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Poltica hidroelctrica en Bolivia

Enrique Gmez

Estructura Vertical del SIN


Generacin
Corani COBEE H. Bolivian a Kanata Otras

TDE

ISA

Transmisin

ELECT ROPAZ

CRE

ELFEC

ELFEO

SEPSA

CESSA

Distribucin

Regulacin del Sector Elctrico


Generacin: Competencia Perfecta
Transmisin: Monopolio Natural Distribucin: Monopolio Natural

Equilibrio en Competencia Perfecta


Una firma Mercado
P P

Demanda
CMg Oferta C.Plazo CMe

Oferta LP

Demanda y Oferta de Generacin


Precio Demanda

Mercado en Equilibrio

Po

Oferta

Qo

Cantidad, MWh; kW

Equilibrio en Competencia Perfecta


En Condiciones de Equilibrio: Precio de equilibrio; La firma cubre todos sus costos de produccin; Logra un retorno razonable al capital invertido.

Incremento de Demanda
Precio Demanda

P1
Po

La mayor demanda incrementa el precio a P1


Nueva Demanda Oferta

Qo

Cantidad, MWh; kW

Desequilibrio en Competencia Perfecta Exceso de Demanda:


Precio sube; La firma percibe utilidades extraordinarias;

Logra elevados retornos al capital invertido;


Se atrae nuevas inversiones; La oferta se incrementa; El precio retorna a equilibrio.

Incremento de Oferta
Precio Demanda

La mayor oferta reduce el precio a P2


Nueva Oferta

Po P2
Oferta

Qo

Cantidad, MWh; kW

Desequilibrio en Competencia Perfecta


Exceso de Oferta:
Precio baja; La firma no percibe utilidades ( o pierde); No logra retornos suficientes al capital invertido; Se desincentiva nuevas inversiones; La oferta se paraliza (o se reduce); El precio retorna a equilibrio.

Centrales de Generacin Existentes


AGENTE GUARACACHI CENTRAL GUARACACHI KARACHIPAMPA ARANJUEZ TOTAL BULO-BULO CARRASCO VALLE HERMOSO TOTAL KENKO GUABIRA CAPACIDAD EFECTIVA (MW) 314,27 13,91 43,19 371,37 89,64 111,86 74,23 186,09 18,62 21 686,72

TERMOELECTRICAS

BULO-BULO V. HERMOSO

COBEE GUABIRA TOTAL TERMOELCTRICAS

Centrales de Generacin Existentes


AGENTE COBEE CENTRAL ZONGO MIGUILLAS CORANI TAKESI YURA KANATA QUEHATA CAPACIDAD EFECTIVA (MW) 188,4 20,9 149,88 90,35 19,05 7,6 1,96 478,14

HIDROELECTRICAS

CORANI HIDRO. BOLIVIANA RIO ELCTRICO SYNERGIA SDB TOTAL HIDROELCTRICAS

GENERADORES COMPROMETIDOS EN LOS PRXIMOS AOS


FECHA 01-Dic-09 01-Ene-10 01-Feb-10 01-Mar-10 01-May-10 01-Jun-13 AGENTE ENDE ENDE ENDE ENDE GUARACACHI MISICUNI CENTRAL Termoelctrica Entre Ros Termoelctrica Entre Ros Termoelctrica Entre Ros Termoelctrica Entre Ros Ciclo combinado Hidroelctrica, primera Fase MW 26,1 26,1 26,1 26,1 82,0 80,0

PROYECTOS DE GENERACIN SELECCIONADOS EN EL PLAN OPTIMO DE EXPANSION


INVERSIN FECHA DE (millones INVERSIN INGRESO US$)* (US$/kW) Jun-11 Jun-11 Jun-12 Ene-14 Ene-14 Ene-14 Ene-15 Dic-15 Jun-16 Dic-16 Ene-18 May-20 25,22 25,22 N.D. 358,82 102,29 101,86 357,18 65,41 25,22 25,22 1.231,18 25,22 2.342,84 741 741 3.588 2.557 1.468 2.135 1.454 650 886 3.078 886

