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FINANZAS CORPORATIVAS

PANORAMA GENERAL DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS

FINANZAS COPORATIVAS
Su objetivo es aplicar la teora, los modelos y mtodos que permiten optimizar sus recursos, crear la estructura financiera deseada, conformar la estructura de costo de capital, sus polticas de dividendos y a la vez que administra su riesgo maximizar el valor de la empresa.

Mtodos y Modelos de las Finanzas Corporativas Formulacin y evaluacin de proyectos de inversin. Administracin de proyectos de inversin Administracin financiera (planeacin financiera, gestin financiera). Tesorera. Mercado de dinero y Mercado de capital. Valor de la empresa. Direccin estratgica y financiera.

Finanzas Burstiles El estudio de esta disciplina ofrece el conocimiento necesario para tomar decisiones de comprar o vender ttulos en el mercado de valores, analizar su burstilidad, su precio de mercado, su valor intrnseco, la utilidad por accin, el mltiplo precio utilidad.

Mtodos y Modelos de las Finanzas Burstiles

Anlisis Tcnico (Formaciones grficas, indicadores tcnicos) - Anlisis fundamental (Utilidades contables, polticas de dividendos, tasa de costo de capital, tasa constante de crecimiento de las utilidades, tasa de impuestos. - Anlisis econmico (inflacin, tasa de inters, tipo de cambio, PIB, M1). - Teora Dow (El precio de la accin sigue la tendencia del ndice, acumulacin de ganancias, distribucin de prdidas) - ndices de mercado (ndice de burstilidad, ndice de precios y cotizaciones, ndices sectoriales, coeficiente de volatilidad)
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Finanzas Internacionales

El conocimiento de las Finanzas Internacionales ofrece la formacin que se necesita para evaluar el efecto de los eventos internacionales en la empresa para tomar las precauciones que le permitan beneficiarse de los efectos positivos y aislar a la empresa de aquellos que la pueden perjudicar.

Mtodos y Modelos de las Finanzas Internacionales


- Mercado de derivados (Forwards, futuros, swaps, Opciones). - Ingeniera financiera. - Administracin de riesgos (Prima de riesgo, riesgo especifico, coeficiente de riesgo, valor de riesgo. - Contabilidad internacional (US GAAP, NICS, FASB

Finanzas Pblicas
El estudio y comprensin de las Finanzas Pblicas nos permite conocer e interpretar el funcionamiento del Estado y como la poltica gubernamental influye en la economa del pas, como obtiene y asigna los recursos, como distribuye la renta, como conforma la estabilidad de precios, el pleno empleo, la distribucin equitativa del ingreso, el combate a la pobreza y el desarrollo econmico.

Mtodos y modelos de las Finanzas Pblicas

- Economa (PIB, balanza de pagos, balanza comercial, ahorro, inversin) - Entorno empresarial y financiero. - Finanzas Pblicas

ESTADOS FINANCIEROS Y

PLANEACION ESTRATGICA

Tcnicas de Anlisis e Interpretacin de la Informacin Financiera. Anlisis vertical. Su funcin es conocer la distribucin porcentual de cifras de los estados financieros, en un momento dado, el resultado de la distribucin porcentual nos deber de reflejar el comportamiento de las cifras del Estados de Resultados en relacin con las ventas y el Estado de Posicin Financiera, con relacin al total de activos y el total de pasivo ms el capital. El mtodo para obtener la distribucin porcentual del Estado de Resultados es a partir de las ventas considerndolas al 100% y sacar el porcentaje del costo de ventas y de la utilidad bruta, posteriormente a cada gasto se le saca el porcentaje de las ventas.

Anlisis Horizontal Con la informacin se analizan las tendencias histricas de la empresa: - Con el mtodo de series de tiempo como promedio mviles, se pueden desarrollar pronstico de ventas, de costos, de gastos y demostrar la tendencia.
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Anlisis Transversal - Comnmente se le conoce como el anlisis de razones financieras, significa cruzar cuentas entre si, para conocer su relacin. Este anlisis se hace con base en las razones financieras. - Estas razones deben usarse siempre que sea posible para ayudar al administrador financiero a evaluar los desempeos relativos y tendencias de la compaa, sin embargo deben usarse con precaucin puesto que solo son indicadores del pasado que pueden modificarse con actividades operativas o decisiones.

