Preparación y

Evaluación de
Proyectos
Unidad 1: Matemáticas Financieras para la toma de
decisiones
Descripción General
Asignatura
Preparación y Evaluación de Proyectos es una asignatura
lectiva, del área de formación de la especialidad, que
tiene por propósito entregar competencias orientadas a
la formulación, preparación y la evaluación de
proyectos, proporcionando los fundamentos necesarios
para identificar oportunidades de inversión, las
alternativas viables de negocio y tomar decisiones.

Además busca aplicar las herramientas utilizadas en el

análisis de proyectos, logrando asignar los recursos de
inversión de la manera más eficiente.
Descripción General
Asignatura
UNIDADES DE APRENDIZAJE
1.- Matemáticas financieras para la toma de decisiones
HORAS DE LA UNIDAD : 12
Horas Presenciales : 12 Horas Online : 0
APRENDIZAJES ESPERADOS
1.1.- Aplica las herramientas de la matemática financiera para evaluar proyectos en
grupos de trabajo de manera colaborativa.
CRITERIOS DE EVALUACIÓN
1.1.1.- Explica problemas prácticos de capitalización y descuento, en base a fórmulas de
interés simple y compuesto
1.1.2.- Calcula problemas financieros, de acuerdo a métodos de anualidades.
1.1.3.- Aplica métodos de amortización y depreciación para el planteamiento y
resolución de problemas financieros.
1.1.4.- Asigna roles a un equipo de trabajo, fundamentando sus decisiones en fortalezas
y debilidades de sus miembros.
Procedimiento de
evaluación
• Método de caso

• Pauta de cotejo

• Diagnóstico, análisis y resultado

• Fecha: 8/04/2020

• Plataforma Intranet INACAP.

• Prueba tipo test

Contenidos
Concepto de Interés
1.- Interés simple:
• Definición y conceptos básicos.
• Valores futuro y actual o presente.
• Ecuaciones de valor.
• Descuento matemático y comercial o bancario.
2.- Interés compuesto:
• Definición y conceptos básicos.
• Tasa nominal, tasa efectiva, tasas equivalentes.
• Monto compuesto, tasa, tiempo.
• Valor presente.
Contenidos
Anualidades, amortización y depreciación
1.- Anualidades:
• Definiciones: Renta, monto total, y valor actual
• Aplicaciones.
2.- Amortización:
• Definición de amortización.
• Métodos de amortización:
• Aplicaciones.
3.- Depreciación
• Definición de depreciación.
Dinero
El dinero sirve para calcular cuánto valen los diferentes
bienes y servicios en una misma unidad.
Al ser un activo, el dinero permite mantener riqueza, y de
hecho tanto las personas como las familias o las empresas,
suelen mantener parte de su patrimonio en forma de
dinero.
Definición de activo
Los activos son los bienes, derechos y otros recursos
controlados económicamente por la empresa, resultantes
de sucesos pasados de los que se espera obtener
beneficios o rendimientos económicos en el futuro.
El valor del dinero
“Más vale pájaro en la mano que cien volando” tiene
mucho sentido cuando se aplica a las finanzas.
En términos monetarios, esto significa que el dinero
efectivo hoy día vale más, tiene más poder
adquisitivo, que el dinero en el futuro.
Valor del dinero
El valor del dinero decrece, disminuye, se hace menos,
tiene menor poder adquisitivo en el tiempo por varias
razones:
• Inflación: al incremento general de precios en la
economía.
• Riesgo: Incertidumbre acerca del futuro
• Devaluación: Menor valor de la moneda local con
respecto al dólar.
El concepto que el valor del dinero hoy es mayor que el
valor dinero en el futuro, es central a la teoría de las
finanzas.
Valor Futuro

Cualquier inversión razonable o dinero depositado

debe dar un aumento de valor en el tiempo.
Dado el monto de dinero que se quiere invertir, se
puede encontrar el valor, que sea inversión en el
futuro.
Este cálculo es llamado el valor futuro de una
inversión.
Valor Presente
El valor presente (VP) es el valor que tiene al día de
hoy un determinado flujo de dinero que recibiremos
en el futuro.

