Conceptos Generales de Finanzas

UPSA
FINANZAS
TEMA 1 CONCEPTOS GENERALES DE

FINANZAS
DOCENTE: Mgs. Matty Flores Berthalet
Introducción
Las Finanzas Empresariales te brinda las herramientas para que adquieras los
conocimientos necesarios para entender las finanzas de tu empresa y seas capaz
de tomar mejores decisiones.
Al final de esta Materia estarás en la capacidad de interpretar mejor el lenguaje

financiero; obtener y analizar indicadores financieros; diagnosticar la salud
financiera de las empresas y planear su futuro de acuerdo con lo encontrado;
explicar el concepto de valor de dinero en el tiempo.
Esta materia te provee conceptos y herramientas que permiten que puedas
analizar el entorno financiero al que te enfrentas en tus quehaceres cotidianos
en el ámbito profesional.
Aunque la materia está enfocada al ámbito corporativo, puedes usar este
conocimiento en tu vida personal.
Desarrollarás capacidades que te permitirán aplicar tus principios lógicos y el
conocimiento adquirido para tomar decisiones financieras acertadas.
CAPÍTULO 1: CONCEPTOS GENERALES DE FINANZAS
1.1 Conceptos de Finanzas

Finanzas, según el diccionario de la Real Academia Española (2012), se refiere a hacienda, caudal y negocios.
Se le define como el conjunto de actividades mercantiles relacionadas con el dinero de los negocios, de la
banca y de la bolsa; y como el grupo de mercados o instituciones financieras de ámbito nacional o
internacional.
Así, la palabra “Finanzas” se puede definir como el conjunto de actividades que, a través de la toma de
decisiones, mueven, controlan, utilizan y administran dinero y otros recursos de valor.
“Finanzas” es una palabra que provoca reacciones distintas, las cuales pueden ir desde el interés y la
curiosidad hasta el temor y la angustia.
Para la mayoría de las personas las “Finanzas” se perciben como algo complejo, poco accesible y que solo es
manejado por los estudiosos; en realidad, estas pueden ser tan sencillas, interesantes y útiles si se cuenta con
los conocimientos financieros esenciales.
1.1 Conceptos de Finanza

Finanzas y empresas
El campo de las finanzas es amplio y dinámico. Afecta directamente la vida de
toda persona y organización.
Existen muchas áreas y oportunidades de carrera en este campo. Los principios

básicos de finanzas, como los que aprenderá en este libro, pueden aplicarse de
forma universal en organizaciones empresariales de diferentes tipos.
¿Qué son las finanzas?

Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Casi
todos los individuos y organizaciones ganan o recaudan dinero y lo gastan o lo
invierten. Las finanzas se ocupan del proceso, de las instituciones, de los
mercados y de los instrumentos que participan en la transferencia de dinero
entre individuos, empresas y gobiernos.
1.1 Conceptos de Finanzas (Cont.)

Como toda materia especializada, las finanzas tienen principios básicos y fundamentales; tal vez el más
profundo sea la transferencia de dinero de quien lo tiene a quien no lo tiene. Los que poseen dinero están
buscando ganar rendimientos y los que no cuentan con él están dispuestos a pagar un precio por obtenerlo y
utilizarlo. Las relaciones y actividades generadas por este intercambio de recursos son parte importante de las
finanzas. (Víctor Manuel García Padilla, Introducción a las Finanzas, Edit.Patria, 2014)
1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

Considere cómo se relacionan las finanzas con algunas áreas de los negocios .

Las finanzas tienen relación con:

a) Administración
Al pensar en administración, suele pensarse en las decisiones relativas al personal y los empleados, en la
planeación estratégica y las operaciones generales de la empresa.

La planeación estratégica, una de las actividades más importantes de la administración, no se puede lograr sin
considerar su influencia en el bienestar financiero general de la empresa.

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas (Cont.)
a) Administración (Cont.)


Las decisiones relacionadas con el personal, como establecer salarios, contratar personal nuevo y pagar
bonos, deben estar basadas en decisiones financieras que aseguren que cualquier fondo necesario estará
disponible.
Por estas razones, los directivos deben tener al menos una comprensión general de los conceptos de la admi
nistración financiera para tomar decisiones informadas en sus áreas.

a) Administración


Las decisiones relacionadas con el personal, como establecer salarios, contratar personal nuevo y pagar
bonos, deben estar basadas en decisiones financieras que aseguren que cualquier fondo necesario estará
disponible.
Por estas razones, los directivos deben tener al menos una comprensión general de los conceptos de la admi
nistración financiera para tomar decisiones informadas en sus áreas.
Proporciona las técnicas de evaluación, planeación y control para lograr una mejor toma de decisiones. Todas
las decisiones que vayan a ser tomadas deben recurrir a las finanzas ya que cualquier decisión involucra un
gasto.


