GROSSMAN

Capital Markets

Asset Management & Financial Risk Management

Consultores Financieros para Interactive Brokers (Compaa de Inversin) Nueva York - USA Miembro del NYSE Supervisada por la SEC y la FINRA

Carlos Palomino Selem M.A. CEO

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MERCADOS FINANCIEROS & BOLSA A UN MES DEL QE3 QUANTITATIVE EASING: Evolucin y Perspectivas

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EXPOSICIN DE DICADA AL SEOR DE LOS MILAGROS Y LA VIRGEN MARA

EN EL AO DE LA FE

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AGENDA: 1. 2. 3. CMO DEFINIMOS LOS MERCADOS GLOBALES. PREAMBULO PARA LOS INVERSIONISTAS RETAIL SITUACION MACRO GLOBAL: PERSPECTIVAS. ESQUEMA DE ANLISIS MACRO-GLOBAL ESTADOS UNIDOS DE AMERICA EUROZONA CHINA POLTICA MONETARIA -QE- Y SUS IMPACTOS EN LA ECONOMA QE IMPACTOS SOBRE LOS MERCADOS GLOBALES Y ESCENARIOS

4. 5.

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MIRANDO LOS MERCADOS DESDE UNA PERSPECTIVA GLOBAL

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1. CMO DEFINIMOS LOS MERCADOS GLOBALES

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MERCADOS GLOBALES SON: CONJUNTO DE BOLSAS (EXCHANGE TRADE) O MERCADOS OTC PRINCIPALES CENTROS FINANCIEROS Y DE MERCADOS EMERGENTES

ALTA CONCURRENCIA
LQUIDOS Y PROFUNDOS NEGOCIAN CONJUNTA E INTERRELACIONADAMENTE: OPERACIONES SPOT Y DERIVATIVAS SPOT CASH DERIVATIVAS: FUTUROS OPCIONES PRODUCTOS ESTRUCTURADOS NEGOCIAN: ACCIONES, NDICES, BONOS, ETF, DIVISAS, METALES, PETROLEO, GAS Y COMMODITIES AGRCOLAS

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2. PREAMBULO PARA LOS INVERSIONISTAS RETAIL

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PARA LOS INVERSIONISTAS RETAIL PUEDEN BENEFICIARSE DE INVERTIR EN LOS MERCADOS GLOBALES. MEDIANTE LOS SISTEMAS DE Electronic Trading: SELECCIONAR UNA CASA DE INVERSIN SUPERVISADA EN CENTRO FINANCIERO. NO NEGOCIE UD. CONTRA LA PLATAFORMA DE COMPAA ALGUNA; BUSQUE QUE LO CONDUZCAN AL MERCADO DIRECTAMENTE: NYSE, NASDAQ, AMEX, FRANKFURT, TOKIO, CME,CBOE, ENTRE OTROS. CON COMISIONES COMPETITIVAS DE: $ 1.010 DE USD DOLLAR POR 200 ACCIONES: A USD 0.0055 POR ACCION NO TRABAJE CON CFD (CONTRATOS POR DIFERENCIAS), SINO, CON TTULOS REALES. EMPLEANDO OPERACIONES CON MARGEN (Margin Loan) ESTABLECIDAS POR EL FED (BANCO CENTRAL USA) COSTO DEL TTULO = 100 MARGEN = 30 = MONTO DE INVERSION
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AMPLIANDO EL ESPECTRO DE INVERSION

FONDOS MUTUOS
AFP - FONDOS ESPECTRO DE INVERSIN MILA MERCADO DE FOREX Y CFD MERCADOS GLOBALES

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RECIBA ASESORA CON PROFESIONALES CERTIFICADOS INTERNACIONALMENTE COMO SON: PROFESIONALES QUE HAYAN APROBADO LOS EXMENES DE CERTIFICACIN CFA EN LOS NIVELES I, II, III, o SEAN CFA CHARTER HOLDER

FINANCIAL RISK MANAGEMENT o TENGAN APROBADOS LOS EXAMENES NIVEL I II

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3. SITUACION MACRO GLOBAL: PERSPECTIVAS.