Es decir, el valor presente es una fórmula que nos

permite calcular cuál es el valor de hoy que tiene un
monto de dinero que no recibiremos ahora mismo,
sino más adelante.
Interés
El interés es un índice utilizado en economía y
finanzas para registrar la rentabilidad de un ahorro o
el costo de un crédito.
Se le llama interés a los distintos tipos de índice que
se emplean en la medición de rentabilidad de los
ahorros o que se incorporan al valor de un crédito.
Operaciones financieras
Una operación financiera es aquella en la que dos
sujetos económicos intercambian capitales en
tiempos distintos, de tal manera que el sujeto que
cede el capital adquiere el carácter de acreedor del
otro, que actúa como deudor, y los valores de los
capitales intercambiados deben ser equivalentes en
cada momento del tiempo.
Operaciones de crédito
• 1. Perfil de un crédito
• Crédito: Significa obtener un flujo de dinero hoy, que
será pagado en cuotas en el futuro.
• Características:
• Tasa de interés
• Plazo
• Cuotas

T
Operaciones de inversión
• 1. Perfil de una Inversión
• Inversión: Desembolsar hoy una suma de dinero,
esperando retornos futuros.
• Características:
• Tasa de descuento
• Duración del proyecto
• Flujos

T
Terminología
I = Interés.

VA = Valor actual. Valor presente.

VF = Valor futuro. Valor final.

C = Capital, monto inicial, valor actual.

i = Tasa de interés en porcentaje.

t = Tiempo o período de la operación financiera.

Ejercicio cálculo de
interés.
Supongamos que ahorramos $10.000, depositando en un
banco a una tasa del 5%. ¿Cuánto tendremos al final?
Respuesta: 10.000 más 500 de intereses.

I = VP * i
I = 10.000 * 0.05 = 500

I = VP – VF
I = 10.000 - 10.500 = 500
 Ejercicio cálculo de
interés simple
Supongamos que ahorramos $10.000, depositando en un banco a una tasa anual del
5%. ¿Cuánto tendremos al final, si lo mantenemos por 3 períodos?
Respuesta: $11.500
Período 1:
I = C*i*t
I= 10.000*0.05*1
I= 500
Período 2:
I = C*i*t
I= 10.000*0.05*1
I= 500
Período 3:
I = C*i*t
I= 10.000*0.05*1
I= 500
Ejercicio cálculo de
interés compuesto
Supongamos que ahorramos $10.000, depositando en un banco a una tasa anual
del 5%. ¿Cuánto tendremos al final, si lo mantenemos por 3 períodos?
Respuesta: $11.576
Período 1:
I = C*i*t
I= 10.000*0.05*1
I= 500
Período 2:
I = C*i*t
I= 10.500*0.05*1
I= 525
Período 3:
I = C*i*t
I= 11.025*0.05*1
I= 551
Intermediarios financieros
• Las empresas grandes y pequeñas, al igual que las
personas individuales, se están dando cuenta que el
dinero no puede permanecer ocioso.
• Esto es, el dinero debe ganar intereses, de lo
contrario pierde su poder adquisitivo.
• De ahí, la creciente actividad de los intermediarios
financieros, que se encargan de captar dinero, a un
interés determinado, y colocarlo a una tasa superior.
• La ganancia del intermediario financiero es la
diferencia entre una tasa y otra de interés.
Definiciones
• Valor Futuro. VF, es el valor de una inversión inicial luego de un
periodo determinado de tiempo a una tasa cierta de interés.
• Valor Presente. VP, el valor efectivo, hoy, del retorno futuro en
ingresos luego de los ajustes hechos por riesgo.
• Liquidez. Una medida de la facilidad de convertir un activo en dinero
efectivo.
• Inflación. Se refiere al incremento general de precios en la economía.
Cuando los precios aumentan, el valor del dinero disminuye. Como es
natural esperar que los precios suban en el futuro, el valor del dinero
en el futuro será inferior a hoy. En otras palabras el poder de compra
del dinero e mayor hoy que en el futuro, porque subiendo lo precios
de los productos, harán que el valor del dinero sea inferior. Esto
significa que con mil pesos hoy, podemos comprar mas mercaderías de
las que compraremos con mil pesos en el próximo año.
• Riesgo. Riesgo o incertidumbre acerca del futuro, también causa
una disminución en el valor del dinero. Tanto las empresas,
como las personas individuales desean minimizar el riesgo de
sus inversiones. Pese a ello, nadie ni los mas sofisticados
analistas, pueden asegurar que las inversiones darán los
retornos proyectados de una inversión.

