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emisiones de
actual de capital. Los únicos datos requeridos para
encontrar el costo de nueva emisión de acciones comunes
son los costos de garantía y venta, implícitos o implicados.
acciones comunes Para vender una nueva emisión, su precio deberá estar por
debajo del precio actual de mercado, reduciendo así las
utilidades, la acción deberá depreciarse de modo que dé
lugar a un precio justo debido a la distribución de la
Formula capacidad que ocurrirá, otro factor que puede reducir estas
utilidades es una cuota de garantía pagada por
comercializar la nueva emisión. El costo de la nueva
Kn = D1 / (1-f) Po +g, f = Cuota de garantía emisión puede calcularse, determinando el porcentaje de
reducción en el precio de mercado actual, atribuible a
costos de flotación, los cuales consisten en una
subvaluación o depreciación y en una cuota de garantía.
Costo de las utilidades retenidas
● Utilidades retenidas aplicadas a reservas de
manera específica:
Constituidas por disposición de la ley, de la
escritura constitutiva de la empresa o por
Las utilidades obtenidas por la empresa que no acuerdos de asambleas de accionistas. 9
se han capitalizado o distribuido a los
accionistas son conservadas en la empresa, y ● Utilidades retenidas pendientes de aplicar:
por tanto, forman parte del capital contable, Es la parte de las utilidades retenidas que no ha
formándose dos grupos: sido aplicada con un in específico y
consiguientemente se encuentra libre. Esta
partida debe ser claramente descrita en los
estados financieros.
El costo de estas se relaciona estrechamente con el costo de las acciones, si
no se retuvieron las utilidades serian pagadas a los tenedores de dichas
acciones como dividendos. Las utilidades retenidas suelen considerares como
Fórmula: una emisión totalmente suscrita de acciones comunes adicionales puesto que
estas aumentan la participación de los accionistas al igual que una nueva
emisión de acciones comunes. El costo de las utilidades retenidas es el costo
de oportunidad de los dividendos prescindidos por los actuales tenedores de
Ks = Kt acciones comunes.
Si las empresas no pueden ganar tanto sobre sus utilidades retenidas como
otras empresas con nivel comparable de riesgo, los tenedores de acciones
preferirán recibir estas utilidades en forma de dividendos para ello toman la
decisión en que invertirlos.
Costo de capital promedio ponderado (CCPP).
Modos de ponderación
PR = Tf1 / PrP1
En donde:
PR = A punto de ruptura para la fuente de financiamiento.
Tf1 = A nuevo financiamiento total a partir de la fuente, en el punto de
ruptura.
Prd1 = A la proporción de la estructura de capital (cronológicas o
prospectivas) para una fuente de financiamiento uno.
● Costo ponderado
Es lo que cuesta en promedio a la empresa cada peso Es necesario tomar en cuenta las estructuras
que está utilizando sin importar si es financiado por financieras que se piensan tener. También deben ser
recursos propios o ajenos. Para determinar el costo de consideradas las tasas futuras a que cotizarán las
capital ponderado se necesita conocer el costo de diferentes fuentes de financiamiento, lo cual permitirá
capital de cada una de las fuentes de financiamiento de determinar si durante la ejecución del proyecto del
la empresa. costo de capital ponderado será menor que la tasa
interna de rendimiento del proyecto o llegará un
El costo de capital de cada una de estas fuentes es la momento, en que será mayor y por lo tanto, el
tasa de interés que, tanto acreedores como proyecto deberá ser rechazado.
propietarios, desean les sea pagada para conservar e
incrementar sus inversiones
Costo de las fuentes de financiamiento:
● El modelo de fijación de precios de los ● Rendimiento de bonos más primas de
activos de capital: riesgos de capital contable:
Este método afirma que la tasa requerida de Este método introduce una prima de riesgo
rendimiento de los inversionistas sobre las que representa, una prima sobre el propio
acciones comunes es igual a la tasa libre de costo de la deuda a largo plazo de la
riesgo, más una prima de riesgo. empresa. Este método proporciona una
prueba lógica de verificación, puesto que el
La prima de riesgo es la misma prima del costo de capital contable común debe ser
mercado o rendimiento del mercado, menos mayor que el costo de la deuda.
una tasa libre de riesgo, multiplicada por la La deuda representa un derecho legal fijo que
beta aplicable de la empresa. da a los tenedores de bonos una posición
principal sobre el capital preferente o sobre el
capital común.
● Rendimiento realizado por el inversionista: