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UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

CENTRO UNIVERSITARIO DE ORIENTE


FINANZAS IV –FORMULACION Y EVALUACION
DE PROYECTOS
Dr. MIGUEL ANGEL SAMAYOA, MBA-CPA.
UNIDAD VI
ESTUDIO DE FINANCIERO

ESTUDIO FINANCIERO
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FINANZAS IV –FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS
ESTUDIO DE FINANCIERO:

LAS INVERSIONES DEL PROYECTO


LA MAYOR PARTE DE LAS INVERSIONES DEBE REALIZARSE ANTES DE
LA PUESTA EN MARCHA DEL PROYECTO, PUEDEN EXISTIR INVERSIONES
QUE SEA NECESARIO REALIZAR DURANTE LA OPERACIÓN, YA SEA
REEMPLAZAR ACTIVOS DESGASTADOS O INCREMENTAR LA CAPACIDAD
PRODUCTIVA.

INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA

INVERSIONES DURANTE LA OPERACION


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ESTUDIO FINANCIERO:

INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN


MARCHA

LAS INVERSIONES EFECTUADAS ANTES DE LA PUESTEN MARCHA


DEL PROYECTO SE PUEDEN AGRUPAR EN TRES TIPOS:

•ACTIVOS FIJOS
•ACTIVOS INTANGIBLES
•CAPITAL DE TRABAJO
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS.
SON TODAS AQUELLAS QUE SE REALIZAN EN LOS BIENES
TANGIBLES QUE SE UTILIZARAN EN EL PROCESO DE
TRANSFORMACION DE LOS INSUMOS O QUE SIRVAN DE APOYO A
LA OPERACIÓN NORMAL DEL PROYECTO.

(TERRENOS, OBRAS FISICAS –EDIFICIOS INDUSTRIALES, SALA DE


VENTA, OFICINAS ADMINISTRATIVAS, VIAS DE ACCESO,
ESTACIONAMIENTOS, BODEGAS…-, EL EQUIPAMIENTO DE LA
PLANTA, OFICINAS Y SALAS DE VENTA (EN MAQUINARIAS,
MUEBLES, HERRAMIENTAS, VEHICULOS Y DECORACION EN
GENERAL) Y LA INFRAESTRUCTURA DE SERVICIOS DE APOYO –
AGUA POTABLE, DESAGUES, RED ELECTRICA, COMUNICACIONES
ENERGIA…)
DEPRECIACION
PERDIDA DEL VALOR CONTABLE DE LOS ACTIVOS FIJOS
AFECTARAN EL FLUJO DE CAJA INDIRECTAMENTE POR LA VIA DE UNA
DISMINUCION EN LA RENTA IMPONIBLE
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA

INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES.

SON TODAS AQUELLAS QUE SE REALIZAN SOBRE ACTIVOS


CONSTITUIDOS POR LOS SERVICIOS O DERECHOS ADQUIRIDOS,
NECESARIOS PARA LA PUESTA EN MARCHA DEL PROYECTO.

(GASTOS DE ORGANIZACIÓN, LAS PATENTES Y LICENCIAS, LOS


GASTOS DE PUESTA EN MARCHA, LA CAPACITACION, LAS BASES
DE DATOS Y LOS SISTEMAS DE INFORMACION PREOPERATIVOS)

AMORTIZACION
PERDIDA DEL VALOR CONTABLE DE LOS ACTIVOS INTANGIBLES
AFECTARAN EL FLUJO DE CAJA INDIRECTAMENTE POR LA VIA DE UNA
DISMINUCION EN LA RENTA IMPONIBLE.
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA

INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES.

SON TODAS AQUELLAS QUE SE REALIZAN SOBRE ACTIVOS


CONSTITUIDOS POR LOS SERVICIOS O DERECHOS ADQUIRIDOS,
NECESARIOS PARA LA PUESTA EN MARCHA DEL PROYECTO.

