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Administracin del Capital de Trabajo

Float y la Administracin de Efectivo

Float de desembolso (o float positivo) se da cuando la empres emitie un cheque y debido a procesamiento (envio, cmara de compensacin) ocurre una diferencia positiva entre el saldo en el banco y el saldo en libros de la empresa Float de Depsito (o float negativo) es la diferencia negativa entre el saldo en libros de la empresa y el saldo en el registro del banco Float desembolso (o float positivo) Float de Depsito (o float negativo)= Float Neto

Temas importantes con relacin al float

Identificar el costo de oportunidad del float

Reducir el float de cobro


Aumentar el float de desembolso

Razones Para Mantener Saldos de Efectivo

Especulacin- la necesidad de aprovechar oportunidades adicionales de inversin, como pueden ser compras a precios reducidos Precaucin la necesidad de mantener efectivo como que provea un mrgen de seguridad que actua como una reserva financiera Operacin Normal la necesidad de mantener saldos de efectivo para atender las necesidades normales de conduccin del negocio Saldos Compensatorios - los bancos a veces requieren mantener saldos mnimos para compensar los servicios bancarios recibidos por la empresa.

Proceso de Acreditacin de un Pago mediante Cheque


1 Pagador emite un cheque 2
Acreedor recibe cheque

Cmara de Compensacin
6 Cheque presentado 3 Cheque depositado

Cheque Canceledo

Pago por medio de dbito

Pago por medio de crdito

Banco del Pagador

Banco del Beneficiario

Cheque enviado

Cuentas Bancarias Saldo Cero


Sistema sin Cuentas Saldo Cero
Cuenta de Planillas Cuenta para pago de proveedores Dos Cuentas Saldo Cero Cuenta Maestra

Saldos de Seguridad

Saldo de Seguridad Transferencias de Fondos Transferencias de Fondos

Cuenta de Planillas

Cuenta para pago de proveedores

Con las cuentas de Saldo Cero, las empresas mantienen un solo Saldo de Seguridad en su Cuenta Maestra. Los fondos son transferidos a las cuentas para desembolso conforme se necesitan. Con Cuentas que no son Saldo Cero, varios saldos de seguridad deben ser mantenidos, por lo tanto se inmobilizan cantidades significativa de fondos.

Demandas Estacionales de Efectivo


Dlares Valores Negociables Prstamos Bancarios Necesidades totales de financiamiento Financiamiento de corto plazo

Financiamiento de largo plazo

Tiempo (trimestres)

Perodo 1: presenta un supervit de efectivo. La demanda estacional de efectivo es baja. El supervit de efectivo es invertido en valores negociables de corto plazo. Perodo 2: presenta un deficit de efectivo. La demanda estacional de efectivo es alta. El dficit de caja es financiado con la venta de los valores negociables y prstamos bancarios

Razones seleccionadas para la empresa SKI


Corriente Acida Deuda/Activos Das en CxC(365 das) Rotacin de Inv Dias en Inv (365 das) Rotacin de Activos Fijos Rotacin de Activos Totales Mrgen de Utilidad Neta Rentabildad s/Patrimonio Das en CxP 1.75x 0.83x 58.76% 45.63 4.82x 75.72 11.35x 2.08x 2.07% 10.45% 30.00 2.25x 1.20x 50.00% 32.00 7.00x 52.14 12.00x 3.00x 3.50% 21.00% 33.00

Ciclo de Conversin del Efectivo


Mide el tiempo que en que la inversin en inventarios se mantiene inmobilizada en el proceso de produccin y ventas hasta que se convierte en efectivo al recuperarse la cuenta por cobrar
Ciclo de conversin de efectivo Das en Invent Das en CXC Das en CxP Ciclo operativo

Ciclo de conversin de efectivo Inv/Costo Vtas diario + CXC/Vtas diarias CXP/Costo Vtas diario

Ciclo de Conversin del Efectivo


CCE =
Das del ao Rot de Inv + Das en Das en CxC CxP

CCE = CCE =

365 + 45.6 30 4.82 75.7 + 45.6 30 91.3 days.

