UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN ANDRÉS

FINANZAS I

PROFESOR:
MAE. ANTONIO JORDÁN JIMENO
Tema 1. Conceptos fundamentales de
finanzas
1.1 Finanzas, función financiera, administración y
gestión financiera, valor del dinero en el tiempo.
Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa.
1.2. Evolución de las finanzas y decisiones
financieras. El rol de la Gerencia Financiera y su
relación con otras áreas de la Organización.
1.3 Las principales funciones de la
Gerencia Financiera
Tema 1. Conceptos fundamentales de
finanzas
1.4 Mercados financieros, mercado de
dinero y mercado de capitales,
mercados primarios y mercados
secundarios. El Sistema Financiero
Boliviano, entidades reguladoras y
operadores financieros.
1.1 Finanzas y función financiera

Finanzas Dinero
Decisiones

Contabilidad Ecuación
contable
Activo = Pasivo + Kapital
Clasificación de cuentas
Registro de operaciones
1.1 Finanzas y función financiera

Activo = Pasivo + Kapital

Activo: conformado por: dinero y valores
negociables, cuentas por cobrar, inventarios
(bienes realizables), activos fijos (bienes de
uso en el largo plazo), inversiones (títulos
valores) y pagos o gastos anticipados
1.1 Finanzas y función financiera

Activo = Pasivo + Kapital

Pasivo conformado por: cuentas por pagar
comerciales (proveedores), documentos por
pagar impositivos, sociales y de crédito
(financiamiento), provisiones para pagos varios,
créditos a largo plazo, previsiones y bonos.
Capital social o contable conformado por:
aportes de capital, reservas (legal y otras),
ajustes por inflación y tenencia de bienes y
utilidades acumuladas y del período
1.1 Finanzas y función financiera

Función financiera
Es el conjunto de actividades vinculadas a las
finanzas de la empresa, a través de las
cuales se desarrollan los procesos la
administración y gestión financiera.
Es la responsable de la toma de decisiones
financieras en la empresa
Es la responsable del logro de los objetivos
financieros establecidos en la empresa,
 1.1 Administración y gestión financiera

 Administración financiera
Es el proceso de planificar, organizar,
dirigir y controlar las actividades referidas a
la conducción de las organizaciones.

 Gestión financiera
Implica una concepción integral y de largo
plazo de las funciones que debe ejercer la
administración financiera en la empresa,
destacando la acción mediante la toma de
decisiones.
 1.1 Valor del dinero en el tiempo

 Valor del dinero en el tiempo

Tiempo e incertidumbre, son variables a

considerar tanto para el corto como el largo
plazo, pues las características del mercado
obligan a hacer análisis particular desde el
punto de vista financiero tanto interno como
externo a la empresa, aplicando el grado
científico de las finanzas.
Lo anterior expone a los accionistas a un
riesgo.
La conclusión es el análisis costo-beneficio
1.1 Valor del dinero en el tiempo

El riesgo y la incertidumbre afectan al valor

del dinero lo cual se traduce principalmente
en:
* su poder adquisitivo
* su valor comparativo
* su valor de permanencia
Este se ve afectado por las variables macro
económicas intervinientes como ser
* política monetaria * inflación
* política cambiaria * política fiscal
1.1 Valor del dinero en el tiempo
 La calidad y la programación de los flujos de
efectivo esperados en el futuro pueden
variar, por diversas razones, por ejemplo las
reglas contables o convencionalismos y los
mercados financiero pueden detectar los
procedimientos que afecten a las utilidades
y los determinantes del valor.

Por tanto: la maximización del valor es mas

amplia y general que la maximización de las
utilidades.
1.1 Valor del dinero en el tiempo

 Valor del dinero en el tiempo

Los fondos de hoy pueden tener mas valor
que los que se estiman recibir en el futuro.

