CURSO DE TITULOS VALORES

LOS TITULOS VALORES

Por: Ramiro Rodríguez López
LOS TITULOS VALORES
PROGRAMA:
1º.) Origen de los títulos valores.
2º.) PPios ftales títulos valores.
3º.) Principio de incorporación.
4º.) Principio de literalidad.
5o.) Principio de Autonomía.
6o.) La necesariedad.
 Programa (2):
7º.) Clasificación títulos valores.
8º.) Eficacia obligación cambiaria.
9º.) Formas suscripción títulos valores.
10.) Circulación de los títulos valores.
11º.) La acción cambiaria.
12o.) Excepciones a la acción cambiaria.
 HIPOTESIS DE
TRABAJO
Los títulos valores son bienes mercantiles.
¿Pueden ser contratos?.
 Origen:

La mayoría de instituciones comerciales modernas

(bancos, sociedades, títulos valores y quiebra) se
originan en las prácticas del comercio de la Edad
Media, especialmente en las grandes ciudades
marítimas de Italia, apareciendo el derecho estatutario
y corporativo.
RIPERT, Georges, “Tratado Elemental de Derecho
Comercial”, Tomo I.
 Definición Títulos Valores:
Art 619 C Com: Documentos
necesarios para legitimar el ejercicio
del derecho literal y autónomo que
en ellos se incorpora
 Principios Títulos Valores:
- Literalidad
- Incorporación
- Autonomía
- Necesariedad
 Literalidad:
Art 626 C Com: Suscriptor se obliga conforme tenor literal
título, salvo si firma con salvedades compatibles con la
esencia (ej. endoso al cobro, sin responsabilidad, en
procuración -art 658-). Consecuencia práctica: Art 631: Si
hay alteración del texto signatarios anteriores quedan
obligados conforme al texto original y los posteriores según
texto modificado; se presume que la suscripción ocurrió
antes de la alteración.
 Incorporación:
Derecho está incorporado en el título.
No se diferencia entre título y derecho.
Art 624 C Com: Ejercicio del derecho exige
exhibición del título
Pago título valor supone entrega del original a quien
pagó, salvo en pagos parciales, en que debe anotarse
el pago parcial y expedirse recibo por aparte
Art 623 diferencias entre letras y números
 Autonomía:
Obligación incorporada en el título es autónoma
respecto del negocio causal.
Implicaciones:
Si documento no alcanza a ser título valor, no se
afecta negocio causal;
Si hay varios suscriptores en un mismo grado, son
solidarios, pero lo que afecta la validez de la
obligación de uno no afecta la de los demás
 Necesariedad:

Obligación está incorporada en el título; ejercicio del

derecho requiere su exhibición; pago determina
entrega del título a quien lo soluciona; entonces es
necesario el título para ejercer los derechos
incorporados allí.
 Clasificación Títulos Valores

-Por el derecho que incorporan: Contenido crediticio;

representativos de mercaderías; corporativos.

- Por forma de circulación: Al portador; a la orden;

nominativos.
 Clasificación Títulos Valores 2

Ley 527 de 1.999 sobre comercio electrónico puede

invocarse para crearlos en forma virtual

En la práctica opera con los BLS.

Ley 1231 del 2.008 modificó el tema de las facturas

cambiarias (incluyó las de servicios).
 Clases de Títulos Valores

Letras de cambio, pagarés, cheques, bonos,

certificados de depósito en almacenes generales de
depósito, bonos de prenda, cartas de porte,
conocimientos de embarque (bls o bills of landing),
facturas cambiarias.
 Requisitos Títulos Valores
Hay grls para todos y especiales para c/u
Generales: Art 621 C Com:
- Mención del derecho incorporado;
- Firma de quien lo crea;
- Indicación lugar cumplimiento o ejercicio del
derecho (domicilio del creador ante silencio)
- Fecha y lugar de creación (los de la entrega en caso
de silencio).
 LETRAS DE CAMBIO

Títulos valores más antiguos.

