociales. El segundo aspecto por el que a Amrica Latina le ha ido bastante bien es en el gasto pblico y los ingresos fiscales que sirven para la entrega de los servicios a los sectores que ms los necesitan. El crecimiento peruano estuvo sustentado en la exportacin de commodities, pero falta mayor industrializacin e inversin en ciencia y tecnologa. Dnde apunta el BM en estos temas? Habiendo sido bendecido por el hecho de tener recursos naturales es una buena base para seguir adelante. Como alguien deca, es un problema que quisiera tener (risas). Conozco muchos pases como en el Sahara que no tienen muchos recursos naturales y obviamente, la cuestin es cmo utilizar esos recursos naturales a favor del pas para generar un futuro promisorio. Pero a donde se tiene que apostar es una batalla por la productividad.

En qu consiste? En lograr calidad en la fuerza laboral. En Amrica Latina hemos triunfado en el acceso a la educacin, pero an no en el tema de la calidad. Hay que mejorar la calificacin de los trabajadores, como por ejemplo la necesidad de requerir ms ingenieros, pero no solo eso, sino que al final cuando terminen sus carreras puedan ingresar inmediatamente al mercado laboral. En Latinoamrica, y el Per no escapa a esta situacin, la infraestructura fsica tiene problemas, es dbil. Y tambin est el tema de las regulaciones para facilitar que surjan las empresas y de dotar un buen clima para los negocios, de manera tal que esas reglas sirvan a un propsito til. Lo fundamental es que los mercados sean competitivos, desde el transporte hasta la comunicacin. Lo importante es que haya un nivel de competitividad que permita lograr el mayor desarrollo tecnolgico. Y si aprovechamos las rentas de la exportacin de commodities, veremos que es ms fcil, y el Per lo ha hecho, diversificarse en otros sectores, desde agronegocios, y el turismo, donde el Per tiene muy buenos ejemplos. Dentro de dos aos se realiza en el Per la reunin anual del FMI y el BM. Cmo ve usted al Per como sede de ese foro de importancia mundial? En primer lugar es un reconocimiento al desarrollo del Per que las reuniones anuales se realicen en Lima en el 2015. Lo segundo, es que sera una oportunidad para el Per de demostrar al mundo un relato diferente acerca del pas. Mi sentimiento sobre Amrica Latina y esto vale tambin para Per, es que muchas veces la reputacin que tiene no est percibida en otros pases, de manera que esta es una oportunidad nica para que el Per demuestre lo que puede ser la Marca Per y que la gente que lo visite lo evidencie, lo deguste y lo disfrute, y que la Marca Per se vea en el mundo. Cules son los proyectos del BM? A dnde se enfoca la cooperacin de la entidad al Per?

Todos los programas para el Per apoyan la estrategia del desarrollo del gobierno. Podemos llevar al Per el conocimiento de lo que funciona y no funciona, y del Per al mundo, la experiencia de ese pas. Nuestros colegas del Per nos indican que uno de los ejes de nuestro apoyo debe estar a nivel subnacional, de manera tal que los servicios que se entreguen en esas reas sean ms efectivos, ms eficientes.

Las tareas pendientes del Per para enfrentar posibles turbulencias en la economa mundial
Nuestro pas ha disfrutado de condiciones que le han permitido progresar, pero el contexto internacional le ser menos favorable

El Per tambin ha empezado a reformar el mercado de capitales y el empleo pblico, pero todava no aborda de lleno temas cruciales como el educativo y el laboral. (Archivo El Comercio)