Pruebas de Liquidez y Pruebas de Solvencia Razones de solvencia y liquidez - Miden la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. - Las tres medidas bsicas de solvencia son: Capital de trabajo ndice de solvencia Prueba del cido - La prueba del capital de trabajo consiste en: CT = activos circulante pasivo circulante CT = 2,006,723 -590,000 = 1,416,723 - Este resultado significa que la empresa tiene un capital de trabajo de $1,416,723.00

La prueba de ndice de solvencia relaciona el activo circulante con el pasivo a corto plazo con el objeto de conocer, si se esta en posibilidades de pagar lo que se debe a corto plazo. - Formula: SI = activo circulante 2,006,723 = 3.40 pasivo a corto plazo 590,000 - Este resultado significa que la empresa tiene 3.40 pesos para pagar cada peso que debe. - La prueba del cido es mas estricta que la anterior. Consiste en restar el valor de los inventarios al activo circulante (por considerar la posible dificultad de convertirlos en dinero) en estricto sentido, si no restramos los inventarios, significara que podramos pagar nuestras deudas con ellos.
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Formula PA = activo circulante inventarios Pasivo a corto plazo PA = 2,006,723 212,065 = 3.04 590,000 - Este resultado significa que la empresa tiene 3.04 pesos para pagar cada peso que debe.

Una empresa requiere de solvencia suficiente, pero se debe procurar no tener recursos ociosos o sin invertir.

Anlisis de Productividad de los Negocios Una alta razn de productividad significa una utilizacin eficiente de los recursos de una empresa, las medidas ms empleadas son: Rotacin del inventario. Formula: Rotacin de inventarios = Costo de lo vendido Inventarios Rotacin de inventarios = 6,220,800 = 29.33 212,065 Posteriormente el ndice obtenido debe dividirse entre 360 para obtener el plazo de inventario promedio 29.33 = 8 360

El inventario rota cada 8 das, su interpretacin se debe de comparar contra la competencia de su ramo o sector, siempre tomando como base de comparacin al lder del ramo o sector. - Plazo de cobranza promedio. Formula: Plazo de cobranza promedio = cuentas por cobrar ventas anuales/360 PCP = 864,000 = 864,000 = 30 10,368,000/360 28,800 El plazo de cobranza promedio es de 30 das

Al resultado obtenido se le debe comparar contra las polticas de crdito de la empresa y contra la competencia de su ramo o sector, siempre tomando como base de comparacin al lder del ramo o sector. - Plazo de pago promedio. Formula: Plazo de pago promedio = cuentas por pagar compras anuales/360 PPP = 518,400 = 518,400 = 50 0.60(6,220,800)/360 10,368 - El plazo de pago promedio es de 50 das
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Al resultado obtenido se le debe comparar contra las condiciones de crdito que tiene la empresa y contra la competencia de su ramo o sector, siempre tomando como base de comparacin al lder del ramo o sector. - Rotacin de activos totales. - Formula: Rotacin de activos totales = ventas activos totales RAT = 10,368,000 = 4.12 2,514,048 - Al resultado obtenido se le debe comparar con el funcionamiento del pasado de la empresa o con el estndar del ramo o sector.
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Anlisis de los Recursos y su Financiamiento - Razones de estabilidad o endeudamiento - Una empresa estable es aquella que tiene una buena estructura de capital, dos de las razones ms empleadas son: - Frmula: ndice de endeudamiento= Pasivos totales Activos totales IE= 703,504 = .2798 2,514,048 - Este resultado significa que la empresa debe el 27.98% de sus activos totales, se puede interpretar como que la empresa tiene una posicin de estructura financiar muy mesurada, tener comprometido el 27.98% de sus activos totales en sus pasivos totales

La razn de endeudamiento sobre capital contable - Frmula: Endeud. sobre capital contable = pasivo total capital contable ESCC = 703,504 = 0.4606 1,527,240 - Este resultado significa que se debe el 46.06% del capital contable.
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Razn pasivo a capital. - Frmula: pasivo-capital= pasivo a largo plazo capital social pasivo-capital = 113,500 = .454 250,000 - Este resultado significa que la empresa debe el 45.4% de su capital social. - Otras razones que nos sirven para determinar el posible riesgo de quiebra o de que los acreedores se puedan llegar a quedar con la empresa son las siguientes:

Formula: pasivo a corto plazo 590,000 = .3863 capital contable 1,527245 Este resultado significa que la empresa debe a corto plazo el 38.63% de su capital social, se interpreta que la empresa no tiene riesgo de quiebra o de que sus acreedores tenga algn derecho de propiedad sobre la empresa. - Consecuentemente en caso de que el pasivo a largo plazo sea muy alto, as como de una elevada solvencia circulante, ser conveniente evaluar la posibilidad de reestructurar las deudas a largo plazo para liquidarlas en el corto plazo o a la inversa.
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Anlisis de la Calidad de las Utilidades - Razones de rentabilidad. - Una empresa entable es aquella que otorga rendimientos adecuados sobre la inversin considerando el riesgo de la misma, las razones mas empleadas son: - Formula: Margen bruto de utilidad =Ventascosto de venta Ventas MBU = 10,368,000 6,220,800 = 0.40 10,368,000 - Este resultado significa que la empresa obtiene un margen bruto de utilidades del 40%,

- Este porcentaje se debe comparar contra la competencia

de su ramo o sector, siempre tomando como base de comparacin al lder del ramo o sector. - Margen de utilidad de operacin - Formula: Margen utilidad de operacin= utilidad de operacin ventas MUO = 308,299 = 0.029 10,368,000 - Esto significa que la empresa obtiene un margen de utilidades de operacin del 2.90%, este porcentaje se debe comparar contra la competencia de su ramo sector, siempre tomando como base de comparacin al lder del ramo o sector.

Margen de utilidades sobre el capital contable - Frmula: MUSCC = Resultado neto = 168,518 = 0.1138 Capital contable 1,527,245 - Este resultado significa que la empresa obtuvo el 11.38% sobre su capital contable - Margen de utilidades sobre el activo total. - Frmula: MUSAT = resultado neto = 168,518 = 0.0670 activo total 2,514,048 - Este resultado significa que la empresa obtuvo el 6.70% de utilidad sobre sus activos totales.
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Margen neto de utilidades. - Frmula: MNU = Margen neto despus de impuestos Ventas MNU = 168,518 = 0.016 10,368,000 - Este resultado significa que la empresa obtiene un margen neto de utilidades del 1.6%, este porcentaje se debe comparar contra la competencia de su ramo o sector, siempre tomando como base de comparacin al lder del ramo o sector. - Este resultado se le deben de comparar con el funcionamiento del pasado de la empresa o con el estndar del ramo o sector
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Utilidad por accin. - Frmula: Utilidad por accin =utilidades decretadas Numero de Acciones - El resultado representa la percepcin que tendr cada accin. - Mltiplo precio-utilidad. Mltiplo precio-utilidad= Precio mercado de la accin Utilidad obtenida - El resultado representa el tiempo en que el accionista recuperar el precio pagado o invertido por accin.
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EVALUACION DE FLUJOS DE EFECTIVO

Criterios de Inversin

- Las inversiones ms importantes para una empresa son las que se llevan a cabo en sus activos fijos, representan un alto volumen de recursos, su recuperacin es a largo plazo y son el resultado de decisiones estratgicas. - Existen dos mtodos para evaluar las inversiones a largo plazo.

Evaluacin de Proyectos de Inversin con Certidumbre

- Una adecuada evaluacin de proyectos de inversin. Existen diversos mtodos para evaluar los flujos de efectivo generados por los proyectos, los principales son: - El mtodo contable - El mtodo de flujos de efectivo descontados.

El mtodo contable, que no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo: Periodo de recuperacin de la inversin. Se suman los flujos de efectivo ms la depreciacin y amortizacin del proyecto y se obtiene el periodo en el cual compensan los ingresos. - Tasa promedio de rendimiento contable. Se divide la utilidad neta promedio entre la inversin promedio, la inversin promedio es igual a la inversin inicial ms el valor final entre dos.
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El mtodo de flujo de efectivo descontado, que si toma el valor del dinero en el tiempo. Valor presente neto. Es la diferencia entre el valor presente de los flujos de efectivo menos el valor presente de los egresos, cuando el valor presente neto es mayor o igual a cero el proyecto se acepta, cuando el valor presente neto es menor que cero el proyecto se rechaza. Frmula: VPN = Fe1 + Fe2 + Fe n (1+i)1 (1+i)2 (1+i)n
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ndice de valor presente neto. Es el cociente de dividir el valor presente de los ingresos entre el valor presente de los egresos, cuando el ndice de valor presente es mayor o igual a uno el proyectos se acepta, cuando es menor que uno el proyecto se rechaza. - Frmula: VPI o IVP = 1+VPN VPE VPE - Valor anual neto equivalente o costo anual. Es el valor anual neto que representa el valor presente neto por anualidades a cada ao, cuando el valor anual neto equivalente es mayor o igual a cero el proyecto se acepta cuando es menor que cero el proyecto se rechaza.
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VPN x i 1+(1+I)-n - Tasa Interna de Rendimiento. Es la tasa de rendimiento de un proyecto. Matemticamente es la tasa de inters en la cual el valor presente neto se iguala a cero, cuando la tasa interna de rendimiento es mayor o igual que la tasa de costo de capital el proyecto se acepta, cuando es menor que la tasa de costo de capital el proyecto se rechaza. - Es la misma frmula del VPN, pero con incgnita de tasa de inters (i), esta tasa de inters iguala a cero el valor presente neto de los flujos de efectivo.
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Frmula:

Evaluacin de Proyectos de Inversin con Riesgo e Incertidumbre Riesgo significa en lo general, peligro de prdida ligado a la incertidumbre en la previsin del futuro. Incertidumbre.- Duda, ausencia de certeza. Existen varios mtodos para aplicar a las situaciones de riesgo e incertidumbre al realizar el anlisis y evaluacin de los proyectos de inversin: Mtodo subjetivo Mtodo de rbol de decisiones Mtodo estadstico Mtodo de equivalentes de certidumbre Mtodo de descuento ajustado al riesgo

Mtodo Subjetivo Se basa en la apreciacin personal del especialista en la evaluacin del proyecto, este mtodo se puede aplicar en base a dos criterios, estos son: 1. Anlisis de sensibilidad. Consiste en la consideracin de posibles resultados utilizando clculos subjetivos en los rendimientos, de tal forma que se obtenga la manera en que dichos clculos variaran. - Por lo general se supone tres clases de rentabilidad; pesimista, mas probable y optimista, vindose reflejado el riesgo del proyecto en la amplitud de la variacin, la que se obtiene de restar al resultado optimista el pesimista, de manera que el tamao de la amplitud de variacin ser proporcional al riesgo.

2. Probabilidades. La probabilidad de que un evento

ocurra puede ser considerada como un porcentaje de oportunidad de obtener un cierto resultado. - Partiendo de esto, el procedimiento consiste en considerar tres posibles alternativas de flujos netos de efectivo (pueden utilizarse tambin las tasas internas de rendimiento o los valores presentes de los flujos modificando la aplicacin del mtodo de acuerdo a los datos), posteriormente se cataloga a stos como pesimistas, ms probables y optimistas, se otorga a cada uno de ellos un determinado porcentaje de probabilidad que en su conjunto deber ser igual al 100%, se multiplica cada flujo neto de efectivo por el porcentaje que le fue asignado, los resultados de las operaciones se suman obtenindose as el valor esperado ms probable.

Mtodo de rbol de Decisiones - Este mtodo tiene su fundamento terico en la Regla de Bayes o Teorema de Bayes, es una tcnica que se utiliza para verificar la probabilidad de ocurrencia de uno o ms eventos dando por hecho que un evento anterior (que los afecta) no ha ocurrido. - Este mtodo es muy adecuado cuando existen decisiones secuenciales o probabilidades condicionadas, es decir, la ocurrencia de un evento establecer los lineamientos a seguir por los eventos posteriores.

Mtodo Estadstico
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Consiste en determinar la desviacin estndar y el coeficiente de variacin de cualquiera de los datos siguientes: Flujos netos de efectivo. Flujos netos de efectivo a valor presente Tasas internas de rendimiento. La desviacin estndar es el resultado de obtener la raz cuadrada del promedio de los cuadrados de las desviaciones de cada uno de los valores con respecto a su medio.

El coeficiente de variacin se calcula dividiendo la desviacin estndar entre la media de la distribucin (suma de los flujos entre el nmero de ellos) e indica la proporcin de la desviacin estndar con respecto a la media, en otras palabras, es la desviacin estndar representada en un porcentaje. Entre mayor sea la desviacin estndar y el coeficiente de variacin, mayor ser el riesgo del proyecto.

Mtodo de Equivalentes de Certidumbre - Los equivalentes de certidumbre son probabilidades que se le asignan a los flujos netos de efectivo y representan el numerario que el especialista en la evaluacin de proyectos estara dispuesto a aceptar en lugar de las entradas de efectivo presupuestadas. - Los pasos a seguir para su implementacin son los siguientes: 1. Los flujos netos de efectivo son multiplicados por los equivalentes de certeza. 2. Al resultado de la operacin anterior, se le aplica el factor de valor presente que el especialista considere de acuerdo a sus necesidades.

