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ALMACENAMIENTO
FINANCIEROS
Riesgo de documentación
Riesgo legal o de legislación
Riesgo de capacidad
3.3) Riesgo
3.3) Riesgo según
según su
su Naturaleza
Naturaleza Financiera
Financiera
Riesgo - Rendimiento
Rendimiento
Rendimiento
Exigido
Tasa libre de
riesgo
Rendimiento
libre de riesgo
Riesgo
Kj = rf + Өj
3.3)Riesgo
3.3) Riesgosegún
segúnsu
suNaturaleza
NaturalezaFinanciera
Financiera
Riesgo--Rendimiento
Riesgo Rendimiento
Acciones comunes
especulativas
Acciones comunes de alta calidad
Bonos corporativos de baja calidad (chatarra)
Acciones preferentes de alta calidad
Bonos corporativos de alta calidad
Bonos del Gobierno estadounidense a largo plazo
r Valores libres de riesgo, como los certificados del
tesoro de Estados Unidos
Riesgo
3.3)Riesgo
3.3) Riesgosegún
segúnsu
suNaturaleza
NaturalezaFinanciera
Financiera
Riesgo--Rendimiento
Riesgo Rendimiento
+ Riesgo no sistemático
Sistemático No Sistemático
(No diversificable) = Riesgo Total
(diversificable)
Efecto Diversificación
3.3)Riesgo
3.3) Riesgosegún
segúnsu
suNaturaleza
NaturalezaFinanciera
Financiera
Portafoliosde
Portafolios deInversión
Inversión
Tasa de
+ Tasa de + + Tasa de
Rendimiento Rendimiento Rendimiento
de D (%) de F (%)
de B (%)
3.3)Riesgo
3.3) Riesgosegún
segúnsu
suNaturaleza
NaturalezaFinanciera
Financiera
Portafoliosde
Portafolios deInversión
Inversión
Matriz de correlación
Matriz de Correlaciones
Tasas de interés
Tipos de cambio
Inflación
Tasa de crecimiento
Cotizaciones de las acciones
Cotizaciones de las mercancías, entre otros.
3.3.1) Riesgo
3.3.1) Riesgo de
de Mercado
Mercado
Riesgo de acciones
Determina la exposición de una empresa cuando
Riesgo de Mercancías.
Establece la exposición de la empresa cuando su valor
depende del comportamiento del precio de determinadas
mercancías en mercados nacionales e internacionales y
revela exposición cuando:
La empresa requiere mercancías para el desarrollo de su
objeto, o como insumos en su proceso productivo.
Posea inversiones en mercancías con fines especulativos.
Posea instrumentos derivados cuyo subyacente está
expuesto al riesgo de mercancías.
3.3.2) Riesgo
3.3.2) Riesgo de
de Crédito
Crédito
Riesgo de Crédito
Pérdida potencial en que incurre la empresa, debido a la
probabilidad que la contraparte no efectúe oportunamente
un pago o que incumpla con sus obligaciones contractuales
y extracontractuales
Emisiones con la más alta calidad crediticia. Los factores de riesgo son
AAA prácticamente inexistentes.
Riesgo crediticio de LP AA + Emisiones con muy alta calidad crediticia. Los factores de protección son
(Duff & Phelps) AA muy fuertes. El riesgo es modesto, pero puede variar ligeramente en
AA - forma ocasional por las condiciones económicas.
A+ Emisiones con buena calidad crediticia. Los factores de protección son
A adecuados. Sin embargo, en períodos de bajas en la actividad económica
Aplica a instrumentos de deuda A- los riesgos son mayores y más variables.
con vencimientos originales de BBB+ Los factores de protección al riesgo son inferiores al promedio; no
Provisión
Crediticia Límites
RIESGO DE
CRÉDITO
Riesgo Capital
de en
Recuperación Riesgo
Costos totales
Costo total
mínimo Costos de retención
Costos de insuficiencia
Activos líquidos
4) Administración
4) Administración de
de Riesgos
Riesgos
•Niveles de autorización.
•Diversificación en posiciones activas y pasivas
•Negociación de operaciones fuera de balance.
•Niveles de riesgo que está dispuesta a soportar la estructura de
capital.
•Control de la relación Riesgo-Rendimiento.
•Tipos de riesgos y análisis de concentración de riesgos.
•Combinación de instrumentos acordes con la estrategia
corporativa.
•Escenarios por cada una de las variables macroeconómicas
(factores de riesgo) que afectan directamente a las posiciones.
4) Administración
4) Administración de
de Riesgos
Riesgos
Medidas de Riesgo-Rentabilidad.
1.Forwards
2.Swaps
3.Contrato de futuros
4.Contrato de opciones
5.Warrants
5.1)Productos
5.1) ProductosDerivados
Derivados––Operaciones
Operacionesde
deCobertura
Cobertura
1) Forwards
Prima 45.00
Prima 427,500,000
2) Swaps
Contrato OTC, por el cual dos partes se comprometen a
intercambiar una serie de flujos de dinero en una fecha
futura sobre un determinado principal, en función ya sea
de los tipos de interés a acorto plazo como del valor de
índice bursátil o cualquier otra variable.
3) Futuros
Acuerdo bilateral celebrado en un mercado organizado,
por medio del cual una de las partes (vendedor) se
compromete a entregar un determinado producto
especificando la cantidad y calidad en una fecha futura
previamente fijada y a un precio acordado en el contrato,
a su vez la otra parte (comprador) se compromete a
recibir dicho producto y pagar el precio acordado en el
mismo contrato.
Cámara de Compensación
Ejerce el control y la supervisión de los sistemas de compensación
y liquidación en las operaciones de Futuros, eliminando el riesgo
crediticio
Funciones:
•Actuar como contrapartida para cada una de las partes.
•Determinar diariamente los depósitos en garantía.
•Liquidar diariamente las pérdidas o ganancias.
•Liquidar al vencimiento de los contratos.
COMPRADOR VENDEDOR
en garantía
en garantía
Depósito
Orden de
de venta
Depósito
margen
compra
margen
Orden
CORREDOR CORREDOR
DEL DEL
Administra la garantía
COMPRADOR VENDEDOR
Liquida diariamente
Compra Vende
contrato contrato
Entrega Entrega
Depósito CAMARA DE
Depósito
COMPENSACIÓN
5.1)Productos
5.1) ProductosDerivados
Derivados––Operaciones
Operacionesde
deCobertura
Cobertura
4) Opciones
Contrato bilateral, a través del cual una de las partes adquiere
sobre la otra el derecho, pero no la obligación, de comprarle
o venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto
precio y en una fecha determinada, a su vez, genera la
obligación para la contraparte de vender, en el evento que sea
ejercida la opción de compra por parte del comprador.
Tipos de Opciones
5) Warrants.
Son opciones negociables que cotizan en las Bolsas de
valores. Otorgan a su poseedor el derecho, pero no la
obligación, mediante el pago de una prima, a comprar (Call
Warrant) o a vender (Put Warrant) una cantidad determinada
de un activo (subyacente), a un precio de ejercicio
determinado (strike), a lo largo de la vida del contrato o a su
vencimiento.
Se diferencian de a otros productos derivados en cuanto a
que se pueden emitir sobre cualquier activo subyacente,
tienen un plazo de vencimiento mayor que las opciones por
lo general de uno a tres años.
6) Evaluación
6) Evaluación yy Medición
Medición de
de Riesgo
Riesgo de
de Crédito
Crédito
BERLIZ LTDA 3.40% 1.010 0.560 20.0% 25.0% 7.5% 11.4% 7.4%
BERNARDO SEGURA GOMEZ LTDA 2.50% 1.125 0.730 16.6% 19.9% 12.0% 16.3% 9.3%
CERVECORT LTDA 9.75% 1.089 0.840 18.0% 22.0% 10.4% 13.5% 6.5%
CERVEMARQUEZ LTDA 1.70% 2.400 0.970 21.0% 26.6% 9.1% 12.3% 8.0%
DISTRIBEN LTDA 6.5% 0.980 0.690 35.0% 53.8% 1.4% 1.8% 1.2%
DISTRIBUIDORA ALMAR LTDA 5.33% 1.250 0.865 24.0% 31.6% 7.3% 9.9% 6.4%
DISTRIB DE CERVEZAS FORERO LTDA 2.40% 2.110 1.160 22.0% 28.2% 4.8% 6.5% 4.3%
DISTRIBUIDORA BALGON LTDA 5.60% 1.456 1.087 19.0% 23.5% 10.6% 14.3% 9.3%
DISTRIBUIDORA BRICEÑO LTDA 2.10% 2.400 1.670 24.0% 31.6% 12.1% 16.3% 10.7%
DISTRIBUIDORA GARYGOR LTDA 4.11% 2.548 1.840 21.0% 26.6% 9.3% 12.5% 8.2%
DISTRIBUIDORA MARIPI LTDA 6.12% 3.652 2.240 19.0% 23.5% 7.3% 9.9% 6.4%
DIVARRIBE LTDA 7.94% 1.985 1.085 21.0% 26.6% 8.3% 11.2% 7.3%
EMILIO PAEZ Y CIA LTDA 3.21% 1.654 0.984 18.0% 22.0% 8.1% 10.9% 7.1%
FABIOLA SOLER Y CIA LTDA 4.56% 1.784 1.253 19.0% 23.5% 11.5% 15.5% 10.1%
GOMEZ Y GOMEZ LTDA 5.42% 2.150 1.654 23.0% 29.9% 7.3% 9.9% 6.4%
INVERSIONES CAYRA LTDA 8.20% 0.620 0.410 38.0% 61.3% 1.1% 1.4% 0.9%
INVERSIONES ROSA S LTDA 6.30% 0.874 0.511 36.0% 56.3% 1.2% 1.7% 1.1%
JAIRO PAEZ Y CIA LTDA 1.30% 2.254 1.756 25.0% 33.3% 8.6% 11.7% 7.6%
JULIO SEGURA GOMEZ LTDA 8.79% 1.265 0.940 23.0% 29.9% 10.6% 14.3% 9.3%
MEVAMAR LTDA 4.82% 1.984 1.287 24.0% 31.6% 11.8% 15.9% 10.4%
Total 100.00%
7) Evaluación
7) Evaluación yy Medición
Medición de
de Riesgo
Riesgo de
de Liquidez
Liquidez
POSICIONES PASIVAS