LOCALIZACIN

CENTRAL

MW 34,02 34,02 39,00 100,00 40,00 69,40 167,30 45,00 38,80 28,45 400,00 28,45

Tarija Trmica a gas, LM6000PC Tarija Trmica a gas, LM6000PC Santa Cruz Guabir y Yane, Biomasa Potos Geotermal, Laguna Colorada Cochabamba Hidroelctrica Misicuni, Fase 2 Cochabamba Hidroelctrica San Jos, Fase 1 La Paz Hidroelctrica Tangara y Vilcara La Paz Hidroelctricas ro Unduavi Santa Cruz Trmica a gas, LM6000PC La Paz Trmica a gas, LM6000PC Santa Cruz Hidroelctrica Rositas La Paz Trmica a gas, LM6000PC TOTAL * La Inversin incluye costos financieros de 10% por ao.

Plan de Expansin 2010 2020:Nuevas Inversiones


El monto total de inversin previsto expresado en

dlares americanos constantes del ao 2009 para los proyectos identificados en el cuadro anterior asciende a 2.342 millones de dlares; Si se aade la primera fase del proyecto Misicuni (aprox. 100 millones de dlares) y las cuatro turbinas a gas natural de Entre Ros (90 millones de dlares), la inversin total se eleva a 2.524 millones de dlares; Es decir, se requiere invertir aproximadamente 250 millones de dlares por ao en proyectos de generacin de electricidad para satisfacer la demanda prevista. Este monto no incluye las inversiones en el sistema de transmisin de electricidad ni tampoco las inversiones en la red de gasoductos.

Funcionamiento del mercado elctrico mayorista


El mercado elctrico requiere condiciones de

equilibrio Demanda/Oferta instantneas; La Demanda y la Oferta se modifican constantemente; La operacin en condiciones de seguridad y confiabilidad requiere de una reserva de potencia de al menos 10% para responder a eventuales fallas; Se ha examinado los niveles de demanda, oferta y margen de reserva de potencia en el Sistema Interconectado Nacional (SIN) para el periodo Noviembre 1999 Octubre 2009.

Mrgenes de Reserva; SIN Enero 2001- Diciembre 2009

1,200.0

45.0% 40.0%

1,100.0 35.0% 1,000.0 30.0% 25.0% 900.0 20.0% 800.0 15.0% 10.0% 700.0 5.0% 600.0 0.0%

MW

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Capacidad bruta

Demanda

Reserva

2009

Sistema Interconectado Nacional Margen de Reserva Anual Promedio


Existe una tendencia a disminuir el margen de reserva entre la oferta y la demanda de electricidad iniciada a partir del ao 2003. Los mrgenes de reserva estn por encima del 20% hasta el ao 2006. A partir del ao 2006, se reduce gradualmente la reserva alcanzando niveles inferiores al 10% en el ao 2009.
Ao 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Reserva promedio 25,4% 30,9% 30,8% 27,7% 25,3% 17,3% 15,7% 16,2% 11,1%

Sistema Interconectado Nacional Margen de Reserva Mensual, Ao 2009


Ao 2009 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Potencia No Potencia Capacidad bruta Demanda disponible disponible 1.113,1 1.118,7 1.121,7 1.130,8 1.134,3 1.142,7 1.138,3 1.141,5 1.134,5 1.115,4 1.120,7 1.141,6 45,0 91,2 157,0 139,7 152,8 156,2 98,3 94,1 104,5 93,1 84,0 24,1 1.068,1 1.027,5 964,7 991,1 981,5 986,5 1.040,0 1.047,4 1.030,0 1.022,3 1.036,7 1.117,5 895,0 899,4 907,5 921,9 911,4 892,0 917,4 947,1 954,9 949,7 950,2 942,5 Reserva 173,1 128,1 57,2 69,2 70,1 94,5 122,6 100,3 75,1 72,6 86,5 175,0 19,3% 14,2% 6,3% 7,5% 7,7% 10,6% 13,4% 10,6% 7,9% 7,6% 9,1% 18,6%

Funcionamiento del mercado elctrico mayorista


La reserva evolucion a niveles crticos

inferiores al 10% deseable en el ao 2009; El correcto funcionamiento de los mecanismos de mercado debi elevar las tarifas percibidas por las empresas generadoras a medida que la reserva se haca menor; Sus ganancias, tambin debieron crecer, lo cual debera reflejarse en mayores rentabilidades, para incentivar la ejecucin de nuevas inversiones.