Principio de remisión normativa en los otros títulos.
Orden de pago.
Contenido crediticio.
A día cierto; a la vista; a día cierto después de la vista.
 LETRAS DE CAMBIO (2):

Requisitos especiales: Art 671 C Com:

- Contener orden incondicional de pago de $;
- Nombre del girado;
- Indicar si es pagadera a la orden o al portador;
- Expresar forma de vencimiento (día cierto, a la vista
o a día cierto después de la vista).
 LETRAS DE CAMBIO (3):

Art 694 C Com que regulaba la imposibilidad de

obligar al acreedor a aceptar pago de letras de cambio
antes del vencimiento fue declarado exequible
condicionalmente (C 252/98), pues no aplica en caso
de letras y pagarés existentes respecto de créditos
hipotecarios de vivienda a largo plazo.
 PAGARE

Promesa de pago.
Contenido crediticio.
A día cierto; a la vista; a día cierto después de la vista.
En negocios financieros, cuando se pacta pago por
instalamentos, generalmente se incluye cláusula
aceleratoria.
 PAGARE (2):
Requisitos especiales: Art 709 C Com:
- Contener promesa incondicional de pago de una
suma determinada;
- Nombre beneficiario;
- Indicación de ser pagadero a la orden o al portador;
- Forma de vencimiento.
 CHEQUES:
Ordenes de pago; Contenido crediticio.
Esencialmente pagadero a la vista.
Hay caducidad y prescripción (de viajero 10 años
contra banco y 5 contra corresponsal que lo ponga en
circulación).
Hay cheques especiales (cruzado, para abono en
cuenta, fiscales, de gerencia, certificados, con
provisión garantizada, de viajero).
 CHEQUES (2):
Requisitos especiales: Art 713 C Com:
- Contener orden incondicional de pagar una suma
determinada (puede ser revocada al dar orden de no
pago, salvo cheques certificados);
- Indicar nombre banco librado;
- Contener indicación de ser pagaderos a la orden o al
librador.
 CHEQUES (3):
CSJ. sent feb 15/1.991 existen restricciones absolutas y
relativas negociabilidad cheques.
Absolutas: Cheque no negociable; además de no ser
negociable, debe cobrarse por medio de un banco y no
por ventanilla ejs: escribir no negociable en el cheque
o los expedidos o endosados a favor del banco librado;
Relativas: Solo afectan negociabilidad cheque pero no
su presentación y forma de cobro ej: páguese al
primer beneficiario
 CHEQUES (4):
Banco responde a cuentacorrentista por pago
irregular de cheques, cuando no respetó orden de no
pago, o cuando hay adulteración o aumento de valor
del cheque.
Cuentacorrentista tiene 3 meses para notificar
inconformidad con el pago de los cheques.
Obligación indemnizatoria se deriva de la ley y del
criterio de profesionalismo de los bancos.
 CHEQUES (5):
CSJ. sent mar 2/2.005 tenedor de cheque que dejó de
pagarse por actitud irregular del banco, puede
demandar a éste por responsabilidad civil
extracontractual.
 CHEQUES (6):
Art 731 C Com: Girador de cheque impagado por su
culpa debe pagar 20%.

Esta multa puede ser debatida si se prueba no culpa

del girador (Corte Constitucional, sent C 451/2.002).
 BONOS:
Promesas de pago.
Contenido crediticio.
Incorporan parte alícuota de crédito colectivo
otorgado a una sociedad.
Resolución 135 del 2.001 Superintendencia de Valores
(hoy fusionada a la Bancaria para crear la
Financiera), requieren permiso de la entidad, salvo si
se trata de inscritos en el “Registro Nal de Valores e
Intermediarios”.
 BONOS (2):

