CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO

 CONCEPTO
Las empresas utilizan recurrentemente fondos o
recursos financieros para el desarrollo de sus
operaciones a corto plazo.

Estos fondos, en una corriente circular de efectivo, son

aplicados a financiar inventarios y cuentas por
cobrar, que son la base para la generación de las
ventas.
CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo, se refleja por tanto en los

conceptos de:

 CAJA Y BANCOS (efectivo disponible)

 CUENTAS POR COBRAR
 INVENTARIOS

Quienes son responsables de la administración y toma

de decisiones financieras en la empresa, aplican
políticas que inciden en el manejo de estos recursos y
por lo tanto de su productividad.
CAPITAL DE TRABAJO

Los retos para una adecuada administración de estos

recursos, conceptualizados como capital de trabajo,
se manifiestan entre otros en el problema de
mantener un nivel adecuado de inversiones en:

a) El monto y plazo de la cartera constituida por sus

clientes.
b) El monto y plazo en el nivel de inventarios.
c) La solvencia y nivel optimo de efectivo para hacer
frente a los requerimientos de liquidez que exige:

1. La cobertura de gastos operativos

1. La cobertura de sus pasivos

Tradicionalmente se ha considerado que la determinación del capital de
trabajo en una empresa, sea considerada como la diferencia resultante de
restar al ACTIVO CIRCULANTE el PASIVO CIRCULANTE a una fecha
determinada. CONSIDERANDO QUE SI ESTA ES POSITIVA, REPRESENTA EL
MONTO DEL CAPITAL DE TRABAJO.

EJEMPLO.
ACTIVO CIRCULANTE 225
PASIVO CIRCULANTE (175)
REMANENTE 50
CAPITAL DE TRABAJO

No obstante, este remanente de existir positivamente, refleja únicamente

que su origen debe estar soportado en el PASIVO FIJO o en el CAPITAL
CONTABLE o en ambos:

ACTIVO CIRCULANTE 225

PASIVO CIRCULANTE 175
PASIVO FIJO 75
CAPITAL CONTABLE 100
CAPITAL DE TRABAJO

 Al definir dentro de este concepto al “CAPITAL DE

TRABAJO”, se puede desviar la atención, a que a
mayor monto de fuentes al largo plazo para financiar
el activo circulante, mayor capital de trabajo.

 Por otra parte, el “CAPITAL DE TRABAJO” en si

mismo, debe analizarse y evaluarse en cuanto a la
manera en que este se emplea.

 El uso o empleo del “capital de trabajo”, en una

empresa, parte del hecho de que una empresa
requiere de recursos líquidos para el financiamiento
de sus inventarios, cuentas por cobrar y hacer frente a
sus pagos o gastos, en forma independiente a la
fuente que los financie.
CAPITAL DE TRABAJO

 Así, es primordial determinar primeramente los

requerimientos de “capital de trabajo”, que la empresa
presenta, como efecto de “cómo usa” esos recursos,
resultado de las políticas aplicadas para cada
concepto.

 Como definición resultante, se puede establecer que

el termino “CAPITAL DE TRABAJO”, se refiere a los
fondos o recursos líquidos que la empresa necesita
para realizar sus operaciones de corto plazo, tanto de
producción y venta como de administración.
Estableciendo de manera independiente la fuente
de estos recursos.
CAPITAL DE TRABAJO

 El capital de trabajo, también se

establece en función de la duración del
ciclo financiero de operaciones a corto
plazo, definido como el tiempo
promedio en que el efectivo en
inventarios o mercancías, y en cuentas
por cobrar, se reconvierte nuevamente
en efectivo.

 CICLO = DIAS INVENTARIOS + DIAS CARTERA

ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo, se estructura, con los recursos que se
reciclan en el corto plazo:

 EFECTIVO Y BANCO
 Se refiere a los montos que las empresas mantienen y
regulan en su nivel; para cubrir pagos y gastos de la
operación de la empresa.
 Este concepto refleja el principio y fin de la conversión del
efectivo en los ciclos financieros.
 El nivel en el monto de este renglón, se determina en base
a los requerimientos de las políticas aplicadas para
cuentas por cobrar e inventarios, que impactan en
el volumen y duración del ciclo financiero. Así como
por el volumen de recursos que demanda el proceso
operativo de ventas, producción y comercialización, y las
características propias del sector o ramo de la empresa.
CUENTAS POR COBRAR

Comprende los saldos que corresponden únicamente a

clientes de la empresa. La determinación de los montos que
la empresa financia, se basa generalmente en la
consideración y evaluación adecuada de los siguientes
puntos:

1.Condiciones del mercado y políticas de venta de la

competencia, en relación a los productos de la empresa.

2.Costo y capacidad financiera en relación al volumen

deseado de cartera de clientes.

3.Monto requerido de cartera, en relación al volumen de

ventas histórico o esperado.
INVENTARIOS

Los inventarios representan el factor básico en la operación

de la empresa y por lo tanto en el “capital de trabajo”. Al
considerar el nivel adecuado de inventarios que la empresa
debe mantener debe tomar en cuenta dos aspectos:

1) El asegurar la continuidad del proceso productivo,

respecto a materias primas y materiales directos.

2) Un buen servicio a sus clientes, respecto a la

disponibilidad de productos terminados

Un problema común que se presenta en la administración de

los niveles adecuados de inventarios, es el referente a las
inmovilizaciones de recursos por este concepto
 Así el reto se establece en mantener una
contaste rotación de estos; a la mayor velocidad
posible para evitar repercusiones negativas en la
rentabilidad.

Clasificación de los inventarios:

 materias primas

 materiales indirectos de producción

 producción en proceso

 productos terminados

 refacciones y accesorios

 envases y empaques
 Consideraciones para definir los niveles adecuados de
existencia por cada concepto de inventarios:
materias primas
materiales indirectos de producción
-Capacidad y velocidad de proceso de producción.
-Estacionalidad de materias primas y plazos de entrega de
proveedores.

producción en proceso
-Esta determinado por las características tecnológicas del proceso
de producción

productos terminados
-Histórico y proyección de ventas
-Niveles de servicio en exhibición y disponibilidad al cliente

refacciones y accesorios
-Programas de calidad y mantenimiento de maquinaria y equipo
-Histórico de reparaciones y manuales técnicos
-Intensidad estacional de uso de la maquinaria y equipo
CLASIFICACION

Para calcular y evaluar el capital de trabajo es necesario

hacer una distinción o sub-clasificación en razón a la
aplicación o uso que se da a este.

Así el capital de trabajo puede dividirse en dos

propósitos:

Capital de trabajo de inversión

Capital de trabajo de operación
El capital de trabajo de INVERSION representa el monto
de recursos que:

la empresa tendrá que inmovilizar conforme a la estrategia y

políticas financieras que se apliquen. a
EFECTIVO
CUENTAS x COBRAR
INVENTARIOS
CLASIFICACION

 El capital de trabajo de OPERACIÓN representa el

monto de recursos utilizados constantemente para
soportar la operación de la empresa, así mismo
representa los montos de efectivo necesarios para
hacer frente a gastos y costos de rotación constante,
financiado de manera básica la operación de la
empresa.

 CONSUMO DE MATERIAS PRIMAS

 MANO DE OBRA
 GASTOS DE VENTA Y ADMINISTRACION
 SUELDOS Y SALARIOS
 ETC.
De hecho el capital de trabajo en
operaciones cubre los requerimientos
de recursos mientras que el capital de
trabajo de inversión permanece
inmovilizado.
PROCEDIMIENTO “A”

 Ejercicio para comprender y calcular los conceptos de

capital de trabajo de inversión y operación para una
empresa a partir de presupuestos y políticas financieras
determinados.

 Calculo de Capital de Trabajo de inversión.

Para efectuar el cálculo del capital de trabajo de inversión se

requiere:

 a) Conocer o establecer las políticas que determinarán

los montos necesarios para los siguientes conceptos:

 Efectivo en caja y bancos (monto).

 Cuentas por cobrar (plazo en días).
 Inventarios (políticas en
días)
PROCEDIMIENTO “A”

b) Conocer o estimar los montos esperados

en ventas, costos y gastos anuales
c) Días de operación al año 360 días.
PROCEDIMIENTO “A” EJEMPLO:

a) Políticas establecidas en montos y plazos para los

siguientes conceptos: (millones)
 1. Nivel de efectivo promedio 30,000
 2. Cuentas por cobrar clientes 90 días
 3. Inventario de materia prima 60 días
 4. Empaque y materiales indirectos 30 días
 5. Producción en proceso 15,000
DIAS DEL AÑO COSTO DE PRODUCCION ………(dias ?...7..)
INV. PRODUCCION EN PROCESO

6. Inventario de producto terminado 60 dias

PROCEDIMIENTO “A” EJEMPLO:

b) Ventas, Costos y Gastos Anuales Estimados para el próximo año

 Millones
 (a) 1. Ventas anuales 1´350,000
 (b) 2. Costo de producción anual 750,000
 (c) 3. Consumo de materia prima anual 390,000
 (d) 4. Consumo anual de envases e indirectos 120,000
 (e) 5. Gastos de ventas 112,500
 (f) 6. Gastos de administración 187,500
 (g) 7. Gastos financieros 75,000

 Procedimiento de calculo para capital de trabajo de inversión:

 V = VENTAS 1´350,000
 CP = COSTO DE PRODUCCION 750,000
 CMP = CONSUMO DE MATERIA PRIMA 390,000
 OC = OTROS COSTOS DE PRODUCCION 120,000
 Procedimiento de cálculo para el capital de trabajo
de operación.

