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RATIOS FINANCIEROS

Roberto Arribasplata Lozano, MBA


roberto.arribasplata@upn.pe
ROBERTO ARRIBASPLATA LOZANO
 Administrador, Contador Publico.
 Manage Bussiness Administration (MBA)por la Pontificia
Universidad Católica del Perú.
 Post Grado en Finanzas
 Docente en las Universidades mas prestigiosas del país,
especialidad Administracion, Recursos Humanos,
Finanzas, MKT.
 Consultor y expositor reconocido.
 Autor del Libro «Planeamiento estratégico para la
exportación de la Tara» con la PUCP.
 Candidato Doctoral en Administración de Empresas con
doble grado Internacional.
 Administrador de prestigiosa Entidad Financiera en
Cajamarca
 Gerente de consultora ARRIBASPLATA BUSSINESS
CONSULTING
Docente del Curso
LOS RATIOS FINANCIEROS

A N Á L IS IS
D E R A T IO S

L IQ U ID E Z S O L V E N C IA

G E S T IÓ N R E N T A B IL ID A D

R A T IO S B U R S Á T IL E S
CONSIDERACIONES CLAVE

• Serie en el tiempo

• Benchmarking

• Estados financieros auditados


RATIOS DE LIQUIDEZ

• Indican la capacidad del negocio de


satisfacer sus obligaciones a corto plazo.
• IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL
ANÁLISIS CON EL FLUJO DE CAJA
PROYECTADO (PRESUPUESTO DE CAJA)
RATIOS DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ GENERAL = ACTIVO CORRIENTE


PASIVO CORRIENTE

• Una razón mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes están siendo financiados con pasivos a largo
plazo.
• Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los pasivos corrientes.
• Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las cuentas por cobrar.
• El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones económicas generales.
• En empresas con fondos estables, los ratios son más bajos que en aquellos negocios que se caracterizan por
tener mercados inciertos.
• Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los componentes del activo corriente.
RATIOS DE LIQUIDEZ

PRUEBA ÁCIDA = ACT. CTE. - EXISTENCIAS - GTOS. PAG. ANTICIPADO


PASIVO CORRIENTE

PRUEBA DEFENSIVA = CAJA Y BANCOS + VALORES NEGOCIABLES


PASIVO CORRIENTE

• PRUEBA ACIDA descarta los activos de más lenta realización.


• PRUEBA ACIDA es usualmente menor a 1, se supone que las existencias se venderán en el
ciclo normal del negocio.
• PRUEBA DEFENSIVA es más exigente, sólo considera activos de realización inmediata,
descartando la incertidumbre del exigible y el realizable.
• PRUEBA DEFENSIVA es usualmente 0.10 a 0.20.
RATIOS DE LIQUIDEZ

DIAS DE DISPONIBLE
PARA HACER = CAJA BANCOS + VALORES NEGOCIABLES / 365 ó 360
FRENTE A LOS PAGOS
PASIVO CORRIENTE

• Válido en empresas que no tenga estacionalidad en cobros y pagos.


• Indica el número de días en los que se podrán atender los pagos con el disponible existente.

IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANÁLISIS CON EL FLUJO DE


CAJA PROYECTADO (PRESUPUESTO DE CAJA)
RATIOS DE SOLVENCIA

INDICAN HASTA QUÉ PUNTO LA EMPRESA ESTÁ


ENDEUDADA

EVALUAN LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO DE LA


EMPRESA Y EL RESPALDO QUE TIENEN FRENTE A
LAS DEUDAS TOTALES.
RATIOS DE SOLVENCIA

GRADO DE ENDEUDAMIENTO = PASIVOS TOTALES


ACTIVOS TOTALES

• Una razón deuda/ activo alta indica mayor palanqueo financiero y mayor riesgo
financiero.
• Una razón deuda/ activo baja indica mayor fuerza financiera a largo plazo porque se
hace un menor uso de deudas. .
• La magnitud del ratio depende del tipo y tamaño del negocio, estabilidad de los
ingresos, utilidades y susceptibilidad ante cambios económicos.
RATIOS DE SOLVENCIA
GRADO DE PROPIEDAD = PATRIMONIO TTAL
ACTIVOS TOTALES

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = PASIVO TOTAL


PATRIMONIO TOTAL

COBERTURA DEL ACTIVO FIJO = DEUDA L.P. + PATRIMONIO


ACTIVO FIJO NETO

• La relación entre el pasivo y el patrimonio puede ser medida de varias maneras.


• Un bajo nivel de endeudamiento no significa capacidad de la empresa para pagar
sus deudas.
• COBERTURA DEL ACTIVO FIJO, indica las veces en las que el activo es
financiado con recursos de largo plazo. Mientras más alto, indica mayor solvencia
financiera.
RATIOS DE SOLVENCIA

COBERTURA DE INTERESES
= UTI. ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
GASTOS FINANCIEROS

MIDE LA CAPACIDAD PARA PAGAR LOS CARGOS


PROVENIENTES DEL FINANCIAMIENTO

• Relaciona los fondos disponibles con las operaciones periódicas y los


requerimientos de intereses. El número de veces que el interés está cubierto por
las utilidades indica la capacidad de la empresa para manejar los pasivos.
• Algunos contratos de bonos y préstamos exigen ratios mínimos en el futuro.
RATIOS DE SOLVENCIA

COSTO DE LA DEUDA
= GASTOS FINANCIEROS
PASIVO + GASTOS FINANCIERO

MIDE EL COSTO DEL FINANCIAMIENTO

• Cuanto menor sea el ratio, más barata será la deuda.


