Planificación y Control

Financiero
Semana 1

1
 Preguntas
• ¿Qué son las Finanzas Corporativas?
– Las finanzas corporativas entregan
herramientas mediante las cuales un
administrador financiero genera valor a la
empresa a través de las decisiones que toma
sobre inversión y financiamiento,
principalmente.

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 Preguntas
• Objetivo de las Finanzas Corporativas
– El objetivo básico y primordial es el maximizar
el valor de la empresa y con ello la riqueza de
los accionistas.

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 Balance General
• Concepto
• Componentes

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 Estructura de Capital
• Una empresa se puede financiarse con dinero
propio (capital) o con dinero prestado (pasivos).
La proporción entre una y otra cantidad es lo que
se conoce como estructura de capital.
• En otras palabras, la estructura de capital, es la
mezcla específica de deuda a largo plazo y de
capital que la compañía usa para financiar sus
operaciones.

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 Estructura de Capital
• El administrador financiero tiene dos puntos de
interés en esta área. Primero: ¿qué cantidad de
fondos deberá solicitar la empresa en préstamo?,
es decir, ¿qué mezcla de deuda y capital contable
será mejor?
• La mezcla elegida afectará tanto el riesgo como el
valor de la empresa. Segundo: ¿cuáles serán las
fuentes de fondos menos costosas para la
empresa?
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Estructura de Capital

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 El administrador financiero
• El rol del administrador financiero es crear valor a
partir de las inversiones del financiamiento y de la
gestión del capital de trabajo.
• ¿Cómo crea valor el administrador financiero?
– Tratar de comprar activos que generen mas
efectivo del que cuestan.
– Vender bonos, acciones u otros instrumentos
financieros que generen mas efectivo de los que
cuestan.
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 El administrador financiero
• La meta de la administración financiera es
maximizar el valor actual por cada acción
del capital existente.

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 El administrador financiero
Posibles Metas
•Sobrevivir
•Evitar las dificultades financieras y la quiebra
•Derrotar la competencia
•Maximizar las ventas o la participación de mercado
•Minimizar los costos
•Maximizar las utilidades
•Mantener un crecimiento uniforme de las utilidades.

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 Flujos de Efectivo
• Flujos de Efectivo entre la empresa y los
mercados financieros.

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 Flujos de Efectivo
• Identificación de los flujos de efectivo
• Periodicidad de los flujos de efectivo
• Riesgos de los flujos de efectivo.

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 La empresa corporativa
• La persona Física
• La sociedad
– Sociedades en general
– Sociedades limitadas
• La corporación
– La componen
• Los accionistas
• Los directores
• Funcionarios de la corporación.

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 El problema de agencia y el
control de la corporación.
• El administrador financiero actúa como más
le conviene a los intereses de los
accionistas. Pero, debido a la gran
dispersión de la propiedad de ella en un
gran numero de accionistas, podría decirse
que la administración tiene el real control
de la empresa.

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 Relación de agencia
• La relación de los accionistas y los
administradores recibe le nombre de
relación de agencia.
• Una relación de agencia surge cuando una o
más personas (el principal) encarga a otra
persona (el agente) realizar un determinado
cometido en su nombre.

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 Conflictos de Agencia
• El conflicto de agencia surge a partir de la idea de
que los intereses de los directivos y los de los
accionistas son bastante opuestos. Los directivos
pretenden conseguir dinero, prestigio y contactos
y en base a ello pretenden imponer en la empresa
sus propios objetivos para lograrlo. Por su parte
los accionistas solo están interesados en los
beneficios. Es por esto que surgen los conflictos
de agencia.
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 Costos de Agencia
• Los costos de agencia, derivados del
conflicto de agencia, suelen producirse
debido a las asimetrías en la información, es
decir, cuando los accionistas y directivos no
poseen la misma información sobre el valor
de los activos materiales o financieros.

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 Costos de Agencia
• Los directivos van a preferir invertir, los flujos de caja, en vez
de distribuirlo a los accionistas, ya que un mayor crecimiento
favorece sus objetivos de poder y remuneración.
• La miopía directiva se produce cuando los directivos rechazan
proyectos atractivos porque los flujos de caja se generen en el
largo plazo.
• Prefieren obtener los beneficios en el corto plazo que en el
largo.
• El directivo prefiere diversificar la cartera de negocios para
reducir el riesgo total, aunque ello implique no aportar
beneficios a los accionistas.

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 Costos de Agencia
• El directivo a su vez pretende conservar su
puesto de trabajo y por ellos a veces no
tomará decisiones y proyectos arriesgados
(aunque aporten una mayor rentabilidad),
ya que si la gerencia no es eficiente y
comete errores importantes será despedido.

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