PRESUPUESTO

DE CAPITAL

MTRA. MARIBEL BAUTISTA

ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Proceso de evaluación y selección de inversiones a largo plazo que son

congruentes con la meta de maximización de la riqueza de los dueños de la
empresa.

Las inversiones a largo plazo más común es la inversión en activos fijos, la cual
incluye propiedades (terrenos), plantas de producción y equipo.

Estos activos normalmente se conocen como activos productivos, y

generalmente sientan las bases para la capacidad de ganar fuerza y valor en las
empresas.
TERMINOLOGÍA BÁSICA

• Una inversión de capital es un desembolso de fondos que realiza la firma,

del cual se espera que genere beneficios durante un periodo mayor de un año.
• Una inversión operativa es un desembolso de fondos que produce
beneficios dentro del plazo de un año.
• Las inversiones en activos fijos son inversiones de capital, pero no todas las
inversiones de capital se consideran como activos fijos.
• Un desembolso de $60,000 para comprar una máquina que tiene un tiempo
de vida útil de 15 años es una inversión de capital que aparecería como
activo fijo en el balance general de la empresa.

• Pero también se puede hacer un desembolso de $60,000 para una campaña de

publicidad que se espera que genere beneficios durante un periodo largo
también es una inversión de capital, pero no se clasifica como activo fijo.
Proyectos independientes
Proyectos cuyos flujos de efectivo no están relacionados entre sí; la aprobación de uno
no impide que los otros sigan vigentes.
Proyectos mutuamente excluyentes
Proyectos que compiten entre sí, de modo que la aceptación de uno impide seguir
considerando todos los demás proyectos que tienen un objetivo similar.
Fondos ilimitados
Situación financiera en la que una compañía puede aceptar todos los proyectos
independientes que ofrecen un rendimiento aceptable.
Racionamiento de capital
Situación financiera en la que una empresa tiene solo una cantidad fija de dinero
disponible para inversiones de capital, y varios proyectos compiten por ese dinero.

Enfoque de aceptación rechazo.

Evaluación de las propuestas de inversión de capital para determinar si cumplen con el
criterio mínimo de aceptación de la empresa.

Enfoque de clasificación
Clasificación de proyectos de inversión de capital con base en alguna medida
predeterminada, como la tasa de rendimiento, por ejemplo.
PASOS DEL PROCESO
1. Elaboración de propuestas.
Las propuestas de nuevos proyectos de inversión se hacen en todos los niveles
de una organización de negocios y son revisadas por el personal de finanzas.
Las propuestas que requieren grandes desembolsos se revisan con mayor
cuidado que las menos costosas.
• 2. Revisión y análisis.
Los gerentes financieros realizan revisiones y análisis formales para evaluar las
ventajas de las propuestas de inversión.
• 3. Toma de decisiones.
Las empresas normalmente delegan la toma de decisiones acerca de inversiones de capital
de acuerdo con ciertos límites de dinero. Por lo regular, el consejo directivo debe autorizar
los gastos que rebasan cierta cantidad. Con frecuencia se da autoridad al gerente de planta
para tomar las decisiones necesarias que permitan mantener en funcionamiento la línea de
producción.
• 4. Implementación.
Después de la autorización, se realizan los desembolsos y se implementan los proyectos. Los
desembolsos de un proyecto grande ocurren comúnmente en fases.
• 5. Seguimiento.
Se supervisan los resultados, y se comparan los costos y beneficios reales con los planeados.
Se requerirá tomar una acción si los resultados reales difieren de los proyectados.
 TÉCNICAS EN LA ELABORACIÓN DEL
PRESUPUESTO DE CAPITAL

•Tiempo de recuperación de la inversión,

•Valor presente neto y
• Tasa interna de rendimiento.
PERIODO DE
RECUPERACIÓN
Es el tiempo requerido para que una compañía recupere
su inversión inicial en un proyecto, calculado a partir de
las entradas de efectivo.
Es una técnica rudimentaria de elaboración del
presupuesto de capital porque NO considera
explícitamente el valor del dinero en el tiempo.
CÁLCULO .
En el caso de anualidades, el periodo de
recuperación de la inversión se calcula
dividiendo la inversión inicial entre la
entrada de efectivo anual.
Para un flujo mixto de entradas de efectivo
anuales deben sumarse hasta recuperar la
inversión
inicial.
VPN
VPN toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo de los inversionistas, es una técnica más
desarrollada de elaboración del presupuesto de capital que la regla del periodo de recuperación.

El valor presente neto (VPN) se obtiene restando la inversión inicial de un proyecto (FE0) del valor
presente de sus flujos de entrada de efectivo (FEt) descontados a una tasa (k) equivalente al costo de
capital de la empresa.
TI
R
Tasa de descuento que iguala el VPN de una oportunidad de inversión con $0 (debido a que el valor
presente de las entradas de efectivo es igual a la inversión inicial); es la tasa de rendimiento que
ganará la empresa si invierte en el proyecto y recibe las entradas de efectivo
Matemáticamente, la TIR es el
esperadas. valor de k en la ecuación que hace
que el VPN sea igual a $0.
 ¿CUÁL ES EL MEJOR
MÉTODO?
Desde un punto de vista puramente teórico, el VPN es el mejor método de
elaboración del presupuesto de capital debido a varios factores. El más importante es
que el uso del VPN mide cuánta riqueza crea un proyecto para los inversionistas (o
cuánta riqueza destruye cuando el VPN es negativo).

Si consideramos que el objetivo de los gerentes financieros es maximizar la riqueza

de los accionistas, el método del VPN tiene la relación más clara con este objetivo y,
por lo tanto, es la “regla de oro” para evaluar las oportunidades de inversión.
A pesar de la superioridad teórica del VPN, se prefiere utilizar el método de la
TIR con tanta frecuencia como el del VPN.

El uso de la TIR tiene sentido para los gerentes que toman las decisiones
financieras. Consideran al VPN menos intuitivo porque no mide los beneficios en
relación con el monto invertido.

El VPN indica claramente la cantidad de dinero que se espera como creación de

riqueza de un proyecto de inversión, mientras que la TIR solo proporciona la
misma decisión que el VPN en términos de aceptación o rechazo.
#QUÉDATE EN
CASA