2.1.

Demanda de dinero
La demanda de dinero está referida a la necesidad que
experimentan las personas de conservar riqueza como 
dinero en efectivo.
Es verdad que existen otros activos, igual que el dinero, que
la población puede demandar para ser guardados. Sin
embargo, hay que entender que, de todos los activos
demandables, el dinero es el de mayor liquidez. Ello significa
que es la mercancía con mayor cercanía para ser convertida
en medio de cambio dentro de la economía.

Por tanto, la demanda de dinero como acumulador de

riqueza es a la vez demanda de liquidez.

Mgt. Eco. Jessika Farfan Rodriguez

Existen fundamentalmente dos razones poderosas que motivan a
que las personas demandan continuamente dinero. Estas dos
son las siguientes:

 Mediante el dinero es posible realizar transacciones

económicas. Es decir que mediante el uso del dinero como
medio de pago es posible llevar a cabo las compras, de bienes
y servicios.
 El dinero permite ser utilizado como activo financiero. Las
personas, ante la incertidumbre de pensar que los bancos
pueden quebrar o que las acciones que se adquieran pueden
desplomarse, prefieren también, en vista de que el dinero
posee valor, guardar parte de su riqueza como dinero en
efectivo.
Enfoques sobre la demanda de dinero
Son varias las razones por la cual las personas quieren guardar dinero en efectivo. El
tratamiento de estas razones dentro de la economía es tan amplio, que ha dado motivo
al surgimiento de varias teorías.

Entre estas, la teoría de Cambridge, el cuantitativismo clásico y la teoría Keynesiana.

Cada una de estas teorías poseen una visión muy particular. Sin embargo, destacan
dos de ellas. Por un lado, está la denominada teoría Keynesiana. Por otro lado, está la
denominada teoría monetarista.

El enfoque de la teoría Keynesiana sustenta que las personan tienen tres motivos que
los lleva a demandar dinero. Estos son los siguientes:

 Transacción.

 Especulación.

 Precaución.
Como podemos apreciar la teoría de Keynes es fundamentalmente una teoría de
preferencia de liquidez.

El enfoque monetarista revela que a corto plazo la velocidad de circulación de dinero

tiende a poseer diferentes cambios. Afirmando a su vez que a largo plazo esta tiende a
ser neutral.
2.1.1 Teoría cuantitativa del dinero
La teoría cuantitativa del dinero es una teoría económica que pretende explicar
las causas de la inflación, es decir, las variaciones de los precios y del valor
del dinero en un país.
Para explicar la inflación, la teoría cuantitativa del dinero relaciona la oferta
monetaria con el nivel general de precios. La oferta monetaria es la cantidad
de dinero que existe en la economía. Se puede estimar ya que son los bancos
centrales lo que controlan la liquidez de la economía.

Origen de la teoría cuantitativa del dinero
Esta teoría se originó en el siglo XVI a raíz de lo que hoy se conoce como “la
revolución de los precios”. Como consecuencia de la llegada masiva de
materiales preciosos (sobre todo oro y plata) desde América, los europeos
pensaban que se harían ricos. Sin embargo, lo que ocurrió fue que los precios de
los bienes aumentaron. Los precios se multiplicaron por 6 desde 1500 a 1650.
Este nivel de inflación no es demasiado elevado comparado con el siglo XX,
pero entonces era muy extraño ver subidas en los precios.
En 1556, Martín de Azpilicueta, de la escuela de Salamanca, fue el primer
economista en asociar el aumento de los precios al incremento de metales
preciosos en la economía (la oferta monetaria de entonces). Azpilicueta dedujo
que cuando los metales provenientes de América comenzaron a intercambiarse
por bienes en Europa, el valor de esos metales cayó. Dando lugar a una subida
de los precios de los bienes. Su explicación fue que la cantidad de oro y plata
crecía más rápido que la cantidad de bienes, por lo que los precios se debían
ajustar. Poco después incluyó a su teoría cuantitativa la velocidad de circulación
del dinero, dado que el incremento de transacciones comerciales también
influía en el aumento de los precios.

La teoría económica del pensador español pronto se extendió por Europa. En el

año 1568 el francés Jean Bodin argumentó también que “al aumentar la
cantidad de dinero en circulación sin que haya un aumento comparable del
suministro de mercancías, los precios tienden a reaccionar al alza».