• Devaluación. Nuestras monedas Latinoamericanas, se ven

diariamente disminuidas con respecto a las monedas con que se
hacen los intercambios internacionales, como el dólar o euro.
Ello debido a que nuestras compras superan a nuestras ventas;
y como consecuencia de ello debemos endeudarnos y pagar
altos intereses a los prestamistas.
Dinero y economía
Llamamos dinero a todo activo o bien aceptado
como medio de pago o medición del valor por los
agentes económicos para sus intercambios y además
cumple con la función de ser unidad de cuenta y
depósito de valor.
Las monedas y billetes en circulación son la forma
final adoptada por las economías como dinero.
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Valor del dinero en el tiempo
• Supongamos que estamos en un mundo donde no existe
inflación y se nos plantea la posibilidad de elegir $ 100 hoy o
$100 mañana ¿Qué preferimos?
• La respuesta $100 hoy, ya que existe un interés que puede
ser ganado sobre esos $100, es decir depositar eso en un
banco y al cabo de un año recibir los 100 más un interés.
• Supongamos la tasa es del 10%. Dos alternativas:
• Guardar los 100 en una caja fuerte al cabo de 1 año tengo los
mismos 100.
• Depositar los 100 al cabo de un año tengo 110.
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Valor del dinero en el tiempo
• Valor Futuro: Es el valor alcanzado por un capital o principal
al final del período analizado.
• Interés: Es el rendimiento o costo de un capital colocado o
prestado a un tiempo determinado.
• Si definimos:
• i = tasa de interés
• c = Monto invertido
• Invierto c hoy
• Al cabo de un año obtengo:
• vf = c + i * c
• Qué pasa si esto lo queremos invertir a más de un período?
MATEMATICAS FINANCIERAS
• 2. Tipos de interés: simple y compuesto
• Interés simple: Es el interés que se paga (o gana) sólo sobre
la cantidad original que se invierte. De otra forma es aquel
que no considera reinversión de los intereses ganados en
períodos intermedios.
• Supongamos que c = $100 y i = 10%
• c1 = c + i * c = 110
• c2 = c1 + i * c Observemos que sólo calculamos intereses
sobre el principal.
• c2 = c + i * c + i * c = c + 2 * i * c = 120
• Para n períodos:
• Pn = c + n * i * c ==> Pn = c * (1 + n * i)
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Interés Compuesto
• Interés Compuesto: Significa que el interés ganado sobre el
capital invertido se añade al principal. Se gana interés sobre
el interés. De otra forma se asume reinversión de los
intereses en periodos intermedios.
• Supongamos que c = $100 y i = 10%
• c1 = c + i * c = c (1+i) =110
• c2 = c1 + i * c Intereses sobre capital más intereses.
• c2 = c (1+i) + i*(c (1+i) )= = 121
• c2 = c (1+i) (1+i) = c (1+i)2
• Para n períodos:
• Pn = Pn-1 + i * Pn-1 ==> Pn = c * (1 + i)n
MATEMATICAS FINANCIERAS
• 3. Igualdad de Fischer y efecto de la Inflación
• La inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel
de precios.
• Que las papas suban un 10% significa necesariamente que
hubo inflación?
• La respuesta es no ya que la inflación se mide a través de
indices IPC en chile que mide la evolución de los precios de
una canasta promedio de bienes y servicios.
• Por lo tanto la variación del IPC no significa que todos los
bienes y servicios de esta canasta varíe en el mismo
porcentaje.
• Por otro lado el IPC no es el precio de la canasta.
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Inflación y poder adquisitivo del dinero
• Si existe inflación los pesos de hoy no comprarán las mismas
cosas que en un año más.

• $ 1000/ co = Cantidad física = Xo

• $ 1000/c1 = Cantidad física = X1

• Xo > X1

• Esos $ 1000 nominalmente son iguales, en términos reales

no lo son. No tienen el mismo poder adquisitivo
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Tasa de interés real
• Una tasa de interés real es aquella que denota un aumento
del poder adquisitivo. Esto es, conservando el poder
adquisitivo del dinero, existe un incremento en el monto a
pagar ( o cobrar).

• El ejemplo clásico es el de las tasas en UF + X% o tasas

reflejadas como IPC + X%.

• Esto significa que al cabo de una año el dinero debiera tener

el mismo poder adquisitivo que el dinero que invertí.
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Tasa de interés nominal
• Una tasa de interés nominal es aquella que denota un
crecimiento en el monto de dinero, sin ajustar la moneda
por inflación. Así la tasa de interés nominal no
necesariamente significa un incremento en el poder
adquisitivo

• El ejemplo típico son los depósitos en pesos a 30 días de los

bancos o los créditos en pesos.