AUGUSTO TOWNSEND Editor central de Economa La economa global ha entrado, una vez ms, en una nueva poca de transicin, dijo Olivier Blanchard, economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), la semana pasada, en la conferencia de prensa inaugural de las reuniones anuales de dicha institucin y el Banco Mundial (BM), en Washington. Cmo, otra vez? Ya esto parece una broma de mal gusto. Pero es as: en un mundo hiperconectado por la globalizacin y la integracin financiera, la salud de la economa mundial sigue comprometida y los resfriados se hacen ms frecuentes. El paciente se automedica muchas veces mal y no presta atencin a un rgano que falla porque cree errneamente que otro lo suplir. En fin, desde que cay Lehman Brothers en el 2008, no se recuerda un solo momento en que se haya podido decir que el paciente estaba completamente recuperado. Recae una y otra vez. Hasta cundo? Aun cuando hay focos de optimismo en algunas partes del planeta el Per es uno-, la situacin agregada sigue siendo una que amerita observacin mdica. Incluso para quienes mantienen un buen desempeo, las cosas podran revertirse. Ya nadie puede decir que dependa solo de s, pues los riesgos de alcance global o regional son insoslayables. Y ciertamente no pasaron desapercibidos entre quienes se dieron cita la semana pasada en la capital de Estados Unidos. LA POTENCIA ENTRAMPADA Hace no mucho empez a hablarse del renacimiento industrial de Estados Unidos, habida cuenta de la revolucin energtica que atraviesa la mayor economa del mundo por la explotacin del denominado gas de esquisto (shale gas). Con una Europa que sigue sumida en la recesin, muchos apuntaron a EE.UU. como el principal escenario de reactivacin entre las economas avanzadas. Cinco aos despus de que estallara la crisis, la economa estadounidense volva a florecer. Lo que hay ahora son dudas, y no precisamente porque se hayan revertido esos fundamentos, sino porque la mezquindad de la poltica estadounidense est sorprendiendo a propios y extraos. El famoso shutdown (cierre parcial del Gobierno Federal) es el menor de los males. Asusta mucho ms la posibilidad de que su Congreso no logre ponerse de acuerdo para subir su lmite de endeudamiento (el famoso debt ceiling). Un fracaso prolongado en subir el techo de la deuda descarrilar la recuperacin econmica de Estados Unidos, ha dicho Blanchard. Vemos esto como un riesgo remoto, pero si fuera a ocurrir, tendra consecuencias terribles, apunt. La sola amenaza de una cesacin de pagos en Estados Unidos ya est afectando las condiciones financieras para los mercados emergentes, asegur Jim Yong Kim, presidente del BM. Algo muy parecido ocurri en agosto del 2011, y los mercados emergentes vieron cadas. Pero lo que pase en el resto del mundo es de poco inters aqu. El Partido Demcrata sigue minimizando los riesgos que supone el elefantisico dficit fiscal estadounidense pero, por otro lado, la agenda del Partido Republicano es tan maximalista que parece preferir que su pas entre en default antes que concederle un triunfo poltico a Barack Obama. Desafiando la sabidura convencional, el sistema poltico ms celebrado del mundo enfrenta un serio problema de disfuncionalidad. An no queda claro a qu extremos llegar la testarudez de sus polticos. Muchos creen (los mercados inclusive) que la razonabilidad se impondr al final. Si se equivocan, preprense para el caos financiero. LAS IMPLICANCIAS DEL TAPERING Hay un segundo tema que afortunadamente est al margen de los polticos estadounidenses, pero es de sumo riesgo para los mercados emergentes. Es el llamado tapering, vale decir, el retiro