Precios en el mercado elctrico mayorista


En el mercado elctrico se hace distincin

entre la energa entregada, que se expresa en megawatios-hora (MWh) y la potencia o capacidad instantnea de generacin, que se expresa en kilowatios (kW). Para simplificar se examinan nicamente los precios monmicos, los cuales resultan de dividir el valor monetario total de la electricidad (energa y potencia) generada, por los MWh entregados.

Precios en el mercado elctrico mayorista


Se ha examinado los precio monmicos , a nivel

de generacin, en el Sistema Interconectado Nacional (SIN) para el periodo Noviembre 1999 Octubre 2009. Dichos precios se expresan en moneda constante (valores reales), en Bolivianos y en Dlares americanos. Para los precios reales expresados en Bolivianos se utiliz el Indice de Precios al Consumidor. Para los precios reales en Dlares Americanos se utiliz el Consumer Price Index de los E.E.U.U.

US$/MWh
10,0 12,0 14,0 16,0 18,0 20,0 22,0 24,0

Nov99-Abr00 May00-Oct-00 Nov00-Abr01 May01-Oct-01 Nov01-Abr02 May02-Oct-02 Nov02-Abr03 May03-Oct-03 Nov03-Abr04 May04-Oct-04 Nov04-Abr05 May05-Oct-05 Nov05-Abr06 May06-Oct-06 Nov06-Abr07 May07-Oct-07 Nov07-Abr08 May08-Oct-08 Nov08-Abr09 May09-Oct-09
200 220 240 260 280 300 320 340 Precio monmico US$ constantes del ao 1983 Precio monmico Bs constantes del ao 2007

Precios en moneda constante


Precios Monmicos a Nivel de Generacin
360

Bs/MWh

Precios reales
Los precios reales en US$ muestran una

tendencia descendente desde el ao 2000 hasta el ao 2004, de 23 US$/MWh a 15 US$/MWh. A partir del ao 2004 se elevan ligeramente y se mantienen en torno a 17 US$/MWh. Este resultado es un indicador de un funcionamiento deficiente del mercado elctrico que debi elevar la tarifa real en un periodo en el que la oferta se hace gradualmente insuficiente.

Precios reales
Cuando se expresa la tarifa en Bolivianos reales

el resultado es similar; si bien muestra en repunte de precios en los aos 2004, 2005 y 2006, elevando el precio de 260 a 320 Bs/MWh, a partir del ao 2006 la tarifa percibida por las empresas generadoras desciende de 320 a menos de 220 Bs/MWh. Nuevamente, esta evolucin constituye una seal de funcionamiento deficiente del mercado elctrico. Si los precios reales bajaron, su impacto redund en una caida de las rentabilidades percibidas por las empresas generadoras. Este punto es objeto de anlisis a continuacin.

Rentabilidades de las empresas generadoras


Se examin los Estados Financieros de las

empresas elctricas generadoras: Valle Hermoso, Guaracachi, Corani, Hidroelctrica Boliviana, Bulo Bulo y Kanata.
Empresa Valle Hermoso Kanata Guaracachi Hidroelctrica Boliviana Corani Bulo Bulo

Estados Financieros Disponibles

Perodo 2000 2008 2000 2008 2001 2008 2001 2008 2000 2008 2001 2008

Rentabilidad de Activos Totales de las Empresas Generadoras


Rentabilidad de Activos (ROA)
30,00% 20,00%

10,00%

ROA

0,00%

-10,00%

-20,00%

-30,00% 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Aos
Valle Hermo so Synergia Guaracachi Hidro elctrica B o liviana Co rani B ulo -B ulo

