El Mercado de Activos y la Curva LM

La curva LM va a representar el conjunto de combinaciones de tipos de

interés y renta, para los cuales el mercado de dinero (y, por tanto, el de
bonos) está en equilibrio.

Por tanto, la curva LM se puede representar como:

 M
LM  Y,r /L  
 P

Md/P = ky – hr = Ms/P

Pág.1
 Obtención Gráfica de la Curva LM

Panel A :EL MERCADO DE Panel B LA CURVA LM

DINERO

r r
Curva LM: {(Y,r) tales que
L=M/P}
E1 E1
r1
r1

E0 r0 E0
r0
L(Y1)
Y1>Y0

L(Y0)

Pág.2
M/P L, M/P Y0 Y1 Y
 Obtención Analítica de la Curva LM
Si la curva LM es el conjunto de combinaciones tipo interés y renta (Y, r) para las
cuales el mercado de activos está en equilibrio, sólo tendremos que aplicar la
condición de equilibrio del mercado de dinero, para obtener la expresión analítica de
la LM. Es decir, tan solo tenemos que igualar la demanda y la oferta de saldos reales:

M
L 
Demanda de P
saldos reales Oferta de
saldos reales

M
kY-hr
 
Demanda de P
saldos reales Oferta de
saldos reales

Por tanto, la expresión analítica de la curva LM es:

1 M
r   kY   Pendiente LM= k/h
h P
Pág.3
 La Curva LM: Casos extremos
LM PERFECTAMENTE
INELÁSTICA
Caso 1: Demanda de saldos reales
insensible a cambios en r (h=0)
Caso 2: Demanda de saldos reales muy
sensible a cambios en Y (k = )
LM PERFECTAMENTE
CasoELÁSTICA
1: Demanda de saldos reales muy
sensible a cambios en r (h= )
Caso 2: Demanda de saldos reales
insensible a cambios en Y (k= 0)

r r
dr k
 h 0 La trampa de la

dY LM h liquidez
dr k
 h
0
 
dY LM h
dr k
 k
0
 0
dY LM h
dr k
 k

 
dY h
LM
LM(M/P)0

LM(M/P)0
Pág.4

Y Y
Pág.5
 Desplazamientos de la Curva LM

POLÍTICA MONETARIA POLÍTICA MONETARIA

EXPANSIVA CONTRACTIVA

r r
LM(M0/P) LM(M1/P)
LM(M1/P) LM(M0/P)

M1>M0 M1<M0

Pág.6 Y Y
 El Equilibrio en el Modelo IS-LM
Tras analizar por separado la curva de equilibrio del mercado de bienes y
servicios curva IS y la curva de equilibrio del mercado de activos –curva
LM estamos en disposición de interrelacionar ambas curvas, cosa que
podemos hacer gracias a que ambas están dispuestas en el mismo plano,
el plano r *Y.

De la intersección de ambas curvas de equilibrio, surgirá una

combinación de tipo de interés y nivel de renta para la cual, el mercado
de bienes y servicios estará en equilibrio -al pertenecer a la IS y el
mercado de dinero y de activos también lo estará -al pertenecer a la LM

Por tanto, el par (r*, Y*) representa el equilibrio conjunto de todos los
mercados existentes en la economía.

Pág.7
 El Equilibrio en el Modelo IS-LM

r
LM

E
r*

IS

Y* Y
Pág.8
 Obtención Analítica del Equilibrio IS-LM
Para hallar de forma analítica la intersección de la IS con la LM, tan solo
tendremos que hallar la solución del sistema formado por las ecuaciones de
ambas curvas:

IS  Y  α(A0  br)


1 M 
LM  r   kY  
h P 

I = Io – b r
Al resolver dicho sistema, obtenemos la expresiones de la renta y el tipo de
interés de equilibrio:

h b M
Y*   A0  
h  bk h  bk P
k 1 M
r*   A0  
h  bk h  bk P
Pág.9
 Puntos situados fuera de la Curva IS
DA Línea 45o
DA1=Ao-br1+[c(1-t)]Y
E1
DAo=Ao-br0+[c(1-t)]Y
B
A0-br1 r1<r0
A
A0-br0 E0

Y0 Y1 Y
r
E0 A Puntos a la derecha de la IS (Punto A):
r0
EXCESO DE OFERTA DE BIENES Y
SERVICIOS
B Puntos a la izquierda de la IS (Punto B):
r1 E1 EXCESO DE DEMANDA DE BIENES
Y SERVICIOS

Curva IS: {(Y,r) tales que Y=DA}

Pág.10
Y0 Y1 Y
 Puntos Situados fuera de la Curva LM
r r
Curva LM: {(Y,r) tales que
L=M/P}
C E1 r1 C E1
r1

E0 D r0 E0
r0 D
L(Y1)
Y1>Y0

L(Y0)

M/P L, M/P Y0 Y1 Y
Puntos a la izquierda de la LM (Punto C): Puntos a la derecha de la LM (Punto D):
EXCESO DE OFERTA DE DINERO EXCESO DE DEMANDA DE DINERO
EXCESO DE DEMANDA DE BONOS EXCESO DE OFERTA DE BONOS
Pág.11
 Puntos Situados Fuera de la IS y la LM

r
LM
EXCESO DE OFERTA DE
BB Y SS
EXCESO DE OFERTA DE
DINERO

E
EXCESO DE DEMANDA EXCESO DE OFERTA DE
r* DE BB Y SS BB Y SS
EXCESO DE OFERTA DE EXCESO DE DEMANDA
DINERO DE DINERO

EXCESO DE DEMANDA
DE BB Y SS IS
EXCESO DE DEMANDA
DE DINERO

Y* Y
Pág.12