de enorme estmulo monetario (quantitative easing) que ha venido engullendo EE.UU. (un programa de compra de bonos de US$85.000 millones al mes) como si fuera una medicina que alivia los sntomas pero no cura la enfermedad. Si este proceso se da de manera muy rpida o accidentada, el descalabro consecuente en los mercados financieros podra jugarle una muy mala pasada al Per. Blanchard ha dicho que esto generar volatilidad en las tasas de inters a largo plazo en todo el mundo. Jos Vignals, director del Departamento de Asuntos Monetarios del FMI, anot que este proceso no tena precedentes por su cuanta y complejidad. Dicha poltica ha generado flujos de capital hacia los mercados emergentes de hasta US$1 billn desde finales del 2008 y es cierto que de no haberse implementado, quiz el mundo estara ahora en peor situacin econmica. Pero, cunto nos puede golpear? El ministro Castilla descarta un impacto maysculo. Dice que la gran mayora de capitales que entra al pas (cerca del 90%) son inversin extranjera directa o endeudamiento privado a largo plazo. Por lo tanto, un escenario de fuga masiva de capitales es improbable. Pero el tema es tan trascendental que la sola nominacin de Janet Yellen (y previamente, el retiro de la candidatura de Larry Summers) para suceder a Ben Bernanke en la Reserva Federal de EE.UU. (FED) movi los mercados. El lado positivo es que se espera que con Yellen la FED demore algo ms el tapering. Todo depender de lo que pase con el debt ceiling y si se reactiva algo ms el crecimiento en EE.UU. (por lo pronto, el FMI prev 1,6% este ao y 2,6% para el prximo, pero justamente porque an no pierde la confianza en los polticos estadounidenses). LOS EMERGENTES SE DESACELERAN El 80% de los mercados emergentes ya ha visto algn tipo de desaceleracin, reconoci Zanny Minton-Beddoes, editora de The Economist, en uno de los paneles que le toc moderar la semana pasada en Washington. En efecto, el propio Blanchard confes que el crecimiento de los emergentes era menor a lo que haban proyectado en julio. Ahora se espera que se expandan 4,5% este ao y 5,1% el prximo, lo que significa reajustes a la baja de 0,5 y 0,4 respectivamente. As, Mxico crecer solo 1,2% (-1,8); India, 3,8% (-1,8); Rusia 1,5% (-1,0) y Oriente Prximo y frica del Norte 2,1% (-0,9). El Per es, afortunadamente, una economa sobre el promedio, y la propia Christine Lagarde, directora gerente del FMI, nos confes que ven al pas expandindose en torno al 5,75% en los siguientes aos. El ministro Castilla es ms optimista an: cree que nuestro crecimiento potencial es de entre 6% y 6,5%, y que el prximo ao estaremos en condiciones de igualarlo o superarlo. Sin embargo, lo cierto es que la previsin del FMI para el Per este ao se reajust a la baja de 6,3% a 5,4%. No obstante ello, s viene para el mundo emergente una poca de vacas no tan gordas, menos robustas o el eufemismo que usted prefiera. Los mercados emergentes estn enfrentando el desafo de un crecimiento que se detiene mientras se endurecen a la vez las condiciones financieras, apunt Blanchard. El menor crecimiento no puede evitarse, pero las reformas estructurales ayudarn a contrarrestarlo, dijo. Volveremos sobre este punto. CHINA ES UNA INCGNITA Dentro de los emergentes, China merece su propio acpite. Segn Castilla, el gigante asitico ha llegado a un punto de inflexin, a juzgar por la recuperacin de sus indicadores de exportacin e importacin y produccin manufacturera. Confa sin necesidad de prenderle una vela en que seguir expandindose a un ritmo entre 7% y 8%. Nouriel Roubini, que comparti un panel con el ministro, cuestion sus augurios. Para el economista de la Universidad de Nueva York conocido por sus proyecciones pesimistas, China crecer 7% el prximo ao, pero de ah en adelante lo har en menos de 6%.

Para Blanchard, la moderacin del crecimiento chino en torno al 7% es una demostracin de que est bajando su insostenible tasa de inversin (cercana al 50% del PBI), pero no necesariamente un indicativo de que est subiendo el consumo interno, que es precisamente lo que tiene que hacer la economa asitica para solucionar el serio desbalance con el cual ha venido alimentando su notable expansin de los ltimos tiempos. Para que suba proporcionalmente el consumo en China, este debe crecer varios puntos por encima del PBI. Es una tarea muy compleja la que tienen entre manos los burcratas chinos. Ya han mostrado en diversas oportunidades ser extraordinariamente competentes para manejar grandes retos. Pero este quiz sea como ninguno en el pasado. La nica forma de lograrlo podra ser como ha anticipado el economista basado en Beijing Michael Pettis crecer a un ritmo bastante menor. LA DINMICA DE LA CLASE MEDIA Pese a las suspicacias que pueda generar el entorno internacional, pases como el Per tienen una fortaleza indita para enfrentar cualquier sobresalto. No hablamos solo del buen manejo macroeconmico que ha caracterizado la marcha del pas en los ltimos tiempos o las significativas reservas internacionales que ostenta, sino primordialmente del ensanchamiento de su clase media, un fenmeno que ha sido resaltado tanto por el BM como por el FMI. De hecho, Hasan Tuluy, vicepresidente del FMI para la regin, destac que, por primera vez en la historia, la clase media latinoamericana era ms grande que su poblacin en pobreza. El propio Jim Yong Kim apunt que el crecimiento que ha venido registrando Amrica Latina ha justificado dos terceras partes de la reduccin de la pobreza y tres cuartas partes de la expansin de la clase media. No obstante ello, una parte de los hogares que hoy engrosan la clase media latinoamericana, y la peruana en particular, estn todava muy cerca de la lnea de pobreza. Segn la metodologa del BM, 30% de los hogares latinoamericanos pertenece a la clase media, anot Enrique Iglesias, secretario general iberoamericano. Pero si empeora el ciclo econmico, una porcin de quienes pasaron a engrosar sus filas podran salir de ellas. Hay quienes son ms pesimistas. Para Nancy Birdsall, presidenta del Center for Global Development, es inapropiado llamar clase media a un hogar cuyos ingresos diarios estn por debajo de los US$10. En tales casos, lo que corresponde, segn ella, es hablar de una nueva categora de pobres. Sea uno ms o menos conservador en la metodologa que utilice para definir la clase media (y este debate lo hemos visto tambin en el Per entre Rolando Arellano de Arellano Marketing y Alfredo Torres de Ipsos), nadie refuta que los progresos en los ltimos aos han sido notables. Pero como dijo Carmen Reinhart, profesora de la Escuela de Gobierno Kennedy de la Universidad de Harvard, pese a que esta ltima fue la primera crisis que Amrica Latina logr sobrellevar con notable resiliencia, an no est a salvo de los estragos potenciales de un evento catastrfico en la economa global. Se necesita, pues, de una agenda ambiciosa para consolidar todo lo que se ha ganado en materia de expansin de la clase media. SEAMOS MS PRODUCTIVOS Y all es cuando surge la discusin sobre las tareas pendientes del Per y la regin. Quiz una de las frases ms repetidas en esta edicin de las reuniones anuales fue reforma estructural. Qu debemos entender por eso? Cuando los economistas no tenemos buenas ideas, decimos que vamos a hacer reformas estructurales, brome Jos de Gregorio, ex gobernador del Banco Central de Chile. Pero, ya en serio, el subdirector gerente del FMI, Min Zhu, fue muy claro al decir: Antes de hablar sobre crecimientos potenciales, tenemos que hablar de cambios estructurales e incrementos de productividad. A los asistentes al panel donde participaron De Gregorio, Min y Luis Miguel Castilla se les pregunt cul de los siguientes ser el principal desafo para las economas emergentes en los siguientes