Finanzas y otras disciplinas (cont.)
a) RELACIÓN CON LA ADMINISTRACIÓN

La administración es una ciencia social compuesta de principios, técnicas y prácticas y cuya aplicación a
conjuntos humanos permite establecer sistemas racionales de esfuerzo cooperativo, a través de los
cuales se pueden alcanzar propósitos comunes que de manera individual no es factible lograr.
También se puede entender la administración como la gestión que desarrolla el talento humano para
facilitar las tareas de un grupo de personas dentro de una organización.
Con el objetivo de cumplir las metas generales, tanto institucionales como

personales, se acompaña de la aplicación de técnicas y principios del proceso administrativo, donde
toma un papel preponderante
en su desarrollo optimo y eficaz dentro de las organizaciones, lo que genera certidumbre en el accionar
de las personas y en la aplicación de los diferentes recursos.

a) RELACIÓN CON LA ADMINISTRACIÓN (Cont.)

La administración financiera es una parte de la ciencia de la administración de empresas que estudia y
analiza, como las organizaciones con fines de lucro pueden optimizar:
a) La adquisición de activos y la realización de operaciones que generen rendimiento.
b) El financiamiento de los recursos que utilizan en sus inversiones y operaciones, incurriendo en el

menor costo posible determinando cómo y cuándo devolverlos a los acreedores y retribuir a los
inversionistas con ganancias en dinero y en bienes de capital.
c) La administración de los activos de la organización.
Lo anterior con el propósito de maximizar la riqueza del inversionista, minimizar el riesgo de resultados
desfavorables y, en general, evaluar el nivel del desempeño de la gestión financiera.

a) RELACIÓN CON LA ADMINISTRACIÓN (Cont.)

Proceso administrativo:
La administración puede verse también como un proceso. Según Henri Fayol (1841-1925), dicho proceso está
compuesto por funciones básicas: planificación, organización, dirección, coordinación, control.
Planificación: Procedimiento para establecer objetivos y un curso de acción adecuado para lograrlos.
Organización: Proceso para comprometer a dos o más personas que trabajan juntas de manera estructurada,
con el propósito de alcanzar una meta o una serie de metas específicas.
Dirección: Función que consiste en dirigir e influir en las actividades

de los miembros de un grupo o una organización entera, con respecto a una tarea.
A partir de la dirección, los administradores ayudan a las personas a satisfacer sus propias necesidades y
utilizar su potencial al contribuir a las metas de una empresa.

a) RELACIÓN CON LA ADMINISTRACIÓN (Cont.) - Proceso administrativo: (Cont.)
Coordinación: Integración de las actividades de partes independientes
de una organización con el objetivo de alcanzar las metas seleccionadas.
Control: Proceso para asegurar que las actividades reales se ajusten a las planificadas.
El proceso se da al mismo tiempo. Es decir, el administrador realiza estas funciones de manera simultánea.
Las funciones no son independientes, sino que están interrelacionadas.
Cuando una organización elabora un plan, debe ordenar su estructura para hacer posible la ejecución del
mismo. Luego de la ejecución (o tal vez en forma simultánea) se controla que la realidad de la empresa no
se aleje de la planificación, o en caso de hacerlo se busca comprender las causas que lo originan.
Finalmente, del control realizado puede surgir una corrección en la planificación, y en los demás
elementos, lo que realimenta el proceso.

b) Contabilidad: Su relación se da en los informes basados en los estados financieros, además de que las
actividades financieras están bajo la supervisión del Gerente de finanzas.
En muchas empresas, en especial en las pequeñas, es difícil distinguir entre la función de finanzas y la función
contable. Con frecuencia, los contadores toman decisiones financieras y viceversa, debido a que las dos
disciplinas están estrechamente relacionadas. Como descubrirá, los gerentes de finanzas dependen en gran
medida de la información contable debido a que tomar decisiones acerca del futuro requiere información del
pasado.
En consecuencia, los contadores deben comprender cómo los gerentes de finanzas utilizan la información
contable en la planeación y la toma de decisiones de manera que la ofrezcan de forma precisa y oportuna.
Asimismo, los contadores deben comprender la forma en que los inversionistas, los acreedores y las personas
externas interesadas en las operaciones de la empresa utilizan la información financiera.


b) RELACIÓN CON LA CONTABILIDAD (Cont.)