Requisitos especiales: Art 3o Resolución 334 del 2.000

Supervalores:
- Palabra bono; fecha de expedición y ley de
circulación (convertibles en acciones deben ser
nominativos);
- Nombre emisora y domicilio principal;
- Serie, número, valor nominal y primas;
- Rendimientos;
- Monto emisión, forma, lugar y plazo pago;
 BONOS (3):
Requisitos especiales:
- Número de cupones adheridos;
- Firma representante legal entidad emisora y avalista
si la hubiera, indicando monto aval;
- Indicación sobre convertibilidad y condiciones de la
misma;
- Si son bonos de riesgo, normas especiales que sean
aplicables y condiciones pactadas en acuerdos de
reestructuración;
 BONOS (4):
Requisitos especiales:
- Advertencia de que la inscripción en registro
nacional de valores e intermediarios y autorización
para realizar oferta pública, no implican certificación
sobre bondad del bono o solvencia del emisor;
- Si son convertibles en acciones, expresar plazo para
que tenedores ejerzan tal derecho y bases de la misma,
precios y número de acciones (art 59 dec 1026 de
1.990).
 CERTIFICADOS DE DEPOSITO EN
ALMACEN GENERAL DE DEPOSITO
Y BONOS DE PRENDA:
Representativos de mercaderías. Son indispensables
para retirarlas (Art 757 C Com).
Se expiden cuando se depositan mercaderías en
Almacenes Generales de Depósito; pueden emitirse
conjuntamente con los bonos de prenda, que son de
contenido crediticio, al incorporar un crédito
prendario sobre las mercancías depositadas.
 CERTIFICADOS DE DEPOSITO EN
ALMACEN GENERAL DE DEPOSITO
Y BONOS DE PRENDA (2):
Para reclamar las mercaderías, se requiere presentar
ambos.
C.S.J sentencia de 1.991: Almacén General es parte en
Certificado pero no en Bono y no se le puede instaurar
acción cambiaria y cobrarle.
Almacén no garantiza crédito prendario pero sí la
existencia y conformidad de las mercaderías.
 CERTIFICADOS DE DEPOSITO EN
ALMACEN GENERAL DE DEPOSITO
Y BONOS DE PRENDA (3):
Requisitos especiales: Arts 759 y 760 C Com:
- Indicar si es un certificado de deposito en almacén
general de depósito o bono de prenda;
- Designación de almacén, lugar de depósito y fecha de
expedición del documento;
- Descripción pormenorizada de mercaderías
depositadas
 CERTIFICADOS DE DEPOSITO EN
ALMACEN GENERAL DE DEPOSITO
Y BONOS DE PRENDA (4):
Requisitos especiales: Arts 759 y 760 C Com:
- Constancia de haberse constituido depósito;
- Tarifas almacenaje y otros pagos almacén;
- Costo seguro y nombre asegurador;
- Plazo del depósito;
- Valor de mercancías (en el certificado);
- Nombre beneficiario (en el bono);
 CERTIFICADOS DE DEPOSITO EN
ALMACEN GENERAL DE DEPOSITO
Y BONOS DE PRENDA (5):
Requisitos especiales: Arts 759 y 760 C Com:
- Monto y fecha vencimiento crédito prendario
incorporado en el bono (se anota en ambos);
- Anotación en el bono de haberse tomado nota de su
expedición en el certificado;
- Firmas en el bono del tenedor del certificado y del
almacén general de depósito.
 CARTAS DE PORTE Y
CONOCIMIENTOS DE
EMBARQUE:
Representativas de mercaderías.
Las cartas se refieren a transporte terrestre y aéreo.
Los conocimientos (Bill of Landing o BLS) se refieren
al transporte acuático.
Si se endosan, endosante responde por existencia de
mercaderías al momento del endoso.
 CARTAS DE PORTE Y
CONOCIMIENTOS DE
EMBARQUE:
Requisitos especiales: Art 768 C Com:
- Indicar si es carta de porte o conocimiento de
embarque;
- Nombre y domicilio transportador;
- Nombre y domicilio remitente;
- Nombre y domicilio beneficiario o indicación de ser
al portador;
 CARTAS DE PORTE Y
CONOCIMIENTOS DE EMBARQUE 2:

Requisitos especiales: Art 768 C Com:

- Número de orden;
- Descripción detallada mercancías y valor;
- Monto de fletes y demás rubros del transporte e
indicación de si están o no pagados;
- Lugares de salida y arribo;
- Medio de transporte;
- Nave o aeronave en que se transporta.
 FACTURAS CAMBIARIAS
Regulación del C Com fue modificada por ley 1231 del
2.008.
Originalmente se regulaban las de compra venta y
transporte; ley 1231 agregó las de servicios.
Emisor emite un original y dos copias; original
suscrito por emisor y obligado es título valor
endosable por el emisor. Cada parte conserva una
copia para registros contables.
 FACTURAS CAMBIARIAS (2):
Ley 1231: Una vez aceptada factura, frente a terceros
de buena fe exenta de culpa, se estima ejecutado
cabalmente el contrato.
Aceptación puede obrar en factura, documento
adosado a ella, o en documento electrónico.
Recibo mercadería o servicio debe constar en la
factura o en guía de transporte.
Hay representación presunta del deudor por quien
firma constancia de recibo.
 FACTURAS CAMBIARIAS (3):
Art 2 ley 1231: Factura queda irrevocablemente
aceptada ante no reclamos en 10 días ss calendario a
recibo. Si no hay aceptación ni rechazo, vendedor o
prestador servicio al endosarla debe dejar constancia
de ello en la factura, presumiéndose juramento.
Endoso debe ser posterior a aceptación.
Legitimación endosatario exige presentación al
deudor 3 días antes vencimiento.
 Eficacia Obligación Cambiaria:
Teorías de la emisión y de la creación:
Depende de haber sido emitido con la intención
de ponerlo en circulación o de la mera creación
del título.
Luis Helo Katah: Colombia acogió la de la
emisión, con implicaciones prácticas de la de otra
(quien perdió tenencia engañosa o forzadamente
no puede excepcionar salvo a 3o que no sea de b.
fe exenta de culpa)
 Eficacia Obligación Cambiaria 2:
Art 625 C Com exige 4 elementos:
- La firma del título;
- La entrega del mismo a otra persona;
- La intencionalidad de esa firma y entrega, de
convertir el documento en instrumento
negociable;
- Que firma, entrega e intencionalidad, se ajusten
a la ley de circulación del título (nominativo, al
portador, a la orden).
 Eficacia (3):

Inciso 2o art 625 C Com: Presunción de creación y

entrega con intención de poner en circulación el
título debido a estar en poder de persona diferente al
creador.
 FORMAS SUSCRIPCIÓN:
C Com: Autoriza signos y contraseñas
mecánicas
Decreto 2150 de 1.995 autorizó firmas
mecánicas
Ley 527 de 1.999 autoriza firmas digitales
Inc 2o art 2o ley 1231/2008: No puede
alegarse falta de representación de quien
firma recibo bien o servicio.
 FORMAS DE
SUSCRIPCION 2:
Art 842 C Com: Quien
dé lugar a que se crea,
conforme usos comerciales, que otra
persona tiene facultad de representarla,
debe responder por términos pactados
con terceros de buena fe exenta de culpa
FORMAS SUSCRIPCION 3:

Representación presunta existe en derecho

comercial, del consumidor, procesal, penal y
laboral.
 FIRMA TITULO CON
ESPACIOS EN BLANCO:
Se recomienda autorización para
diligenciarlos.
Tercero de buena fe exenta de culpa puede
cobrarlo así no se haya diligenciado
conforme a instrucciones (Inciso final art.
622 C Com)
 EL AVAL:

Es una garantía de pago especial en materia

de títulos valores.
La suscripción de un título valor por una
persona, a la que no pueda darse otra
significación, tiene el carácter de aval.
Tiene cierta autonomía frente a la obligación
principal pues la nulidad de ésta, no
necesariamente anula el aval
 EL AVAL (2):
ANTE NO MENCIÓN CANTIDAD AVALADA,
SE ENTIENDE AVALADO EL TOTAL.

EN AVAL HAY SOLIDARIDAD IMPROPIA.