En los beneficios emergentes debe

considerarse la oportunidad y el tiempo de
los beneficios esperados y preguntarse por
ejemplo:

¿es mas valiosa la inversión que rinde $us

100.000 dentro de cinco años? U otra que
producirá rendimientos anuales de $us
20.000 los próximos cinco años?
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
 Objetivos de las finanzas

- Maximizar el valor de las acciones de la

empresa.
- Elevar al máximo el valor de la empresa para sus
accionistas.
- Maximizar el valor de la empresa en el mercado

El valor esta representado por el precio de

mercado de las acciones comunes de la
empresa, es la cotización de estas acciones en
el mercado.
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa

El valor de las acciones en la empresa

proporciona un buen indicador para medir el
grado de eficacia del desempeño de una
compañía.

El desempeño de una compañía expresado en

las utilidades que obtiene en cada gestión, es
el resultado de un proceso integrado de
toma de decisiones en los distintos campos
de actividad o funciones que ejecuta la
empresa. (producción,
comercialización,administración, recursos
humanos y finanzas)
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
Esto nos conduce a interpretar dos aspectos:

Primero, la medición del desempeño a cargo

de los mercados financieros es determinante
pues valúa constantemente los activos de
las empresas proporcionando cambios en su
nivel de valuación (precio de mercado de
acciones)
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
Esto nos conduce a interpretar dos aspectos:

Segundo, decisiones financieras que afectan

al precio de las acciones e influyen sobre la
corriente del flujo de efectivo y el nivel de
riesgo de la compañía. Estas decisiones con
riesgo, afectan al nivel de rentabilidad y al
valor-.

Si el flujo de ganancias esta sujeto a una

mayor incertidumbre, el precio de las
acciones en el mercado tiende a ser menor
 1.1Objetivos de las finanzas y objetivos de
la empresa
 Valor económico de la empresa

Elevar las utilidades en la empresa es solo un

paso para maximizar la riqueza de los
accionistas.

La riqueza de los accionistas depende del valor

de la empresa en el mercado.

Esta riqueza también depende de las variables

económicas mencionadas y de las financieras.
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
 Valor económico de la empresa
El valor de la empresa es el reflejo de sus
decisiones que están en relación con tres
campos de actividad: inversión,
financiamiento y distribución de
utilidades (dividendos).

Algunos autores incorporan la

administración de activos e incluyen la
distribución de dividendos.
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
 Objetivos financieros

Los objetivos financieros se clasifican en

objetivos de liquidez, rentabilidad y
riesgo:

Liquidez, que busca asegurar que la

empresa posea fondos que le permitan
cumplir con sus objetivos, tomando en
consideración el costo de oportunidad,
que consiste en elegir entre usos
alternativos
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
 Objetivos financieros

El costo de oportunidad esta determinado

por los ingresos que dejamos de percibir
al no haber invertido en una alternativa en
lugar de la otra.

Cuanto mas fondos tenemos, es mas alto

el costo de oportunidad, porque este
podría emplearse productivamente al
menos a una tasa de interés de mercado.
1.1. Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
 Objetivos financieros

La política sobre liquidez que establece

una empresa, determina el nivel de
liquidez que debe mantener para el giro
propio del negocio, la misma que se fija en
función a las necesidades de la empresa y
a las decisiones que se adopten.
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
Rentabilidad, que busca obtener el mayor
beneficio posible de los fondos que se
dispone, mediante un mayor fluir de
fondos o flujo de caja, el que está en
función de las operaciones que realiza la
empresa.

Rentabilidad: Se mide a través de las

utilidades en relación al capital social.

Rentabilidad = Utilidades de la gestión

Capital social(contable)
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
Lo mas importante no es la utilidad total,
sino el rendimiento por acción.

Riesgo, el cual se constituye en otra

limitante para elevar al máximo las
utilidades por acción, porque depende del
posible flujo de utilidades y del importe
de sus deudas en relación al capital en
acciones comunes en su estructura de
capital
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa

Es la posibilidad de que el rendimiento real

proveniente del valor de la inversión se desvíe del
rendimiento esperado, por efecto de variables internas
o externas.

