TEMA: ANÁLISIS DE LA

ESTRUCTURA DE CAPITA, POLITICA

DE DIVIDENDOS Y VALUACIÓN
CORPORATIVA

Docente: Mg. Abel Randy Hallasi Cornejo

INTEGRANTES
…………….

MARZO
2021
 INFORMACIÓN GENERAL DE LA EMPRESA

ACTIVIDAD COMERCIAL: EXT. DE

MIN. METALÍFEROS NO FERROSOS.

Denominación Social: SOCIEDAD MINERA

CERRO VERDE S.A.A.
RUC: 20170072465
Tipo Empresa: Sociedad Anónima Abierta
Condición: Activo
Fecha Inicio Actividades: 01 / Junio / 1993
Dirección Legal: Calle Jacinto Ibáñez Nro. 315,
Urb. Parque Industrial, Arequipa
País: Perú, Arequipa
 INFORMACIÓN GENERAL DE LA EMPRESA
Los primeros indicios de la
extracción de mineral de cobre de la
mina de Cerro Verde datan de 1868,
cuando el mineral era embarcado
directamente a Gales para la
recuperación de los metales, y en el
año 1916 Anaconda adquirió la
propiedad.
En 1970 Minero Perú, una
empresa de propiedad del
gobierno, compró la mina e
inició las operaciones
modernas de trabajos
mineros y tratamiento de El 1° de junio de 1993, la unidad minera Cerro Verde pasa
mineral. a ser Sociedad Minera Cerro Verde S.A.. En noviembre
de ese año, el gobierno peruano decidió privatizar la Mina
Cerro Verde; siendo adquirida por Cyprus Climax Metals
Company (CCMC) el 18 de marzo de 1994
 ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
La idea detrás de la valorización de la empresa a través del método elegido es la noción de que los inversionistas de capital y los prestamistas
de Cerro Verde son, en última instancia, socios que suministran capital a la empresa y participan en su éxito. En ese sentido, es importante
identificar la estructura óptima de capital con la finalidad de no destruir valor en la empresa. Para mantener o ajustar la estructura de capital,
la compañía puede controlar el pago de dividendos a los accionistas, devolver capital a sus accionistas o emitir nuevas acciones. No ha
habido cambios en los objetivos, políticas o procedimientos durante el año terminado al 31 de diciembre de 2019.

2.- Administración de cuentas por cobrar            

  2019 2018  

  Rotación de cuentas por cobrar = Cuentas por cobrar comerciales x 365 = 688,755 625,975  

  Ventas 2,890,066 3,054,026  

   

  Rotación de cuentas por cobrar = Cuentas por cobrar comerciales x 365 = 0.24 0.20 días

      Ventas          

3.- Administración de inventarios              

  2019 2018  

  Rotación de inventarios = Inventario x 365 = 201,551,905 166,832,010  

  Costo de ventas 1,954,749 2,010,972  

   

  Rotación de inventarios = Inventario x 365 = 103.11 82.96 días

      Costo de ventas          

4.- Administración de cuentas por pagar              

  2019 2018  

  Rotación de cuentas por pagar = Cuentas por pagar comerciales x 365 = 82,095,800 84,364,640  

  Costo de ventas 1,954,749 2,010,972  

   
 5.- Determinación de las NOF          

a) Determinación del Ciclo de Caja          

  2019 2018  

0.20
  Periodo de crédito a clientes 0.24  

82.96
  (+) Periodo de almacenamiento de inventarios 103.11  

  41.95
  (-) Periodo de pago a proveedores   42.00  

  Ciclo de caja en días   61.35   41.21 días

 6.- Estructura de capital        

   

a) Sin escenarios  

  2019   2018  

  Debt 911,675 14.6% 1,022,810 16.7%

  Equity 5,349,249 85.4% 5,108,872 83.3%

  Total 6,260,924 100.0% 6,131,682 100.0%

   

