LICENCIADA

por SUNEDU

CONTABILIDAD
FINANCIERA II
 LICENCIADA
por SUNEDU

FACULTAD DE INGENIERÍA Y NEGOCIOS –

EAP. DE NEGOCIOS Y COMPETITIVIDAD

CONTABILIDAD FINANCIERA II
 LICENCIADA
por SUNEDU

UNIDAD DIDÁCTICA N° III:

INSTRUMENTOS
FINANCIEROS DERIVADOS
 Logro de aprendizaje:

Al finalizar la unidad didáctica los estudiantes elaboran un presentaran

un reporte en la cual desarrollaran casos prácticos sobre la
contabilización de instrumentos derivados: FUTUROS, SWAPS,
OPCIONES, ETC.
 SESIÓN 9:
MERCADO DE
INSTRUMENTOS
FINANCIEROS DERIVADOS
LOGRO DE LA SESIÓN:

El estudiante al finalizar la sesión, estará en

condiciones de conocer los instrumentos financieros
derivados, la administración de riesgos, contratos
futuros y su contabilización.
 RECORDANDO LA SESIÓN ANTERIOR
LEASE BACK
El objetivo es generar liquidez a través de una
transacción financiera, en la que el propietario de un
bien vende su propiedad a un agente financiero, y al
mismo tiempo alquilarlo al nuevo propietario.
Objetivo El nuevo comprador pasa a ser propietario y
arrendador y el antiguo propietario pasa a ser
arrendatario del bien, por lo que continua en el uso del
mismo bien.
 RECORDANDO LA SESIÓN ANTERIOR

Leaseback o Retroarrendamiento
 El leaseback, como su nombre indica, es similar al leasing, pero a la inversa, toda
vez que el propietario de un bien, mueble o inmueble, lo vende a una entidad
autorizada para realizar operaciones de leasing, suscribiendo a continuación un
contrato de arrendamiento financiero sobre el mismo.

Definiciones  Cárdenas Quiroz quien define al “leaseback” o leasing de retro» como el contrato
por medio del cual la empresa locadora (entiéndase arrendadora) adquiere el
bien que tiene en propiedad la persona con quien va a celebrar el contrato de
leasing.
 RECORDANDO LA SESIÓN ANTERIOR
Características de una operación de
leaseback
Obtención de Opción de La titularidad del
Liquidez recuperación del bien pasa a la
bien sociedad de leasing

La empresa No implica merma Doble naturaleza a

mantiene el en el patrimonio la hora de aplicar el
derecho de empresarial I.G.V.
usufructo
 Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados
SUMARIO

1. Introducción
2. Definición, origen, importancia
3. Principales instrumentos derivados
4. Administración de riesgos
5. Contratos de futuro
6. Contabilización
7. cierre.

Dr. Edwin Vásquez Mora

Semana 9
Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados

1. Introducción
 El mercado de derivados se refiere al conjunto de
instrumentos financieros cuya principal característica es
que su precio varía dependiendo del precio de otro bien
Concepto subyacente o de referencia, a esta variación se le
denomina producto derivado, de estos productos
derivados surge el mercado de derivados.

Cuando un fondo obtiene rentabilidad sobre un índice

bursátil, materias primas, negocios inmobiliarios, una
Activo  acción, una cesta de acciones, un valor de renta fija, una
subyacente divisa, tipos de interés, etc.
También se conoce como activos base.
 Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados

Los derivados son útiles para la

administración de riesgos, pueden
reducir los costos, mejorar los
rendimientos y manejar los riesgos
con mayor certidumbre y precisión,
Utilidad aunque usados con fines
especulativos, pueden ser muy
riesgosos, puesto que tienen un alto
grado de apalancamiento y son a
menudo más volátiles que el
instrumento subyacente.
Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados
https://www.youtube.com/watch?v=N_-tE3ToNjM

2. definición, origen,
importancia,
características
 Un derivado financiero es definido como un contrato entre un
comprador y un vendedor que se realiza en el presente respecto
a la transacción que recién se realizará en una fecha futura
acordada entre ambas partes.

A nivel general los derivados son conocidos como

un instrumento financiero utilizado como sistema de protección
Concepto y gestión de riesgos, así como para arbitraje o inversión, según
sea el caso.