Por consiguiente, los gerentes o directores a través de la contabilidad pueden orientarse sobre el
curso que siguen sus negocios mediante datos contables y estadísticos.
Estos datos permiten conocer la estabilidad y solvencia de la compañía, la corriente de cobros y

pagos, las tendencias de las ventas, costos y gastos generales, entre otros.
De manera que se pueda conocer la capacidad financiera de la empresa.
Mediante las finanzas se trata de administrar recursos de valor mientras que la contabilidad es el
mejor sistema de registro de las operaciones económicas involucradas en una organización.
Por tanto, son disciplinas que se complementan y se requieren para tomar mejores decisiones de
carácter económico.


La historia de la contabilidad y de su técnica está ligada al desarrollo del comercio, la agricultura y la
industria como actividades económicas. Desde su comienzo, se buscó la manera de conservar el
registro de las transacciones y de los resultados obtenidos en la actividad comercial.
Los arqueólogos han encontrado en las civilizaciones del Imperio inca, del Antiguo Egipto y de Roma
variadas manifestaciones de registros contables, que de una manera básica constituyen un registro de
las entradas y salidas de productos comercializados y del dinero.
La utilización de la moneda fue importante para el desarrollo de la contabilidad, ya que no cabía una
evolución semejante en una economía de trueque (Lefebvre, 2012).


Una disciplina también muy cercana a las finanzas es la contabilidad.
El sistema de registro contable genera información ordenada y esquematizada en los
llamados estados financieros.
Las finanzas y la contabilidad son disciplinas afines. La contabilidad es la técnica que se

encarga de llevar a cabo un registro sistemático y cronológico de las operaciones
financieras con el objetivo de estudiar, medir y analizar el patrimonio, situación
económica y financiera de una empresa u organización.
Esta disciplina presenta los resultados a través de estados contables o financieros a las
distintas partes interesadas para facilitar la toma de decisiones. La contabilidad es una
técnica que aporta información de utilidad para el proceso de toma de decisiones
económicas.
La contabilidad posee una técnica que se ocupa de registrar y resumir las operaciones
mercantiles de un negocio con el fin de interpretar sus resultados.

b) Contabilidad (Cont.)
La única cosa que tienen en común estos dos es que su trabajo va de la mano, ya que el contador
presenta la información y el administrador evalúa todos estos informes para la toma de decisiones.

c) Economía: Se relaciona con el conocimiento del marco económico y en las aplicaciones del principio
económico, ya que hay distintos cambios en:
- Política económica
- Análisis de oferta y demanda
- Maximización de utilidades
- Teoría de los precios
c.1) Macroeconomía: Hay que estar enterado del sistema de la institución en la que nos movemos, además de
que hay que conocer las distintas políticas económicas y las relaciones que existan, todo con el fin de poder
evaluar las distintas fuentes de financiamiento.

c.2) Microeconomía: Algunos conceptos que estudia son
- Oferta y demanda
- Maximización de utilidades
- Medición del riesgo
- Determinación del valor de empresa
- Predomina sobre todo el análisis marginal
Quizá la diferencia más notable sea que los administradores toman la decisión y los economistas predicen los
cambios que pueda haber.

Finanzas y otras disciplinas (Cont.)
c) RELACIÓN CON LA ECONOMÍA (Cont.)
Las finanzas al igual que la economía tratan de administrar recursos escasos y deseos ilimitados.
Las necesidades son superiores, en algunos casos, a los recursos disponibles.

Una empresa quiere hacer mayores inversiones pero no siempre las
lleva a cabo por que le faltan recursos, un individuo desea adquirir un auto deportivo, pero no
tiene los recursos suficientes, un gobierno quiere construir mas puentes, hospitales y cárceles,
pero sus recursos son limitados.
Poder equilibrar las necesidades y los recursos disponibles es toda una ciencia.
Economía es la rama que analiza cómo los seres humanos satisfacen sus
necesidades ilimitadas con recursos escasos que tienen diferentes usos.


Cuando un hombre decide utilizar un recurso para la producción de cierto bien o servicio, asume el
costo de no poder usarlo para la producción de otro distinto. A esto se lo denomina costo de
oportunidad.
La función de la economía es aportar criterios racionales para que la asignación de recursos sea lo más
eficiente posible (Robbins, 2012).
El mismo autor definió la economía como oikos (casa) y nomos (reglas) y aportó un nuevo significado
al concepto de economía, si bien tan solo lo detalló un poco: “La economía es la ciencia de la elección,
la ciencia que estudia cómo los recursos son empleados por el hombre para satisfacer sus
necesidades, puesto que viven en sociedad”.