Rentabilidad de Activos Totales de las Empresas Generadoras


Valle Hermoso: la baja rentabilidad del ao 2001 es

resultado de un ajuste contable: se disminuy el patrimonio en 16 millones de dlares debido a que las 4 turbinas a gas natural dejaron de operar en la planta de Valle Hermoso. Hidroelctrica Boliviana registr una elevada rentabilidad el ao 2007 gracias a ingresos provenientes de la venta de Certificados de Carbono con un valor de 10 millones de Bolivianos y el ajuste por inflacin de 66 millones de Bolivianos, que a partir del ao 2007 se efecta utilizando como ndice de reexpresin la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV) en vez de la cotizacin oficial del dlar americano. El ao 2008, su ajuste por inflacin fue tambin elevado, de 70,8 millones de Bolivianos, aunque su impacto fue amortiguado por un gasto extraordinario de 71,6 millones de Bolivianos correspondientes a la amortizacin de gastos por emisin de bonos. Finalmente, el ao 2005 Hidroelctrica Boliviana redujo

Rentabilidad de Activos Totales de las Empresas Generadoras


La empresa Bulo-Bulo registr rentabilidades

relativamente bajas en todo el periodo, excepto por los aos 2008 y 2006. Los resultados ms favorables del ao 2008 se originan en el rubro otros ingresos por un monto de 49 millones de Bs, provenientes principalmente del ajuste por inflacin de 27 millones (a UFVs) y la diferencia de cambio de 16 millones de Bs. Los resultados del ao 2006 son tambin relativamente positivos gracias a ingresos extraordinarios por cobro de un seguro por un monto de 8,7 millones de Bolivianos. Si se excluye los casos arriba citados, causados por eventos particulares que afectaron los resultados financieros, se puede afirmar que las rentabilidades se mantuvieron en un rango entre 0 y 10% durante todo el periodo.

Rentabilidad de Activos Totales: Promedio ponderado


Rentabilidad de Activos (ROA)
8,00% 6,00%

4,00%

2,00%

ROA
0,00% -2,00% -4,00% -6,00% 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Aos
PROMEDIO PONDERADO TOTAL PROMEDIO PONDERADO HIDROELCTRICAS PROMEDIO PONDERADO TERMOELCTRICAS

ROA: Conclusiones
Se verifica una tendencia hacia rentabilidades

ms altas que se inicia el ao 2004. Este resultado podra indicar una operacin correcta del mercado elctrico que ante una amenaza de insuficiente oferta procura atraer nuevas inversiones mejorando la rentabilidad. Sin embargo, a pesar de registrar rentabilidades ms altas, las mismas son insuficientes para atraer nuevas inversiones ya que permanecen en valores inferiores al 10% anual, y por debajo del 5% anual si se considera la rentabilidad media.

ROA: Conclusiones
En consecuencia se evidencia que el mercado

elctrico intenta operar correctamente mejorando las rentabilidades pero no logra el ajuste necesario para elevarlas a niveles suficientes como para inducir la ejecucin de nuevas inversiones. Las rentabilidades percibidas por las centrales hidroelctricas son en promedio inferiores en 2 puntos porcentuales respecto a las termoelctricas. Esta diferencia de rentabilidades es consecuencia directa de la poltica de subvencin al precio del gas natural utilizado para la generacin de electricidad.

Centrales Hidroelctricas
El Estado (a travs de la AE) fija los precios

de la energa y potencia de modo que las rentabilidades son insuficientes para atraer nuevas inversiones. A fin de bajar el precio de la energa elctrica, el gobierno de Bolivia subsidia el precio del gas natural mantenindolo debajo de 1,3 US$/MPC, mientras que el precio de exportacin es mucho mayor. Este subsidio al gas natural reduce la rentabilidad de las centrales hidroelctricas.