Riesgo = Deudas (Riesgo financiero)

Capital propio
La relación anterior representa la estructura de
financiamiento de una empresa; es decir, quien
financia sus actividades y operaciones.
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa
Objetivos de la empresa
Hemos conocido el objetivo financiero de la
empresa:
“ Maximizar la riqueza de los accionistas”;
sin embargo, las empresas tienen otros
objetivos como:
- Satisfacer las necesidades de los clientes
- Buscar una mayor participación en el
mercado
- Encarar la responsabilidad social
- Destacar la ética en los negocios
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa.

Destacar la “Ética en los negocios”, implica

cumplir con normas de conducta o de
comportamiento moral.

Se entiende también como la actitud de la

empresa para con los empleados, los clientes,
la comunidad y los accionistas, a quienes
debe tratar de manera justa y honesta.
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa.

Se aprecia asimismo, por el grado de

adhesión a las leyes, normas y otras
disposiciones vigentes, evitando caer en
sobornos y actos ilegales.

En resumen la empresa tiene objetivos

económicos y sociales. Los económicos
vinculados al rendimiento y crecimiento
mediante generación de utilidades
1.1 Objetivos de las finanzas y objetivos de la
empresa.

Los sociales esencialmente vinculados con la

responsabilidad social y el bien estar general
que se mide a través de indicadores de
desarrollo humano.

La ética en los negocios mostrando su

actuación moral.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras
Las finanzas eran consideradas como parte de
la economía, surgieron como un campo de
estudio independiente a principios del siglo XX
- Originalmente se relacionaron solo con
aspectos de legales y de procedimientos de
los mercados de capitales y no había
divulgación de información financiera.
-Los mercados de capitales eran
relativamente primitivos debido a los cual los
mecanismos para la transferencia de
fondos de los ahorristas individuales hasta
los negocios no estaban bien desarrollados.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

- Desde 1920 las innovaciones tecnológicas

provocaron la necesidad de mayor cantidad de
fondos impulsando a las finanzas a destacar
la liquidez y el financiamiento.
- Hacia fines de la década se intensificó el
interés en valores, en acciones comunes,
convirtiendo al banquero en una figura de
vital importancia para el estudio de las
finanzas corporativas; sin embargo ocurrieron
cambios muy importantes durante la
depresión de los años 30.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

- Los fracasos comerciales ocurridos

ocasionaron que las finanzas se centraran en
la quiebra y en la reorganización en la
liquidez corporativa y en las regulaciones del
gobierno sobre el mercado de valores.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

- Durante la década de los 40 y a principios de

los 50, las finanzas eran aún consideradas una
asignatura descriptiva, se visualizaban desde un
punto de vista externo, en lugar de concebirse
desde la perspectiva administrativa interna.
Algunos esfuerzos se orientaron hacia la
preparación de presupuestos y otros
procedimientos de control interno. El
presupuesto de capital empezó a recibir mayor
atención.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

- En la primera década de los 50 se aceleró la

evolución aunque el pasivo y capital de los
balances recibió mayor atención para incidir al
terminar esta, en el análisis de los activos.
- Se aplicaron modelos matemáticos a los
inventarios, al efectivo, a las cuentas por
cobrar y a los activos fijos. La atención cambio
paulatinamente del punto de vista externo al
interno, a medida que las decisiones
financieras internas de la empresa se
reconocieron como aspecto fundamental de las
finanzas corporativas.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

- Los desarrollos fundamentales de los

ambientes económicos y financieros
repercutieron en forma notable sobre la
administración financiera, primero las altas tasas
de inflación durante los 70 y segundo los
cambiantes ambientes económicos y financieros
de los 80.
- En los ambientes de la economía y de las
finanzas la competencia internacional mostró las
presiones sobre los precios y sobre los
márgenes de utilidad como desafíos continuos.
Las inversiones eran atinadas y creció la
importancia del presupuesto de capital.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

- Las finanzas internacionales hacen que el

dinero y el capital fluyan a través de las
fronteras nacionales. Cuando el mercado de
acciones cae el 87 en USA ocurrieron declives
en los mercados financieros de la mayoría de
los países del mundo. El incremento de las
tasas de interés en Alemania y Japón el 90
ejerció presión sobre intereses y bonos de USA.
- El tipo de cambio fluctuante fue originado en
los 70 en los países desarrollados en lugar del
cambio fijo, que se implantó en Bolivia recién
después de 1985.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

