VÁZQUEZ GALLARDO ANA PAOLA

TEORÍAS Y MODELOS
FINANCIEROS PARA
CONSTRUIR UN
PORTAFOLIO DE
INVERSIÓN
Esta es la esencia de la llamada teoría del random walk.
¿Invertir con éxito en bolsa es cuestión de suerte, investigación o experiencia? La respuesta:
investigación más que experiencia. Las reglas de inversión del paseo aleatorio resumidas por
Malkiel son:
 Regla 1 El inversionista racional debe estar dispuesto a pagar un precio más elevado por una
acción, cuánto más alta sea la tasa de crecimiento de los dividendos esperados.
 Regla 2 Debe preferir pagar un precio más elevado por una acción, a igualdad de condiciones,
cuanto mayor sea la proporción de los beneficios de una empresa repartidos como dividendos.
 Regla 3 El inversionista racional (y adverso al riesgo) debe estar dispuesto a pagar un precio más
elevado por una acción, en igualdad de condiciones, cuanto menos arriesgadas sean.
 Regla 4 Estará dispuesto a pagar más por una acción, en igualdad de condiciones, cuanto menor
sean los intereses.
El concepto de mercado eficiente para esta corriente teórica gira en torno a la información
disponible y su posible impacto sobre las cotizaciones del precio de las acciones.
El modelo de Harry Markowitz
La teoría de cartera fue iniciada por Harry
Markowitz (1952) quien escribió el artículo
Portfolio Selection publicado en Journal of
Finance. Dicha teoría fue continuada y
mejorada dando por resultado el modelo de
índice único que presentó Sharpe. El principal
modelo de la teoría de carteras es el Capital
Asset Pricing Model (CAPM). Su propósito es la
búsqueda de la combinación óptima de los
títulos, que logran una diversificación eficiente.
Los supuestos básicos son tres:
 Los precios reflejan eficientemente los
eventos del mercado.
 Los principios básicos de inversión se
cumplen.
 El inversionista es racional y el mercado es
eficiente.