Obligaciones financieras (Corto Plazo) 906,757 532,357 102,736 130,315 73,349
Cuentas por pagar (Corto Plazo) 589,188 281,043 129,621 87,650 65,430 65,835 55,600
Otros pasivos (Corto Plazo) 471,039 471,039
Obligaciones financieras (Largo Plazo) 4,048,669 6,325 42,800 3,999,544
Cuentas por pagar (Largo Plazo) 466,149 110,843 14,930 340,376
Obligaciones laborales 272,414 134,845 59,931 95,345
Otros pasivos (Largo Plazo) 133,821 133,821
Interés minoritario 1,401,547 112,124 154,170 126,139 1,401,547
TOTAL POSICIONES PASIVAS 8,289,584 1,419,284 292,288 330,089 410,117 249,704 6,026,233
Total pasivo y patrimonio 12,903,488 1,419,284 292,288 330,089 410,117 249,704 10,640,137
Gracias
9) Bibliografia
9) Bibliografia
JORION, Philippe. Valor en Riesgo. El nuevo paradigma para el control de riesgos con derivados. México. Editorial LIMUSA Noriega Editores. Año 2003.
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RODRÍGUEZ, Eduardo. Administración del riesgo. México. Editorial Alfaomega Grupo Editor. Año 2002.
ALFONSO DE LARA HARO Medición y control de riesgos financieros. México. Editorial LIMUSA Noriega Editores. Año 2002.
CRUZ, Juan. Finanzas corporativas. Colombia. Editorial Thomson Editores. Año 2002.
MOYER, Charles. McGuigan, James. Kretlow William. Mexico. Editorial Thomson Editores. Año 2000.
VAN HORNER, James. Fundamentos de Administración Financiera. Editorial Pearson Educación. México. Año 2002.
MARC, Chesney, El manejo del riesgo cambiario: las Opciones de Divisa.
Editorial Limusa , México 2001 .
ELIZONDO, Coord. Medición integral del riesgo de crédito. Editorial ediciones 2010. 1ª edicion,. Año 2003.
DIZ, Evaristo. Introducción a la teoría de riesgo. Editorial Ecoe-Global Ediciones. 1ª Edicion. Año 2004
MARTÍNEZ. Eduardo. Futuros y opciones en la gestión de cartera, Mc Graw-Hill, 1993.
FERNANDEZ, Pablo, Opciones y valoración de instrumentos financieros. Ediciones Deusto.
JUAN IGNACIO PEÑA SÁNCHEZ DE RIVERA la gestión de riesgos financieros de mercado y crédito (Pearson Educación)
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BACA, GÓMEZ ANTONIO (1997). “La Administración de Riesgos Financieros”. Articulo tomado de la revista Ejecutivos de Finanzas, publicación mensual, Año
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DÍAZ, TINOCO JAIME Y FAUSTO HERNÁNDEZ TRILLO (1996). Futuros y opciones financieros. Edita Limusa, México.
RODRÍGUEZ, de Castro J. (1997). Introducción al Análisis de Productos Financieros derivados. 2ª Edición, Editorial Limusa, México.
LEVI, D. MAURICE (1997). Finanzas Internacionales. 3ª Edición. Editorial McGraw-Hill. México.
MANTILLA, Samuel Alberto (2001). Control Interno, Estructura conceptual integrada. 2ª Edición. Editorial ECOE EDICIONES.
CARRILLO, de Rojas Gladis. (2002). Análisis y Administración Financiera. 6ª Edición.
WESTON y BRIGHAM. (1994). Fundamentos de Administración Financiera. 10ª Edición. Editorial McGraw-Hill. México.
MCCONELL y BRUE. (1997). Economía. Principios, problemas y Políticas. 13ª Edición. Editorial McGraw-Hill. México.
RECURSOS ELECTRÓNICOS
http://www.agapea.com/La-gestion-de-riesgos-financieros-de-mercado-y-credito-n97033i.htm
http://www.riesgoycontrol.net/recursos/gestion.php
http://www.ey.com/global/download.nsf/Mexico/
http://www.riesgofinanciero.com
http://www.corfinsura.com/espanol/home/home.asp
http://www.businesscol.com/productos/glosarios/economico/glosario
www.financial-conferences.com/pdfs/E40750.pdf
http://http://www.ico.es/web/resources/00023590attachment.pdf
http://www.gestiopolis.com
http://www.banrep.gov.co
http://www.brc.com.co
http://www.pwcglobal.com/es/esp/ins-sol/survey-rep/RE_GR.pdf
http:// www.superbancaria.gov.co/
https:// www.bavaria.com.co.
Entre Otras.