(GASTOS DE ORGANIZACIÓN, LAS PATENTES Y LICENCIAS, LOS


GASTOS DE PUESTA EN MARCHA, LA CAPACITACION, LAS BASES
DE DATOS Y LOS SISTEMAS DE INFORMACION PREOPERATIVOS)

AMORTIZACION
PERDIDA DEL VALOR CONTABLE DE LOS ACTIVOS INTANGIBLES
AFECTARAN EL FLUJO DE CAJA INDIRECTAMENTE POR LA VIA DE UNA
DISMINUCION EN LA RENTA IMPONIBLE.
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA

TODAS LAS INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN


MARCHA DEBEN EXPRESARSE EN EL MOMENTO CERO
DEL PROYECTO.

COMO NO TODAS LAS INVERSIONES SE


DESEMBOLSARAN CONJUNTAMENTE CON EL
MOMENTO CERO (FECHA DE INICIO DE LA OPERACIÓN
DEL PROYECTO), ES CONVENIENTE IDENTIFICAR EL
MOMENTO EN QUE CADA UNA DEBE EFECTUARSE…
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA

INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

SERA NECESARIO INVERTIR EN CAPITAL DE TRABAJO


UN MONTO TAL QUE ASEGURE EL FINANCIAMIENTO DE
TODOS LOS RECURSOS DE OPERACIÓN QUE SE
CONSUMEN EN UN CICLO PRODUCTIVO…

CICLO PRODUCTIVO ES EL PROCESO QUE INICIA CON EL PRIMER DESEMBOLSO


PARA CANCELAR LOS INSUMOS DE LA OPERACIÓN Y TERMINA CUANDO SE
VENDEN LOS INSUMOS, TRANSFORMADOS EN PRODUCTOS TERMINADOS, Y SE
PERCIBE EL PRODUCTO DE LA VENTA Y QUEDA DISPONIBLE PARA CANCELAR
NUEVOS INSUMOS.
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO…LOS RECURSOS NECESARIOS


PARA FINANCIAR LA OPERACIÓN DURANTE LOS DIAS
DE PERMANENCIA DE LOS HUESPEDES Y HASTA QUE
SE RECIBA EL PAGO DE ALOJAMIENTO
(EJEMPLIFICACION)
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

PARA EFECTOS DE LA EVALUACION DE PROYECTOS, EL CAPITAL


DE TRABAJO INICIAL CONSTITUIRA UNA PARTE DE LAS
INVERSIONES DE LARGO PLAZO, YA QUE FORMA PARTE DEL
MONTO PERMANENTE DE LOS ACTIVOS CORRIENTES
NECESARIOS PARA ASEGURAR LA OPERACIÓN DEL PROYECTO.

SI EL PROYECTO CONSIDERA AUMENTOS EN EL NIVEL DE


OPERACIÓN, PUEDEN REQUERIRSE ADICIONES AL CAPITAL DE
TRABAJO.
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

METODOS PRINCIPALES PARA CALCULAR EL MONTO


DE LA INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO:

•METODO CONTABLE
•METODO DEL PERIODO DE DESFASE
•METODO DEL DEFICIT ACUMULADO MAXIMO
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

•METODO CONTABLE

LOS RUBROS DEL ACTIVO CORRIENTE QUE SE CUANTIFICAN EN


EL CALCULO DE ESTA INVERSION SON EL SALDO OPTIMO PARA
MANTENER EN EFECTIVO, EL NIVEL DE CUENTAS POR COBRAR
APROPIADO Y EL VOLUMEN DE EXISTENCIAS QUE SE DEBE
MANTENER, POR UN LADO, Y LOS NIVELES ESPERADOS DE
DEUDAS PROMEDIO DE CORTO PLAZO, POR OTRO.

