John Maynard Keynes

Por José de Jesús Rodríguez Vargas

Curso: Teorías de las crisis

Octubre de 2015
 1. Generalidades

2. Teoría Económica:
caps. 3, 18

3. Ciclo Económico: cap. 22

4. Política Económica: caps. 23,24

1. Generalidades
 CARACTERÍSTICAS:
-Heterodoxo
-Subconsumista
-Demanda efectiva
-Pleno empleo
-Inflacionista
-Política fiscal
-Macroeconomía
-Nueva economía
-Estatista
-Revolucionario
-Reformistas
-Salvador del capitalismo
-“Eutanasia del rentista”
- “En el largo plazo estamos todos muertos”
DE LIBERAL A KEYNESIANO
 En 1924:
“Creo en el Estado; abandono el
laissez-faire, no con entusiasmo,
no porque desprecie esa vieja
doctrina, sino porque, queramos o
no, las condiciones para que tenga
éxito han desaparecido”
El final del laissez-faire, 1926:

Crítica al individualismo y al
laissez-faire
CRÍTICA A:
 Los Filósofos:

Locke, Hume, Rousseau, Paley,

Bentham
 IDEAS:

Libertad natural, el contrato, el

utilitarismo, el individualismo, el
egoísmo, la igualdad, la
democracia
 Los Economistas:

Adam Smith, Ricardo, John Mill,

John Stuart Mill, Marshall,
Edgeworth, Pigou
PORQUE:
 Dieron una base científica:

“A la doctrina filosófica de que el

gobierno no tiene derecho a
interferir, y a la doctrina divina de
que no tienen necesidad de
interferir, se añade una prueba
científica de que su interferencia
es inconveniente”
 También contribuyeron:

La corrupción e incompetencia del

gobierno, la ineptitud de los
administradores públicos, de tal
manera que “casi todo lo que hizo el
Estado en el siglo XVIII, por encima de
sus funciones mínimas fue, o pareció,
perjudicial o desafortunado”
 Otras razones por las cuales el
laissez faire obtuvo prestigio y
autoridad:

La escasa calidad de propuestas

como el proteccionismo y el
socialismo marxista, “de los dos, el
proteccionismo es, por lo menos,
plausible”
“El socialismo marxista ha de permanecer
siempre como un portento (sorpresa-
extrañeza) para los historiadores de la
opinión, cómo una doctrina tan ilógica y
tan torpe pudo haber ejercido de modo
tan poderoso y duradero una influencia
sobre las mentes de los hombres y, a
través de ellas, sobre los acontecimientos
de la historia”
 “De alguna manera, las evidentes
deficiencias científicas de estas dos
escuelas contribuyeron
grandemente al prestigio y
autoridad del laissez-faire
decimonónico”
 Otro elemento más:

El desprestigio del Estado y la

aceptación del liberalismo fue el
progreso material entre 1750 y
1850
 Keynes
reconoce la existencia de un “terreno
fértil” para el desarrollo de la doctrina,
para la limitación del Estado, para una
vida económica sin regulaciones, para
que los ciudadanos desplegaran sus
habilidades “movidos por el motivo
admirable de intentar progresar en el
mundo”
“Finalmente, el individualismo y el laissez-
faire no podían, a pesar de sus profundas
raíces en las filosofías políticas y morales
de finales del siglo dieciocho y principios
del diecinueve, haber asegurado su
dominio perpetuo sobre la dirección de los
asuntos públicos, si no hubiera sido por su
conformidad con las necesidades y los
deseos del mundo de los negocios de la
época”
 CRÍTICA AL EMPRESARIO:

-“Al gran capitán de la industria, el

maestro del individualismo”

-“Ídolo deslucido”