Existen diferentes tipos de derivados y se diferencian entre sí en

la forma en que se comercializan, así como por el activo
subyacente de referencia y el tipo de producto. El 
mercado de derivados en el Perú aporta diferentes opciones
para poder gestionar los riesgos financieros.
Definiciones
Se puede decir que un derivado es una contratación a plazo en la que
se establecen todos los detalles en el momento del acuerdo, mientras
que el intercambio efectivo se produce en un momento futuro.
En otras palabras:
 Imaginemos que vamos a comprar a un supermercado un kilo de
naranjas, lo normal es que el acuerdo y la transacción se realicen
en el mismo momento, es decir, a la entrega del kilo de naranjas
se paga el precio establecido.
 Supongamos ahora que acordamos con el frutero que para la
próxima semana me venda un kilo de naranjas al precio al que
están hoy. Esto se podría entender como un derivado o contrato a
plazo (hemos fijado los detalle del acuerdo, la cantidad y el precio
en el momento actual), si bien el intercambio se hará en una
fecha futura.
 Por lo tanto, la variación del precio podrá jugar a nuestro favor si
el precio del kilo de naranja sube o en contra si el kilo de naranjas
baja de precio, beneficiándose el frutero del acuerdo realizado.
Se denominan DERIVADOS por dos razones:

 El Objeto del contrato no es un activo (real o financiero), sino el

derecho o la obligación de comprar o vender un activo
denominado subyacente: una acción, una moneda).

 El precio del contrato depende del valor del activo subyacente en

el que se basan.

Se pueden comprar derivados financieros con dos objetivos:

Tomar posición y obtener beneficio. (Especulación)

Usarlos para reducir riesgos asociados a la gestión de

los flujos. (Cobertura)

Para usar eficientemente derivados es preciso ideas básicas de estructura y

fijación de precios.
 Mercado de derivados

En Chicago, en 1973, se creó el primer contrato que permitía

asegurar un tipo de cambio para una fecha futura; ahí, fue el
nacimiento del derivado financiero.

A éste le siguieron otros derivados que, en la actualidad, permiten la 

compra-venta de activos financieros como acciones, bonos, tipos de
Importancia interés, entre otros, en un momento posterior a la fecha del acuerdo.

Su importancia radica en que los derivados sirven para trasladar el

riesgo de unos agentes, que desean venderlo, a otros, que quieren
adquirirlo, lo que permite usarlos con finalidades distintas.
 Mercado de derivados
Gestión del ciclo de vida de activos: o simplemente «gestión del ciclo de vida
del activo». Es un marco diseñado para gestionar de manera proactiva y
estratégica la adquisición, el uso, el mantenimiento y la retirada de los activos,
explica el mercado de derivados con el siguiente ejemplo:
Alguien entrega un vale por un saco de maíz el día 15 de abril para entregar el
15 de julio, el bien (subyacente o de referencia) es el saco de maíz, y el vale
será el Contrato de Futuro (derivado).
Ejemplo El precio o valor de ese vale por un saco de maíz va a cambiar según suba o
baje el precio del maíz. El día de la entrega (15 de julio) tengo dos opciones,
una de ellas es que pueden darme mi saco de maíz sin importar lo que valga
pues ya tengo el vale por un saco de maíz o bien si necesito dinero, alguien me
puede comprar el vale y yo lo vendería a lo que en ese momento valga el saco
de maíz.
 Mercado de derivados financieros

La funcionalidad de los derivados financieros es la de

aportar estabilidad ante potenciales conflictos  en las
empresas. Aportando cobertura y asumen los riesgos
Funciones proporcionalmente; permitiendo pactar las condiciones,
precios y fechas de vencimiento ante ciertas variables que la
propia empresa no pueda ejercer el control. 

1. No exigen una alta inversión para funcionar, lo que

favorece a las pequeñas y medianas empresas (pymes).
2. Las empresas como las pymes pueden ingresar
Características al mercado de derivados financieros, y reducir sus
riesgos y a la vez aumentar sus ganancias.
3. El valor fluctúa a partir de las variaciones de la cotización
de los activos incluidos en los mercados
 CÁLCULO DEL COSTO DE CICLO DE VIDA (CCV)
Es importante que todo líder responsable de la Gestión de Activos sepa calcular el Costo de Ciclo de Vida.
Esto se consigue a través de la siguiente fórmula, sumando todos los costos en los cuales se incurre a lo
largo de la vida del activo:

CCV= CI + N ( CO + CM + CP)

Donde:
•CI: Costo de Inversión (máquinas, edificios, calles, instalaciones, repuestos herramientas, equipos de
mantenimiento, documentos y entrenamiento entre otros)
•N: Factor  N= (1 + r)n – 1 r x (1 + r)n, donde r: tasa de interés y n: número de años.
•CO: Costo de Operación (personal, energía, materiales e insumos, transporte, entrenamiento del personal
y calidad)
•CM: Costo de Mantenimiento (personal de mantenimiento y los materiales y repuestos, tanto en lo
dedicado al proactivo, al correctivo como a los rediseños, además de los costos de
entrenamiento de este personal)
•CP: Costo de Parada (costo de pérdidas debido a mal funcionamiento del activo)
Debido a que este costo se produce a lo largo del tiempo (varios años), para poder calcular el costo total
habrá que considerar el valor tiempo del dinero a través de un factor N= (1 + r)n – 1 r x (1 + r)n, donde r:
tasa de interés y n: número de años.
 Mercado de derivados
Caso práctico
Calcule el costo del ciclo de vida de un activo, si se sabe que el costo de inversión asciende a S/
350,000.00 con 4 años de vida útil a una tasa de 5%; cuyo costo de operación es de S/ 150,000.00, los
costos de mantenimiento son S/ 120,000.00 y el costo de parada es de S/ 10,800.00
Fórmula:
CCV= CI + N ( CO + CM + CP)