Economía y finanzas tienen mucho en común, las finanzas pueden ser una rama de la
economía, pero también lo pueden ser de la administración, de hecho se tiene el
concepto de administración financiera, finanzas publicas o economía de la empresa.
Las finanzas como se describió son el conjunto de actividades que, a través de la toma de
decisiones, mueven, controlan, utilizan y administran dinero y otros recursos de valor.
La economía puede enmarcarse dentro del grupo de ciencias sociales ya

que se dedica al estudio de los procedimientos productivos y de intercambio, y al análisis
del consumo de bienes (productos) y servicios.
El vocablo proviene del griego y significa administración de una casa o familia.

d) Marketing
En el Marketing una de las primeras cosas que se aprende son las cuatro P del marketing: producto, precio,
plaza o punto de venta y promoción, las cuales determinan el éxito de los productos que fabrican y venden las
empresas.
Por supuesto, se fija un precio al producto, y la cantidad de publicidad que una empresa puede pagar para el
mismo se determinan con base en la asesoría que ofrecen los gerentes de finanzas, debido a que perdería
dinero si el precio del producto fuera muy bajo o si se gastara demasiado en publicidad.

La coordinación de las funciones financieras y de marketing es crucial para el éxito de una empresa, en especial
para una empresa pequeña, recién formada, debido a que es necesario asegurar que se tiene el efectivo
suficiente para sobrevivir. Por estas razones, el personal de marketing debe entender de qué manera sus
decisiones influyen y son afectadas por cuestiones como la disponibilidad de fondos, los niveles de inventario y
el exceso de capacidad de planta.
d) Marketing
En el Marketing una de las primeras cosas que se aprende son las cuatro P: producto, precio, plaza o punto de
venta y promoción, las cuales determinan el éxito de los productos que fabrican y venden las empresas.
Por supuesto, se fija un precio al producto, y la cantidad de publicidad que una empresa puede pagar para el
mismo, se determinan con base en la asesoría que ofrecen los gerentes de finanzas, debido a que perdería
dinero si el precio del producto fuera muy bajo o si se gastara demasiado en publicidad.

La coordinación de las funciones financieras y de marketing es crucial para el éxito de una empresa, en especial
para una empresa pequeña, recién formada, debido a que es necesario asegurar que se tiene el efectivo
suficiente para sobrevivir. Por estas razones, el personal de marketing debe entender de qué manera sus
decisiones influyen y son afectadas por cuestiones como la disponibilidad de fondos, los niveles de inventario y
el exceso de capacidad de planta.
e) Matemáticas:
Aplicación de matemáticas financieras, con el objetivo de buscar interés y así ayuden a la mejor toma de
decisiones. También se realizan modelos para asegurar que no habrá pérdidas monetarias.

No es lo mismo un Dólar hoy..

……. que un Dólar mañana
e) RELACIÓN CON LAS MATEMÁTICAS

Las finanzas también son comunes a las matemáticas, las llamadas matemáticas financieras proporcionan
las bases de calculo necesarias para resolver diferentes cuestiones financieras como el valor del dinero
en el tiempo y los procesos de estimaciones y probabilidades de ocurrencia.
La historia de la contabilidad y de su técnica está ligada al desarrollo del comercio, la agricultura y la

industria como actividades económicas.
Desde su comienzo, se buscó la manera de conservar el registro de las transacciones y de los resultados
obtenidos en la actividad comercial.
Los arqueólogos han encontrado en las civilizaciones del Imperio inca, del Antiguo Egipto y de Roma
variadas manifestaciones de registros contables, que de una manera básica constituyen un registro de las
entradas y salidas de productos comercializados y del dinero.
e) RELACIÓN CON LAS MATEMÁTICAS (Cont.)
La utilización de la moneda fue importante para el desarrollo de la contabilidad, ya que no

cabía una evolución semejante en una economía de trueque (Lefebvre, 2012).
La matemática financiera es el campo de las matemáticas aplicadas, que analiza, valora y

calcula materias relacionadas con los mercados financieros y, en especial, el valor del
dinero en el tiempo.
Así, las matemáticas financieras se ocuparan del calculo del valor, tasas de interés o
rentabilidad de los distintos productos que existen en los mercados financieros.
Algunos temas de las matemáticas financieras son:
a) El valor del dinero en el tiempo
b) Interés simple
c) Interés compuesto
d) Valor Presente y valor futuro
g) Sistemas de información y finanzas-
La información es vital para el ciclo de vida de un negocio y
debe ser muy confiable para la buena toma de decisiones.
En ocasiones la información representa un costo muy alto,

pero sin ésta todas las relaciones que tiene las finanzas
con otras ciencias se pueden romper y es seguro que
afecten negativamente la rentabilidad de la empresa.
RELACIÓN CON EL DERECHO