-“Cada vez dudamos más de que sea

él quien nos conduce de la mano al
paraíso”
 “Los devotos del capitalismo son a
menudo indebidamente
conservadores, rechazan las reformas,
que podrían realmente reforzarlo y
conservarlo por miedo de que puedan
resultar ser los primeros pasos hacia
fuera del propio capitalismo”
 “Por mi parte, pienso que el capitalismo,
dirigido con sensatez, puede probablemente
hacerse más eficiente para alcanzar fines
económicos que cualquier sistema alternativo a
la vista, pero que en sí mismo es en muchos
sentidos extremadamente cuestionable.
Nuestro problema es construir una organización
social que sea lo más eficiente posible sin
contrariar nuestra idea de un modo de vida
satisfactorio”
 Keynes, 1935:

“Creo estar escribiendo un libro sobre teoría

económica que revolucionará en gran medida –
supongo que no inmediatamente, pero sí en el
curso de los próximos diez años- el modo de
pensar del mundo acerca de los problemas
económicos…no sólo espero que suceda…sino
que, en el fondo de mí mismo, estoy
completamente seguro”
…a KEYNESIANO
Teoría general de la ocupación, el
dinero y el interés.
1936
 ÍNDICE GENERAL:

Libro I: Introducción
II: Definiciones e ideas
III: La propensión a consumir
IV: El incentivo a invertir
V: Salarios nominales y precios
VI: Breves consideraciones sugeridas
por la Teoría General
 CONCEPTOS:

-Demanda efectiva (DE), insuficiencia DE

-Oferta, demanda, ingreso global
-Ocupación (O)
-Expectativas de ganancia
-Incentivo para Inversión (I)
-Propensión a consumir (C)
-Eficiencia marginal del capital (EMC)
-Tasa de interés (i)
-Propensión al Ahorro (S)
-Multiplicador de la inversión-ocupación-
ingreso-consumo
 Cap. 1: La Teoría general

CRÍTICA:
-Teoría clásica

“Los postulados son aplicables a un caso

especial, y no en general”

“Las características no son las de la

sociedad actual”
“Sus enseñanzas engañan y son
desastrosas si intentamos
aplicarlas a los hechos reales”
 Cap. 2: Postulados de la Teoría
Clásica:

1. Salario real es igual al producto marginal

del trabajo; a la desutilidad marginal
(resistencia al trabajo) de la ocupación
existente
2. No existe desocupación involuntaria
(sólo voluntaria y friccional)
3. La oferta crea su propia demanda
 CRÍTICA AL

“ajuste automático del sistema

económico”:

-Empleo- salarios

-Producción-precios
 CRÍTICA

a la teoría clásica de la ocupación

(postulados 1,2)

y a la Ley de Say (postulado 3)

“Todos (los postulados) subsisten o
se desploman juntos, pues
cualquiera de ellos supone
lógicamente a los otros dos”
2. Teoría Económica:
caps. 3, 18
 Cap. 3: El principio de la DE

“Esencia de la teoría general”:

La demanda efectiva
=
intersección de la demanda (ingreso
empresarial) y oferta global (producción)
=
Ocupación plena
=
máxima ganancia
 “El bosquejo de nuestra teoría”:

-Alta ocupación>alto Ingreso>alto

consumo (inferior al ingreso total)

-Incentivo inversión>Inversión

-Eficiencia M.C.+ tasa de interés >

inversión
 Y=C+I

Y= C+S

I=S

Y=C+I+G+(X-M)
 EMC + i > I > O > Y > C, S

Más S, menos inversión>menos

O>Menos Y>menos C…

Keynes: I determina S

Clásicos: S determina a I
 “Se desprende que
la Ocupación depende de:

-Of. global
-Propensión a C
-Volumen de I

Esta es la esencia de la teoría

general de la ocupación”
“Si la propensión a C y el coef. de
Inv. nueva se traducen en una
insuficiencia de la DE, el vol. real
de O se reducirá hasta quedar por
debajo de la oferta de mano de
obra potencialmente disponible al
actual salario real”
 “Este análisis nos proporciona una
explicación de la paradoja de la pobreza en
medio de la abundancia; porque la simple
existencia de una DE insuficiente puede, y
a menudo hará, que el aumento de
ocupación se detenga antes que haya sido
alcanzado el nivel de ocupación plena”
 “Cuanto más rica sea la
comunidad, mayor tenderá a ser la
distancia que separa su producción
real de la potencial y, por tanto,
más obvios y atroces los defectos
del sistema económico”…
 “Una comunidad pobre estará
propensa a consumir la mayor
parte de su producción, de manera
que una inversión modesta será
suficiente par lograr la ocupación
completa”…
 “Una comunidad rica tendrá que
descubrir oportunidades de
inversión mucho más amplias para
que la propensión a ahorrar de sus
miembros más opulentos sea
compatible con la ocupación de los
más pobres”…
“Si en una comunidad potencialmente rica
el incentivo para invertir es débil,
entonces, a pesar de su riqueza potencial,
la actuación del principio de la DE la
empujará a reducir su producción real
hasta que a pesar de dicha riqueza
potencial, haya llegado a ser tan pobre que
sus excedentes sobre el C se hayan
reducido lo bastante para corresponder a
la debilidad del incentivo para Invertir”…
 “Pero falta lo peor: no solamente es más
débil la propensión a consumir en una
comunidad rica, sino que, debido a que su
acumulación de capital es ya grande, las
oportunidades para nuevas inversiones
son menos atractivas, a no ser que la tasa
de interés baje lo bastante de prisa, los
cual nos lleva a la teoría del interés…”
“La propensión a consumir, la definición de
EMC y la teoría de la tasa de interés son las
tres lagunas principales de nuestros
conocimientos actuales, que es necesario
llenar. Cuando esto se haya logrado
encontraremos que la teoría de los precios
ocupa su lugar apropiado como subsidiaria
de nuestra teoría general….”…
“Veremos después que el dinero
juega papel esencial en nuestra
teoría de la tasa de interés…”
CONCLUSIONES:
 Ricardo vs Malthus

Ortodoxos vs herejes (Mandeville,

Malthus, Silvio Gesell, Mayor Douglas,
Hobson)

Demanda suficiente vs insuficiente

-Triunfo de Ricardo
 “En mi opinión, el celebrado
optimismo de la teoría económica
tradicional puede encontrarse
también en el hecho de no haber
tenido en cuenta la rémora que
una insuficiencia de la demanda
efectiva puede significar para la
prosperidad;…
 …porque es evidente que en una
sociedad que funcionara de
acuerdo con los postulados
clásicos debería existir una
tendencia natural hacia el empleo
óptimo de los recursos”
 “Puede suceder muy bien que la
teoría clásica represente el camino
que nuestra economía debería
seguir; pero suponer que en
realidad lo hace así es eliminar
graciosamente nuestras
dificultades…
…Tal optimismo es el causante de que
se mire a los economistas como
Cándidos que, habiéndose apartado
de este mundo para cultivar sus
jardines, predican que todo pasa del
mejor modo en el más perfecto
posible de los mundos, a condición de
que dejemos las cosas en libertad”
Cap. 18: Teoría general de la ocupación

Variables:

Independientes:
-Propensión a C
-EMC
-Tasa de interés

Dependientes:
-Empleo
-Ingreso nacional
-Ocupación > Ingreso nacional

-Rendimiento probable de los

bienes de capital >EMC

-Preferencia por la liquidez+

cantidad de dinero> tasa %
 Factores psicológicos:

-Propensión a C
-Liquidez (al ahorro)
-Rendimiento futuro de los b de K
(expectativas, incertidumbre,
confianza, optimismo= fogosidad=
espíritus animales)
 Por tanto:

“Nuestras variables independientes finales

consisten en:

1. Los tres factores psicológicos

2. salarios
3. cantidad de dinero (Bco. Central)

…estas variables determinan el ingreso

nacional y la ocupación”
3. Ciclo Económico: cap. 22
 Introducción:

“Como creemos haber demostrado

qué es lo que determina el vol. de
la ocupación, podemos deducir, si
estamos en lo justo, que nuestra
teoría debe poder explicar los
fenómenos del ciclo económico”
 “Para su explicación completa
serán necesarios todos y cada uno
de los elementos de nuestro
análisis…las fluctuaciones en la
propensión a C…la preferencia por
la liquidez y la EMC…
 “Pero sugiero que el carácter
esencial del ciclo eco. y,
especialmente, la regularidad de la
secuencia del tiempo y de la
duración que justifica el que lo
llamemos ciclo, se debe sobre todo
a cómo fluctúa la EMC”
Cambio cíclico de la EMC > ciclo
II. MOVIMIENTO CÍCLICO:

Tendencias ascendentes y
descendentes
 Fuerzas ascendentes > impulso y efectos
acumulativos de unas sobre otras >
desarrollo máximo > pérdida gradual de su
potencia > reemplazo por operaciones en
sentido opuesto > a su vez toman impulso
y se fortalecen mutuamente > desarrollo
máximo > decaen y dejan sitio a fuerzas
contrarias.
Auge > crisis > depresión >
recuperación
Característica del ciclo económico:

“La crisis:

el hecho de que la substitución de un

impulso ascendente por otro
descendente ocurre con frecuencia de
modo repentino y violento”

“punto de inflexión cortante”

“Mi propósito es ligar el ciclo
económico con la teoría
precedente”
 Últimas etapas del auge y el
comienzo de la “crisis”:
(%, EMC)

“Al explicar las “crisis” hemos

acostumbrado hacer hincapié en la
tendencia de % a subir bajo la
influencia de la mayor demanda de
dinero…”
“Pero no es un alza en %” la causa
de la crisis

“Sin duda” que agrava y

ocasionalmente inicia la crisis
“La crisis, no es principalmente un
alza en la %, sino un colapso
repentino de la EMC”
 Últimas etapas del auge:

-expectativas optimistas
-abundancia creciente de b de K
-nuevas inversiones
-rendimiento satisfactorio
-costos producción crecientes
-alza de %
-dudas, desconfianza en el rendimiento probable
-señales de baja en el rendimiento actual
-crecimiento de bienes durables nuevos
-desencanto-desilusión
-caída EMC …
-derrumbe violento y catastrófico (crisis)
-pesimismo e incertidumbre
-acumulación de existencias excedentes
-baja de precios
-aumento preferencia por la liquidez
-alza de %
-baja producción, reducción del capital,
desinversión

“Influencia acumulativa en dirección

descendente”
 “Una vez que la duda surge, se
extiende rápidamente. Así al
principio de la depresión hay
probablemente mucho capital cuya
eficiencia marginal ha llegado a ser
insignificante y hasta negativa”
“Pero lo esencial de tal estado de
cosas se encuentra, sin embargo,
en el colapso de la EMC,
particularmente en el caso de
aquellas clases de capital que
hayan contribuido más a la fase
previa de las grandes nuevas
inversiones”
 “La preferencia por la liquidez,
excepto en aquellas de sus
manifestaciones que van asociadas
con un aumento en el comercio y
la especulación, no sube hasta
después del derrumbamiento de la
EMC”…
-”Un descenso de la % será de gran
ayuda para la recuperación”…
pero

-“El colapso en la EMC puede ser

tan completo que no baste
ninguna reducción factible en la %”

(“trampa de la liquidez”)
 “No es fácil resucitar la EMC,
estando, como está, determinada
por la indirigible y desobediente
psicología del mundo de los
negocios. Es el retorno de la
confianza, el que resulta tan poco
susceptible de control en una
economía de capitalismo
individual”
“Este es el aspecto de la depresión
que los banqueros y hombres de
negocios han tenido razón en
subrayar, y el que los economistas
que han puesto su fe en un
remedio “puramente monetario”
han subestimado”
 “Por desgracia, una baja
importante en la EMC también
tiende a afectar en forma adversa
la propensión a consumir; porque
entraña una disminución
considerable en el valor del
mercado de los valores ”.
 -Público de “mentalidad de
accionista” (EU)
-Mercado en alza > alta propensión
a consumir
-Caída del mercado de valores >
agrava el efecto depresivo, caída
del consumo
“Una vez iniciada la recuperación,
es evidente la forma en que se
alimenta a sí misma y crece”…

pero…si la EMC baja demasiado

no será corregible con reducciones
en la %
 “Por tanto, en condiciones de
laissez-faire, quizá sea imposible
evitar las fluctuaciones amplias en
la ocupación sin un cambio
trascendental en la psicología de
los mercados de inversión, cambio
que no hay razón para esperar que
ocurra”…
 …“En conclusión, afirmo que el
deber de ordenar el volumen
actual de inversión no puede
dejarse con garantías de seguridad
en manos de los particulares”
 III.
Parece que lo anterior muestra la
sobreinversión como característica
del auge