  2019   2018  

  Ventas 2,890,066 3,054,026  

  Costo de producción 1,954,749 2,010,972  

  Utilidad bruta 935,317 1,043,054  

  (-) Costos de estructura 147,599   205,691  

  Ingresos conexos 680 0  

  Utilidad operativa 788,398 837,363  

  Ingresos financieros 10,356 28,089  

  Otros ingresos 0 0  

  (-) Gastos financieros 115,877 426,733  

  Otros gastos 0 0  

  Diferencia de cambio 5,574 6,161  

  Utilidad antes de impuestos 688,451 444,880  

  (-) Impuesto a la renta 298,074 325,170  

  Utilidad neta 390,377 119,710  

   

  Gasto financiero 115,877 426,733  

  Debt 911,675 1,022,810  

  Costo financiero 12.71% 41.72% Kd

   

  Utilidad neta 390,377 119,710  

a) Con escenarios             Dividendos por acción
  Escenario A Escenario B Escenario C 0.0750
Debt 1,878,277.20 30.0% 3,130,462.00 50.0% 4,382,646.80 70.0%
0.0745
Equity 4,382,646.80 70.0% 3,130,462.00 50.0% 1,878,277.20 30.0%

Total 6,260,924 100.0% 6,260,924 100.0% 6,260,924 100.0% 0.0740

  Escenario A   Escenario B   Escenario C  

Ventas 2,890,066 2,890,066 2,890,066   0.0735

Costo de producción 1,954,749 1,954,749 1,954,749  

Utilidad bruta 935,317 935,317 935,317  

0.0730

Costos de estructura 147,599 147,599 147,599  

0.0725
Ingresos conexos 680 680 680  

Utilidad operativa 788,398 788,398 788,398  

0.0720
Ingresos financieros 10,356 10,356 10,356  
Sin Escenario A Escenario B Escenario C
escenarios
Otros ingresos 0 0 0  
Variacion
Gastos financieros 238,735   397,892   557,049  

Otros gastos 0 0 0  

Diferencia de cambio 5,574 5,574 5,574  

  Div. x acción
Utilidad antes de impuestos 565,593 406,436 247,279  

Impuesto a la renta 244,881 175,972 107,063  

Sin escenarios 0.0730
Utilidad neta 320,712 230,464 140,216  

   
Escenario A 0.0732
Utilidad neta 320,712 230,464 140,216  

Escenario B 0.0736
Equity 4,382,647 3,130,462 1,878,277  

Dividendo por acción 0.0732   0.0736   0.0747 0.0010 Escenario C 0.0747

CONCLUSIONES
1. Para el cálculo de la estructura de capital, se realizó un análisis de sensibilidad del grado de endeudamiento y el valor del patrimonio de Cerro Verde para determinar el grado de financiamiento,

mediante la estructura de capital entre los fondos propios (Equity) y fondos ajenos (Debt) e incrementar la utilidad de la empresa. Para ello, se utilizo los estados financieros auditados de Cerro Verde

del ejercicio 2018-2019.Asimismo, para determinar el ciclo de caja se realizó el análisis de las rotaciones de cuentas por cobrar el cual fue de 0.24 – 0.20 días, inventarios 103.11 – 82.96 días y la

rotación de cuentas por pagar 42 – 41.95 días, el cual nos da un ciclo de caja en días 24.86 y 27.48 y con una proyección financiera NOF para cada periodo dándonos un resultado de S/ 221244.00

soles.

2. En conclusión el objetivo principal de la estructura de capital es mantener un equilibrio entre cada uno de los componentes del mismo. Por ello, se determina una estimación del financiamiento del

Debt y Equity el cual se relaciona mediante el análisis vertical. Asimismo, se determina el costo financiero mediante la división del gasto financiero entre la deuda o Debt el cual para el año 2018 es de

12.71% y para el 2019 es de 41.72%. De igual manera, se determinó la utilidad de cada ejercicio para el 2018, 119710.00 y 2019, 390377.00 una vez obtenida este se puede ver con mayor claridad

cuanto es lo que cada accionista percibirá por cada acción invertido en cada periodo, siendo este para el año 2018, 0.0234 y para el 2019, 0.0730 por acción y se puede observar una diferencia de

0.0495 del año 2018 al año 2019 el cual indica que la empresa Cerro Verde SAA tuvo mayor utilidad en el año 2019. Por tanto, el éxito de las empresas depende, en gran medida, de la capacidad de los
RECOMENDACIONES
ejecutivos financieros para gestionar con eficacia las cuentas por cobrar, los inventarios y las cuentas por pagar.