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UN ESQUEMA DE ANALISIS MACROGLOBAL

COBRE (HG) PETROLEO (wti-Brent) La Y I(i) C (y) DINERO BANCOS FOMC EFECTO INGRESO C (i) C PBI VENTAS

DINERO

UTILIDAD

DIVIDENDOS

DINERO

INFLACION

PROTECCION

DXY

PRECIOS STOCKS

ORO (GC)
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RIESGOS GLOBALES DE MERCADO IO INTERNACIONAL TEMORES RESPECTO AL CRECIMIENTO ECONMICO % PBI MUNDIAL :
(ESTIMACIONES DEL CRECIMIENTO ECONMICO POR EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL)

USA: 2.2% ~ 3.5% (TASA NORMAL)

ABISMO FISCAL

REVISIN A LA BAJA PARA CHINA Y EUROZONA: CHINA: DE 8% A 7.8% (TASA NORMAL APROXIMADAMENTE 8%)
PRINCIPAL SOCIO EXPLICA 16% DE EXPORTACIONES DE PE DE LAS CUALES EL 95% SON METALES (COBRE, HIERRO) Y DE PESCADO

EUROZONA: DE - 0.1% A -0.4%

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 ESTADOS UNIDOS DE AMERICA PRINCIPAL PROBLEMA EL EMPLEO: * INSUFICIENTE CREACIN DE PUESTOS DE TRABAJO NO AGRCOLAS (NFP) NORMALMENTE: 300K A 400K; HOY ENTRE 100K A 150K * LENTA MEJORA EN LA TASA DE DESEMPLEO TASA NATURAL DE DESEMPLEO 3.5% HOY 7.8% MEJORAS EN VARIABLES HIPOTECARIAS: NUEVAS CASAS CONSTRUIDAS

INFLACION CONTROLADA DENTRO DEL RANGO

VENTAS MINORISTAS MEJORANDO

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 EUROPA ESPAA:

CON DURO AUSTE FISCAL DE 7% (2012) DEL PBI AL 5.7% PARA (2013) SE ESTIMA CRECIMIENTO DE 1.4% (2013) INCERTIDUMBRE POR NO EMPLEO DEL FONDO DE RESCATE EUROPEO (MEDE)
ITALIA

CRECIMIENTO DE -2% (2012)

EUROZONA CRECIMIENTO CASI PLANO DE 0.3% (2013)

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EL PROBLEMA SE ACENTUARA, SI EL CRECIMIENTO DE EUROPA AFECTARA A LAS CORPORACIOES USA.

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CHINA REDUCCION DE LA TASA DE CRECIMIENTO POR DEBAJO DE LO NORMAL (8%) NECESIDAD DE MAYORES ESTMULOS MONETARIOS INDICE DE PRODUCCION MANUFACTURERA (PMI) POR DEBAJO DE 50 (NIVEL DE RECESIN) EXCESIVA ACUMULACION DE INVENTARIOS

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4.

POLTICA MONETARIA -QE- Y SUS IMPACTOS EN LA ECONOMA

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 QUE ES UNA FELXIBILIXACIN CUANTITATIVA (QUANTITATIVE EASING -QE-) CUANDO POR POLTICA DEL BANCO CENTRAL (EN CASO DE USA, EL FED) POR DECISION DEL FOMC, SE INCREMENTA LA CANTIDAD DE DINERO RECURRIENDO A LA EMISION PRIMARIA MEDIANTE OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO: COMPRANDO O VENDIENDO INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES. ENTREGA DINERO

CMPRA TTULOS: US-INSTRUMENTOS DEL TESORO MBS ABS (BANCA)

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ZONAS DEL MUNDO DONDE SE APLICAN PROGRAMAS DE QE

CHINA USA

EUROZONA
JAPON

QE USA: COMPRAS MENSUALES DE MBS POR APROXIMADAMENTE USD 40 BILLONES QE CHINA: APROXIMADAMENTE USD 40 BILLONES

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RESULTADOS DE LOS QE-1 Y QE-2 EN USA:

Grfico N 1 Variacin Porcentual del PBI (Gross Domestic Product)

8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10

QE1
3.6 3 0 0.5

QE2
4
2.2 2.3 2.4

Twist
4.1 2.5 1.3

QE3
2 1.3

1.7

1.3 -3.7

1.4 -0.3
-5.3 -8.9

2.6
0.1

-1.8

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fuente: Bureau of Economic Analysis Elaboracin: Grossman Capital Markets Palomino Selem & GROSSMAN Capital Markets

Grfico N 2 Tasa de desempleo (%)

10.10 9.60 9.10

156 155 155 154 154 153 153 QE1 QE2

Tasa de desempleo (%)

8.60
8.10 7.60 7.10

6.60 6.10

Twist

QE3

152

sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12

Fuerza Laboral(Miles)

Fuente: Bureau of Labor Statistics

Elaboracin: Grossman Capital Markets

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Grfico N 3 Empleo no agrcola