aos: 1) La normalizacin de la poltica monetaria en las economas avanzadas; 2) La correccin de desbalances domsticos; 3) Iniciar reformas para incrementar la productividad; y 4) Los conflictos sociales y la redistribucin de ingresos. La mayora se inclin por las reformas en materia de productividad, en lnea con lo que el propio Castilla haba venido diciendo en su presentacin. El pas que lidera la regin en cuanto a reformas estructurales (pese a que no es el que ms crece) es Mxico. El gobierno de Pea Nieto ha reformado el sector educacin, el sector telecomunicaciones y ahora enfrenta algunas dificultades para reformar el sector energtico. El Per tambin ha empezado a reformar el mercado de capitales y el empleo pblico, pero todava no aborda de lleno temas cruciales como el educativo y el laboral. Seguimos siendo, pues, uno de los pases que ms penalizan la generacin de empleo (y por tanto, consienten la informalidad) por su frondosa regulacin. Y de educacin ni qu decir: seguimos a la cola de la regin y no parece haber nada transformacional en el camino. Fuera de Amrica Latina, mucha gente tiene la impresin de que el continente acaba de salir de una fiesta y que ahora viene la resaca. No tendra por qu ser as. El Per, al menos, sigue de fiesta, a juzgar por sus tasas de crecimiento proyectadas. Pero quiz hablar de fiesta sea inapropiado, como dice Min Zhu, porque ms all de la buena coyuntura internacional, los latinoamericanos han venido trabajando arduamente para aprovecharla. Sera iluso, sin embargo, pensar que con mantener ese esfuerzo nos bastar. Sin educacin ni infraestructura de calidad, tarde o temprano nos estancaremos. Si se sigue penalizando excesivamente la generacin de empleo y mantenemos un sistema tributario enmaraado y demasiado gravoso para quienes perviven en la informalidad, en algn punto perderemos viada. Si no logramos que el sector empresarial apueste por la innovacin y est en condiciones de pelear en las grandes ligas, nuestro crecimiento potencial seguir acotado. No es que la agenda sea difusa, es que no queremos reconocer lo lejos que estamos de cumplirla en algunos aspectos. Y comoquiera que el contexto internacional dejar de favorecernos tanto como en la ltima dcada, mejor empezar de una vez a hacer las tareas que estn pendientes en casa.

