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GESTIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA A

VALORARSE

MÉTODO DUPONT

ESTADO DE ORGIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS


MGS. JUAN GUEVARA SAMANIEGO

DOCENTE
MÉTODO DUPONT

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más


importantes en el análisis del desempeño económico y operativo de una empresa.

Sus dos componentes son:

 Rentabilidad sobre el activo total (RAT) o ROA (Return On Assets)

 Rentabilidad sobre el capital contable (RCC) o ROE (Return On Equity)


MÉTODO DUPONT

El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros


con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus
activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (apalancamiento
financiero).
MÉTODO DUPONT

En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de


los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una
empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las
ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación
de estos, lo mismo que el efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos
financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.
MÉTODO DUPONT

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de tres


factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de los
activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema
DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa está
obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos
fuertes o débiles.
RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (ROA)
 
El rendimiento sobre activos mide la eficiencia de la administración de la
empresa para generar beneficios a partir de los activos operativos promedio.
Cuanto más grande sea el porcentaje del rendimiento sobre activos operativos,
tanto mejor.

El rendimiento sobre activos es:


RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (ROA)

 
Para determinar sus componentes y así tener información más detallada, la
fórmula anterior se descompone en dos partes:

Esta fórmula es igual a la anterior, dado que, al multiplicar los términos de una
fracción por el mismo número, éste no se altera, sino que se forma un término
equivalente, por lo que ahora se tendrá la siguiente fórmula:
RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (ROA)

 
Margen Rotación
x

 
Esta última fórmula presenta los dos componentes del rendimiento sobre la activos (inversión): el primero de
ellos, utilidad de operación/ventas, es el margen que indica la cantidad de utilidad de operación que se obtiene
por cada dólar de ventas; el segundo componente, ventas/activos operativos promedio es la rotación e incida –
como se vio anteriormente- qué tan productivos son los activos de operación para generar ventas.
 
RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE)

 
El Rendimiento sobre el capital mide la eficiencia con que la administración de la
empresa genera utilidades a partir de la cantidad de dinero invertida por los
accionistas. En la medida en que el porcentaje que se genere de rendimiento
sobre el capital sea mayor, será mucho mejor.

La fórmula para determinar el rendimiento sobre el capital se presenta a


continuación:
 
RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE)

El ROE también se puede separar en sus componentes a efecto de tener información más detallada. Para ello,
la fórmula anterior se descompone en tres partes:
 

Esta fórmula es igual a la anterior, pues, como se mencionó en otra oportunidad, al multiplicar los términos de
una fracción por el mismo número no se altera el resultado, por lo que ahora se tendría la siguiente fórmula:

MARGEN X ROTACIÓN X PALANCA FINANCIERA


 

ROE = ROA x Palanca Financiera


RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE)

Esta última forma presenta los tres componentes que utilizan los administradores para
controlar el ROE.

 El margen (rentabilidad) indica la cantidad que se genera de utilidad por cada dólar de ventas.
Si el margen es un número pequeño indica que la empresa está teniendo demasiados costos.

La rotación (eficiencia) indica qué tan productivos son los activos para generar ventas, es
decir, cuánto se genera de ventas por cada dólar que se tiene invertido. Si el número es
pequeño, se puede deber a que la inversión es demasiada y que no se está vendiendo lo
adecuado.
RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL (ROE)

La palanca financiera (apalancamiento) indica la capacidad de la


empresa para financiar las inversiones con recursos externos, es
decir, cuánto han aportado los acreedores por cada dólar que se
tiene invertido en activos. Si el número es grande, significa que el
financiamiento externo es su principal fuente de recursos.
EJERCICIOS DE APLICACIÓN
1. Se presenta información de la empresa TAMSA para dos años de operación:
Año 1 Año 2
Activos totales $3.450 3.100
Capital contable 145 95
a. Determine la palanca financiera para cada año y explique su significado
2.El Grupo ISSA está integrado por tres divisiones: Mecánica, Construcción e Industrias Diversas; la
información relevante de las tres divisiones es la siguiente (cifras en millones de dólares):

Diciembre año 3
Mecánica Construcción Industria diversa
Ventas $ 3.263 $ 2.315 $996
Utilidad de operación 643 525 176
Activos operativos 4.194 2.859 1.461
EJERCICIOS DE APLICACIÓN

Diciembre año 2

Mecánica Construcción Industria diversa

Ventas $ 3.265 $ 2.135 $ 1.021


Utilidad de operación 680 398 208
Activos operativos 4.285 2.746 1.260
 a. Determine el ROA de la división de construcción
b. Determine el ROA de la división de industrias diversas
c. Explicar cuál de las dos divisiones tiene mejor ROA y por qué
EJERCICIOS DE APLICACIÓN