1. Se recomienda realizar una adecuada estructura de capital mediante un análisis detallado de los estados financieros de la empresa Cerro Verde con la finalidad de reducir el Debt y

el Equity. Es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Como se

puede observar el análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cómo están compuestos los estados contables.
2. Si la empresa Cerro Verde quiere obtener mayor rentabilidad en sus acciones puede realizar una proyección y estimación de la estructura de capital en diversos escenarios de esta
manera tendrá mayor claridad en sus estados de situación financiera. Sin embargo, las herramientas proporcionadas ayudan a comprender qué criterios evaluar a la hora de tomar
decisiones. Por tanto, se recomienda que la planificación financiera de la Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. se siga manteniendo de manera eficiente para que se pueda alcanzar los
objetivos determinados previamente, con el propósito de minimizar el riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos, para una mejor gestión y una rentabilidad continúa buscando
el desarrollo sostenible de la empresa.
 ANÁLISIS DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS

2.- Cálculo de la distribución de los dividendos

2020 2019
Utilidad neta 274,544 390,377
Reserva legal 10% 27,454 39,038
Utilidad de libre disposición 247,090 351,339
Dividendos 0 150,000
Capitalización
Resultados acumulados 247,089.6 201,339.3

Distribución de dividendos a los accionistas

2019
Nº % de participacion individual de capital Acciones Part. % Dividendos
1 Hasta 1.00 2,844.00 4.39% 6,585.00
2 De 1.01 a 20.00 2.00 21.05% 31,575.00
3 De 20.01 a 30.00 1.00 21.00% 31,500.00
4 De 30.01 a 60.00 1.00 53.56% 80,340.00
2,848.00 100.00% 150,000.00
Capital emitido 990,659.00
 ANÁLISIS DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS

Determinación de la política de dividendos

2019 2020
Dividendos 150,000 0
Utilidad de libre disposición 351,339 247,090
Política de dividendos 42.69% 0.00%

La Compañía maneja su estructura de capital y realiza ajustes para afrontar los cambios en las condiciones
económicas del mercado. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compañía puede ajustar el pago
de dividendos a los accionistas, devolver capital a sus accionistas o emitir nuevas acciones. No han habido
cambios en los objetivos, políticas o procedimientos durante el año terminado al 31 de diciembre de 2020.
 ANÁLISIS DE LA VALUACIÓN CORPORATIVA
1. Determinar los flujos de caja libre
a) Flujo de caja operativo
2020 2019 Nota 7: Propiedades, planta y equipo (neto) Nota 15: Activos intangibles (neto)
Utilidad neta 274,544 390,377 Saldos depreciación Saldos depreciación
(+) Depreciación y amortización -50,763 -73,026
Flujo de caja operativo 223,781 317,351 Al 01-01-2019 95,728 Al 01-01-2019 512,298

b) Variaciones de las NOF Al 31-12-2019 84,856 Al 31-12-2019 450,144

2020
Cambios en cuentas por cobrar comerciales -1,763 Al 31-12-2020 76,862 Al 31-12-2020 407,375
Cambios en inventarios 14,597        
Cambios en cuentas por pagar comerciales -45,240
Cambios en las NOF 58,074