Las finanzas también se relacionan con el derecho.
El sistema financiero descansa sobre un conjunto de

reglas, normas y leyes que establecen el marco legal
donde operan las finanzas.
Por lo mismo el estudiante de la materia de Finanzas I tiene la obligación de conocer las disciplinas afines para
obtener un panorama completo e integral.
1.3. La función financiera

Las empresas, tanto para el inicio de su actividad como para cualquier desarrollo posterior de
la misma necesitan realizar diferentes tipos de estudios y de inversiones en sus áreas
fundamentales.

La función financiera se ocupa de asignar los recursos (escasos) entre las diferentes áreas
funcionales mediante proyectos de Inversión.
Dichos recursos deben obtenerse de entre un abanico de fuentes financieras disponibles cuya
elección es también responsabilidad del área financiera, la empresa debe analizar y evaluar
cada inversión ya que solo se deberá realizar aquella donde los beneficios obtenidos sean
mayores al costo que implique la fuente empleada.
1.3.a) Decisiones Financieras

Esta es la responsable de buscar soluciones a las decisiones de inversión y financiación. Responde
preguntas como:
* ¿Qué alternativas de inversión podemos acometer en cada una de las áreas funcionales de la
empresa?
* ¿Cuáles de esas alternativas crearan más valor para nuestra empresa?
* ¿Podemos establecer una jerarquía entre dichos proyectos de inversión?
* ¿Cuánto dinero necesitaremos?
* ¿Cómo podremos conseguirlo y cuanto nos costara?
Decisiones Financieras
inverti r?
¿Cuá nto
1.3.b) Objetivo de la función financiera

El objetivo de la función financiera es decidir qué proyectos de inversión vamos a realizar porque son
los más rentables y que recursos financieros emplearemos para ello.
La decisión de inversión supone el compromiso de una serie de recursos actuales con la expectativa de
generar unos beneficios futuros

La elección de los recursos financieros que se van a utilizar depende principalmente del costo asociado
y de la evaluación del endeudamiento que tenga cada empresa.

La función financiera de la empresa se interrelaciona con todas las áreas funcionales de la empresa,
puesto que las consideraciones de costo, rentabilidad y riesgo están implícitas en todas las decisiones
que vayan a tomar.
1.3.b) Objetivo de la función financiera

El objetivo de la función financiera es decidir qué proyectos de inversión vamos a realizar porque son
los más rentables y que recursos financieros emplearemos para ello.
La decisión de inversión supone el compromiso de una serie de recursos actuales con la expectativa de
generar unos beneficios futuros

La elección de los recursos financieros que se van a utilizar depende principalmente del costo asociado
y de la evaluación del endeudamiento que tenga cada empresa.

La función financiera de la empresa se interrelaciona con todas las áreas funcionales de la empresa,
puesto que las consideraciones de costo, rentabilidad y riesgo están implícitas en todas las decisiones
que vayan a tomar.
Función financiera
en una empresa
Estados Financieros:
Administración Financiera
•
•
Balance General Análisis Vertical
Estado de Resultados
Analizados por
Objetivo básico financiero • Estado de Flujo de Efectivo
Se apoya en medio de técnicas
Decisiones Financieras • Estado de Cambios en el
financieras Análisis Horizontal
Inversión Patrimonio
Financiación
Dividendos Indicadores
ANÁLISIS
FINANCIERO
ANÁLISIS ANÁLISIS
EXTERNO INTERNO EVALUACIÓN
Usuarios:
Clientes
Accionistas Toma de
PESTAL FODA Ejecutivos Empleados
Estado Revistas decisiones
Acreedores especializadas Planeación
Entidades Financieras Inversores
potencioales
1.4) El dinero y la administración de fondos

La importancia del dinero en nuestra forma de vida actual ha originado que se preste mucha atención
a como se administra el mismo, originando disciplinas que apoyan el estudio de la generación y gasto
de los recursos que obtenemos por nuestro trabajo diario, así como las formas de generación de
ingresos financieros por medio de inversiones.
1.5 ORIGEN DE LAS FINANZAS.-

El término finanzas proviene del latín finis que significa fin, conclusión, haciendo alusión a la
finalización de una transacción económica con transferencia de recursos financieros.
En esta línea, el vocablo inglés fine, se utilizaba para referirse a la “conclusión de un negocio”.
Durante los siglos comprendidos entre el XIII y XV, en Italia, y en particular en las principales ciudades
en las que el comercio estaba en auge (Florencia, Génova y Venecia), se utilizaba el término financia
para referirse al “pago en dinero”.
1.5 ORIGEN DE LAS FINANZAS (Cont.)