3. Se proporciona información de dos años de la empresa CORI S.A.


Año 3 Año 2
Ventas $900.000 $750.000
Utilidad neta 75.000 90.000
Activos totales al inicio del año 860.000 820.000
Activos totales al fin de año 950.000 860.000
Capital contable al inicio del año 516.000 355.000
Capital contable al fin de año 638.000 516.000

a. Determine el ROE de cada año y explicar cuál tuvo mejor ROE y por qué
ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS

Estado de origen y aplicación de fondos o estado de fuentes y usos de fondos,


en mi concepto esta es la mayor herramienta de análisis financiero o la mejor,
porque le permite evaluar cuales son las fuentes que se obtuvieron durante un
periodo y en qué se aplicaron, entonces esto nos da una visión más práctica
para evaluar como están tomando las decisiones de inversión, financiación y
pago de dividendos y mirar que tan acertadas son o no estas decisiones.
Definición:

Es un estado financiero que muestra de donde provienen o cuáles fueron las


“fuentes” de recursos o “fondos” a los cuales la administración recurrió
durante un período determinado y la forma cómo estos recursos fueron
utilizados o “aplicados” en las diferentes áreas de operación del negocio.
ELABORACIÓN DEL ESTADO DE FUENTES Y USOS DE
FONDOS

Objetivos del estado de cambios en la situación financiera

 Mostrar de dónde provienen y en qué se utilizaron los recursos de la


compañía.
 Ilustrar acerca de lo acertado o no de las decisiones gerenciales en
cuanto a inversión, financiamiento y distribución de utilidades (pago de
dividendos)
 Evaluar la calidad de las decisiones gerenciales (principio de
conformidad financiera).
 Evaluar el efecto final de las decisiones de inversión, financiamiento y
dividendos, para alcanzar los objetivos de liquidez y rentabilidad.
ELABORACIÓN DEL ESTADO DE FUENTES Y USOS DE
FONDOS
Principio de conformidad financiera

Refleja lo que debería ser una sana política financiera, sugiere:

 Fuentes de corto plazo deberían financiar aplicaciones de corto plazo


 Las fuentes de largo plazo deberían financiar las aplicaciones de largo plazo.
Un ejemplo es, una empresa está construyendo un edificio que le va a prestar servicios por 50
años y decide financiar esa construcción del edificio con un crédito de tesorería a un año, la
aplicación es de largo plazo, sí, 50 años, la fuente es un crédito de tesorería a un año, corto
plazo, seguramente la empresa como está financiando esto con un crédito de tesorería, va
entrar en problemas de liquidez, si una empresa o nosotros como personas naturales, también
no queremos tener problemas de liquidez deberías respetar ese principio de conformidad
financiera
 La generación interna de fondos debe financiar primero que todo los individuos y lo que quede
debe aplicarse a corto plazo y/o largo plazo dependiendo de la política de crecimiento de la
empresa.
ELABORACIÓN DEL ESTADO DE FUENTES Y USOS DE
FONDOS

¿Qué es la generación interna de fondos?

Son los recursos que directamente se producen en la operación de un negocio y da la pauta para evaluar las
posibilidades a largo plazo de la empresa, son los recursos que se generan durante un periodo de tiempo.

Utilidad neta $xxxx

Costos y gastos que no implican salida de efectivo xxxxx

Pérdidas en actividades no operacionales xxxxx

Utilidades en actividades no operacionales xxxxx

---------

TOTAL GIF $ xxxx


ELABORACIÓN DEL ESTADO DE FUENTES Y USOS DE
FONDOS
La generación interna de fondos es la utilidad neta, más los costos y gastos que no implican salida de efectivo,
cuáles son estos costos y gastos que no implican salida de efectivo, depreciaciones, amortizaciones y
provisiones. Hay que tener en cuenta que es el EBITDA (Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization),
Beneficios Antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones, gastos que no generan
desembolso de efectivo, hay que tener en cuenta que la generación interna de fondos es los recursos que se
obtienen durante un periodo, como la amortización, depreciación y provisiones no implica desembolso de
efectivo se suman a la utilidad para ver cual es la generación interna de fondos.

Aquí hay un cuadro resumen que nos permite saber cuando una variación en una cuenta de activos, pasivo y
patrimonio es fuente o es uso.

Cuando el activo disminuye es una fuente y cuando aumenta es un uso.

Imaginémonos un ejemplo que yo vendo mi casa por 90.000 dólares, en el momento que vendo mi casa mi
activo disminuye por 90.000 dólares, es decir liberé recursos, estoy teniendo una fuente de 90.000 dólares, en
qué lo aplique va a ser un uso, si lo dejo en mi billetera estaría aumentado y sería un uso y si pago una
deuda, estaría disminuyendo el pasivo sería un uso, entonces siempre que nos vayamos a enfrentarnos a una
transacción debe haber una fuente y un uso que eso tiene que ver con el principio de la partida doble de
Lucas Paciolo.
ELABORACIÓN DEL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE
FONDOS

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