Centrales Hidroelctricas
Cualquier intervencin estatal que distorsiona

el mercado introduce elementos de incertidumbre que ahuyentan inversiones privadas. Al tomar en cuenta los precios del gas natural en el mercado internacional, el Plan de Expansin 2010 -2020 muestra que a Bolivia le conviene que las nuevas plantas generadoras sean en su mayora hidroelctricas. El subsidio al gas natural perjudica a las empresas hidroelctricas reduciendo sus

Enfoque alternativo: Inversin Hidroelctrica rentable


A los precios con que se remunera a los generadores actualmente, se puede determinar el monto de inversin compatible con una rentabilidad anual de 12%. A continuacin efectuaremos este anlisis.

Ingresos por 1 MW
Tarifas vigentes (sin IVA):
Energa: 132,25 Bs/MWh
Potencia: 51,56 Bs/kW-mes

Ingresos anuales con factor de planta de 30%:


Energa: 8.760 * 0,30 * 132,25 = 347.540 Bs Potencia: 12 * 51,56 * 1.000 = 618.737 Bs Ingreso Total: 966.277 Bs

Estos ingresos deben cubrir los costos de operacin y cargas impositivas y la rentabilidad al capital invertido.

Estructura del Gasto


Para simplificar clasificaremos los costos en

slo dos categoras:

INGRESOS

Operacin, Depreciacin, Mantenimiento, Administracin

Remuneraci n a la Inversin

Costos anuales/Ingreso total


De acuerdo con los Estados Financieros de las empresas elctricas generadoras correspondientes a los aos 2000 - 2008 los costos de operacin, mantenimiento, depreciacin y administracin, excluyendo costos financieros, IUE, y otros gastos, equivalen a un porcentaje de los ingresos por venta de electricidad que est en un rango entre un mnimo de 49% (Corani, ao 2002) y un mximo que sobrepasa el 100%.

Costos anuales/Ingreso total


2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Valle Hermoso Synergia Guaracachi Hid. Boliviana 101% 113% 102% 82% 102% 86% 83% 81% 96% 64% N.D 60% 50% 54% 63% 58% 54% 58% 71% 85% 85% 94% 79% 76% 86% 85% 94%

N.D. 315% 100% 93% 94% 88% 120% 74% 69%

Corani Bulo-Bulo

48% N.D.

56% 49% 52% 66% 53% 51% 60% 67% 65% 72% 74% 89% 86% 79% 79% 117%

Costos anuales/Ingreso total


Los costos ocupan porcentajes mayores en el

caso de las empresas termoelctricas cuya inversin inicial es relativamente menor, pero cuyos costos operativos incluyen la compra de combustible. Por otra parte, cada empresa hidroelctrica tiene un factor de planta distinto. A mayor factor de planta mayor ser la energa generada por kW disponible y mayor ser la inversin que puede pagarse por kW. En consecuencia, es necesario tomar en cuenta este factor para calcular la inversin que podra financiarse a las tarifas elctricas vigentes a nivel de generacin.

Caso ideal: Gasto Operativo es 50% del Ingreso


Si Op., Mant. & Adm. = 50% * Ingreso total:
Ingreso anual: 966.277 Bs Remuneracin a inversin: 0,50 * 966.277 =

INGRES OS

483.139 Bs Rentabilidad: 12% por ao Inversin correspondiente: 483.139/0,12 = 4.026.156 Bs Tipo de cambio: 7,07 Bs/US$ Inversin correspondiente: 4.026.156/7,07/1.000 50%: Operacin, = Mantenimiento,

569 US$ por kW


50%: Remuneracin a la Inversin

Administracin

Inversin 569 US$/kW

Anlisis de Sensibilidad
Dos interrogantes:
Qu sucede si la empresa elctrica

tiene costos de operacin, mantenimiento y administracin distintos al 50% de sus ingresos por venta de electricidad. Cul ser el impacto si la empresa tiene un factor de planta distinto al 30%.