EL COSTO DE TENER SALDOS INSUFICIENTES HARA QUE LA


EMPRESA DEJE DE CUMPLIR CON SUS PAGOS.
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO CONTABLE

C = √ 2bT
i

EJEMPLO: SI LOS DESEMBOLSOS ANUALES ASCIENDEN A 1,600, EL


NIVEL OPTIMO PARA MANTENER EN CAJA SERIA DE 800 SI EL
COSTO FIJO DE HACER REALIZABLE UNA CANTIDAD FUESE DE 20
Y EL COSTO DE CAPITAL DE 10%

C = √ 2 (20) (1600)
0.10
C = 800
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO CONTABLE
EJEMPLO: UNA EMPRESA PRODUCTORA DE QUESO ENCUENTRA
QUE SU NIVEL DE TRABAJO CONTABLE HA TENIDO,
HISTORICAMENTE, UN COMPORTAMIENTO MUY SIMILAR A LA
TENDENCIA OBSERVADA EN EL COSTO DE ADQUISICION DE SU
PRINCIPAL MATERIA PRIMA, LA LECHE.

LA FUNCION QUE MEJOR EXPLICA ESTA RELACION ESTA DA POR


LA ECUACION: CTC = 6,947 + 0.65 LC

SI SE ESTA EVALUANDO UNA POSIBLE AMPLIACION, QUE


OBLIGARA A AUMENTAR LAS COMPRAS DE LA LECHE EN 54,000
ANUALES, SE PUEDE ESTIMAR QUE SE REQUERIRA INVERTIR EN
CAPITAL DE TRABAJO ADICIONAL LO QUE RESULTE DE LA
ECUACION ANTERIOR, ES DECIR:
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO CONTABLE
CTC = 6,947 + 0.65 (54,000)
CTC = 42,047
DONDE, CTC = ES EL CAPITAL DE TRABAJO CONTABLE
LC = EL MONTO ANUAL DE LAS COMPRAS DE LECHE

DONDE ICT ES EL MONTO DE INVERSION INICIAL ESTIMADO PARA


GARANTIZAR EL FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION DURANTE EL
PRIMER AÑO DE OPERACIÓN.

CUALQUIER CAMBIO PROYECTADO EN NIVEL DE OPERACIÓN EN


LOS SIGUIENTES AÑOS SE MANIFESTARA EN UNA VARIACION EN
EL VALOR DE LAS COMPRAS DE LA LECHE Y, EN CONSECUENCIA,
SE DEBERA CONSIDERAR TAMBIEN UNA VARIACION EN EL NIVEL
DE INVERSION NECESARIO EN CAPITAL DE TRABAJO.
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO DEL PERIODO DE DESFASE

CONSISTE EN DETERMINAR LA CUANTIA DE LOS


COSTOS DE OPERACIÓN QUE DEBE FINANCIARSE
DESDE EL MOMENTO EN QUE SE EFECTUA EL PRIMER
PAGO POR LA ADQUISICION DE LA MATERIA PRIMA
HASTA EL MOMENTO EN QUE SE RECAUDA EL
INGRESO POR LA VENTA DE LOS PRODUCTOS, QUE SE
DESTINARA A FINANCIAR EL PERIDO DE DESFASE
SIGUIENTE.
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO DEL PERIODO DE DESFASE

EL CALCULO DE LA INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO (ICT) SE


DETERMINA POR LA EXPRESION:

Ca
ICT = ____ * n

365

DONDE, Ca =ES EL COSTO ANUAL, Y, n = EL NUMERO DE DIAS DE


DESFASE.
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO DEL PERIODO DE DESFASE

EJEMPLO: LOS REGISTROS HISTORICOS DE UNA CLINICA


MATERNAL MUESTRAN QUE UN 20% DE LAS MADRES LLEGARON
PARA TENER UN PARTO NORMAL Y UN 80% POR CESAREA. DE LAS
MADRES QUE LLEGARON PARA PARTO NORMAL, UN 90% LO
TUVIERON Y UN 10% LO HICIERON POR CESAREA. ES DECIR, LA
CLINICA ATENDIO UN 18% DE PARTOS NORMALES Y UN 82% POR
CESAREA.