El FMI destac al Per como una de las economas con mejor perfomance en Amrica Latina
En un informe difundido durante la reunin anual conjunta del FMI y el Banco Mundial, se proyect un crecimiento de 5,4% y una menor inflacin de 2,8%

 El Fondo Monetario Internacional (FMI) destac que la economa peruana tendr una de las mejores perfomances entre los pases emergentes de Amrica Latina este ao, con un crecimiento proyectado de 5,4% y con una menor inflacin de 2,8%, en un informe sobre las perspectivas de la economa mundial difundido durante la reunin anual conjunta del FMI y el Banco Mundial, realizado en Washington entre el 11 y 13 de octubre. A esta reunin asistieron el presidente del Banco Central de Reserva del Per (BCR), Luis Miguel Castilla, en su condicin de Gobernador Titular del Per ante el FMI y el ministro de Economa y Finanzas, Luis Miguel Castilla, como Gobernador Titular ante el Banco Mundial (BM). Las Reuniones Anuales del FMI y del BM congregan todos los aos a los presidentes de los Bancos Centrales, ministros de Hacienda y Economa, ejecutivos del sector privado y acadmicos con el objeto de debatir temas que generan preocupacin en todo el mundo, tales como las perspectivas econmicas mundiales, la lucha contra la pobreza, y el desarrollo econmico y social, entre otros. Paralelamente, se llevan a cabo seminarios, sesiones informativas regionales, conferencias de prensa y muchos otros eventos donde se analiza la situacin de la economa internacional, el desarrollo de las naciones y la coyuntura por la que atraviesan los mercados financieros. En las Reuniones Anuales, las Juntas de Gobernadores adoptan decisiones sobre la forma de encarar los actuales temas monetarios internacionales y aprueban las respectivas resoluciones.

BCR mantendr su tasa de referencia congelada en 4,25% en octubre

La tasa clave lleva 29 meses fija pues el BCR considera que el crecimiento est cercano a su potencial y la inflacin est revirtindose

(Foto: Archivo El Comercio) El directorio del Banco Central de Reserva (BCR) decidi mantener en 4,25% su tasa de inters de referencia por vigsimo noveno mes consecutivo, debido a que considera que el crecimiento econmico se encuentra cercano a su potencial y que las expectativas de inflacin permanecen ancladas dentro del rango meta. El Directorio se encuentra atento a la proyeccin de la inflacin y sus determinantes para considerar ajustes futuros en los instrumentos de poltica monetaria, coment en un comunicado. El ente emisor explic que la inflacin de 0,11% de setiembre estuvo explicada mayormente por el alza en el precio de alimentos perecibles y de electricidad y que la inflacin de los ltimos 12 meses pas de 3,28% en agosto a 2,83% en setiembre.

Se proyecta que la inflacin permanecer en el rango meta en los prximos meses, debido a la mejora en las condiciones de oferta de alimentos y a expectativas de inflacin ancladas en el rango meta, detall. Respecto al avance econmico, argument que los indicadores actuales y adelantados de la actividad productiva muestran un crecimiento de la economa peruana cercano a su nivel sostenible de largo plazo, mientras que los indicadores vinculados al mercado externo mostraron una ligera recuperacin, lo que ha incidido favorablemente en los precios de los productos de exportacin. NO DESCARTA BAJAR ENCAJE Record que ha venido adoptando desde abril medidas de flexibilizacin del rgimen de encajes con la finalidad de promover una evolucin ordenada del crdito y otorgar mayores fuentes de financiamiento en soles. Como se conoce, en octubre el BCR redujo la tasa de encaje medio mxima en moneda nacional de 17% a 16% y la tasa de encaje marginal en la misma moneda de 20% a 16%, lo cual ha permitido liberar fondos por S/.1.000 millones. Adems, se estableci un encaje adicional condicional a la expansin del crdito en moneda extranjera a fin de consolidar la desdolarizacin de los prstamos. Este encaje se aplicar si el saldo del crdito en dlares al mercado interno supera en ms de 5% el saldo a setiembre de 2013. El Directorio, de ser necesario, adoptar medidas adicionales de flexib ilizacin del rgimen de encajes, anot.

ROLANDO ARELLANO : LA CLASE MEDIA MARCA LA PAUTA EN TODO

Domingo 13 de octubre del 2013 | 01:27

IMPARABLE. Investigador dice que, por primera vez, se forma el concepto de Per, de gente que siente peruana, no arequipea, ni piurana.