-Las fusiones, adquisiciones y

restructuraciones hicieron cambiar
estrategias para aumentar la competitividad
de las empresas a nivel internacional.
- Las innovaciones financieras e ingenierías
financieras introdujeron nuevas formas de
resultados financieros.
- Tasas de interés fluctuantes, derechos para
convertir deudas en capital contable o
viceversa, niveles mas altos de
apalancamiento y bonos chatarra y pagos en
diversas divisas.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

- Disponibilidad incremental de computadoras

(tecnología de información y comunicación)
- Los años 90 se caracterizaron por lo
siguiente:

Globalización de la competencia de mercados

de productos de factores y la integración y
desregulación de los mercados financieros
con importantes avances en la tecnología de
la información.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

- Papel de las finanzas en la Gerencia

Corporativa ha pasado de un papel tradicional
de proveedor y administrador de fondos a
una empresa en si misma y a una función
especializada en el ámbito de las decisiones
estratégicas.
- Los cambios han creado dos tendencias:
1) Profundización de las técnicas financieras
y aumento del grado de especialización (ej.
Análisis de riesgo)
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras
2) Mayor integración de la perspectiva financiera
y de la gerencia financiera en las decisiones
operativas y estratégicas de la empresa.
Cambios en el contexto competitivo y
financiero
1. Globalización de la competencia
2. Creciente igualdad en la capacidad
tecnológica básica y aplicada a tres regiones
de la economía USA - ASIA- EUROPA
3. Variación del papel que desempeñan los
gobiernos en la competencia internacional.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

De lo anterior podemos concluir que los

conceptos relacionados con las finanzas son los
siguientes:
- Globalización
- Estrategia
- Ingresos y costos
- Participación y regulación del gobierno
- Riesgo cambiario, financiero (tasas de interés)
y riesgo crediticio.
- Tecnología de información.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

A nivel interno y de vinculación:

- Planificación financiera
- Especialización
- Decisiones financieras
- Conversión y competencia
- Simulación de Proyectos
- Financiamiento
- Finanzas corporativas estratégicas
- Mercados financieros internacionales
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras
 Decisiones financieras
Las decisiones financieras se clasifican en:
Decisiones de inversión, financiamiento y
administración de activos.
- Decisiones de inversión, referidas a la
adquisición de activos cuyo rendimiento
esperado supere su costo.
- Decisiones de financiamiento, referidas al
financiamiento con diversos instrumentos de
deuda que generan costos (tasa de interés),
impuestos y otros.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras
 Decisiones financieras
- Decisiones de administración de activos,
referidas a los valores que tiene la empresa a su
favor, debe cuidar de los mismos y darles el
tratamiento mas apropiado para asegurar el
flujo de fondos que garantice las actividades
que realiza.
- Adicionalmente, diversos autores han
considerado la distribución de dividendos como
otra de las decisiones financieras importantes.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras
 Decisiones de distribución de dividendos, que
responden a políticas que establece la empresa:
- Política de dividendos = Decisión sobre el
destino que se darán a las utilidades obtenidas.
La política puede tener efecto sobre el precio de
las acciones en el mercado, cuando se distribuyen
o no dividendos en función a sus utilidades.
La política puede estar orientada a retener las
utilidades, reinvertirlas en la empresa, invertir en
títulos valores o distribuirlas entre los accionistas.
1.2 Evolución de las finanzas y decisiones
financieras

Si no se distribuyen, baja la cotización de las

acciones en el mercado.

Lo anterior debe entenderse como que “el precio

de las acciones en el mercado estará condicionada
al comportamiento de diferentes variables y
percepciones de los inversionistas”

Lo aconsejable es aplicar una política combinada,

que distribuya dividendos parciales a los
accionistas, que reinvierta en la empresa o en
otras inversiones del mercado y que cumpla con
las disposiciones vigentes como el caso de la
reserva legal.
1.2 El rol de la Gerencia Financiera y su relación con otras áreas de la organización

La Gerencia Financiera en las organizaciones se

incorpora en su estructura en el nivel de mayor
relevancia ejecutiva.

