C Capítulo

HAPTER
34
Capítulo 34 La importancia de la
política monetaria y fiscal en la
demanda agregada
Economía
PRINCIPIOS DE

N. Gregory Mankiw

© 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reserved

En este capítulo, busque las respuestas a
estas preguntas:
 ¿Cómo ayuda el efecto de la tasa de interés a explicar
la pendiente de la curva de demanda agregada?
 ¿Cómo puede el banco central usar la política
monetaria para cambiar la curva AD?
 ¿De qué dos maneras la política fiscal afecta la
demanda agregada?
 ¿Cuáles son los argumentos a favor y en contra del
uso de políticas para tratar de estabilizar la
economía?
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 Introducción
 Capítulos anteriores cubiertos:
 Los efectos a largo plazo de la política fiscal
sobre las tasas de interés, la inversión y el
crecimiento económico.
 Los efectos a largo plazo de la política monetaria
sobre el nivel de precios y la tasa de inflación
 Este capítulo se centra en los efectos a corto
plazo de la política fiscal y monetaria, que
funcionan a través de la demanda agregada.

THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY 3

 Demanda Agregada
 Recall, the AD curve slopes downward for three
reasons:
 The wealth effect the most important
 The interest-rate effect of these effects for
 The exchange-rate effect the U.S. economy

 Next:
A supply-demand model that helps explain the
interest-rate effect and how monetary policy
affects aggregate demand.

THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY 4

 Demanda Agregada
 Recuerde, la curva AD se inclina hacia abajo por
tres razones:
 El efecto riqueza El más importante de
estos efectos para la
 El efecto de la tasa de interés economía de EE.
 El efecto del tipo de cambio UU.

 A continuación:
Un modelo de oferta y demanda que ayuda a
explicar el efecto de la tasa de interés y cómo la
política monetaria afecta la demanda agregada.

THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY 5

La teoría de la preferencia de liquidez
 Una teoría simple de la tasa de interés
(denotada r)
 r se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda
de dinero
 Oferta de dinero: se asume fijada por el banco
central, no depende de la tasa de interés

THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY 6

 La teoría de la preferencia de liquidez
 La demanda de dinero refleja la cantidad de riqueza
que la gente quiere mantener en forma líquida.
 Para simplificar, supongamos que la riqueza del
hogar incluye solo dos activos:
 Dinero: líquido pero no paga intereses
 Bonos: paga intereses, pero no como tiene liquidez
 La "demanda de dinero" de un hogar refleja su
preferencia por la liquidez.
 Las variables que influyen en la demanda de dinero:
Y, r y P.
THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY 7
 Demandade Dinero
 Suppose real income (Y) rises. Other things equal,
what happens to money demand?
 If Y rises:
 Households want to buy more g&s,
so they need more money.
 To get this money, they attempt to sell some of
their bonds.
 I.e., an increase in Y causes
an increase in money demand, other things equal.

THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY 8

 Demandade Dinero
 Supongamos que el ingreso real (Y) aumenta. En
igualdad de condiciones, ¿qué pasa con la
demanda de dinero?
 Si Y sube:
 Los hogares quieren comprar más b & s,
 entonces necesitan más dinero.
 Para obtener este dinero, intentan vender algunos
de sus bonos.
 Es decir, un aumento en Y provoca un aumento en
la demanda de dinero, otras cosas iguales.

THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY 9

Aprendizaje Activo 1
Los determinantes de la Demanda de Dinero
A. Suponga que r aumenta, pero Y y P no
cambian. ¿Qué pasa con la demanda de
dinero?
B. Suponga que P se eleva, pero Y y r no
cambian. ¿Qué pasa con la demanda de
dinero?

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Aprendizaje Activo 1
Respuestas
A. A. Suponga que r aumenta, pero Y y P no
cambian. ¿Qué pasa con la demanda de dinero?
r es el costo de oportunidad de tener dinero.
Un aumento en r reduce la demanda de dinero: los
hogares intentan comprar bonos para
aprovechar la tasa de interés más alta.
Por lo tanto, un aumento en r provoca una
disminución en la demanda de dinero, otras
cosas iguales.

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Aprendizaje Activo 1
Respuestas
B. Suponga que P se eleva, pero Y y r no
cambian. ¿Qué pasa con la demanda de
dinero?
Si Y no cambia, la gente querrá comprar la
misma cantidad de b& s.
Como P es más alto, necesitarán más dinero
para hacerlo.
Por lo tanto, un aumento en P provoca un
aumento en la demanda de dinero, otras cosas
iguales.
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 Cómo se determina r

Tasa de Curva MS es vertical:

interés MS
Los cambios en r no
afectan a MS, lo cual
r1 está fijado por la Fed.
CurvaMS tiene una
Equilibrio
pendiente
de la
descendiente:
tasa de MD1
Una caída en r
interés
aumenta la demanda
M de dinero.
Cantidad fijada
por la FED
THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY 13
 Cómo funciona el efecto de la tasa de
interés
Una caída de P reduce la demanda de dinero, lo que baja r.
Tasa de P
interés MS

r1
P1

r2 P2
MD1 AD
MD2
M Y1 Y2 Y

Una caída en r aumenta Y y la cantidad de b & s

demandada
THE INFLUENCE OF. MONETARY AND FISCAL POLICY 14
Política monetaria y demanda agregada
 Para lograr los objetivos macroeconómicos, la Fed puede
usar la política monetaria para cambiar la curva AD.
 El instrumento de política de la Fed es la EM.
 Las noticias a menudo informan que la Fed apunta a la
tasa de interés.
 Más precisamente, la tasa de fondos federales, que
los bancos se cobran entre sí por préstamos a corto
plazo
 Para cambiar la tasa de interés y cambiar la curva AD, la
Fed lleva a cabo operaciones de mercado abierto para
cambiar MS.

THE INFLUENCE OF MONETARY AND FISCAL POLICY 15

 Lo efectos de reducir la Oferta de Dinero
La Fed puede incrementar r reduciendo la oferta de dinero
Tasa de P
interés MS2 MS1

r2
P1
r1
AD1
MD AD2
M Y2 Y1 Y

Un aumento en r reduce la cantidad de b & s

demandada.
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