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CARMEN MENDOZA ARANA cmendoza@peru21.com La nueva clase media es un fenmeno indito en la historia del pas y representa a un 57% de peruanos. Rolando Arellano explica su impacto y destaca que este sector mueve la economa, la gastronoma, la msica y la moda. Son miles las historias de los migrantes que llegaron a Lima sin nada, levantaron sus casas y ahora sus hijos son profesionales ellos fueron el cimiento de la clase media? S, de la nueva clase media y hasta de la gran clase media porque dos de cada tres personas de la clase media actual son de origen migrante. Segn un estudio de Arellano Marketing, el 57% de peruanos es de clase media Cundo cambi el rostro del pas? En realidad, la clase media se est formando todava. Es un proceso que se empez a dar desde la llegada de los primeros migrantes que eran, en su mayora, muy pobres. Era gente que vena expulsada del campo y empez a generar su riqueza. Es un 57% urbano, que es el 80% del Per. El informe sostiene, adems, que un 39%, de ese 57%, es decir 9 millones de peruanos, pertenece a la clase emergente. Cul es la diferencia con la clase media tradicional? La clase media tradicional es la que siempre hemos conocido, la guardiana de las tradiciones, la que quiere ser como la clase alta. No viene de migrantes. Y cules son los principales rasgos de la clase emergente? La primera y, eventualmente, la segunda generacin que tiene 40 aos, trabajaba para sobrevivir, para comer, para vestirse. No tena ms opcin que dirigir todo su ingreso a esos bienes bsicos. Ya la tercera generacin super la pobreza y tiene la capacidad de elegir en qu gasta: si va a comer a un restaurante o se compra ropa, si se va de viaje o estudia una maestra. No tiene vergenza de decir soy serrano y no

tiene ninguna necesidad de copiar al Per tradicional. Est creando su propia cultura. Es un grupo ms nacionalista. Es optimista. *En el campo poltico, cules son sus patrones? * Ellos aceptan ideas de los diversos grupos. Son mucho ms prcticos. No se les puede decir que son de izquierda o derecha? No, de ninguna manera. Ellos son dueos de sus casas, de sus empresas. En trminos de propiedad son de derecha, pero en su visin de la necesidad de igualdad social, son de izquierda. La mayora es empresaria, comerciante, profesional El 60% es independiente o tiene su propia empresa, su profesin o su oficio, pero no es empleado de alguien. Esto, adems, le da una posibilidad de crecimiento mayor. Otro elemento importante es que no existe tradicin en la ciudad. Al ser migrante no tiene que defender ningn tipo de estatus anterior. No dice mi padre fue alcalde Cmo voy a vender tamales? qu dir la gente? Es muy trabajadora y verstil. En la maana puede ser albail y en la tarde puede vender algo. A qu porcentaje llega la informalidad en este sector? No est cuantificado, pero si en el Per el 60% es informal, ellos deben ser un poco ms. Pero no estamos hablando de una informalidad abierta, sino de dar factura cuando es absolutamente necesario. Y cul es el rol de la mujer? La mujer de esta nueva clase media es muy trabajadora, con menos frecuencia ligada al estilo conservador. Hay mucha mujer moderna, que es mam y cuida a la familia, pero tambin trabaja, sale afuera y en este grupo tiene una fuerza muy, muy grande. Solo se distinguen por sus rasgos en el campo econmico o tambin en el musical, cultural y religioso? Desde el punto de vista cultural, como la comunicacin es muy grande, traen directamente modas que no pasaron por las clases altas. Por ejemplo, traen msica coreana y llenan el Jockey, en los centros comerciales venden ropa hind y los chicos

bailan tipo Bollywood, convierten el reggeaton en perreo. En cuanto a la religin, la mayora es catlica, pero hay un poco ms de participacin de otras corrientes religiosas. Estn marcando la pauta en moda, cultura, msica? Desde hace mucho tiempo. Qu bailaron en el Regatas en diciembre? No bailaron con Red Hot Chili Peppers, sino con el Grupo 5, que viene de Chepn. La cumbia viene de abajo. Es rarsimo encontrar algn tipo de moda que haya seguido la idea aspiracional, de llegar primero al A y luego bajar. No he encontrado. Por el contrario, muchas cosas salen del medio y suben y bajan. Sucede lo mismo con la gastronoma? Clarsimo, el boom gastronmico aparece en las ciudades donde por fin se mezclan el olluco, el pescado y la papa. Las comidas populares, como la chanfainita y el anticucho, se sirven en restaurantes de las clases altas. Cundo comenz el boom? Para poner un hito, sera hace 10 aos, cuando se cre el megaplaza, el primer centro comercial en Lima Norte. El siguiente hito fue en 2012. El ltimo informe del BID (Clase Media en el Per) seala que 7 de cada 10 peruanos pertenecen a la gran clase media, otros estudios manejan 50%, 40%, pero ustedes 57% por qu la diferencia? El BID y el Banco Mundial hablan de un 50% y de otra parte, de 20%, que llaman grupo vulnerable, una clase media que podra caer en la pobreza si las cosas se malogran. Nosotros, en lugar de hablar de ingresos, que es muy variable en funcin del nmero de personas en una familia, vemos la capacidad de consumo: 1,500 soles se gasta diferente en Miraflores, que en Ventanilla. Por eso hay esas diferencias. Dnde se encuentran los clasemedieros limeos? Ya no estn solo en las zonas perifricas. Como tienen ms movilidad que el resto, estn viviendo en Lima central y a la tercera generacin los encuentras en todas las universidades.