Sus funciones operativas están referidas a la

contabilidad general y la de costos, la tesorería, el
control de créditos y cobranzas, el análisis de los
estados económico financieros y el procesamiento
de información.

Adicionalmente, asesora al máximo nivel ejecutivo y

a los responsables de las distintas áreas en temas
financieros.
1.2 El rol de la Gerencia Financiera y su relación con otras áreas de la organización

La importancia que han adquirido hoy los temas

financieros en las organizaciones públicas y
privadas, son prioritarios y determinantes para
el logro de los objetivos, particularmente en las
empresas privadas que buscan incrementar su
valor en el mercado.

El crecimiento de las grandes inversiones en el

mundo y la conformación de grandes
corporaciones contribuye a esta afirmación.
1.2 El rol de la Gerencia Financiera y su relación con otras áreas de la organización

Las corporaciones emergentes de la globalización de

los mercados tienen subsidiarias y empresas
vinculadas en el mundo entero, se relacionan y
contribuyen a los consorcios en su consolidación.

A su vez toda empresa desarrolla y evalúa su

desempeño mediante indicadores cuantitativos y los
de mayor relevancia son los financieros.

En el otro extremo se concentran las crecientes

actividades informales que los países buscan
incorporar en sus variables económicas y financieras
destacando su contribución.
1.2 El rol de la Gerencia Financiera y su relación con otras áreas de la organización

Si bien las pequeñas y microempresas como

nuevos emprendimientos no concentran
grandes capitales de manera individual, lo
hacen en su conjunto y son actores de la
economía y las finanzas; participando de los
mercados de dinero y en muchos casos a través
de asociaciones en las exportaciones
generadoras de divisas y riqueza.

Se constituyen en una alternativa para la

generación de empleo y la producción, lo cual
incide en la economía y las finanzas.
1.2 El rol de la Gerencia Financiera y su relación con
otras áreas de la organización

La Gerencia Financiera se relaciona con otras

áreas de la empresa, destacando lo siguiente:
- Concentra la administración de los recursos
financieros y atiende decisiones de la
Gerencia General.
- Con producción, mediante las compras de
insumos y las contrataciones de servicios
- Con comercialización, porque recibe los
importes de las ventas y administra el uso de
los mismos (flujo de efectivo)
- Con administración, a quien provee de fondos
para el apoyo logístico y el pago a los
trabajadores
1.3 Las principales funciones de la Gerencia Financiera

Las funciones principales las podemos

clasificar en:
1.Planificación, organización, dirección y
control de las actividades financiera de la
empresa.
2. Preparación de pronósticos y planeación
3. Decisiones mayores de financiamiento e
inversión.
4. Coordinación y control de las actividades y
decisiones de la empresa en implicancias
financieras.
1.3 Las principales funciones de la Gerencia
Financiera.

5. Relacionamiento con los mercados

financieros
6. Proporcionar información sobre el
desempeño financiero de la empresa.

Adicionalmente, el Gerente Financiero tiene

como rol principal la toma de decisiones
relacionadas con la obtención y uso de
fondos para el mayor beneficio de la
empresa.
1.3 Las principales funciones de la Gerencia Financiera

La Gerencia Financiera en las organizaciones

se incorpora en su estructura en el nivel de
mayor relevancia ejecutiva.
-Sus funciones operativas están referidas a
la contabilidad general y la de costos, la
tesorería, el control de créditos y cobranzas,
al análisis de los estados económico
financieros y al procesamiento de
información.
-Adicionalmente, asesora al máximo nivel
ejecutivo y a los responsables de las
distintas áreas en temas financieros.
1.4 Mercados financieros, mercado de dinero y
mercado de capitales
Variables del entorno
- Sistema económico
- Sistema político legal
- Sistema social y cultural
- Sistema tecnológico
- Sistema medio ambiental y de responsabilidad social
Mercados financieros
- Mercado de dinero
- Mercado de capitales
- Mercado primario
- Mercado secundario