• Debe compararse durante varios periodos para ver la consistencia de los
gastos financieros.
• Debe compararse con el costo financiero del mercado, para comprobar si el
financiamiento tiene un costo razonable.
RATIOS DE SOLVENCIA

• El endeudamiento ideal (promedio) es 50% pasivos, 50% patrimonio.


• El endeudamiento ideal varía en función de la estabilidad de los flujos
de caja de los negocios.
• Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga capacidad
de asumir nueva deuda. Si una empresa tiene pérdidas antes de
intereses e impuestos, aún perderá más con los gastos financieros de
la deuda.
• Un buen complemento al análisis es un cuadro de las deudas,
vencimientos, costos financieros y garantías.
RATIOS DE GESTIÓN

ROTACIÓN DE CUENTAS/COBRAR = VENTAS


PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR

DIAS PROMEDIO DE COBRANZA = 365 / ROT. DE CUENTAS POR COBRAR

• Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo.
Ambos índices son complementarios.
• Mientras más alta sea la rotación, más corto es el intervalo entre la venta y la cobranza
en efectivo.
• Los días promedio de cobranza deben compararse con las políticas crediticias. Si se
acerca a la política de créditos, la éficiencia en la cobranza es buena.
• Una disminución constante en los días de cobranza puede indicar una situación que se
está saliendo de control.
RATIOS DE GESTIÓN

ROTACIÓN DE CUENTAS/PAGAR = COMPRAS


PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR

DIAS PROMEDIO DE PAGO = 365 / ROT. DE CUENTAS POR PAGAR

• Indica los días promedio de pago de las cuentas. Ambos índices son complementarios.
• En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre que los costos
financieros asociados sean convenientes.
• Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa es considerada como
de alto riesgo.
• Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para analizar el periodo de
efectivo. Vender al contado y pagar a 60 dias puede ser una ventaja competitiva importante.
RATIOS DE GESTIÓN
ROTACIÓN DEL INVENTARIOS (veces) = COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO
ROTACIÓN DE INVENTARIOS (días) = 365 / ROTACION EN VECES

• Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente y se convierte en cuentas por cobrar o en
efectivo.
• Puede revelar una sobreinversión o subinversión en inventarios.
• Si disminuye constantemente, puede indicar una inversión inadecuada para satisfacer el volumen actual de ventas
(política, fondos).
• Si aumenta constatemente, puede indicar una inversión excesiva.
• Depende de la insdustria: los autos rotan menos que artículos de consumo masivo.
• Ambos ratios indican el tiempo total promedio que transcurre antes que un inventario se convierta en efectivo. Mientras
más prolongado, peor.
RATIOS DE GESTIÓN

ROTACIÓN DEL ACTIVO (veces) = VENTAS


ACTIVO TOTAL

• Indica el rendimiento que se obtiene de los activos.


• Mientras más elevado sea, mejor porque incrementa la
rentabilidad.
• Es importante conocer esta situación en los diferentes sectores
de la economía.
RATIOS DE GESTIÓN

GESTIÓN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Son relaciones del estado de resultados como porcentaje de las ventas.

GASTOS OPERATIVOS / VENTAS = Proporción de recursos que se consumen en las actividades de operación.

UTILIDAD BRUTA / VENTAS = Margen bruto sobre ventas. Indica politicas de fijación de precios.
Varía segun el método de inventarios elegido.

GASTOS DE INTERES / VENTAS = Relación entre intereses asumidos y el volumen de ventas generados.
RATIOS DE GESTIÓN

OTROS ING.Y EGRESOS/VENTAS = Importancia de estos rubros en la generación de utilidades. ( Caso de los bancos.)

UTILIDAD NETA / VENTAS = Margen neto

EBITDA
EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION AND AMORTIZATION
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
SE USA PARA ANALIZAR CUÁN EFICIENTE ES LA
EMPRESA EN EL USO DE SUS ACTIVOS
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

RENDIMIENTO SOBRE LOS = UTILIDAD OPERATIVA


ACTIVOS (ROA) ACTIVO TOTAL

RENDIMIENTO SOBRE EL = UTILIDAD NETA


PATRIMONIO (ROE) PATRIMONIO TOTAL

• Reflejan el poder de generación de utilidades de la


empresa.
• Debe calcularse sobre saldos promedio o realizar los
ajustes necesarios.
SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

El sistema de análisis DuPont se utiliza para examinar


minuciosamente los estados financieros de la empresa
y evaluar su situación financiera.

Combina el estado de resultados y el balance general


en dos medidas de rentabilidad concisas:
Rendimiento sobre activos (ROA) y
Rendimiento sobre capital (ROE)
MUCHAS GRACIAS
roberto.arribasplata@upn.pe

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