Ingeniería Económica

Aplicaciones de M.F.
Módulo 3

1 IND 2103
 Aplicaciones de M. F.
 En las materias anteriores, hemos visto la forma de realizar
cálculos de matemáticas financieras, con el fin de llevar a una
fecha común flujos que se producen en distintos momentos
del tiempo.

 Ahora veremos algunas aplicaciones prácticas de las

matemáticas financieras aprendidas anteriormente.
 Las aplicaciones que veremos a continuación corresponden a
situaciones en las cuales se debe tomar decisiones relativas a
flujos que se producen en distintos periodos del tiempo.

 Normalmente los flujos se llevan todos a VP, sin embargo, en

la mayor parte de los casos el análisis es igualmente válido si
se lleva todo a una fecha común.
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 Aplicaciones de M. F.
A continuación estudiaremos las siguientes
aplicaciones:

 Ahorro y financiamiento
 Descuento por pronto pago
 Arriendo v/s compra
 VP de un proyecto
 Depósitos y retiros de cuenta de ahorro

3 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento
 Las matemáticas financieras se pueden usar para
determinar montos involucrados con operaciones de
ahorro y financiamiento. Como ejemplo, podemos
calcular:

 El valor de una cuota de préstamo

 El monto total ahorrado en una cuenta de ahorro
 El monto a financiar si se puede pagar un monto
máximo mensual.

4 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Una de las aplicaciones más comunes de la fórmula

que permite calcular el VP de un conjunto de cuotas
iguales, es cuando esta fórmula se usa para determinar
el valor de las cuotas de un préstamo.

 En Chile, normalmente los préstamos de consumo, y

gran parte de los préstamos hipotecarios, se pagan en
cuotas fijas.

5 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 En estas diapositivas, aprenderemos algunas cosas

adicionales relacionadas con los préstamos en cuotas
fijas:

 Qué parte de la cuota corresponde a intereses, y qué

parte a amortización del préstamo

 Cuál es el saldo de deuda, después de haber pagado

una cierta cantidad de cuotas

6 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento
 Cuota de un Préstamo:

 Para comenzar, supongamos que se obtiene un

financiamiento por un monto de $ 15.000.000, que se
pagará en tres años, en cuotas mensuales con una tasa
de interés de un 0,4% mensual.
 Para calcular el valor de la cuota, aplicamos la
siguiente fórmula:

7 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 VP = 15.000.000
 i = 0,4% = 0.004
 n = 12 x 3 = 36

 A (cuota) = 448.217,8 = $ 448.218

 El resultado se aproxima al peso.

8 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Cada vez que se paga una cuota fija, una parte de la

cuota se destina a pagar intereses, y el resto se usa para
disminuir el monto de deuda (amortización).

 Los intereses que se pagan cada mes son

proporcionales al monto adeudado. Como el monto
adeudado va disminuyendo, cada mes se pagan menos
intereses. A continuación veremos los números.

9 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Apertura cuota mes 1:

 Cuando se paga la primera cuota, el banco ha

financiado el monto total de la deuda inicial por un
mes completo.

 En consecuencia, los intereses a pagar el primer mes

son:

 Intereses = 15.000.000 x 0.004 = $ 60.000

10 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Apertura cuota mes 1:

 Como la cuota que se paga es de $448.218, el saldo de

cuota después de pagar los intereses, corresponde al
monto en que se reducirá la deuda con el banco en el
primer mes.

 A este monto de reducción de deuda se la llama

Amortización del Capital, o simplemente
Amortización.

11 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Apertura cuota mes 1:

 Amortización = Cuota – Intereses

 Amortización = 448.218 – 60.000

 Amortización = 388.218

12 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Saldo deuda mes 1:

 El saldo de deuda al fin del mes 1 (después de pagar la

primera cuota), será la deuda original, menos la
amortización del mes 1.

 Saldo Final = Saldo Inicial – Amortización

 Saldo Final = 15.000.000 – 388.218

 Saldo Final = $ 14.611.782

13 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Apertura cuota mes 2:

 Ahora el monto financiado durante el mes 2 fue menor,

y corresponde al saldo final del mes 1.

 En consecuencia, los intereses a pagar el mes 2 son:

 Intereses = 14.611.782 x 0.004 = $ 58.447

14 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Apertura cuota mes 2:

 En consecuencia, la amortización del mes 2 ahora será:

 Amortización = Cuota – Intereses

 Amortización = 448.218 – 58.447

 Amortización = 389.771

15 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Saldo deuda mes 2:

 El saldo de deuda al fin del mes 2 (después de pagar la

cuota 2), será la deuda al inicio del mes, menos la
amortización del mes.

 Saldo Final = Saldo Inicial – Amortización

 Saldo Final = 14.611.782 – 389.771

 Saldo Final = $ 14.222.011

16 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Para los meses siguientes, se aplica el mismo

procedimiento en forma iterativa para el cálculo de los
intereses, la amortización, y el saldo de deuda.

 En las diapositivas siguientes se muestra el desarrollo

de la deuda para los 36 meses.

17 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

18 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

19 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

20 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento
 Al observar la apertura de las cuotas anteriores, podemos
identificar algunos comportamientos:

 La cuota total a pagar cada mes se mantiene constante en $

448.218.

 El saldo de deuda disminuye todos los meses, a medida que

se va pagando la deuda (técnicamente, esto se llama
amortizar el capital de la deuda).
El saldo de deuda se disminuye, desde la deuda total
(15.000.000) al inicio del mes 1, hasta cero (0) al fin del mes
36.
21 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento
 Los intereses disminuyen gradualmente todos los meses,
debido a la disminución del saldo de deuda.
Los intereses disminuyen desde $ 60.000 en la primera
cuota,
hasta $ 1.786, cuando se paga la última cuota.

 Como la cuota es fija, y cada mes se pagan menos

intereses, en consecuencia en cada cuota va quedando un
mayor saldo para amortización de la deuda.
El monto amortizado aumenta desde $ 388.218 en la
primera
cuota, hasta $ 446.432, en la última cuota.
22 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Como el monto de amortización va aumentando en cada

cuota, entonces la deuda se va disminuyendo con mayor
rapidez a medida que se pagan las cuotas.

 La amortización total realizada al pagar la última cuota

es
exactamente igual al monto financiado originalmente (la
diferencia de algunos pesos, se debe a la aproximación
del valor
de la cuota a pesos sin decimales).

23 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento
 En la última columna de los cuadros anteriores se
puede observar el saldo de deuda, después del pago de
cada cuota.

 Como comentamos, el saldo de deuda va

disminuyendo cada vez con mas rapidez, a medida que
aumentan las cuotas.

 El saldo de deuda es importante conocerlo, pues el

dinero que realmente le debemos al Banco.

24 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Para ilustrar el concepto de saldo adeudado consideremos que recién

se ha pagado la cuota 24.

 En este caso, de acuerdo a la tabla anterior, el saldo adeudado al

banco a esa fecha es de $ 5.241.336.

 Este monto es menor que el obtenido al sumar el monto total de las

cuotas pendientes.
 Saldo adeudado después de pagar la cuota 24 = $ 5.241.336.

 Monto total de las 12 cuotas pendientes de pago = 12 x 448.218 = $

5.378.616

 Cómo se explica esta diferencia?

25 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento
 La diferencia se explica por los intereses asociados al
hecho de que el monto adeudado a la fecha, lo
pagaremos en 12 cuotas mensuales.
 En consecuencia, si nosotros fuéramos a pre pagar la
deuda después de pagar la cuota 24, el banco nos
debiera cobrar el saldo de deuda a esa fecha, y no el
valor total de las cuotas adeudadas.
 Esto se basa en el hecho de que si pagamos la deuda
hoy, el banco no debiera cargarnos los intereses que
nos habría aplicado si pagamos en cuotas.

26 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento
Ejemplo 2
Un Banco cobra una tasa de un 1.0% mensual para
financiamientos de corto plazo (hasta 24 meses). Determine:
a) El valor de la cuota si se obtiene un financiamiento de $
5.000.000 a pagar en 12 cuotas mensuales.
b) El monto de financiamiento que se podría obtener si se paga
una cuota mensual de $ 250.000 durante 12 meses.
Solución Ejemplo 2 a):
Para determinar el valor de la cuota, aplicamos la fórmula del VP
de cuotas iguales, y despejamos la cuota:
5.000.000 = C * ((1-(1 + 0,01)-12 / 0,01))

C = $ 444.244
27 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

Solución Ejemplo 2 b)

Para determinar el financiamiento que podríamos

obtener, aplicamos la fórmula del VP de cuotas iguales:

VP = 250.000 * ((1-(1 + 0,001)-12 )/ 0,001)

VP = $ 2.813.769

28 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

Ejemplo 3

Suponga que el Banco otorga también una tasa de un 1%

mensual para una cuenta de ahorro. Determine:

a) El monto total ahorrado al cabo de 12 meses si se deposita

mensualmente una cuota de $ 250.000.

b) Explique por qué este monto es mayor al monto financiado

en el ejemplo anterior, si la tasa, la cuota y los periodos
son los mismos.

29 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento
Solución Ejemplo 3 a)
Para determinar el monto total ahorrado al cabo de 12 meses,
aplicamos la fórmula del VP de cuotas iguales, y luego este
monto lo llevamos a VF al fin del mes 12:

En el ejemplo anterior determinamos el valor presente, el

cual ascendía a $ 2.813.769. Por lo tanto, calcularemos su
valor futuro:

VF = 2.813.769 * (1 + 0,01)12

VF = $ 3.170.626

30 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento
Solución Ejemplo 3 b)
 Aunque las cuotas, la tasa de interés y la cantidad de
periodos son los mismos, se produce una diferencia en los
resultados obtenidos porque, en el caso del financiamiento,
los intereses son a favor del Banco, mientras que en el caso
del ahorro, los intereses son a favor del ahorrante.
 Si sumamos las 12 cuotas pagadas se obtiene un valor de
$3.000.000.
 En el caso del financiamiento, el monto financiado es menor
a $3.000.000 y la diferencia corresponde a los intereses
pagados al Banco.
 En el caso del ahorro, el monto ahorrado es superior a
$3.000.000 y la diferencia corresponde a los intereses
ganados por el ahorrante.
31 IND 2103
 Ahorro y Financiamiento

 Por este motivo, en un caso se calcula el VP de las cuotas,

y en el otro, se calcula el VF de las cuotas.

 NOTA: Normalmente, la tasa para financiamiento es

mayor que la tasa para ahorro. En este caso, se asumió que
eran iguales, solo para efectos de mostrar la diferencia
entre el ahorro y la inversión.

32 IND 2103
 Descuento por Pronto Pago
 Es común que se ofrezcan descuentos por pagar en forma
anticipada montos que se debieran pagar en el futuro.
 En este caso, para saber si conviene aceptar el descuento,
se debe llevar a VP el monto del pago original, en la fecha
de pago original, y compararlo con el VP del pago con
descuento, en la fecha de pago anticipada.
Ejemplo 4
Usted debe pagar un monto de $10.000.000 dentro de 6
meses. Le ofrecen un descuento de un 3% si el pago lo
realiza hoy. Indique si le conviene aceptar el descuento, si se
sabe que la tasa de interés es de un 0.5% mensual.

33 IND 2103
 Descuento por Pronto Pago

Solución Ejemplo 4
 Para determinar si conviene pagar el descuento, se debe
comparar el VP del pago con descuento, realizado hoy, con
el VP del pago sin descuento, realizado en 6 meses mas.

VP con descto = 10.000.000 x 0,97

= $ 9.700.000

VP sin descto = 10.000.000 / (1,005)6

= $ 9.705.181
Luego, en este caso, conviene aceptar el descuento, pues el
VP de esta alternativa es el que entrega un menor costo.
34 IND 2103
 Arriendo v/s Compra

 Existen situaciones en las cuales es posible comprar un

activo (equipo, edificio, terreno), o arrendarlo por el
periodo de tiempo en el cual está previsto usarlo.

 Para determinar cual opción es más conveniente, se debe

comparar el valor de la compra que normalmente está en
VP, pues se realiza hoy, con el VP de las cuotas de
arriendo.

35 IND 2103
 Arriendo v/s Compra
Ejemplo 5
 Usted necesita un equipo que usará por un periodo de dos años.
Para ello, tiene las siguientes alternativas:
 Comprar el equipo en un monto de $8.000.000. El equipo usado se
puede vender al cabo de 2 años en un monto estimado de
$1.400.000.
 Arrendar el equipo en un monto mensual de $305.000.

a) Determine cuál alternativa le conviene, si se sabe que la tasa

de interés mensual es de un 0.4%.
b) Determine que le convendría hacer si el monto del arriendo
incluye el seguro del equipo, y se sabe que asegurar el equipo
comprado le costaría $30.000 mensuales.
36 IND 2103
 Arriendo v/s Compra
Solución Ejemplo 5 a)
Para determinar cuál alternativa le conviene más, se debe comparar
el VP de ambas alternativas.

VP compra (VP C)

VP C = 8.000.000 – (1.400.000/1,00424)

VP C = $ 6.727.907

 Nota: El monto obtenido por la venta del equipo en dos años más,
se descuenta (en VP) del monto de compra del equipo, pues
representa un ingreso futuro que disminuye el VP de la compra.
37 IND 2103
 Arriendo v/s Compra

VP arriendo (VP A)

VP A = = 305.000 * ((1-(1 + 0,004)-24) / 0,004)

VP A = $ 6.966.353

 Luego, en este caso, conviene comprar el equipo,

pues el VP asociado a esta alternativa entrega un
menor costo.

38 IND 2103
 Arriendo v/s Compra
Solución Ejemplo 5 b)
En este caso, para comprar sobre bases equivalentes, en el VP de la compra,
se debe sumar el VP del seguro del equipo.
VP compra (VP C)

VP C = 8.000.000 – (1.400.000/1,00424)
+ 30.000 * ((1-(1 + 0,004)-24) / 0,004)
VP C = $ 7.413.122

Luego, en este caso, conviene arrendar el equipo, pues el VP

asociado a esta alternativa entrega un menor costo. Esto se debe a
que el VP de la compra aumenta por el hecho de agregar el costo
del seguro, que ya está incluido en el valor de la cuota de arriendo.
39 IND 2103
 VP para Calcular VAN de un Proyecto

En la mayoría de los proyectos de inversión (construcción de

plantas productivas, caminos, proyectos mineros, forestales,
etc.) se debe realizar una fuerte inversión inicial, y los
ingresos del proyecto se reciben normalmente en el futuro, en
algunos casos varios años después de la inversión inicial.
Para saber si con el proyecto se ganará o se perderá dinero, se
debe calcular el VP de los ingresos futuros, y restarle la
inversión inicial (que normalmente ya se encuentra en VP).

A el cálculo anterior se le llama Valor Actual Neto (VAN) y se

recomienda invertir en el proyecto cuando este monto en VP
es positivo, y representa una ganancia importante en relación
40 a la inversión. IND 2103
 Calcular VP de Flujos Futuros de un Proyecto
Ejemplo 6
Se está evaluando un proyecto que requiere una inversión
inicial de USD 50 millones. El proyecto se espera que
genere los flujos netos que se indican a continuación,
durante los próximos 10 años.
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Flujo 2 3 5 7 7 7 8 8 8 9

Determine si conviene realizar el proyecto, si la tasa de

descuento a usar es de un 12% anual.

41 IND 2103
 Calcular VAN de un Proyecto
Solución Ejemplo 6

Para determinar el VP de los flujos futuros, calculamos el VP de

cada flujo, dividiéndolo por el factor (1+R) elevado a la cantidad
de periodos. Los resultados se muestran en la tabla siguiente.
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Flujo - 50 2 3 5 7 7 7 8 8 8 9
VP - 50,0 1,79 2,39 3,56 4,45 3,97 3,55 3,62 3,23 2,88 2,90

En el cuadro se ha agregado el periodo cero, con la inversión con

signo negativo.
Para obtener el VAN del proyecto, basta con sumar los VP de todos
los flujos del proyecto (incluyendo la inversión inicial, con signo
negativo).
42 IND 2103
 VAN de un Proyecto
Solución Ejemplo 6
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Flujo - 50 2 3 5 7 7 7 8 8 8 9
VP - 50,0 1,79 2,39 3,56 4,45 3,97 3,55 3,62 3,23 2,88 2,90

En consecuencia, el VAN del proyecto es de – $ 17,7

millones. El resultado negativo indica que no conviene
realizar el proyecto, porque la suma de VPs de los flujos
futuros es menor a la inversión inicial.