El concepto de “finanzas”, con el transcurso del tiempo, pasó a ser utilizado también en el área del
sistema monetario, y en el campo de la generación de recursos financieros por parte del Estado,
ampliándose así su significado.
1.6 EVOLUCIÓN DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES.-

Hubo que esperar hasta principios del siglo XX para que las finanzas comenzaran a tomarse en
consideración y a estudiarse como un campo independiente de la economía.
En un principio, las finanzas, estaban vinculadas al mercado de capitales, pero el desarrollo industrial
propició la ampliación de su objeto de estudio a las decisiones de financiación en las empresas, debido a
la mayor necesidad de recursos financieros para poder financiar su crecimiento.
A lo largo del tiempo, el ámbito de estudio de las finanzas se ha ido adaptando a las necesidades
económicas.
A continuación se realiza un recorrido por la historia de las finanzas y su evolución, diferenciando entre
el enfoque tradicional y el moderno.
1.6.1. El enfoque tradicional de las finanzas (cinco etapas)

Se produce entre principios del siglo XX y finales de la década de los 50, estando
marcado por un estudio de las finanzas meramente descriptivo e institucional. Se
pueden diferenciar las siguientes etapas:
1.6.1. a) Principios del siglo XX

Destacar el importante número de fusiones y concentraciones de empresas que
tuvieron lugar en esa época.
Como consecuencia de estos procesos de expansión y crecimiento, las empresas

nuevas emitieron gran número de acciones y obligaciones, suscitándose entonces el
interés por el estudio del mercado de capitales, y por los problemas financieros de las
empresas.
Dewing, en su obra Corporate Promotions and Reorganizations (1914), señalaba como

causa fundamental del fracaso de determinadas empresas su inadecuada estructura
financiera.
Las finanzas empresariales se caracterizaban por ofrecer una visión descriptiva.

1.6.1. El enfoque tradicional de las finanzas (Cont. Etapas….)
1.6.1.b) Década de los años veinte

Tuvo lugar el resurgiendo de la actividad industrial, lo que propició que las empresas obtuvieran
importantes márgenes de beneficios y se mitigaran los problemas financieros.
1.6.1.c) Los años treinta

Como consecuencia de la aparición de la crisis internacional del 1929, se caracterizaron por el
incremento considerable de los problemas de liquidez y financiación en las empresas, viéndose
abocadas muchas de ellas a la quiebra.
Es por ello, que las finanzas centraron su atención en garantizar la supervivencia de las empresas, en
asegurar su liquidez, así como en los procesos de quiebras, liquidaciones y reestructuraciones,
preocupándose fundamentalmente por la estructura financiera de las empresas con el objetivo de
buscar el incremento de la solvencia y la reducción de la dependencia del endeudamiento.
En esta época, los objetivos de las finanzas eran, por tanto, la solvencia y la liquidez.
1.6.1. d) Década de los años cuarenta

Las empresas tuvieron que hacer frente a las dificultades económicas para llevar a cabo el
proceso de reconversión industrial, una vez finalizada la Segunda Guerra Mundial.
Por tanto, las finanzas se centran en la selección de las estructuras financieras adecuadas.
Destacar también que en 1944, Scheneider elaboró la metodología para el análisis de las
inversiones.
1.6.1. e) En los años cincuenta

Comienzan a reducirse los márgenes de las industrias maduras, y aparecen otras nuevas que
presentan márgenes de rentabilidad elevados.
Como consecuencia de estos cambios, el gerente financiero pasa a ocuparse tanto de la

obtención como de la asignación de los recursos financieros, y su preocupación se centra también
en la liquidez, y no sólo en la rentabilidad.
1.6.1. e) En los años cincuenta (Cont.)