La empresa SOMOS EL FUTURO SAA desea calcular el costo del ciclo de vida de una maquinaria
adquirida en S/ 185,000.00 cuya vida útil será de 5 años con una tasa de interés de 6%; se considera
que los costos de operación serán de S/ 125,000.00, los costos de mantenimiento son S/ 188,000.00 y el
costo de parada es de S/ 8,800.00
Se pide:
Calcular el costo de ciclo de vida del activo adquirido
Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados
https://www.youtube.com/watch?v=wjXKxQwO9Ro

3. Principales
instrumentos derivados
 Swaps caso práctico
Una entidad financiera quiere colocar 500 millones de euros en bonos
procedentes de una titulización de hipotecas a tipo variable. Las características
son:
• Las hipotecas están emitidas a plazo de 15 años y un tipo de interés del euribor + 0,50%.
• Los bonos que emitiría serían a tipo fijo del 4,85%, y a plazo de 15 años.

Por otra parte, una corporación industrial desea colocar bonos por 500 millones de euros
y a un tipo de interés variable, sin embargo, en el mercado tiene dificultad para colocar
bonos a tipo variable para un plazo de 15 años. Las opciones de que dispone:
• Bonos a tipo de interés fijo del 4,75%.
• Bonos a tipo de interés variable del euribor + 0,15 %

Se pide:
a) Indicar cualquier posible operación de swap entre ambas entidades.
b) ¿Qué riesgos soportaría una operación de swap entre la entidad financiera y la
corporación industrial?
 Swaps caso práctico
Solución

a) La entidad financiera puede renunciar a emitir los bonos al 4,85% y hacer una operación de swap con la corporación
industrial. Así, la corporación industrial emitiría bonos a tipo fijo (al 4,75%) para posteriormente intercambiarlos con
las hipotecas a tipo variable de la entidad financiera.

Así, la corporación industrial emite los bonos al 4,75 % fijo y los intercambia con la entidad financiera por las
hipotecas al euribor + 0,30 %. La rentabilidad final para cada una de las partes sería:
- Entidad financiera: 4,75% de los bonos a tipo fijo + 0,20 % del diferencial del tipo de interés variable que no
cede a la corporación industrial. Rentabilidad final = 4,75 + 0,20 = 4,95%
- Corporación industrial: Euribor + 0,30% que le cede la entidad financiera.
Ambos mejoran:
- Entidad financiera obtiene un 4,95% fijo frente al 4,85% que obtendría con la emisión de bonos a tipo fijo.
- Corporación industrial obtiene Euribor + 0,30 % frente al Euribor +0,15 % que obtendría directamente en el
mercado.

b) Riesgos de crédito. Es decir, que alguna de las 2 partes no cumpla con el compromiso contraído en la operación de
swap.
 En el mercado le ofrecen las siguientes alternativas:
• Financiarse en euros a euribor + 0,50 %
Financiarse en euros al tipo fijo de 4% y simultáneamente un swaps a euribor variable.
Financiarse en dólares al tipo fijo de 3% y simultáneamente un swaps a euribor variable.
En el mercado se observa la siguiente información:
Plazo en años IRS en euros IRS en dólares

0.25 2.90 1.85

0.50 3 2
1 3.20 2.10
2 3.25 2.15
3 3.30 2.18
4 3.40 2.25

Tipo de cambio: 1 Euro = 1.50 dólares

Se pide: cual será el costo de financiación de cada una de las alternativas
 CASO PRÁCTICO
Dos empresas: A y B solicitan un préstamo de 1 millón de euros a su entidad. Las
ofertas que reciben y sus preferencias son:
Fijo Variable Preferencia
A 3% Euribor 0.5 Tipo variable
B 4% Euribor 0.75% Tipo Fijo

Se pide:
¿Cuál sería el beneficio que generaría una operación de swaps para cada una de las
empresas, para que ambas empresas tengan el préstamo según su preferencias?
 Caso práctico