43 AINS 2206
 Depósitos y Retiros de Ahorro
Anteriormente vimos que se podía determinar el monto (o
montos) que se deben depositar en una cuenta de ahorro para
obtener un capital determinado en un periodo de tiempo.
Ahora veremos que podemos determinar el monto que debemos
depositar si en vez de requerir retirar un monto final, queremos
realizar varios retiros en distintos periodos de tiempo.
Si bien estos cálculos parecen más complejos, en verdad lo único
importante en este caso, es tener presente que el VP de todos los
montos ahorrados, debe ser igual al VP de todos los retiros.
Si queda un monto disponible en la cuenta de ahorro después de
realizar todos los retiros, este monto se debe considerar como un
retiro final en esa fecha.

44 IND 2103
 Depósitos y Retiros de Ahorro
Al aplicar la ecuación:

VP ahorros = VP retiros

estamos tomando en consideración que:

 La cuenta de ahorro genera intereses por el monto total
mantenido en ella.
 Este monto se incrementa cada vez que se hace un depósito
 Este monto se disminuye cada vez que se hace un retiro.

45 IND 2103
 Depósitos y Retiros de Ahorro
Ejemplo 7
Una persona está pensando ahorrar mensualmente durante 18
meses, a partir de enero 2019 (hasta junio 2020), para realizar
un viaje de 6 meses por USA. Los gastos del viaje serán los
siguientes:
El pasaje lo deberá pagar en junio de 2020, por un monto de
USD 5.000.
Los gastos del viaje le significarán un desembolso mensual de
USD 1.000 desde julio a diciembre de 2020, ambos meses
incluidos.
Además, tomará un curso de inglés durante el primer semestre
del año 2020, que pagará en 12 cuotas mensuales de USD 300
durante el año 2021 (enero a diciembre).
46 IND 2103
 Depósitos y Retiros de Ahorro

 Determine cuánto debiera ahorrar la persona mensualmente

a partir de Enero 2019, para poder cumplir todos sus
objetivos, si el banco le ofrece una tasa de ahorro de un 1%
mensual.

47 IND 2103
 Depósitos y Retiros de Ahorro
Solución Ejemplo 7
Para determinar el monto que debe ahorrar mensualmente, formulamos
la ecuación:
VP ahorros = VP retiros
En este caso los retiros son:
 Pasaje (1 solo pago)
 Gastos viaje (6 cuotas mensuales)
 Curso inglés (12 cuotas mensuales)

 El VP del ahorro se calcula con 18 cuotas mensuales de C, y tasa de

interés mensual de 1.0%
VP ahorro = A * ((1-(1,01)-18) / 0,01)

VP ahorro = C x 16,398
48 IND 2103
 Depósitos y Retiros de Ahorro
 Pasaje

El VP del pasaje se calcula trayendo a VP el valor del pasaje desde el fin del
mes 18 (el pago se hará en junio de 2020).

VP pasaje = 5.000 / (1,01)18 = 4.180

 Gastos de Viaje

Para calcular el VP de los gastos de viaje, primero calculamos el VP de las 6

cuotas mensuales (julio a diciembre 2020). Al aplicar la fórmula de las
cuotas, este VP se obtiene al final del mes 18 (junio 2020), y hay que traerlo
a valor presente a hoy.
VP gastos viaje (mes 18) =
1.000 * ((1-(1,01)-6) / 0,01) = 5.795
VP gastos viaje = 5.795 / (1,01)18 = 4.845
49 IND 2103
 Depósitos y Retiros de Ahorro
 Curso de Inglés

Para calcular el VP del curso de inglés, primero calculamos el VP

de las 12 cuotas mensuales (enero a diciembre 2021). Al aplicar la
fórmula de las cuotas, este VP se obtiene al final del mes 24
(diciembre 2020), y hay que traerlo a valor presente a hoy.

VP curso inglés (mes 24) =

300 * ((1-(1,01)-12 / 0,01)) = 3.377

VP curso inglés = 3.377 / (1,01)24 = 2.659

50 IND 2103
 Depósitos y Retiros de Ahorro
 Aplicando la ecuación:

VP ahorro = VP pasaje + VP gastos viaje + VP curso inglés

tenemos:

A x 16,398 = 4.180 + 4.845 + 2.659

Despejando
C = 712,54

Luego, el profesional debe hacer un ahorro mensual de USD

712,54 durante 18 meses, para poder retirar los fondos a futuro
necesarios para el pasaje, los gastos del viaje y el curso de inglés.

51 IND 2103
 Ingeniería Económica
Aplicaciones de M.F.

52 IND 2103