Proponen el remedio de elevar la

tasa de interés para “evadir la
sobreinversión y la depresión”
(Hayek)
 -Hay sobreinversión
pero…

-El remedio
no es “imponer de súbito una alta %”

“Sino en tomar medidas drásticas, por

la redistribución de los ingresos, para
estimular la propensión a consumir”
 “Así ¡el remedio del auge no es
una tasa más alta de interés, sino
una más baja!”…
 … “El remedio correcto para el
ciclo eco. no puede encontrarse en
evitar los auges y conservarnos así
en semidepresiones permanentes,
sino en evitar las depresiones y
conservarnos en un cuasi-auge
continuo”
Ciclo
Cuasi-auge continuo
 “El auge que está destinado a
terminar en depresión se produce
por la combinación de:

-una % demasiado alta

-expectativas desacertadas”

Auge > Depresión

“El auge es una situación tal que el
exceso de optimismo triunfa sobre
una % que mirada en frío podría
parecer excesiva”
 IV: Escuelas:

1. subconsumo:

Problema: el sub (des) empleo por

el subconsumo, (mala) distribución
de la riqueza
Remedio: aumentar el
consumo>aumenta la ocupación
 V:
2. Solución del ciclo eco.:

-No en el aumento del consumo o

de la inversión

-Sino en disminuir la oferta de

mano de obra, redistribuyéndola
 VI:

3. Sobreinversión

-Frenar el auge en sus primeras etapas por

medio de una elevada tasa de interés.

“Apoyada por argumentos que no tienen

bases en absoluto –fuera de la confusión
mental”
 VII:

4. Jevons.
-Explicación en las fluctuaciones
agrícolas
-Más que en el fenómeno de la
industria
4. Política Económica: caps. 23,24
 Cap. 23:

-Mercantilismo
-Leyes sobre la usura
-El dinero sellado
-Teorías del subconsumo
 -Mercantilismo vs librecambio

-Crítica al ajuste automático del

comercio exterior

1923: “discípulo fiel y convencido

de la escuela clásica”
 Exposición de la “verdad científica” del
mercantilismo:

-sabiduría práctica
-no imaginó un ajuste automático por medio de la %
-alta % , obstáculo para la creación de riqueza
-preferencia por la liquidez + cantidad de dinero >%
-deseo de rebajar la %
-alta % deprime el comercio: quiebras, inversión
bancaria
-contra el atesoramiento
-ventajas nacionales, no mundiales
 REIVINDICA

-la ley de usura: contra la alta %

- a Silvio Gesell: dinero sellado, baja %

-“creo que el porvenir aprenderá más de Gesell que de
Marx”

-al subconsumo:
con Malthus “la noción de insuficiencia de la demanda
efectiva toma lugar definido como explicación científica
de la desocupación”

-bravo ejército de herejes

 -Crítica:

- lo inadecuado de los fundamentos teóricos del

laissez-faire
-fuerzas ciegas
-irreales abstracciones de Ricardo
-ajuste automático de la % y el volumen de
inversiones al nivel óptimo;
-no preocuparse por la balanza comercial
 Cap. 24: Filosofía social

“Las principales inconvenientes de la

sociedad:

-Incapacidad para procurar la

ocupación plena y su
- Arbitraria y desigual distribución de
la riqueza y los ingresos”
 “Hay justificación social y
psicológica de grandes
desigualdades en los ingresos y en
la riqueza, pero no para tan
grandes disparidades como existen
en la actualidad”
 Eutanasia del rentista