INVERSIN RENTABLE POR KW Hidroelctri DE POTENCIA (US$/kW) ca Boliviana


Kanata
40% 30% 35% 683 724 765 806 847 888 929 970 1.011

Gastos como porcentaje del ingreso


45% 626 664 702 739 777 814 852 889 927 50% 569 604 638 672 706 740 774 808 843 55% 513 543 574 605 635 666 697 728 758 60% 456 483 510 538 565 592 619 647 674 65% 399 423 446 470 494 518 542 566 590 70% 342 362 383 403 424 444 465 485 506 75% 285 302 319 336 353 370 387 404 421

Factor de planta

40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85%

1.052
1.093 1.134

964
1.002 1.039

877
911 945

789
820 850

701
729 756

614
638 661

526
547 567

438
455 472

Corani

INVERSIN RENTABLE POR KW DE POTENCIA (US$/kW)


Conclusin: Las ms importantes centrales hidroelctricas de Bolivia no estn en condiciones de financiar costos de inversin superiores a los 600 US$ por kW, si quieren tener rentabilidades del orden de 12% por ao

Plan de Expansin del SIN


El Plan de Expansin recientemente elaborado

por el CNDC, por encargo del gobierno identifica la conveniencia de construir nuevas centrales hidroelctricas:
Proyecto Potencia (MW) Ao de operacin

Misicuni, Fase 2 Laguna Colorada San Jos, Fase 1 Tangara y Vilcara Ro Unduavi Rositas

40 100 69,4 167,3 45 400

2014 2014 2014 2015 2016 2018

Costo de Inversin previsto


Inversin (000 US$) Potencia (MW) Inversin (US$/kW) Factor de planta

Misicuni, fase 2 L. Colorada S. Jos, Fase 1 Tangara, Vilcara Ro Unduavi Rositas

102.290
358.818 101.860 357.180 65.410 1.231.180

40
100 69.4 167,3 45 400

2.557
3.588 1.468 2.135 1.454 3.078

66%
93% 74% 60% 54% 70%

Nuevas Centrales Hidroelctricas


Ro Unduavi
35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75%

San Jos, Fase 1

Gastos como porcentaje del ingreso


0% 1.207 1.275 1.344 1.412 1.480 1.549 1.617 1.685 1.753 5% 1.147 1.212 1.277 1.341 1.406 1.471 1.536 1.601 1.666 10% 1.086 1.148 1.209 1.271 1.332 1.394 1.455 1.517 1.578 15% 1.026 1.084 1.142 1.200 1.258 1.316 1.374 1.432 1.490 20% 966 1.020 1.075 1.130 1.184 1.239 1.293 1.348 1.403 25% 905 957 1.008 1.059 1.110 1.161 1.213 1.264 1.315 30% 845 893 941 988 1.036 1.084 1.132 1.180 1.227 35% 785 829 873 918 962 1.007 1.051 1.095 1.140

Factor de planta

80% 1.822 1.731 1.640 1.548 1.457 1.366 1.275 1.184 85% 1.890 1.795 1.701 1.606 1.512 1.417 1.323 1.228 90% 1.958 1.860 1.762 1.664 1.567 1.469 1.371 1.273

Nuevas Centrales Hidroelctricas


Conclusiones:
El proyecto San Jos, manteniendo su factor de

planta de 74%, para lograr una rentabilidad de 12% debera reducir sus costos operativos por debajo del 20% del ingreso total, lo cual es irreal. Los proyectos hidroelctricos sobre el ro Unduavi, con un factor de planta de 54%, requeriran reducir sus costos operativos aun ms, por debajo del 10% del ingreso total, lo cual es irreal. Los otros proyectos: Misicuni Fase 2, Laguna Colorada, Tangara y Vilcara, y Rositas requieren inversiones superiores al mximo calculado de 1.958 US$ por kW, que corresponden a un proyecto con factor de planta de 90% y costos operativos cero. Es evidente que estos proyectos no seran rentables bajo ninguna de las hiptesis consideradas.