EL TIEMPO DE PERMANENCIA PROMEDIO EN LA CLINICA ES DE 2


DIAS PARA PARTOS NORMALES Y 3.5 DIAS PARA CESAREAS. LA
PERMANENCIA PROMEDIO PONDERADA ES, EN CONSECUENCIA:
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO DEL PERIODO DE DESFASE

EJEMPLO:

0.18 * 2.0 = 0.36


0.82 * 3.5 = 2.86
PERMANENCIA PROMEDIO = 3.23
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO DEL PERIODO DE DESFASE
EJEMPLO: LA CLINICA DEMORA APROXIMADAMENTE 4 DIAS EN
FACTURAR.
DEL TOTAL DE PACIENTES, 40% NO TIENE PREVISION Y PAGA DE
LA SIGUIENTE MANERA:
-AL CONTADO : 30%
-A PLAZO PROMEDIO 30 DIAS : 70%

EL 60% RESTANTE TIENE PREVISION Y LA COBRANZA DEMORA 60


DIAS EN PROMEDIO. EL PLAZO PROMEDIO PONDERADO DE
COBRANZA RESULTA DE:

-30% DEL 40% SIN PREVISION Y PAGO CONTADO = 0 DIAS


-70% DEL 40% SIN PREVISION Y PAGO A CREDITO = 30 DIAS
- 60% CON PREVISION = 60 DIAS
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO DEL PERIODO DE DESFASE

EJEMPLO:
ES DECIR:

0.30 * 0.40 * 0 = 0.00 DIAS


0.70 * 0.40 * 30 = 8.40 DIAS

0.60 * 60 = 36.00
COBRANZA PROMEDIO = 44,4 DIAS
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INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO DEL PERIODO DE DESFASE
EJEMPLO: EN RESUMEN:

-PERMANENCIA PROMEDIO = 3.23 DIAS


-PROMEDIO FACTURACION = 4.00 DIAS
-COBRANZA PROMEDIO = 44.40 DIAS
PERMANENCIA PROMEDIO = 51.63 DIAS

SI EL COSTO ANUAL DE LA CLINICA ES DE 365,000, LA INVERSION EN


CAPITAL DE TRABAJO SERIA:
365,000
ICT = ________ * 51.63 = 51,630

365
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INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
•METODO DEL PERIODO DE DESFASE

AL UTILIZAR ESTE METODO, QUE TRABAJA CON ESTIMACIONES DE


PROMEDIOS DIARIOS, ESTA FRENTE A UNA TIPICA SITUACION DE
INFORMACION SECUNDARIA…
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INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

•METODO DEL DEFICIT ACUMULADO MAXIMO

ESTE METODO SUPONE CALCULAR PARA CADA MES LOS FLUJOS DE


INGRESOS Y EGRESOS PROYECTADOS Y DETERMINAR SU CUANTIA
COMO EL EQUIVALENTE AL DEFICIT ACUMULADO MAXIMO.

EJEMPLO: SI LOS INGRESOS EMPIEZAN A PERCIBIRSE EL CUARTO MES Y


LOS EGRESOS OCURREN DESDE EL PRINCIPIO DE LA SIGUIENTE FORMA,
PUEDE CALCULARSE EL DEFICIT O SUPERAVIT ACUMULADO. INGRESOS
DENTRO DE LOS PRIMEROS 12 MESES SON. 0, 0, 0, 40, 50, 110, 200, 200,
200, 200, 200, 200. Y LOS EGRESOS DE 60, 60, 60, 150, 150, 150, 60, 60, 60,
150, 150, 150.
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INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO

•METODO DEL DEFICIT ACUMULADO MAXIMO

INGRESOS 0, 0, 0, 40, 50, 110, 200, 200, 200, 200, 200, 200.
EGRESOS 60, 60, 60, 150, 150, 150, 60, 60, 60, 150, 150, 150.
SALDOS -60, -60, -60, -110, -110, -40, 140, 140, 140, 50, 50, 50
SALDO AC. -60, -120, -180, -290, -390, -430, -290, -150, -10, 40, 90, 140

EN UNA SITUACION COMO LA ANTERIOR, DONDE LAS COMPRAS SE


CONCENTRAN TRIMESTRE POR MEDIO, EL MAXIMO DEFICIT ACUMULADO
ASCIENDE A 430, POR LO QUE ESTA SERA LA INVERSION QUE DEBERA
EFECTUARSE EN CAPITAL DE TRABAJO PARA FINANCIAR LA OPERACIÓN
NORMAL DEL PROYECTO

EL DIFICIT MAXIMO ACUMULADO REFLEJA LA CUANTIA DE LOS


RECURSOS A CUBRIR DURANTE TODO EL TIEMPO EN QUE SE MANTENGA
EL NIVEL DE OPERACIÓN QUE PERMITIO SU CALCULO.
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ESTUDIO FINANCIERO:

INVERSIONES DURANTE LA OPERACIÓN

ADEMAS DE LAS INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO Y


PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA ES IMPORTANTE PROYECTAR
LAS REINVERSIONES DE REEMPLAZO Y LAS NUEVAS
INVERSIONES POR AMPLIACION QUE SE TENGAN EN CUENTA.

LA NECESIDAD O CONVENIENCIA DE EFECTUAR UN REEMPLAZO


SE ORIGINA POR CUATRO RAZONES BASICAS:
A)CAPACIDAD INSUFICIENTE DE LOS EQUIPOS ACTUALES.
B)AUMENTO DE COSTOS DE MANTENIMIENTO Y REPACION POR
ANTIGÜEDAD DE LA MAQUINARIA.
C)DISMINUCION DE LA PRODUCTIVIDAD POR AUMENTO EN LAS
HORAS DE DETENCION PARA ENFRENTAR PERIODOS
CRECIENTES DE REPARACION O MANTENIMIENTO,
D)OBSOLESCENCIA COMPARATIVA DE LA TECNOLOGIA.
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ESTUDIO FINANCIERO:

AL FINALIZAR LA VIDA ECONOMICA DE UN


PROYECTO, SE ANOTARAN, COMO FLUJOS
POSITIVOS, LOS VALORES RESIDUALES DE
LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS DEPRECIABLES Y
NO DEPRECIABLES, INCLUYENDO LA
RECUPERACION DEL CAPITAL DE TRABAJO.
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ESTUDIO FINANCIERO:

BENEFICIOS DEL PROYECTO.

TIPOS DE BENEFICIOS

LOS INGRESOS DIRECTOS OCASIONADOS POR LA VENTA DEL


PRODUCTO O SERVICIO QUE GENERARIA EL PROYECTO.

LA POSIBILIDAD DE VENTA DE LOS ACTIVOS QUE SE


REEMPLAZARAN DEBERA CONSIDERARSE COMO UN TIPO
ADICIONAL DE INGRESO.

OTRO INGRESO, VENTA DE SUBPRODUCTOS O DESECHOS.

MAYOR DISPONIBILIDAD DE RECURSOS POR UN AHORRO EN LOS


COSTOS.
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ESTUDIO FINANCIERO:

BENEFICIOS DEL PROYECTO.


TIPOS DE BENEFICIOS

EXISTEN OTROS DOS BENEFICIOS QUE DEBEN CONSIDERARSE


PARA MEDIR LA RENTABILIDAD DE LA INVERSION, PERO QUE NO
CONSTITUYEN RECURSOS DISPONIBLES: LA RECUPERACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO Y EL VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO.