• Si hacemos un depósito por $ 1000 al 15% de interés anual

en un año debiera recibir $ 1.150 ¿Significa esto que seré
$150 más rico al cabo de un año?
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Tasa de interés real v/s nominal
• En equilibrio el banco debiera ser indiferente entre prestar a
tasas reales o nominales, siempre y cuando las tasas
nominales incluyan las expectativas de inflación.
• Así surge la “Igualdad de Fisher”:

• (1 + i) = (1 + r) * (1 + )
• donde: i = tasa de interés nominal
r = tasa de interés real
 = inflación esperada
MATEMATICAS FINANCIERAS
• 4. Valor Presente y Valor Futuro

P
n

P = F /(1+i)n Valor Presente

(“Descontar”)
MATEMATICAS FINANCIERAS
• 5. Valor Presente y Valor Futuro

P
n

F = P *(1+i)n Valor Futuro

(“Capitalizar”)
• ¿Qué ocurre si tengo varios flujos futuros?: Necesitamos tener
una métrica única para comparar el valor de los activos.
• El concepto de valor presente neto aparece como una respuesta
a esta necesidad.
• Ejemplo:Usted enfrenta dos alternativas:
•Proyecto inmobiliario (supongamos libre de riesgo)

$700
$200 $300

0 1 2 3

-$1000

Bonos del Gobierno $1060

$60 $60

0 1 2 3

-$1000
VALOR PRESENTE Y FUTURO
• Las empresas invierten en distintos activos reales
• Activos pueden ser de diferentes tipos:
• Activos tangibles o físicos (maquinaria, edificios)
• Activos intangibles (contratos de gestión, Patentes)
• Activos financieros (acciones, bonos)
• Objetivo de la decisión de inversión es encontrar activos
cuyo valor supere su costo.
• Dado lo anterior surge la necesidad de valorar
adecuadamente los activos.
• Si existe un buen mercado para un activo el valor será
exactamente su precio de mercado.
VALOR PRESENTE Y FUTURO
• Supongamos invierto hoy $ 350.000 y que esa
inversión al cabo de un año la podré vender en $
400.000.
• La pregunta a resolver es si esos $ 400.000 dentro de
un año son mayores que los $ 350.000 que he
invertido hoy.

• PRIMER PRINCIPIO FINANCIERO:

• “Un dólar hoy vale más que un dólar mañana bajo la premisa de
que hoy puedo invertir ese dólar para generar intereses”.
• De acuerdo a lo anterior los $ 400.000 dentro de un año
son menos de $ 400.000 hoy.
VALOR PRESENTE Y FUTURO
• r = Tasa de descuento
Tasa mínima
Costo de oportunidad del capital
Rentabilidad mínima exigida
Costo de capital…etc

• Costo de oportunidad: Rentabilidad a la que se

renuncia al invertir en un proyecto.

• SEGUNDO PRINCIPIO FINANCIERO:

• “Un dólar seguro vale más que uno con riesgo”
VALOR PRESENTE Y FUTURO
• No todas las inversiones tienen el mismo riesgo.
• Ejemplos:
• Bonos del tesoro
• Construcción de oficinas
• Perforación de un pozo de petróleo

• En principio a mayor riesgo mayor es la rentabilidad exigida

• Más adelante se discutirá el problema del riesgo y como

éste afecta el valor de los activos.
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Anualidades con cuotas iguales
P

A A A A

P = A * [{(1+i)n-1}/{i*(1+i)n}]
Factor de Rec.
A = P * [{i*(1+i)n}/{(1+i)n-1}] del Capital
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Anualidades con cuotas iguales
P

A A A A

Ver ejemplo en A = Amortización

+ Intereses
http://www.bancafacil.cl
MATEMATICAS FINANCIERAS
• Perpetuidades
P

8
0

A A A A

P=A/i

A=P*i
Tarea
• Terminar la guía de trabajo 1, y subirla a plataforma
Inacap, hasta el domingo a las 22.00 hrs. Plazo
límite: 23.55 hrs. Trabajo individual. Se abrirá una
carpeta para que suban la guía.
• Responder y participar de un foro, con una
pregunta general de reflexión, de manera
individual. Plazo hasta 26/03/2020, hoy a las 23.55
hrs.