Un comerciante espera recibir un capital dentro de 45 días y pretende

colocarlo en un depósito por 60 días. Ante la posibilidad de que se
produzca una disminución del tipo de interés para estos depósitos, se
plantea entrar en un FRA (45/60) como vendedor para un capital de
400.000 € a un tipo de interés garantizado de 3,8%.
Se quiere conocer la rentabilidad que obtendría del depósito según
que el tipo de interés del mercado se situara 40 puntos básicos por
encima o por debajo del garantizado.
 Caso práctico
Solución
- Si el tipo de interés del mercado se sitúa en el 3,4%.
  El importe de la liquidación ascendería a: -265,16 €.
Esto significa que el comprador debe pagar al vendedor 265,16 € y de esta manera compensa al
vendedor de la bajada en el tipo de interés de remuneración del depósito.
La nueva cuantía del depósito asciende a: 400.265,16 €
Para este depósito el montante que se obtiene al tipo de interés del mercado es: 402.533,33€
  Si se establece la equivalencia financiera entre el capital invertido y el montante obtenido
resulta: 𝑖𝑒 = 0,038
Que coincide con el garantizado por el FRA.

- Si el tipo de interés del mercado se sitúa en el 4,2%.

  El importe de la liquidación ascendería a: 264,81 €
Esto significa que el comprador del FRA debe recibir del comerciante 264,81 €. La cantidad a
colocar es ahora: 399.735,19 €
Que colocado al 4,2%, que es el tipo de interés del mercado vigente al inicio del depósito,
obtendría: 402.533,33 €
Si establecemos la equivalencia financiera entre el capital invertido y el montante obtenido, se
obtiene el mismo resultado que en el apartado anterior.
 Un contrato de futuro es un acuerdo legal entre dos partes
para operar un activo a un precio predefinido, en una fecha
específica en el futuro. Los contratos de futuros se
negocian en bolsas y pueden utilizarse para ganar
exposición a una variedad de activos, tales como materias
primas o índices.
Futuro
Los contratos se ejecutan por un período de meses,
y cuanto más tiempo tenga el contrato, más margen se
tendrá que pagar por su precio. Por lo tanto, por lo general
no se desea mantener una mercancía o instrumento por
mucho tiempo.
Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados

4. Administración de
riesgos
 Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados
Tener presente que los derivados financieros son los instrumentos
que están vinculados al valor de un activo, por ejemplo el precio del
oro, del petróleo o de acciones, índices bursátiles, tasa de interés,
valores de renta fija, etc.

De acuerdo a Grupo Financiero Monex, “el objetivo de los

Control de
instrumentos financieros derivados es ofrecer diferentes
Riesgos herramientas para administrar y controlar riesgos de mercado y
brindar certidumbre y control de los riesgos financieros que
enfrentan las empresas, obteniendo una planeación financiera 
confiable, eliminando o minimizando la fluctuación de precios en
los mercados, es decir, se administran los riesgos”.
 Un punto a favor del mercado de derivados es que es posible tomar
posiciones de venta sobre los contratos a futuro, lo que permite tener
beneficios aun cuando los precios o valores de sus activos
Control de subyacentes caen y de esta forma los derivados permitirán cubrirse y
Riesgos asumir los riesgos debido a que se pactan ciertas condiciones,
precios y fechas de vencimiento desde el momento de su
adquisición.
MONEX: Empresa mexicana de derivados financieros.
Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados

5. Contabilización
 Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados
La valoración y contabilización de los instrumentos financieros es,
probablemente, la diferencia más notable entre el PCGE y las NIIF,
puesto que las normas internacionales han impuesto el reflejo de todos
los instrumentos financieros en el Estado de situación financiera,
incluyendo los derivados, y su valoración al valor razonable, salvo
algunas excepciones.
Los instrumentos financieros (acciones, obligaciones, dinero,
préstamos, cuentas a cobrar, opciones, etc.) son contratos que dan
lugar a un activo financiero, para una de las partes, y a un pasivo
financiero o un instrumento de capital para la otra. Los activos
financieros pueden tomar la forma de efectivo o derechos a recibir
efectivo u otro activo financiero, o bien dan el derecho de intercambiar
instrumentos financieros en condiciones favorables para la entidad.
 CASO PRÁCTICO PARA PRESENTAR EN
EQUIPO LA SEMANA 15 CON EXPOSICIÓN
El trabajo se desarrollará, considerando los siguientes productos derivados:
1. Leasing
2. Factoring
3. Leaseback
4. Forward
5. Contratos a futuro
6. Opciones
El trabajo se debe presentar de la siguiente manera:
Carátula
Introducción
Desarrollo
Caso práctico
Conclusiones y recomendaciones
Mercado de Instrumentos Financieros
Derivados

7. Cierre
 LECCIONES APRENDIDAS

 ¿ EN QUE CONSISTE EL MERCADO DE DERIVADOS?

 ¿CUÁLES SON LOS TIPOS DE INSTRUMENTOS DERIVADOS?

 MENCIONE UNA CARACTERÍSTICA DEL MERCADO DE

DERIVADOS

 ¿CUÁLES SON LOS PRINCIPALES INSTRUMENTOS DE

DERIVADOS