3. Al obtener el valor presente de los flujos de efectivo stos se suman y se le resta la inversin inicial, obteniendo as el valor presente neto del proyecto. 4. El criterio de aceptacin o rechazo es el mismo que se utiliz cuando se estudi el mtodo de valor presente neto.

Mtodo de Tasa de Descuento Ajustada al Riesgo - Consiste en le desarrollo de una funcin que indique el rendimiento deseado para los niveles de riesgo de un proyecto, en otras palabras estriba en determinar las variables que influyen en el riesgo que afecta a una inversin. - Existen diferentes procedimientos para vincular el riesgo, el rendimiento y la inversin en activo fijo; uno de los ms utilizados es medir el porcentaje de inters que ha generado el bien de capital para la empresa mediante la aplicacin de la razn simple conocida como rendimiento sobre la inversin (ROI) que consiste en dividir la utilidad despus de impuestos entre la inversin inicial, para posteriormente relacionar esto con diversos grados de riesgo y compararlo con los rendimientos esperados por los accionistas.

Otro procedimiento emplea el coeficiente de variacin como parmetro de variacin como parmetro para calcular el riesgo de un proyecto; una vez calculado este, como se vio en el Mtodo Estadstico, se fijan rangos de mximos y mnimos de variacin, de tal forma que la empresa puede desarrollar una funcin de riesgo-rendimiento.

ADMINISTRACIN FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO

FINANCIAMIENTO A MEDIANO Y LARGO PLAZO Y SU COSTO

ESTRUCTURA DE CAPITAL Y POLITICAS DE DIVIDENDOS

La Estructura Financiera y el Costo de Capital


Polticas de Inversin. - Maximizar la rentabilidad de las inversiones que la empresa efecta en sus activos. - La postura de inversin se considera lquida cuando se invierte ms en activos circulantes que en activos fijos, postura es conservadora. - La postura de inversin se considera productiva cuando se invierte ms en activos fijos que en activos circulantes, se busca mayores ingresos y se descuida la situacin de liquidez, se considera una posicin agresiva.

Polticas de Financiamiento. - Minimizar los costos de financiamiento de los recursos obtenidos. - La estructura financiera es la funcin que consiste en conocer y administrar las fuentes de financiamiento tanto de corto como de largo plazo. - La estructura de capital es la funcin que consiste en conocer y administrar las fuentes de financiamiento de largo plazo, como financa los activos fijos y el capital de trabajo. Reglas Generales de las Polticas de Inversin y Financiamiento. - El rendimiento que se obtenga de las inversiones debe ser superior a los costos de las fuentes de financiamiento.

Las necesidades permanentes de capital de trabajo y activos fijos, deben financiarse con fuentes de financiamiento de largo plazo. - Las necesidades temporales de activos circulantes deben de financiarse con fuentes de financiamiento de corto plazo. - Las fuentes de financiamiento por largo plazo tienen costos de financiamiento ms elevados por ser mayores el riesgo de no pago. - De acuerdo al riesgo es el rendimiento, a mayor riesgo, mayor rendimiento y a la inversa.
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El Costo de Capital

El valor de mercado de una firma es independiente de su estructura de capital y viene dado por el valor presente de sus flujos de caja operativos descontados a la tasa apropiada. - El valor de la firma viene dado por el valor de sus activos o por la suma del valor de su patrimonio y el valor de su deuda. - La estructura de capital se refiere a las proporciones de deuda y patrimonio.
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a) b) c) d)

e)

Dividendos Los dividendos son el pago a los accionistas por invertir su dinero en la empresa. El pago de dividendos en acciones es una capitalizacin de utilidades y no un reparto de utilidades. La decisin de pagar un dividendo en efectivo es afectada por mltiples factores: La existencia de utilidades (retenidas) La existencia de liquidez en la empresa. Limitaciones por contratos de financiamiento. Deseos de modificar la estructura de capital. Existencia de oportunidades internas de inversin

- Un pago constante de dividendos en efectivo crea en los inversionistas la imagen de una accin en rendimiento. - Un pago nulo de dividendos en efectivo crea una imagen de accin de crecimiento.