La planificación y el control, así como los presupuestos de capital (y las investigaciones sobre el coste
de capital), los controles de capital y tesorería, y los nuevos métodos de selección de proyectos de
inversión, van adquiriendo cada vez mayor importancia.
La aplicación de la informática al campo de las finanzas hizo posible la realización de análisis más
exhaustivos, y por otra parte, se diseñaron modelos de valoración que facilitaran la toma de
decisiones financieras.
En esta época comienzan a desarrollarse las técnicas de la investigación operativa y la

informatización, siendo los objetivos prioritarios de las finanzas la rentabilidad, el crecimiento y la
diversificación internacional.
Cabe destacar los trabajos llevados a cabo por Lorie y Savage, en el 1955, relativos a la aplicación de
la programación lineal y a la selección de inversiones con restricciones presupuestarias, así como y
las aportaciones de Modigliani y Miller en el año 1958 sobre la irrelevancia de la estructura
financiera de la empresa.
1.6. 2. El enfoque moderno de las finanzas.-
A finales de la década de los cincuenta es cuando se inicia el estudio analítico de las finanzas,
poniéndose fin a la concepción tradicional.
Se pueden diferenciar las siguientes etapas:
1.6. 2. a) La década de los sesenta

Fue en los años sesenta cuando Solomon, representante de la aproximación analítica al estudio de
las finanzas, en su obra The Financial Policy of Corporations (1963), considera que la
administración financiera moderna ha de permitir la determinación de los activos específicos que
debe adquirir la empresa, cuál debe ser su volumen total de activos, y cómo se han de financiar
sus necesidades de capital, proporcionado para ello los instrumentos analíticos adecuados.
Por tanto, la atención se centra en las relaciones entre la rentabilidad de los activos, y el coste de la
financiación.
Destacar, también, que en el año 1960 Markowitz desarrolló la Teoría de Selección de Carteras,
sentando así las bases para el Modelo de Equilibrio de Activos Financieros, pieza clave de las
finanzas modernas.
1.6. 2. a) La década de los sesenta (Cont.)

Otras aportaciones importantes fueron las realizadas en el año 1963 por Weingartner, como
generalización del planteamiento realizado en los años anteriores por Lorie y Savage a “n”
períodos, teniendo en cuenta la interdependencia que pueda existir entre los proyectos, y
basándose en la programación lineal y dinámica, y la rectificación en ese mismo año de
Modigliani y Miller, al considerar el efecto de los impuestos.
En esta década, Sharpe, Lintner, y Fama, prosiguieron sus investigaciones sobre la formación de
las carteras de valores y su análisis, y, posteriormente, se desarrollaría el modelo de valoración
de activos financieros (CAPM).
Se completan, además, los estudios realizados sobre análisis de decisiones de inversión en los
años anteriores en términos de certeza, incluyendo la consideración del riesgo y la
incertidumbre.
De esta forma, se tienen en cuenta la desviación típica como medida del riesgo, y se aplican
técnicas de simulación y los árboles de decisión.
1.6. 2. b) Los años setenta
En esta década se profundiza en el estudio de la teoría de valoración de opciones (Black y Scholes,
1973), la teoría de valoración por arbitraje (al ponerse en tela de juicio la validez del CAPM como
modelo de valoración de activos, desarrollándose por Ross en el año 1976 el modelo APT), y la teoría
de agencia (que analiza los conflictos que surgen entre el principal y los agentes, desarrollada por
Jensen y Meckling, 1976).
El objetivo de las finanzas se basa en “maximizar el valor de mercado de la empresa para sus
propietarios”.
También surgen diversos trabajos que se centran en el estudio de la irrelevancia, o no, de la política de
dividendos y de la estructura de capital en la empresa.
1.6. 2. c) Los años ochenta

Se presta especial atención a las imperfecciones del mercado y su incidencia en el valor de las
empresas, así como se incrementa el interés por la internacionalización y el efecto sobre las decisiones
financieras.
1.6. 2. d) Última década del siglo XX y principios del siglo XXI

En este período ya nadie cuestiona el importante papel que desempeñan las finanzas en la toma de
decisiones empresariales.
Destaca la investigación realizada para tener en cuenta los aspectos específicos de las PYMES, y en lo
relativo a la teoría de valoración de empresas, han contribuido a su desarrollo los trabajos realizados
por autores como Copland, Koller y Murrien (1995), Damodaran (1996), Fernández (1999) o Amat
(1999).
Cabe señalar también la globalización de las finanzas, y la importancia de la información y la

comunicación en la creación de valor de las empresas.
Las finanzas son el resultado de la lógica acumulación de las aportaciones anteriores y de su

evolución; si bien, hay que destacar que la revolución en el campo de las tecnologías informáticas y
de las telecomunicaciones han transformado enormemente los mercados financieros y han aportado
nuevas herramientas de gestión y análisis de las finanzas empresariales.
1.6. 2. d) Última década del siglo XX y principios del siglo XXI (Cont.)
En este contexto se enmarca la denominada globalización de la economía (o mundialización) que
puede considerarse como una fase posterior a la internacionalización de la década anterior.
En este nuevo escenario, extremadamente competitivo, cobra gran importancia la interrelación entre
los mercados nacionales e internacionales y el análisis de los efectos de unos sobre otros, como ha
podido comprobarse en las crisis que afectan a todos los continentes.
Igualmente, se observan las repercusiones de importantes y trascendentales procesos históricos,