CCE =

Formas de Minimizar los Saldos de Efectivo

Concentrar los saldos de efectivo en una cuenta para desembolsos Insistir en recibir transferencias electrnicas de los clientes Sincronizar las entradas y salidas de efectivo Aumentar la exactitud de los pronsticos de efectivo con el objetivo de reducir la necesidad de saldos de seguridad Cambiar los saldos de seguridad por valores negociables de corto plazo La disponibilidad de lneas de crdito reduce tambin reduce la necesidad de mantener saldos de seguridad

El Flujo de Caja : La Principal Herramienta de Administracin de Efectivo

Propsito: Usa los pronsticos de ingresos y egresos de efectivo y los saldos iniciales en bancos para predecir las necesidades de financiamiento y los fondos disponibles para inversiones temporales Periodicidad: Diaria, semanal o mensual. Mensual para el planeamiento anual, diario para el planeamiento operativo semanal

Informacin requerida para el Flujo de Caja

1. Pronstico de Ventas Sales. 2. Perido medio de cobro 3. Pronstico de compras y trminos de pago. 4. Pronstico de los gastos en efectivo: salarios,impuestos, servicios pblicos, etc. 5. Saldo inicial de efectivo 6. Meta de Saldo de Efectivo

Flujo de Caja para Enero y Febrero para la empresa SKI


Enero $67,651.95 44,603.75 6,690.56 2,500.00 $53,794.31 $13,857.64 Febrero $62,755.40 36,472.65 5,470.90 2,500.00 $44,443.55 $18,311.85

Cobros Compras Salarios Alquileres Pagos Totales Flujo de Caja Neto

Flujo de Caja (Cont)


Enero Efectivo Inicial sin financiamiento Flujo de Caja Neto Efectivo Acum Menos: saldo meta Exceso de efectivo $ 3,000.00 13,857.64 $16,857.64 1,500.00 $15,357.64 Febrero $16,857.64 18,311.85 $35,169.49 1,500.00 $33,669.49

El flujo de caja indica que la empresa probablemente mantiene demasiado efectivo SKI mejorara su EVA invirtiendo el exceso de efectivo en activos productivos o pagando dividendos a los accionistas

Cules razones podr SKI tener para mantener excesos de efectivo?

Si las ventas disminuyen considerablemente, la situacin de efectivo podra tornarse difcil Una empresa puede mantener importantes saldos de efectivo si no confia en sus pronsticos de ventas o por ser muy conservadora El efectivo puede estar en el banco para ser utilizado en la adquisicin de un activoss o pago de proveedores comerciales

Debe la depreciacin ser includa en el flujo de caja?


No. La depreciacn no es un gasto en efectivo. Sin embargo, la depreciacin afecta el impuesto sobre la renta, el cual debe ser incluido en el flujo de caja

Que otros ingresos en efectivo deben ser includos en el flujo de caja, adems de la recuperacin de las cuentas por cobrar?

Venta de activos fijos Venta de titulos valores Ingreso por Intereses Indemnizaciones por resoluciones judiciales.

Cmo se incluyen las cuentas incobrables en el flujo de caja?