Eso significa que existe una relacin con el crecimiento inmobiliario? Por su puesto, son el principal elemento del boom inmobiliario. La primera generacin construy su casa, la segunda hizo cuartos en el segundo o tercer piso y la tercera generacin busca departamentos. Hasta dnde puede llegar la clase media en cinco aos? El crecimiento seguir, no necesariamente con la misma independencia de la economa macro y la poltica. Si seguimos creciendo a 5%, en cinco aos estaremos en 65%, dos tercios claros de la poblacin. En 10 aos pasar el 70% Sin ninguna duda. Es un impulso que viene de atrs. Se habla que esto es un tema de Garca, de Toledo, de Humala. Es cierto que ellos ayudaron dando una estabilidad mayor, pero no es que hayan hecho nada directamente a favor. La clase emergente no le debe nada a los polticos? Siente que no le debe nada. Al contrario, le est diciendo: oye t, autoridad, antes me abandonaste, no me diste nada, me trataste de botar, y ahora que ya crec quieres que te pague impuestos, que te reconozca, por qu?. Por lo tanto, no la respeta. Todo el tiempo le dice haz las cosas bien para obedecerte, mientras que las autoridades le dicen primero obedceme para hacer las cosas. Cul es el poder que puede llegar a tener? Es que ya tiene el poder. Qu hacen los gobiernos? Administran en funcin de las encuestas, de la opinin pblica. El consumo le est dando poder y protestan, reclaman. Ven que tienen poder y eso se orienta a la poltica y comienzan a fiscalizar ms. Eso para los polticos tradicionales es una amenaza. El pas logr su desarrollo gracias a este sector? No tengo duda. Mucho ms importante que el dinero que vino de fuera es el que se produjo adentro. Esta revolucin la vemos en Lima, pero se dio mucho ms rpido y fuerte en el interior en Trujillo, Huancayo, Chiclayo, Arequipa.

Alguna vez ocurri un fenmeno parecido en el pas? No. Es indito en la historia. En Lima se mezclaron todos los pueblos. Yo dira que, por primera vez, se est formando el concepto de Per, de gente que siente peruana, ya no arequipea, ni piurana. Los empresarios aprendieron a capitalizar esto? Se estn dando cuenta que hay un sector con mucho potencial, que olvidaron, que vieron de manera estereotipada, con mucho prejuicio, recuerde la frase: hoy no atiendo provincias. No era falta de demanda, sino de oferta. Se estn dando cuenta que si no los miran ellos, lo harn otros. La competencia crecer. FRASES - Si hablara de (Alejandro) Toledo, pensara en una clase media tradicional. Su objetivo era salir de la pobreza, pero quera ser como los ricos. - Alan Garca tambin representa a la clase media tradicional. Sale de una clase estructurada, con ideologa tradicional, representa bastante bien a la clase que guarda las formas. - Ollanta Humala est ms cerca de una clase media emergente, porque es mucho ms verstil en trminos ideolgicos. - La prctica ms comn de los partidos es buscar al lder del pueblo y jalarlo para su agrupacin. No prima la ideologa del partido. DATOS - S*obre los ingresos, Arellano* indica que el promedio es de 2 mil soles, pero dependiendo del tamao de las familias, podra ir, en algunos casos, desde 1,200 soles hasta 5 mil a 6 mil soles. - Explic que es un fenmenos latinoamericano, que en Per se ve mucho claro. Existen casos similares en Mxico, Colombia y Brasil.

Portada>Economa>Per es tercer receptor de capitales en la regin

Inversin extranjera creci 27% a junio

Viernes 11 de octubre del 2013 | 07:54

A nivel de Latinoamrica, flujos de inversin sumaron US$103 mil millones, 6% ms que en 2012, inform Cepal.