Nuevas Centrales Hidroelctricas


Conclusiones: Las tarifas elctricas vigentes en el mercado mayorista invalidan la ejecucin de todos los proyectos hidroelctricos previstos en los prximos aos de acuerdo con las conclusiones del Plan de Expansin 2010-2020. Sin embargo, el mismo Plan de Expansin muestra que dichas inversiones son factibles si se consideran los precios del gas natural en el mercado internacional. A continuacin se analiza la hiptesis de precios del gas natural superiores a 1,30 US$/MPC.

Precios del gas natural en el mercado internacional


Precios internacionales referenciales de exportacin del gas natural a partir de los precios del gas natural en Estados Unidos, proyectados por la Energy Information Administration (Henry Hub Spot Price Precio HB -, www.eia.doe.gov), expresados en dlares americanos del ao 2007.
Fuente: Plan de Expansin 2010-2920. CNDC
Ao 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 US$/MMBTU 4,20 5,11 5,48 5,60 5,74 5,92 6,16 6,38 6,60 6,82 7,12 7,47

INVERSIN RENTABLE POR KW DE POTENCIA CON COSTOS OPERATIVOS AL 50% DEL INGRESO
Factor de incremento del Precio del gas natural
569 1,00 1,50 50% 706 877 55% 740 928 60% 774 979 65% 808 1.030 70% 843 1.082 75% 877 1.133 80% 911 1.184 85% 945 1.235 90% 979 1.286 95% 1.013 1.338 100% 1.047 1.389 2,00 1.047 1.116 1.184 1.252 1.320 1.389 1.457 1.525 1.594 1.662 1.730 2,50 1.218 1.303 1.389 1.474 1.559 1.645 1.730 1.815 1.901 1.986 2.071 3,00 1.389 1.491 1.594 1.696 1.798 1.901 2.003 2.106 2.208 2.310 2.413 3,50 1.559 1.679 1.798 1.918 2.037 2.157 2.276 2.396 2.515 2.635 2.754 4,00 1.730 1.867 2.003 2.140 2.276 2.413 2.549 2.686 2.823 2.959 3.096 4,50 1.901 2.054 2.208 2.362 2.515 2.669 2.823 2.976 3.130 3.283 3.437 5,00 2.071 2.242 2.413 2.584 2.754 2.925 3.096 3.266 3.437 3.608 3.778 5,50 2.242 2.430 2.618 2.805 2.993 3.181 3.369 3.556 3.744 3.932 4.120

Tangara y Vilcara Misicuni, Fase2 Rositas L. Colorada

Factor de planta

S. Jos, Fase 1

Ro Unduavi

Conclusiones finales
Los niveles tarifarios percibidos por las empresas

generadoras de electricidad, deben dar a los inversionistas las seales apropiadas para incentivar nuevas inversiones. Estas seales de mercado deben producirse con una anticipacin coherente con los amplios mrgenes de tiempo que se requieren para disear nuevos emprendimientos, obtener financiamientos y ejecutar obras hidroelctricas.

Precio del gas natural para factibilidad financiera de nuevas centrales


El proyecto Misicuni, Fase 2 con un factor de planta

de 66% y una inversin de 2.557 US$ por kW, suponiendo costos operativos equivalentes al 50% de sus ingresos, sera rentable si la tarifa de energa se multiplica por 5. Esto se lograra aproximadamente elevando el precio del gas natural de 1,3 a 6,5 US$ por MPC El proyecto geotrmico de Laguna Colorada, con un factor de planta de 93% e inversin equivalente a 3.588 US$/kW requerira tambin multiplicar por 5 el precio del gas natural. Para que el proyecto San Jos, Fase 1, cuyo factor de planta es de 74%, sea rentable bastara con elevar la tarifa de energa multiplicndola por 2,0, es decir aproximadamente incrementar el precio del gas natural de 1,3 a 2,6 US$ por MPC, puesto que su

Precio del gas natural para factibilidad financiera de nuevas centrales


Los proyectos hidroelctricos de Tangara y Vilcara

ubicados en el departamento de La Paz, con una inversin de 2.135 US$/kW y factor de planta de 60% requeriran multiplicar por 4,5 ewl precio de la energa, para que su inversin sea rentable. Los proyectos hidroelctricos sobre el ro Unduavi, tambin ubicados en el departamento de La Paz, con un factor de planta de 54% e inversin de 1.454 US$/kW, necesitaran elevar el precio de la energa multiplicndolo por 3. Finalmente, el proyecto hidroelctrico de Rositas, situado sobre el ro Grande, con un factor de planta de 70% e inversin de 3.078 US$/kW requerira que el precio de la energa se multiplique aproximadamente por 5,5 para ser rentable.