HAY AVAL DIRECTO E INDIRECTO.

DIRECTO CUANDO DE FORMA EXPRESA SE

OTORGA TAL GARANTÍA
 EL AVAL (3):

HAY AVAL INDIRECTO EN DOS CASOS:

- GIRADOR LETRA QUE NO ES ACEPTADA

POR GIRADO

- ENDOSANTE DE TITULO VALOR

RESULTA OBLIGADO POR NO SER PAGADO
FIRMA PAPEL EN BLANCO:

Art 622 C Com: Firma sobre papel en blanco

entregado con intención de crear título valor
da al tenedor derecho de llenarlo. Deben
acatarse instrucciones de diligenciamiento.
Tercero de buena fe exenta de culpa puede
cobrarlo así no se haya diligenciado
conforme a instrucciones.
 CIRCULACION TITULOS
VALORES:

Ley de circulación determina cómo deben ser

transferidos y genera legitimación en la causa para
ejercer derechos incorporados.
Art 647 C Com: Es tenedor legítimo quien posea el
título al tenor de su ley de circulación
 CIRCULACION TITULOS
VALORES (2):

Ley de circulación es fijada por el creador del título

y solo puede ser cambiada por un interviniente
posterior con autorización de aquel (Art 630 C
Com).
 CIRCULACION TITULOS
VALORES (3):
Entrega calificada es necesaria en todos.
En al portador es suficiente; en a la orden requiere
además endoso y en nominativos requiere además
inscripción.
 ACCION
CAMBIARIA:

PERSIGUE CUMPLIMIENTO
DE OBLIGACIONES INCORPORADAS
EN EL TÍTULO VALOR POR NO ACEPTACIÓN
NO PAGO O PAGO PARCIAL.
HAY DIRECTA Y DE REGRESO
 ACCION CAMBIARIA
DIRECTA:
Es la que se ejerce contra el otorgante de una promesa
de pago o el aceptante de una orden de pago o sus
avalistas.

¿CUÁL ES LA POSICIÓN DEL GIRADOR DEL

CHEQUE IMPAGADO?
 ACCION CAMBIARIA
INDIRECTA:
SE EJERCE CONTRA CUALQUIER OTRO
OBLIGADO.
EJ: Art 644 C Com Título Valor representativo de
mercaderías es rechazado por quien las tiene, puede
demandarse a quien lo transfirió, reclamando el
pago del valor fijado a las mismas en el título
 TRAMITE ACCION
CAMBIARIA:
PROCESO EJECUTIVO POR:
- OBLIGACION DE PAGAR SUMA DE DINERO;
- DAR ESPECIE DISTINTA DE DINERO.
 OBJETO ACCION
CAMBIARIA
ULTIMO TENEDOR PUEDE PEDIR PAGO TÍTULO
O PARTE NO PAGADA, MÁS INTERESES Y COSTOS
COBRANZA.
OBLIGADO POR VÍA DE REGRESO QUE PAGÓ
PUEDE PEDIR REEMBOLSO MÁS INTERESES Y
COSTOS COBRANZA MENOS COSTAS A
QUE FUE CONDENADO
 OBJETO ACCION
CAMBIARIA (2):
EN BONO DE PRENDA: TENEDOR LO PRESENTA
AL ALMACÉN GENERAL PARA QUE LO PAGUE, SI
TIENE FONDOS DEL DEPOSITANTE. SI NO LOS
TIENE DEBE PROTESTARLO.
TENEDOR PUEDE PEDIR AL ALMACÉN SUBASTAR
MERCADERÍAS PARA QUE LE PAGUE
 PRESCRIPCION Y
CADUCIDAD

PRESCRIBEN DERECHOS CADUCAN ACCIONES

EN TITULOS VALORES C COM CONSAGRA

PRESCRIPCION Y CADUCIDAD ACCIONES
 CADUCIDAD
CADUCIDAD CHEQUE: CUANDO EN LOS
15 DIAS SIGUIENTES A SU FECHA NO FUE
PRESENTADO AL BANCO Y EL GIRADOR
TUVO FONDOS.

