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VALORACIÓN DE EMPRESAS CON EL

METODO MULTIPLICADOR

OSCAR HERRERA
FABIAN
VALENCIA

BEATRIZ YARA
 Matemáticamente, un ratio financiero o
METODO razón es la relación entre dos
variables. En las empresas los ratios se
MULTIPLICADOR utilizan para saber 
cómo analizar un balance de situació
n
. Al relacionar dos variables del balance
o de la cuenta de resultados se obtiene
información sobre la situación financiera
 El siguiente método de valoración es el de la empresa, poniendo de manifiesto
más utilizado a la hora de valorar una una buena (o mala) gestión.
empresa. Consiste en comparar Ratios
financieros que disponemos a partir del
Balance y la Cuenta de Resultados de la
empresa a valorar con otros Ratios de
otras empresas de las que disponemos
una valoración (empresas que cotizan en
la Bolsa o ha habido una transacción de
venta de acciones recientemente).
Pasos a seguir para valorar una empresa por
múltiplos:

1. Elegir un universo de empresas comparables a la que queremos


valorar en el que sepamos cuanto valen (empresas normalmente
cotizadas, o transacciones recientes)
2. Seleccionar los ratios apropiados que sean fácil de calcular,
entendibles y lógicos, entre los que pueden estar:
PER = Cotización / BPA = Capitalización Bursátil / Beneficio Neto
Precio / Valor Contable = Capitalización / Fondos Propios (Si es mayor
que 1 aparece el Fondo de Comercio positivo)
Capitalización / EBITDA (Beneficio antes de Amortización, Gastos
Financieros e Impuestos).
Capitalización /EBIT (Beneficio antes de Impuestos y Gastos
Financieros).
Ventas / Beneficio Neto
 A parte de los ratios que se
pueden obtener sin problemas
de cualquier Balance y estado
de Resultados y otros
específicos de cada actividad,
por ejemplo: ocupación
hotelera, producción eléctrica,
reservas de crudo, producción
de acero entre otros.
Ejemplo Práctico
Ejemplo Práctico
En el siguiente ejemplo se calcula el precio de una
acción de Acciona a partir de empresas similares que
cotizan en la Bolsa de Madrid. Las comparables
elegidas han sido: Ferrovial, ACS, OHL, FCC, Sacyr y
Elecnor.
Se han calculado los ratios: PER, Precio / Valor
Contable y Capitalización / EBITDA.
Como se observa la media de los tres ratios nos da un
valor parecido al valor que tenía la acción a final del
2011. Nos da una valoración muy próxima con una
diferencia del 2,59%.
GRACIAS…