Varios siglos después, Irving Fisher plasmó estas teorías en una fórmula en su
libro “el poder adquisitivo del dinero”, siendo la forma más moderna y
elaborada de este teoría. La teoría cuantitativa del dinero a veces se conoce por
ello teoría de Fisher.
Cálculo de la teoría cuantitativa del dinero por
Fisher
Para calcular el valor del dinero Fisher parte de la premisa de que el valor de las cosas
vendidas es igual al valor de las cosas compradas. Que estableció la siguiente fórmula:

M*V = P *T

Donde M es la masa monetaria, V, la velocidad de circulación del dinero, P, el nivel de

precios y T son las transacciones realizadas, que se podría sustituir por la renta de un país
(Y):

M*V = P *Y

De esta ecuación conviene saber:

 V, velocidad de circulación del dinero, a corto plazo es bastante constante ya que

depende de los hábitos de los individuos que son incluidos por las instituciones, a
largo plazo puede cambiar.
 Y, al formularse en un concepto neoclásico, la renta es de pleno empleo, es decir, es la
renta del país utilizando todos los factores de producción, por lo que se considera
constante.
Por lo que podemos concluir que cualquier variación en M provoca variaciones en la
misma proporción y dirección que P.
Teoría de David Ricardo
David Ricardo también intentó explicar el comportamiento de la inflación
mediante una ecuación, conocida como teoría de David Ricardo:

P=k*M

Siendo k el porcentaje de dinero que se utiliza para las transacciones. Si M

aumenta los precios (P) también aumentan.

Críticas a la teoría cuantitativa del dinero

Existen críticas a la teoría cuantitativa del dinero desde muchos ámbitos. La
principal crítica viene por ser un modelo demasiado simple como para explicar
la variación de los precios por sí sola.

Tanto el intervencionista J.k. Keynes como el liberal Ludwig Von Mises

compartían que existe algo de verdad en la teoría pero que son simplemente
unas variables más que afectan al cambio de precios. Son una causa más de la
variación de los precios y no explican estrictamente por sí solas esta variación.

Paul Krugman demostró empíricamente una situación donde no funciona la

teoría cuantitativa del dinero. Esta situación se conoce como trampa de la
liquidez.
 2.1.2 Demanda de dinero como activo
El público posee dinero para realizar las transacciones necesarias, pero
además, también lo mantiene como depósito de valor, al menos en la cuantía
que no utiliza como transacción.

En este sentido, el público mantendrá parte de su riqueza en activos seguros

que le protejan del riesgo, para lo cual seguirá la teoría de la selección de
carteras, en la que se diversifican las inversiones preservándolas del riesgo
de una inversión en un único activo no seguro.
2.1.3. COMBINACIÓN DE LOS ENFOQUES DE INVENTARIO Y DE
PORTAFOLIO

Uno de los trabajos más destacados es el de McCallum y Goodfriend, en el que

los agentes determinan el nivel de saldos reales que maximiza su utilidad.
Estos dos autores plantearon que el dinero afecta indirectamente a la fundón de
utilidad por medio de la reducción del tiempo requerido para realizar
transacciones y el subsecuente incremento en el tiempo de ocio. Esto explica por
qué los agentes mantienen saldos reales positivos a pesar de que el dinero no
paga intereses y está, por lo tanto, en desventaja frente a otros activos financieros
cuyo rendimiento es positivo.
El problema del individuo consiste en maximizar la función de utilidad que
obtiene en los diferentes períodos de tiempo mediante combinaciones específicas
de consumo y ocio. Su restricción presupuestaria en el periodo t es la siguiente:
Pty +Mt_, +(l + R)Bt_, = Ptc, +M, +Bt

• Y es el ingreso anual que se supone constante

• M, es el saldo de dinero que el consumidor mantiene en el periodo f
• B, es el stock de bonos en el periodo t
• R es la tasa de interés nominal que pagan estos bonos
 Pty +Mt_, +(l + R)Bt_, = Ptc, +M, +Bt

La parte izquierda de la ecuación representa el total de recursos disponibles en

el Inicio del periodo f. La parte derecha refleja los gastos en consumo y bonos
más el dinero mantenido al final de dicho periodo.
el modelo toma en cuenta el hecho de que el consumidor gasta tiempo y
energía en comprar. Este tiempo gastado depende positivamente del volumen
de consumo, pero se reduce cuando existe mayor tenencia de saldos reales de
dinero, debido a que estas tenencias facilitan las transacciones. Por
consiguiente, cuanto mayores sean los precios, mayor será la cantidad nominal
de dinero necesaria para que el consumidor pueda seguir realizando sus
transacciones sin un mayor gasto de tiempo.
Mientras mayor sea el tiempo dedicado a las compras, menor es el tiempo que
se tiene para el ocio. Por lo tanto, vemos que I, tendrá una relación negativa
con el consumo y positiva con la tenencia de dinero.