FINANZAS

Facultad de Negocios
 EL CICLO OPERATIVO Y EL CICLO DE EFECTIVO

La gestión financiera a corto plazo se relaciona con las actividades operativas a corto plazo de la
empresa, como ejemplo:

EVENTOS DECISIONES

1. ¿Cuanto inventario
comprar?
1. Compra de materia prima. 2. ¿Obtener prestamos o
2. Pago de las compras al reducir los saldos de
contado. efectivo?
3. Manufactura del producto. 3. ¿Cuál será la tecnología
4. Venta del producto. adecuada?
5. Cobros en efectivo. 4. ¿Debemos vender al
crédito?
5. ¿Cómo cobrar?
 Capital de Trabajo
COMPONENTES:

Inventario Cuentas
s por cobrar

Caja Cuentas
Mínima Capital Por Pagar
de
Trabajo
 Caja

Tendencia
Saldo de
Caja

Ventas
 Caja

Saldo de
Caja
(Ventas
constantes)

Permanentes: Caja Mínima

Tiempo
Caja
Excedentes

Excedentes
Operaciones con bancos

Obligaciones con Bancos

Operativo

Operativo
Caja Mínima

Caja mínima
Caja

Excedentes

Operaciones con bancos

Operativo Cubre la volatilidad de

los flujos de ingresos y
egresos,
fundamentalmente
Caja Mínima sirve para cubrir los
imprevistos
impostergables
Caja

Excedentes

Operaciones con bancos

Nivel de caja
comprometido a las
operaciones de la
Operativo empresa. Refleja el
calce de los flujos
operativos

Caja Mínima
Caja

Excedentes

Depende del flujo de

endeudamiento neto.
Operaciones con bancos
Refleja el calce de los
flujos financieros.

Operativo

Caja Mínima
Caja Pertenece a los accionistas y no a
la empresa. Puede repartirse
como dividendos o reinvertirse
en operaciones distintas a las que
Excedentes se realizan en la empresa, previa
aprobación de los accionistas.

Operaciones con bancos

Operativo

Caja Mínima
 Caja

Se puede estimar la caja mínima necesaria de la siguiente manera:

Caja = %Caja mínima * Ventas anuales

Caja = Días de caja mínima * Ventas anuales

360
 Capital de Trabajo
COMPONENTES:
Inventario
Caja Cuentas
s Cuentas
Mínima por cobrar
Capital de
Por Pagar
Trabajo
Cuentas por Cobrar

 Resultado de la política de créditos y la gestión de cobranza.

 Si la política se mantiene constante, el saldo de cuentas por cobrar

seguirá la estacionalidad de las ventas.

 Los plazos dependen principalmente del poder de negociación de la

empresa y sus clientes, así como la intensidad de la competencia.

 La evaluación de los plazos y el seguimiento en la efectividad de la

cobranza deben ser permanentes.
 Cuentas por Cobrar
Posibles efectos de la venta al crédito y mayor plazo del crédito

Incremento en Mayor número de

el nivel de clientes dispuestos
ventas a comprar

Mayores costos Mayor

administrativos y participación
otros costos fijos de mercado
Cuentas por Cobrar
 Capital de Trabajo
COMPONENTES:
Inventario
Caja Cuentas
s Cuentas
Mínima por cobrar
Capital de
Por Pagar
Trabajo
Inventarios/Existencias

Son una interfase que relaciona la función

abastecimiento con la función demanda. El
tamaño del inventario depende de las políticas
g(abaste f(demand de
abastecimiento
cimiento) Inv
y cómo se consume. a)

¿Cóm
¿Có
mo
en o
funci
me tar ona el
abast merc
ezco? io ado?
Inventarios: Materia Prima

Lote
Compra Compra promedio

Compras
2
Inv.mínimo
(b) Abastecimiento

(a) Consumo
t

Inv. MP = (Inv. Mínimo + compra/2)*%MP *Venta anual

360
Inventarios: Materia Prima
Tiene dos componentes:
• Inventario mínimo, el cual a su vez depende de:
 Confiabilidad en el abastecimiento, el cual depende de la confiabilidad de los
proveedores y la capacidad para abastecerse inmediatamente o en plazos
reducidos con otros proveedores.
 Predictibilidad del consumo de MP, el cual depende de la volatilidad de la
demanda, la capacidad instalada y la flexibilidad de los procesos de
producción.

• Inventario operacional, el cual depende del tamaño de los

lotes de compra y la tasa de consumo. El inventario medio
de este componente se puede estimar como la mitad del
lote de compra.
Inventarios: Productos en Proceso
• La inversión en este componente depende del proceso productivo que se
emplee y de la forma en que se utilizan los materiales y la mano de obra.

• La reducción de la inversión en este componente requiere de

modificación de procesos (usualmente más difícil) o la mejora en la
programación de procesos (usualmente más fácil cuando es aplicable).
Debe prestarse especial atención a los cuellos de botella.

• No debe desestimarse el impacto de este componente de la inversión y

su efecto sobre la capacidad de la planta.
 Inventarios: Productos en Proceso
Fórmulas tipo según las características de agregación del proceso

Mano de Obra +
Materia Prima
Materia
Prima Duración  MO 
*  MP  
360  2 

Mano de Obra +
t Materia Prima

Duración
Mano de Obra + *  MP  MO 
Materia Prima 360
t

Duración ( MO  MP )
*
360 2
t
Inventarios: Productos Terminados

Lote de Stock promedio

entrega

Stock mínimo
(b) Proveedores o producción

(a) Volatilidad del Mercado

t
Inventarios: Productos Terminados

I. Inventario Promedio:
Depende de la relación entre la cadencia de la producción y la entrega de
productos terminados. En el caso que la producción y la entrega son continuas y
la producción es suficientemente flexible para ajustarse a la demanda, este
componente será pequeño o nulo.

II. Inventario Mínimo:

Depende de la capacidad para adaptarse a la volatilidad del mercado. Esto
depende de la flexibilidad y confiabilidad del proveedor (en el caso de
comercializadores) o de la planta de producción de la empresa. Se estima que
su nivel depende, además, del nivel de ventas (demanda).
Capital de Trabajo
 Elección del Proveedor:
◦ Se debe elegir a los mejores en términos de CONFIABILIDAD,
PLAZO DE ENTREGA y PRECIO.

 Costos asociados al nivel de inventarios:

◦ Costo de almacenamiento: costos de almacenaje, seguros,
impuestos, costo del capital comprometido, depreciación,
obsolescencia.
◦ Costo de ordenar: costo de colocar una orden, costo de
embarque y desembarque, manipuleo, manejo descuentos por
cantidad tomados o perdidos.
◦ Costos relacionados con inventario de seguridad insuficiente:
pérdidas de ventas, interrupción de los programas de
producción.
Capital de Trabajo
Lote de Compra:

• Comprar en grandes volúmenes: implica:

• Mayor riesgo de obsolescencia
• Mayor inversión
• Mayor costo de almacenamiento
• Mayor costo de seguros, etc.

• Comprar en pequeños volúmenes implica:

• Mayor riesgo por ruptura de stock

La elección va a depender de su capacidad de

negociación con los proveedores y con los clientes.