Ajuste requerido del precio del gas natural


Central

Inversin (000 US$)

Potencia (MW)

Inversin (US$/kW)

Factor de planta

Factor precio energa

Precio gas (US$/MPC)

Misicuni, fase 2 Laguna Colorada San Jos, Fase 1 Tangara y Vilcara Ro Unduavi Rositas

102.290 358.818 101.860 357.180 65.410 1.231.180

40 100 69,4 167,3 45 400

2.557 3.588 1.468 2.135 1.454 3.078

66% 93% 74% 60% 54% 70%

5,0 5,0 2,0 4,5 3,0 5,5

6,5 6,5 2,6 5,8 3,9 7,1

Conclusiones
En el perodo examinado, 2000 - 2008, los

niveles de rentabilidad registrados por las empresas generadoras de hidro-electricidad en Bolivia han sido insuficientes para inducir nuevas inversiones. La consecuencia inmediata es que no existen perspectivas de construccin de nuevas centrales hidroelctricas a ser ejecutadas por el sector privado. La viabilidad financiera de inversiones en las centrales hidroelctricas previstas a ser construidas en los prximos aos, requerir de cuantiosas subvenciones, si las tarifas elctricas en el mercado mayorista se mantienen a los

Conclusiones
El proyecto Misicuni, Fase 2 sera rentable si la tarifa

de energa se multiplica por 5. Esto se lograra aproximadamente elevando el precio del gas natural de 1,3 a 6,5 US$ por MPC, es decir aproximarlo a los valores vigentes en el comercio internacional. El proyecto geotrmico de Laguna Colorada, requerira de una elevacin igual del precio del gas natural. Para que el proyecto San Jos, Fase 1, sea rentable bastara con elevar la tarifa de energa multiplicndola por 2,0, es decir aproximadamente incrementar el precio del gas natural de 1,3 a 2,6 US$ por MPC. Los proyectos hidroelctricos de Tangara y Vilcara requeriran multiplicar por 4,5 el precio de la energa, equivalente a un precio del gas natural de 5,8 US$/MPC.

Conclusiones
Los proyectos hidroelctricos sobre el ro

Unduavi, necesitaran elevar el precio de la energa multiplicndolo por 3, es decir un precio de 3,9 US$/MPC para el gas natural. El proyecto hidroelctrico de Rositas, requerira que el precio de la energa se multiplique aproximadamente por 5,5 para ser rentable, elevando el precio del gas natural aproximadamente a 7,1 US$/MPC.

Conclusiones
Estos ajustes del precio del gas natural para la

generacin termoelctrica no estn en contradiccin con las previsiones de precio del gas natural que podra obtener Bolivia exportando a los pases vecinos, especialmente tomando en cuenta que algunos estn recurriendo a la importacin de gas criognico transportado por mar, cuyo costo es relativamente alto y podra estar por encima de los niveles calculados para hacer financieramente factible cada proyecto hidroelctrico, los cuales varan entre 2,6 y 7,1 US$/MMBTU.

Consideraciones finales
A quin beneficia ms el precio del gas

natural subsidiado? A los pobres o a los ricos? Podemos eliminar este subsidio sin perjudicar a los consumidores de bajos ingresos? Los ingresos adicionales que obtendra YPFB al elevar el precio del gas natural utilizado para generar electricidad sern mucho mayores a los subsidios adicionales aplicados requeridos para mantener estable la tarifa elctrica a los consumidores de bajos ingresos.

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