EL CAPITAL ESTA CONSTITUIDO POR UN CONJUNTO DE


RECURSOS QUE, SIENDO ABSOLUTAMENTE IMPRESCINDIBLES
PARA EL FUNCIONAMIENTO DEL PROYECTO (Y POR TANTO, NO
ESTAR DISPONIBLES PARA OTROS FINES), SON PARTE DEL
PATRIMONIO DEL INVERSIONISTA Y POR ELLO TIENEN EL
CARÁCTER DE RECUPERABLES.
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ESTUDIO FINANCIERO:

BENEFICIOS DEL PROYECTO.


TIPOS DE BENEFICIOS

LO MISMO OCURRE CON EL VALRO DE DESECHO DEL


PROYECTO… AL TERMINO DEL PERIODO DE
EVALUACION DEBERA ESTIMARSE EL VALOR QUE
PODRIA TENER EL ACTIVO EN ESE MOMENTO, YA SEA
SUPONIENDO SU ENTA, CONSIDERANDO SU VALOR
CONTABLE O ESTIMANDO LA CUANTIA DE LOS
BENEFICIOS FUTUROS QUE PODRIA GENERAL DESDE
EL TERMINO DEL PERIODO DE EVALUACION HACIA
ADELANTE.
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ESTUDIO FINANCIERO:

BENEFICIOS DEL PROYECTO.

VALORES DE DESECHO

METODOS POSIBLES DE USAR PARA CALCULAR EL VALOR


REMANENTE QUE TENDRA LA INVERSION EN EL HORIZONDE DE
SU EVALUACION.

VALORES DE DERECHO
VALORES DE ACTIVOS
METODO CONTABLE : VALOR LIBRO DE LOS ACTIVOS
METODO COMERCIAL: VALOR DE MERCADO NETO

VALORACION DE FLUJOS
METODO ECONOMICO: VALOR ACTUAL DE UN FLUJO

PROMEDIO PERPETUO
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BENEFICIOS DEL PROYECTO.


VALORES DE DESECHO

METODO CONTABLE : VALOR LIBRO DE LOS ACTIVOS

LA SUMA DE LOS VALORES CONTABLES ( O VALOR LIBRO) DE LOS


ACTIVOS. EL VALOR CONTABLE CORRESPONDE AL VALOR QUE A
ESA FECHA NO SE HA DEPRECIADO DE UN ACTIVO:

I
VC = I - ________ * d

I = INVERSION DEL ACTIVO


n = NUMERO DE AÑOS A DEPRECIAL EL ACTIVO
d = NUMERO DE AÑOS YA DEPRECIADOS EL ACTIVO
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BENEFICIOS DEL PROYECTO.


VALORES DE DESECHO

EJEMPLO: SI EL VALOR DE UNO DE LOS ACTIVOS QUE SE


COMPRARA PARA EL PROYECTO ASCIENDO A 12,000 Y SI LA
ADMINISTRACION TRIBUTARIA PERMITE DEPRECIARLO EN 15
AÑOS, SU DEPRECIACION ANUAL SERA DE 12,000/15 = 800.
SI EL PROYECTO SE EVALUA EN UN HORIZONTE DE DIEZ AÑOS, AL
TERMINO DE SU PERIODO DE EVALUACION TENDRA UNA
DEPRECIACION ACUMULADA DE 8,000.

12,000
VC = 12,000 - ________ * 10

15

VC = 4,000
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BENEFICIOS DEL PROYECTO.


VALORES DE DESECHO

METODO COMERCIAL

LOS VALORES CONTABLES NO REFLEJAN EL VERDADERO VALOR


QUE PODRAN TENER LOS ACTIVOS AL TERMINO DE SU VIDA UTIL.
…EL VALOR DE DESECHO CORRESPONDERA A LA SUMA DE LOS
VALORES COMERCIALES QUE SERIAN POSIBLES DE ESPERAR.
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VALORES DE DESECHO
METODO COMERCIAL

VALOR COMERCIAL …………………XXXXX


(-) VALOR CONTABLE………………..XXXXX
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS.XXXXX
(-) IMPUESTO………….………………..XXXXX
= UTILIDAD NETA………………………XXXXX
( + ) VALOR CONTABLE……………….XXXXX

= VALOR DE DESECHO………………..XXXXX
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BENEFICIOS DEL PROYECTO.