c) Variaciones de las Inversiones

2020
Inversiones 271,881
Desinversiones 189
Inversión neta 271,692

d) Gastos financieros
2020
Gastos financieros 142,675

e) Flujo de caja libre

2020
Flujo de caja operativo 223,781
(-) NOF -58,074
(-) Inversiones -271,692
(+) Gastos financieros 142,675
Flujo de caja libre 36,690
 CONCLUSIONES
1. ESTRUCTURA DE CAPITAL: Para el cálculo de la estructura de capital, se realizó un análisis de sensibilidad del grado de
endeudamiento y el valor del patrimonio de Cerro Verde para determinar el grado de financiamiento, mediante la estructura de
capital entre los fondos propios (Equity) y fondos ajenos (Debt) e incrementar la utilidad de la empresa.
2. ESTRUCTURA DE CAPITAL: En conclusión el objetivo principal de la estructura de capital es mantener un equilibrio entre cada
uno de los componentes del mismo. Por ello, se determina una estimación del financiamiento del Debt y Equity el cual se
relaciona mediante el análisis vertical.
3. POLITICA DE DIVIDENDOS: Según acuerdo en Junta General de Accionistas celebrada el 29 de marzo de 2019, los accionistas acordaron la distribución de
dividendos por US$150 millones, y también se concluye que el año 2019 la distribución se encuentra dentro del porcentaje adecuado que es 42.69%, a diferencia
del año 2020 que por acuerdo de los accionistas no se realizó la distribución de los dividendos.

4. POLITICA DE DIVIDENDOS: Se concluye que el año 2019 la distribución se encuentra dentro del porcentaje adecuado que es 42.69% , a
diferencia del año 2020, que por acuerdo de las accionistas y la situación de impuestos no se realizaría la distribución

5. VALUACION CORPORATIVA: Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. para el año 2020 invirtió 271,881 dólares mientras que sus
desinversiones para el año en mención fueron de 189 dólares, siendo este menor que las inversiones lo que indica que probablemente es
un activo innecesario o no está en uso en el proceso productivo y le estaba generando perdidas.

6. VALUACION CORPORATIVA: La empresa solo dispone de 36,690 dólares como flujo de caja libre. Resulta ser positivo debido a que está
generando valor y efectivo. La empresa podrá disponer de ese dinero para pagar sus deudas o distribuir utilidades

7. De acuerdo a la estructura de capital se plantea 3 escenarios considerando óptimo el escenario B con un 50% de los fondos propios (Equity) y
fondos ajenos (Debt) de cantidad resultante US$3,130,462.00 en ambos financiamientos de la Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A
correspondiente a los años 2018-2019. Sin embargo, la empresa con un 14.6% de un total en dólares US$ 911,675.00 de Debt y con Equity
85.4% de un total en dólares US$5,349,249 .
58,074 dólares.
8. Finalmente, en su valuación corporativa respecto Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A necesitará de un capital operativo de un total de US$
 RECOMENDACIONES
1. ESTRUCTURA DE CAPITAL: Se recomienda realizar una adecuada estructura de capital mediante un análisis detallado de los
estados financieros de la empresa Cerro Verde con la finalidad de reducir el Debt y el Equity.

2. ESTRUCTURA DE CAPITAL: Si la empresa Cerro Verde quiere obtener mayor rentabilidad en sus acciones puede realizar una
proyección y estimación de la estructura de capital en diversos escenarios de esta manera tendrá mayor claridad en sus
estados de situación financiera.

3. POLITICA DE DIVIDENDOS: Se recomienda para este año realizar la distribución de los dividendos, dado a que la compañía, a presentado
mejoras en su resultado.

4. POLITICA DE DIVIDENDOS: Se recomienda continuar con la política, dado a que encuentra entre los estándares de la estructura de
capital.

5. VALUACION CORPORATIVA: Se recomienda que la empresa continúe teniendo más inversiones que desinversiones, para ello debe
comprar mayor activo fijo para que la empresa tenga aumento de la productividad y mayor desarrollo económico.

6. VALUACION CORPORATIVA: Se recomienda que Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. tome las decisiones adecuadas para mantener su
flujo de caja libre positivamente para ello debe controlar los gastos innecesarios u optimizar los procesos productivos de la empresa para
ahorrar en recursos. Así podrá generar confianza a los inversionistas o accionistas.

7. La Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A incremente sus fondos ajenos (Debt), debido a que el porcentaje es casi mínimo,
para corresponder mayor distribución de dividendos, la importancia de generar valor y ganancias a accionistas.
inversión de fondos de modo haya generen valor a la empresa, sin desatender el flujo de caja libre de la empresa.
8. De acuerdo a los análisis a su estructura de capital, política de dividendos y valuación corporativa se recomienda manejar la
GRACIAS