ANALISIS DE LOS AGREGADOS
MONETARIOS M1 Y M2 COMO
Introducción
Los agregados monetarios (M1
y M2) son los indicadores
apropiados para medir la
demanda del público, aparte
que está relacionada con el
gasto público y la tasa de
interés.
Permite conocer la relación
entre el producto y el dinero.
Cada economía es distinta en
comportamiento de sus
agregados monetarios y sus
productos. A le
llamaremos esto
de
divisias” “índices
ABJETIVOS DE LA POLITICA
MONETARIA
Aspectos teóricos
Para que un BCR cumpla sus metas
macroeconómicas, hacen uso de
instrumentos.
Para alcanzar las metas de los
agregados económicos, el BCR usa
políticas de mercado abierto.
2.1. Los agregados monetarios
Vienen a ser los pasivos del sistema
financiero con el público no
financiero (moneda, billete,
depósitos, etc.)
M1: Definida en sentido estricto
como la liquidez en moneda
nacional a disposición del público.
M2: Refleja de mejor manera el
nivel de liquidez de la economía.
(M1 + cuasidinero)
M3 y M4.
Análisis de la estabilidad de
los agregados monetarios
Aquí se analizará la estabilidad a
largo plazo de la velocidad de
circulación de los
agregados monetarios M1 y M2
en base a dos métodos:
- test de Dickey-
Fuller
aumentado.
- test de cointegración.
3.1. Estabilidad de la velocidad
de circulación de M1 y M2 a
través del Test Dickey – Fuller
Aquí
testearemos
estadísticamente la estacionalidad
de sus velocidades de circulación
y probaremos si la serie de
tiempo del agregado, es
integrada de orden cero ( I(0) ) o
si la existencia de una serie con
raíz unitaria ( I(1)
) indicaría que esta es no
estacionaria.
Conclusiones
En base a cualquier análisis
efectuado, se llegará a la
conclusión que a través del test
aumentado Dickey - Fuller y
del test de cointegración, se
observará estabilidad en la
velocidad de circulación tanto
para M1 o para M2. Del mismo
se conocerá si el BCR tiene
control total o parcial sobre los
agregados.
Recordemos que gracias a la
liberalización financiera que se
ha producido durante las
últimas décadas y la creciente
posibilidad para los bancos y
otras instituciones financieras,
generaría una relación inestable
entre agregados monetarios.
2. La teoría cuantitativa del dinero
Dicha teoría está basada en la llamada
ecuación de cambio: MV = PQ;
donde M es la cantidad de dinero, V
es la velocidad de circulación, P es el
nivel de precios y Q es el producto.
La teoría cuantitativa postula la
existencia de una estrecha y estable
relación entre el crecimiento del
dinero y el crecimiento del ingreso
nominal.
Para que este esquema sea útil, se
requiere que la velocidad de
circulación, dado algún pronóstico de
largo plazo del producto, sea estable;
caso contrario no sería estacionaria.
3. Los índices monetarios de divisia
La aparición de nuevos activos
monetarios y la desregulación
financiera han llevado a cuestionar el
uso de los agregados monetarios
tradicionales.
Barnett (1980) planteó la idea de un
índice de divisia como herramienta de
política monetaria.
monetario que Este es los
incluye un
agregado
componentes de un agregado
monetarios tradicional, pero les da una
ponderación en función del grado de
liquidez relativa que posea.
2.Estabilidad de la demanda por
M1 y M2 a través del método
de cointegración
Consiste en probar la existencia de
una relación de equilibrio de
largo plazo de los agregados
monetarios con el producto y la
tasa de interés.
LnM+LnV-LnP-LnT=e
El proxy es bueno, el valor
esperado de “e” debería ser cero, y
el error e debería ser estacionario,
por lo que V* podría desviarse de
su verdadero valor en el corto
plazo, pero en el largo plazo
debería converger a este.
3.Control sobre los agregados
monetarios
Un aspecto importante es el grado
de control que mantiene la
autoridad monetaria sobre el
agregado en cuestión.
Para verificar que el agregado
monetario es controlable por parte
del Banco Central, esta regresión
debería producir un coeficiente de
la tasa de crecimiento de la
emisión de uno y mostrar un poder
explicativo razonablemente.