520 320 120 -80 -280

QE1

QE2

Twist

QE3

10.1 9.6 9.1 8.6 8.1

-480
-680 -880 -1080 sep-08

Var. Total Nonfarm payroll Tasa de desempleo

7.6
7.1 6.6 6.1

jun-09

mar-10

dic-10

sep-11

jun-12

Fuente: Bureau of Labor Statistics

Elaboracin: Grossman Capital Markets

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Grfico N 4 Ventas minoristas

0.03

QE1

QE2

Twist

QE3

0.02
0.01

0
-0.01 -0.02 -0.03 -0.04
% Ventas minoristas % Ventas minoristas Ex auto

-0.05 sep-08
Fuente: Census Bureau

sep-09

sep-10

sep-11

sep-12

Elaboracin: Grossman Capital Markets

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Grfico N 5 IPC USA - Inflacin

1.0% 0.5% 0.0% -0.5%

QE1

QE2

Twist

QE3

-1.0%
-1.5%

% CPI Core (Excluye alimentos y energa) % CPI

-2.0% sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12
Fuente: Bureau of Labor Elaboracin: Grossman Capital Markets
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5. QE IMPACTOS SOBRE LOS MERCADOS GLOBALES Y ESCENARIOS

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ESCENARIO MODERADO HACIA POSITIVO SUPUESTOS: 1. 2. 3. 4. 5. 6. QE- TASA DE INTERS FED TARGET EN RANGOS DE 0% <> 0.25% NO PRESIONES INFLACIONARIAS EN USA Y EUROPA RECUPERACION CONTINUA EN EL SECTOR HIPOTECARIO USA MEJORAS EN EL EMPLEO EN USA, PARTICULARMENTE EN EL NFP CRECIMIENTO MENOS PLANO EN EUROPA CRECIMIENTO EN CHINA ENTRE 8% <> 9% DEL PBI, SIN PRESIONES INFLACIONARIAS

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Grfico N 6 Precios del DJI

14000
13000 12000 11000 10000 9000 8000

7000 sep-08

QE1
may-09 ene-10 sep-10

QE2
may-11

Twist
ene-12

QE3
sep-12

Fuente: Bloomberg

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Grfica N. 8 A

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GRFICO N. 7: S&P 500 P/E

RPOXIMO AO: POTENCIALES MEJORAS EN LOS FUNDAMENTOS (P/E) DE LAS PRINCIPALES CORPORACIONES COMPONENTES DEL S&P 500

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Cuadro N. 1

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DOW JONES INDUSTRIAL PROMEDIO (DJI)

GRFICO N. 8: DJI COYUNTURAL 14,198

ESCENARIO MODERADO HACIA POSITIVO Proyeccin del DJI: Rangos posible: 15,023 <> 15,249 (PARTIENDO DE UNA BASE DE 13,535)

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Grfica N. 8 - A

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Grfica N. 8 - C

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Grfica N. 8 D DJI RESPECTO AL EPU (PER)

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Cuadro N. 2

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Cuadro N. 3

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Grfico N 9 Futuros de Oro (Gold)

QE1 QE2 Twist QE3

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Grfico N 10 Desempeo de los Precios de los Futuros Oro (GC V2) Entrega Oct. 2012

RANGO EN EL CORTO PLAZO

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SIN PRECIONES INFLACIONARIAS DE CORTO O MEDIANO PLAZO: 1,849 <> 1,873 (USD/Lb) CON PRESIONES INFLACIONARIAS EN CORTO O MEDIANO PLAZO 1,960 <> 2,099 (USD/Lb)

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Grfico N 11 DXY Spot

QE1

QE2

Twist

QE 3

Fuente: Bloomberg

Elaboracin: Grossman Capital Markets

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MERCADO DEL EURO - FX

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Grfico N 12 FUTUROS FX EURUSD 6EZ2 (ENTREGA EN OCTUBRE)

CON MEJORAS QUE SUPERAN LAS EXPECTATIVAS EN EL CREIMIENTO EMPEO DEL MEDE SIN PRESIONES INFALCIONARIAS EURUSD 1.3750

Fuente: CME Group

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Grfico N 13 Desempeo de los Precios del EUR USD - USD CHF ( 1 Ao) 0.9941 1.3561

0.9741
1.3261
COBERTURA SIN EMPLEO DE DERIVATIVOS

1.2961

0.9541 0.9341 0.9141 0.8941

1.2661
1.2361 1.2061

nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012

EUR USD
Fuente: Mercado OTC Capital Markets
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Elaboracin: Grossman

Grfica N 14 Desempeo de los Precios de los Futuros Copper - High Grade (HG V2) Entrega Nov. 12

Fuente: CME Group

Elaboracin: Grossman Capital Markets

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