Poltica de Dividendos
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El dividendo es fijado por el Consejo de Administracin de la Empresa, debiendo ser aprobado por la Junta General de Accionistas. Aunque se tienen algunas limitaciones a la hora de sealar la cantidad a distribuir como por ejemplo, las que figuran en los contratos de emprstitos o en los prstamos, establecidas por los obligacionistas o banqueros; o las provenientes de las regulaciones estatales, tendientes a proteger a los acreedores de una posible insolvencia financiera.

INVERSIONES, ADQUISICIONES, ESCISIONES

Fusiones de Empresas.

- Cuando hablamos de Fusiones nos estamos refiriendo a dos firmas que se juntan para hacer una entidad distinta. Aunque siempre existe un comprador y un comprado, no es una absorcin de una empresa, sino es el resultado de la conjuncin de dos corporaciones con valor y tamao similares.

Adquisicin de Empresas Las Fusiones y Adquisiciones se clasifican en 4 categoras: a) Fusiones propiamente dichas. b) Adquisicin de mayora. El comprador obtiene ms del 50% y menos del 100% de la empresa, involucra acciones. c) Adquisicin de activos. El comprador adquiere el 100% de los activos de una compaa, ya sea de que se trate de una rama, de un rea de negocios, de una divisin, no involucra acciones. d) Adquisicin de minoras. El comprador obtiene hasta el 49% de las acciones o parcial.

Escisin - Se entiende por escisin, la transmisin de la totalidad o parte de los activos y capital de una sociedad residente en el pas, a la cual se le denomina escindente, a otra u otras sociedades residentes en el pas que se crean expresamente para ello, denominadas escindidas.

Asociacin Estratgica - Apertura comercial est planteado cuando menos dos retos a las empresas; por un lado, las obliga a competir con calidad y por lo tanto les brinda la oportunidad para lograr una mejor posicin en el mercado internacional. - La empresa transnacional, obtiene sus materias primas en distintos pases, establecen sus plantas en las regiones ms conveniente y rentable, comercializan sus productos en todo el mundo. - En el sector de la manufactura, los costos de desarrollo e investigacin en productos tales como microchips, medicamentos, automviles y aviones, son tan altos que las compaas tienen que aliarse para cubrir sus costos fijos.

- Por su parte las economas de escala generadas por la

globalizacin estn propiciando cambios en la produccin, el consumo y las finanzas, que estn modificando la visin empresarial. - Las alianzas estratgicas surgen entonces, como un fenmeno de los mercados globales; como un arreglo o negocio entre distintas firmas. - La alianza estratgica. Es una negociacin corporativa que no alcanza a ser fusin. Las fusiones no son la nica forma en la cual se pueden combinar los recursos de dos empresas. De hecho, muchas compaas realizan negociaciones corporativas que no llegan a ser fusiones. - Negocio Corporativo. Es una alianza estratgica en la cual dos o ms compaas independientes combinan sus recursos para lograr un objetivo especfico determinado.

Caractersticas. Las alianzas corporativas asumen muchas formas, las cuales pueden ir desde convenios de mercadotecnia e intercambio de acciones, hasta propiedades conjuntas de operacin a escala nacional y mundial. - Suponen acuerdos de empresas, para alcanzar diversas economas de escala mediante la compra de lneas de producto especficas, ms que la totalidad de una compaa. - En ocasiones implican desinversiones. Estas generan efectivo para la expansin de otras lneas de productos y permiten deshacerse de operaciones de desempeo deficiente. - Implica intercambio de informacin, conocimientos sobre mercados, nuevas tecnologas, desarrollo de nuevos productos o mejorar la distribucin de los productos que ya estn en el mercado.
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Motivos Crecimiento o diversificacin. Economas de escala o sinergias. Obtencin de fondos al lograr mayor capacidad operativa, mejor capacidad administrativa o tecnolgica. Consideraciones fiscales. Uso de tecnologas desarrolladas por otras empresas Incrementar los beneficios con la utilizacin de las ventajas comparativas que permiten el mercado global. Disminuir los riesgos en las inversiones Las alianzas estratgicas pueden efectuarse mediante transacciones en efectivo o a travs de intercambio de acciones.

Reestructuracin empresarial, operativa, financiera, escisin y disolucin. - Quiebras y suspensin de pago. - Crecimiento empresarial, fusiones y adquisicin de empresas, franquicias, maquilas, diversificacin y especializacin.
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Valuacin de Valores de Renta fija