como la constitución de la Unión Europea y la creación de la llamada “Zona Euro” (con los
correspondientes ajustes de la política económica de los países miembros); las crisis rusa y japonesa,
el nuevo estancamiento del mercado Iberoamericano (especialmente, en Argentina), etc.
Todo ello obliga a que la empresa plantee sus decisiones financieras desde una perspectiva
totalizadora que tiene que atender a innumerables variables del entorno.
En este nuevo escenario, extremadamente competitivo, cobra gran importancia la interrelación

entre los mercados nacionales e internacionales y el análisis de los efectos de unos sobre otros,
como ha podido comprobarse en las crisis que afectan a todos los continentes.

correspondientes ajustes de la política económica de los países miembros); las crisis rusa y
japonesa, el nuevo estancamiento del mercado Iberoamericano (especialmente, en Argentina), etc.
En este nuevo escenario, extremadamente competitivo, cobra gran importancia la interrelación

entre los mercados nacionales e internacionales y el análisis de los efectos de unos sobre otros,
como ha podido comprobarse en las crisis que afectan a todos los continentes.

correspondientes ajustes de la política económica de los países miembros); las crisis rusa y
japonesa, el nuevo estancamiento del mercado Iberoamericano (especialmente, en Argentina), etc.
FLUJOS DE EFECTIVO ENTRE LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS
Fuente: Finanzas Corporativas Brealy Myer

Conceptos Generales de Finanzas

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1.1 Conceptos de Finanzas

1.1 Conceptos de Finanza

Existen muchas áreas y oportunidades de carrera en este campo. Los principios

¿Qué son las finanzas?

1.1 Conceptos de Finanzas (Cont.)

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas (Cont.)

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

a) RELACIÓN CON LA ADMINISTRACIÓN

Con el objetivo de cumplir las metas generales, tanto institucionales como

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

a) RELACIÓN CON LA ADMINISTRACIÓN (Cont.)

a) La adquisición de activos y la realización de operaciones que generen rendimiento.

b) El financiamiento de los recursos que utilizan en sus inversiones y operaciones, incurriendo en el

c) La administración de los activos de la organización.

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

a) RELACIÓN CON LA ADMINISTRACIÓN (Cont.)

Dirección: Función que consiste en dirigir e influir en las actividades

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

Las funciones no son independientes, sino que están interrelacionadas.

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

b) RELACIÓN CON LA CONTABILIDAD (Cont.)

Estos datos permiten conocer la estabilidad y solvencia de la compañía, la corriente de cobros y

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

b) RELACIÓN CON LA CONTABILIDAD (Cont.)

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas

b) RELACIÓN CON LA CONTABILIDAD (Cont.)

Las finanzas y la contabilidad son disciplinas afines. La contabilidad es la técnica que se

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas (Cont.)

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas (Cont.)

c) RELACIÓN CON LA ECONOMÍA (Cont.)

Las necesidades son superiores, en algunos casos, a los recursos disponibles.

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas (Cont.)

c) RELACIÓN CON LA ECONOMÍA (Cont.)

1.2 La relación de las finanzas con otras disciplinas (Cont.)

c) RELACIÓN CON LA ECONOMÍA (Cont.)

La economía puede enmarcarse dentro del grupo de ciencias sociales ya

El vocablo proviene del griego y significa administración de una casa o familia.

No es lo mismo un Dólar hoy..

e) RELACIÓN CON LAS MATEMÁTICAS

La historia de la contabilidad y de su técnica está ligada al desarrollo del comercio, la agricultura y la

e) RELACIÓN CON LAS MATEMÁTICAS (Cont.)

La utilización de la moneda fue importante para el desarrollo de la contabilidad, ya que no

La matemática financiera es el campo de las matemáticas aplicadas, que analiza, valora y

En ocasiones la información representa un costo muy alto,

RELACIÓN CON EL DERECHO

El sistema financiero descansa sobre un conjunto de

1.3. La función financiera

1.3.a) Decisiones Financieras

1.3.b) Objetivo de la función financiera

1.3.b) Objetivo de la función financiera

1.4) El dinero y la administración de fondos

1.5 ORIGEN DE LAS FINANZAS.-

1.5 ORIGEN DE LAS FINANZAS (Cont.)

1.6 EVOLUCIÓN DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES.-

1.6.1. El enfoque tradicional de las finanzas (cinco etapas)

1.6.1. a) Principios del siglo XX