Las recuperacin de cuentas por cobrar se reduce por el monto de las cuentas incobrables Por ejemplo, la empresa tiene un 3% de cuentas incobrables, por lo tanto la redcuperacin sera de solo 97% de las ventas

Componentes de una Poltica de Crdito

Trminos de Ventas Condiciones bajo las cuales las empresas venden sus productos y servicios en efectivo o a crdito Anlisis de Crdito Es el proceso de determinar la probabilidad de que cliente pague o no pague Poltica de Crdito Es el procedimiento seguido por la empresa para recuperar sus cuentas por cobrar

Determinantes del Perodo de Crdito


Ciclo operativo e Inventario del Cliente Que tan perecedero es el producto y la calidad de la garanta que representa el producto Demanda del producto Costo, rentabilidad y estandarizacin Riesgo de Crdito Tamao de la cuenta Competencia del producto en el mercado Tipo de Cliente

Costos de Conceder Crdito


Costos de mantener la cuenta por cobrar son los costos que deben ser incurridos cuando se concede crdito. Estn relacionados positivamente con la cantidad de crdito concedido Costos de Oportunidad son los costos de perder ventas por no conceder. Estos costos se reducen cuando el crdito es concedido.

Las 5 Cs del Crdito

Carcter Quien concede crdito desea que el deudor tengan buenas credenciales y referencias. La forma en se trata al personal, la responsabilidad en sus actuaciones, que tan puntual se es en el pago de las obligaciones- es lo que se llama carcter.. Capacidad Cunta deuda puede manejar el cliente de forma que pueda repagar la deuda? Hay numerosos factores como la razn de deuda y liquidez, que se analizan antes de conceder cualquier tipo de crdito Capital Qu tanto capital tiene la empresa? Cunto han invertido los socios en la empresa? Es importante que los acreedores vean que los socios han asumido un compromiso financiero en el negocio. Condiciones Cul es la situacin econmica general y como afecta o favorece esta a la empresa? Si la empresa es sensible a las recesiones, es importante que el acreedor sienta seguridad de que la productividad y los gastos son gestionados adecuadamente. Colateral o Garanta A pesar de que el flujo de caja es la fuente ms importante para el repago del crdito, el acreedor desea saber si hay una fuente secundaria de pago. El colateral o garanta consiste en activos que garantizan el repago como una fuente alternativa de recuperacin del crdito. Mayoritariamente, las garantas consisten en bienes inmuebles y equipo en general. Las cuentas por cobrar y el inventario tambin pueden ser utilizados como garanta. A menos que la empresa tenga un largo y buen historial crediticio, casi siempre ser necesaria una garanta para obtener algn tipo de crdito

Costo del Descuento por Pronto Pago


Costo de 1/10, neto 30 (1% a 10 das, neto a 30 das)
CDPP Descuento % 365 das 1 - Descuento % Das Pago Neto - Perodo de Desc 1 365 99 30 - 10 1.01% x 18.25 veces al ao 12.29%

Anlisis ABC de Inventario


100 80

Percentaje del valor total del inventario

60
40 20

Grupo A Grupo B Grupo C 27% 10% 40% 16% 50%

57%

0
20 40

Percentaje de items de inventario

60
80 100

La Inversin en Inventarios esta en funcin de:


La Demanda del producto Costo de mantener el inventario

seguros almancenamiento costo de capital

Costo de ordenar el inventario


Costo Total = Costo de Ordenar + Costo de mantener

Monitoreo del Inventario

Sistemas de Control de Inventarios


Rotacin de Inventarios Costo de Ventas / Saldo de Inventario Das del Costo de Ventas en Inventario Saldo de Inventario / Costo de Ventas Diario

Reduciendo la Inversin en Inventarios


Redesiar los sistemas de administracin de la cadena de suministro Eliminar el desperdicio Eliminar errores en el proceso de produccin Mejorar la calidad Mejorar el pronstico de ventas Desarrollar relaciones con los proveedores que resulten en perodos estables y predecibles desde que se coloca la orden hasta que se recibe la materia prima o producto

Las decisiones de inventarios deben estar basadas en:


El

costo de mantener inventarios El costo de ordenar inventarios Costo de oportunidad de los fondos Descuentos por compras de volumen

La buena administracin del inventario, puede ser una fuente importante de generacin de efectivo. La deficiente administracin del inventario puede convertirse en una costosa fuente de ineficiencias y por lo tanto de desperdicio del efectivo.