LETRA CADUCA SI NO FUE PRESENTADA

OPORTUNAMENTE PARA ACEPTACIÓN O
PAGO O NO FUE PROTESTADA
 CADUCIDAD (2):
ACCIÓN DE REGRESO BONO DE PRENDA
CADUCA POR FALTA DE PRESENTACIÓN
OPORTUNA O DE PROTESTO Y POR NO
EXIGIR AL ALMACÉN GENERAL LA SUBASTA
DE LAS MERCANCÍAS (ART 801 C COM).
SUPERBANCARIA DIJO EN 1.976 QUE
TENEDOR CONSERVA ACCIÓN CONTRA
OBLIGADO PRINCIPAL.
 PRESCRIPCION
Regla General: 3 años (art 789 C Com)
Cheques: 6 meses desde presentación si la
ejerce último tenedor y 6 meses desde día
siguiente al pago (art 730), cuando las
ejerce endosante o avalistas;
 PRESCRIPCION (2):
Bonos: 4 años desde exigibilidad para cobro
de capital e intereses (art 72 dc 1026 de
1.990);
Cheques de viajero: 10 o 5 años, según si se
ejerce contra emisor o contra corresponsal
que lo haya puesto en circulación (art 751 C
Com);
 PRESCRIPCION (3):
Acción de Regreso: 1 año para último tenedor,
desde el protesto y si no lo exige, desde el
vencimiento del título o desde la finalización de
los plazos de presentación (art 790 C Com);
Art 791 da 6 meses acción de regreso cuando
quien lo pagó va a demandar a obligados
anteriores. Corren desde el pago o desde el
requerimiento judicial.
 EXCEPCIONES A LA
ACCION CAMBIARIA:
Reales: Atacan el título o la acción cambiaria (ej.
Adulteración del título o caducidad).

Personales: Se interponen respecto del ejecutante

(ej. Compensación).
 EXCEPCIONES (2):
Listado art 789 C Com:
- No suscripción del título por el demandado
(concordancia con art 488 C de PC; ojo a
representación ficta);
- Incapacidad del demandado al suscribir el título
(concordancia con art 97 C de PC; impedimento
procesal);
 EXCEPCIONES (3):
Listado art 789 C Com:
- Incapacidad del demandado al instaurarse la
demanda (conc art 97 CPC e impedimento
procesal);

- Falta de representación o ausencia de poder

suficiente en quien suscribió el título (ojo a
representación legal y a representación ficta);
 EXCEPCIONES (4):
Listado art 789 C Com:
- Omisión requisitos generales y especiales de los
títulos valores (inciso 2o art 620 C Com dice que tal
omisión no afecta negocio causal)
- Alteración texto del título (art 631 C Com dispone
que signatarios anteriores se obligan conforme a
texto original y posteriores de acuerdo al texto
modificado);
 EXCEPCIONES (5):
Listado art 789 C Com:
- No negociabilidad del título (ej. Cheques con cruce
restrictivo);
- Rebajas, pago total o parcial del título, siempre
que consten en el instrumento;
- Pago por consignación o deposito del importe del
título en Banco Agrario;
 EXCEPCIONES (6):
Listado art 789 C Com:
- Cancelación judicial título (proceso judicial por
extravío, destrucción o hurto);
- Orden judicial de suspender el pago (ej. medida
cautelar del art 806 en procesos de cancelación y
cancelación y reposición TV);
- Prescripción y caducidad;
- Falta requisitos para ejercicio de la acción (ej.
falta de aceptación del girado en letra);
 EXCEPCIONES (7):
Listado art 789 C Com:
- Falta de entrega del título o entrega sin intención
de hacer negociable el título, cuando tenedor no es
de buena fe;
- Causales, contra quien haya sido parte en el
negocio causal o quien no sea tercero de buena fe
exenta de culpa;
- Personales del deudor contra ejecutante (ej
compensación).