VALORES DE DESECHO

METODO ECONOMICO

SUPONE QUE EL PROYECTO VALDRA LO QUE ES CAPAZ DE


GENERAR DESDE EL MOMENTO EN QUE SE EVALUA HACIA
ADELANTE.

BN - DEP
VD = ____________

i
DONDE:
BN = BENEFICIO NETO DEL AÑO
DEP = DEPRECIACION DEL AÑO
i = TASA EXIGIDA COMO COSTO DE CAPITAL
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BENEFICIOS DEL PROYECTO.


VALORES DE DESECHO
METODO ECONOMICO

EJEMPLO: SI EL FLUJO NETO DE CAJA FUESE 12,000, LA


DEPRECIACION DE 2,000 Y LA TASA DE COSTO DE CAPITAL DE
10%, EL VALOR DE DESECHO SERIA.

12,000 – 2,000
VD = _______________

0.10

VD = 100,000
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BENEFICIOS DEL PROYECTO.


VALORES DE DESECHO
METODO ECONOMICO

ES DECIR, AUNQUE EL FLUJO NORMAL ESPERADO COMO


PROMEDIO A PERPETUIDAD SEA DE 12,000 SE DESCUENTAN 2,000
COMO COMPENSACION ANUAL POR LAS REINVERSIONES QUE
NECESARIAMENTE DEBERAN HACERSE A FUTURO POR
REPOSICION DE ACTIVOS. SI SE EXIGE UN RETORNO DEL 10% A
LA INVERSION SOLO VALORANDO EL PROYECTO EN 100,000, LOS
10,000 DISPONIBLES PERMITIRAN OBTENER ESE 10%.
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ESTUDIO FINANCIERO:

BENEFICIOS DEL PROYECTO.


POLITICA DE PRECIOS

EL PRECIO QUE SE FIJE PARA EL PRODUCTO QUE SE ELABORARA CON


EL PROYECTO SERA DETERMINANTE EN EL NIVEL DE LOS INGRESOS
QUE SE OBTENGAN.

ESTRATEGIOS DE PRECIO PUEDEN BASARSE EN COSTOS O VENTAS. SIN


EMBARGO, LOS FACTORES QUE DEBERIAN CONSIDERARSE AL
ESTABLECER UNA ESTRATEGIA DE PRECIOS SON:

A)LA DEMANDA, QUE ESTABLECERA UN PRECIO MAXIMO POSIBLE.


B)LOS COSTOS, QUE DEFINEN EL PRECIO MINIMO.
C)LOS FACTORES COMPETITIVOS, QUE DEFINIRAN UNA VARIABILIDAD
QUE PUEDA SUBIRLOS O BAJARLOS.
D)LAS RESTRICCIONES AL PRECIO.
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BENEFICIOS DEL PROYECTO.


POLITICA DE PRECIOS

ELASTICIDAD INGRESO DE LA DEMANDA

PRECIO O TARIFA POR COBRAR:

DEBIERA SER EL QUE PERMITE CUBRIR LA TOTALIDAD DE LOS COSTOS


DE OPERACIÓN (FIJOS Y VARIABLES, DE ADMINISTRACION,
FABRICACION Y VENTAS, TRIBUTARIOS), OTORGAR LA RENTABILIDAD
EXIGIDA SOBRE LA INVERSION Y RECUPERAR LA PERDIDA POR VALOR
DE LOS ACTIVOS POR SU USO.
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MATERIAL DE CONSULTA:

Sapag Chain, Nassir y Sapag Chain, Reinaldo.


PREPARACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS. 5ª. Ed. México D.F. : McGraw Hill,
2007, pp. 259-290.

Otros documentos técnicos referenciados en la Guía


Programática del curso.