-Capitalista que explota la escasez de

capital(dinero)

“Hoy el interés no recompensa de ningún

sacrificio genuino como tampoco lo hace la
renta de la tierra”

-Incremento del capital (D) > eutanasia del

capitalista (dinerario), “en una o dos
generaciones”
 “Nuestra crítica de la teoría ec. clásica
aceptada no ha consistido tanto en
buscar los defectos lógicos de su
análisis, como en señalar que los
supuestos tácticos en que se basa se
satisfacen rara vez o nunca, con la
consecuencia de que no pueden
resolver los problemas económicos del
mundo real”…
 …“Pero si nuestros controles
centrales logran establecer un
volumen global de producción
correspondiente a la ocupación
plena tan aproximadamente como
sea posible, la teoría clásica vuelve
a cobrar fuerza de aquí en
adelante”
-“En lo que ha fallado el sistema actual ha
sido en determinar el volumen del empleo
efectivo y no su dirección”

-Siguen siendo válidas aún las ventajas

tradicionales del individualismo

-Individualismo: la mejor salvaguarda de la

libertad personal si puede ser purgado de
sus defectos y abusos
 -Curar la enfermedad
-Conservar la eficiencia y la
libertad
-Llenar los vacíos

-Estados totalitarios: resuelta la

desocupación a expensas de la
eficacia y la libertad
“Creo que una socialización bastante
completa de las inversiones será el
único medio de aproximarse a la
ocupación plena”

“No socialismo de estado, no

propiedad estatal de los medios de
producción”
PROPUESTAS:
 INTERVENCIÓN DEL ESTADO

Objetivo: ocupación y distribución

del ingreso-riqueza

Medidas para estimular la

inversión y el consumo =DE
 POLÍTICA FISCAL:

“Un instrumento deliberado para conseguir la mayor igualdad

en la distribución de los ingresos y su efecto sobre el aumento
de la propensión a consumir”

-Déficit público, dinero prestado

-Altos impuestos sobre herencias

-OBRAS PÚBLICAS “AUN CUANDO SEAN DE DUDOSA

UTILIDAD” :…
 -Gastos “ruinosos” (despilfarrador):

“Pirámides, terremotos y hasta

guerras pueden servir para aumenta la
riqueza”

- “Ayuda a los sin trabajo financiada

por préstamos”…
 -Llenar botellas viejas con billetes de
banco, enterrarlas en minas de carbón
abandonadas

“Claro está que sería más sensato construir

casas pero si existen dificultades políticas y
prácticas…el procedimiento anterior sería
mejor que no hacer nada”
-Un impuesto fuerte sobre las operaciones
en el mercado de valores, “mitigar la
especulación sobre la empresa”

(“Especulación: prever la psicología del

mercado
-Empresa: prever los rendimientos
probables de los bienes”)

-“Burbujas”, “casino”, “pecados”

 -El Estado tendrá que orientar la
propensión a consumir, a través de
impuestos, la % y otros medios

“Espero ver al Estado, que está en

situación de poder calcular la eficiencia
marginal de los bienes de C…asumir una
responsabilidad cada vez mayor en la
organización directa de las inversiones…”
 “Determinar el monto de los
recursos destinados a aumentar
los medios de producción y la tasa
básica de remuneración de los
propietarios”
 POLÍTICA MONETARIA
-Intervención del estado que permitiera el
crecimiento del capital hasta que deje de
ser escaso

-Parece improbable que la influencia de la

política bancaria sobre la % sea suficiente
por sí misma para determinar la inversión
óptima
 “Soy ahora un poco escéptico
respecto al éxito de una política
puramente monetaria dirigida a
influir sobre la tasa de interés”

“Poner al banco central bajo la

dirección del poder público”
MENSAJE FINAL
“Las ideas de los economistas y

los filósofos políticos, tanto

cuando son correctas como
cuando están equivocadas, son

más poderosas de lo que

comúnmente se cree”
“Tarde o temprano, son las

ideas y nos los intereses

creados las que presentan

peligro, tanto para mal como

para bien”
fin