Captamos US$6,872 millones. (Per21)

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Atractivos en plena crisis. La inversin extranjera directa (IED) hacia el Per creci 27% entre enero y junio de este ao, segn datos difundidos por la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (Cepal). Segn esta entidad, nuestro pas se ha convertido en el tercer receptor de capitales extranjeros al captar US$6,872 millones en el primer semestre del ao. En 2012, el flujo de capitales ascendi a US$ 12,240 millones. La incursin de capitales locales en el exterior tambin experiment una situacin favorable al pasar de un flujo negativo de US$76 millones en el primer semestre del ao pasado a US$6 millones en el mismo periodo de este ao. A nivel de Latinoamrica, los flujos de inversin sumaron un total de US$103 mil millones, 6% ms que en 2012. Si bien Brasil concentr el mayor monto (US$39 mil millones), registra una cada de 10% frente al ao pasado. Hacia Chile, disminuyeron 26%

Cuando se dispone de excedentes, el conocimiento hace la diferencia

Jueves, 26 de septiembre del 2013 Cada vez hay ms personas que asumen el riesgo de inversin mediante anlisis propio, pero la mayora debe recurrir a especialistas. Juan Jos Marthans y Pedro Grados ensearn cmo en el PAD.

 javier.parker@diariogestion.com.pe El crecimiento de la economa peruana ha generado el incremento de los ingresos de gran parte de la poblacin, y ahora personas naturales, representantes de familias y emprendedores demandan de mejores herramientas de informacin para tomar decisiones en torno a un adecuado manejo de sus excedentes. El profesor de PAD Universidad de Piura, Juan Jos Marthans, afirma que ante la pregunta en qu y dnde puedo invertir mi dinero?, la respuesta cambia constantemente en un contexto tan voltil como el actual, y depende mucho del frente internacional considerando que la economa peruana solo representa el 0.3% del PBI mundial y adems est abierta al mundo. Adems, los inversionistas se han vuelto ms cautos respecto a lo que pueda ocurrir en los prximos aos. Lo que se logr a punta de trabajo, esfuerzo e intuicin, ahora se tiene que consolidar a punta de trabajo, esfuerzo y conocimiento, indica. El mejor asesor financiero que existe es uno mismo, pero lo ms importante con lo que debe contar una persona que tiene excedentes es informacin, y ninguna SAFI o administradora de patrimonios da esa informacin, pues solo ofrece resultados, opina. Ello significa saber a qu informacin acudir, cules son las variables lderes para el proceso de toma de decisiones a nivel nacional e internacional, y conocer el abanico de oportunidades de inversin con el que se cuenta a nivel local para el mercado interno y externo.

Algunos creen que estar en Per los imposibilita de invertir en el mercado de Nueva York o de Londres, y eso es falso, pero cmo acceder a estos mercados?, la clave es el conocimiento, es la informacin para tener decisiones de inversin rentables. Para el tambin profesor de PAD, Pedro Grados, cada vez hay ms personas que estn dispuestas a asumir el riesgo mediante anlisis propio, pero la mayora que tiene recursos y quiere invertir debe recurrir a especialistas. Considera que el proceso que debe seguir alguien que busca invertir sus excedentes pasa por cinco etapas fundamentales. En la primera, el interesado debe definir su perfil de riesgo para tener claridad respecto a lo que est dispuesto a apostar. En segundo lugar, debe ver lo que ofrece el mercado, es decir, las caractersticas de la oferta: si invierte en el mercado nacional y/o internacional, en el sector real y/o el financiero, y cul es la rentabilidad y el riesgo esperados. Despus debe formar su portafolio, definir el porcentaje de la inversin que destinar a renta fija y renta variable, y especficamente los instrumentos de ambas categoras en los que pondr sus recursos. En cuarto lugar, debe hacer una revisin peridica de su portafolio, lo que depende de si apuesta sus recursos diariamente o si los ahorra a largo plazo. Finalmente, debe comparar sus resultados con algn indicador del mercado, es decir, si invierte en la BVL debe ser capaz de ganarle al ndice General o a algn otro ndice representativo del pas, y si invierte en Estados Unidos debe ser capaz de ganarle al S&P 500, por ejemplo. Son 23 aos de crecimiento de la economa peruana, lo cual es muy interesante para cualquier inversionista internacional, pero ahora tambin hay capital peruano que puede ir al exterior. En Lima hay quienes te dan consejos para invertir en el mundo, seala Grados. Los datos PAD. Universidad de Piura ha preparado el seminario Decisiones de inversin para no especialistas. Perfil. Para directivos y accionistas no especializados que buscan optimizar la administracin de excedentes personales, familiares y empresariales.