Los datos necesarios para este cálculo son los

correspondientes a los montos en días, de costos y
gastos estimados para la operación de la empresa:

a) Total de días de ciclo financiero

b) Total de gastos de operación anual

Determinar los días durante los cuales conforme a las

políticas establecidas se inmovilizaran recursos
correspondientes al ciclo financiero a corto plazo.
Conceptos que se consideran: DIAS
Cuentas por cobrar ______________
Inventario producto terminado ______________
Inventario producción en proceso ______________

TOTAL DIAS CICLO FINANCIERO ______________

NOTA:
1) No se suman los días correspondientes a inventarios de materia prima y
empaques materiales indirectos.
2) La empresa opera durante 360 días al año en ventas y producción.
b) Importe de los gastos totales de operación anual estimados:

•Costo de producción anual

(se puede utilizar también el costo de ventas) $_______________
* Gastos de Venta $_______________
*.Gastos de administración $_______________
* Gastos financieros $_______________
TOTAL DE GASTOS DE OPERACIÓN ANUAL $________________

CONCEPTOS NECESARIOS PARA EFECTUAR EL CÁLCULO

COPD = COSTO DE OPERACIÓN PROMEDIO DIARIO

TC = TOTAL COSTO DE OPERACIÓN
DOA = DIAS DE OPERACIÓN AL AÑO
DI = DIAS DE INVERSION (ciclo financiero sin considerar materia prima e indirectos).
a)Calculo de COPD.
COPD= TC = $________ = $_________Diarios
DOA DIAS
a)Capital de Trabajo de Operación (C.O.T)
COT =$______________ X _______________días = $
 PROCEDIMIENTO “A”

 III. Calculo del capital de trabajo total, que la empresa requiere

conforme a las políticas establecidas para los conceptos del ciclo
financiero y las estimaciones de ventas, costos y gastos:

 CAPITAL DE TRABAJO DE INVERSION $_________________

 CAPITAL DE TRANAJO DE OPERACIÓN $_________________
 CAPITAL DE TRABAJO TOTAL REQUERIDO $_________________
ESTIMACION DE SUFICIENCIA O REQUERIMIENTO DE RECURSOS ADICIONALES PARA
FINANCIAR EL CAPITAL DE TRABAJO.

Condiciones para efectuar el cálculo:

a)Efectuar la aplicación de la metodología necesaria para determinar los capitales

de trabajo de inversión y operación.
b) Por lo tanto las políticas que involucran al ciclo financiero de corto plazo deben
estar adecuadamente establecidas.
c) Así mismo los cálculos deberían realizarse de acuerdo a estimaciones de venta,
costos y gastos, sobre bases fuerte cercanas a la realidad esperada

Operaciones para el cálculo:

-Una vez calculado el capital de trabajo total, se debe comparar con el monto que
refleja el activo circulante en el importe reflejado en el Estado financiero,
descontando aquellos saldos cuya posible convertibilidad liquida este en duda.

EJEMPLO:
Activo circulante al 31 de Diciembre 2010 $ 387,500
(-) Capital de trabajo Total Calculado (__________ )
= Recursos adicionales necesarios de ser el caso __________
PROCESO “B”
Procedimiento para la evaluación de capital de trabajo de una empresa, a partir de
información de estados financieros presentados en un momento dado.
Reflexiones:
Como se ha podido comprender a través del ejercicio anteriormente realizado, las cifras que
presenta al activo circulante en cualquier momento dado; son consecuencia de la dinámica
histórica, y aplicación de decisiones de políticas financieras, como por ejemplo, plazo que
otorga sus clientes, niveles de inventarios que mantiene, etc.
Los estados financieros, reflejan por lo tanto la dinámica y políticas comerciales y
financieras: por lo que a partir de dicha información financiera, es posible calcular esas
políticas que repercuten en los montos del Activo Circulante.
Procedimiento y EJEMPLO, a partir de tomar la información suministrada a través de
Estados Financieros proporcionados del BALANCE GENERAL, el activo circulante.

Jean Michel & Gino, S.A.

(Fabrica de confecciones)
Activo Circulante al 31 de Diciembre de 2010
-CAJA 105,000
-BANCOS 540,000
-CLIENTES 600,000
-DOCUMENTOS POR COBRAR 975,000
INVENTARIOS:
- MATERIA PRIMAS 900,000
- PRODUCCION EN PROCESO 150,000
- PRODUCTOS TERMINADOS 1´050,000
-DEUDORES DIVERSOS 360,000
INVERSION EN VALORES LÍQUIDOS 1´650,000
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 6´330,000
 Jean Michel & Gino, S.A.
(Fabrica de confecciones)
Estado de Resultados
Del 1º de enero al 31 diciembre de 2010
VENTAS NETAS 11´250,000
COSTO DE PRODUCCION Y VENTAS (6´750,000)
- MATERIA PRIMA 4´200,000
- MANO DE OBRA 1´687,500
- COSTOS INDIRECTOS 862,500
UTILIDAD BRUTA 4´500,000
GASTOS DE OPERACIÓN (2´400,000)
- GASTOS DE VENTA 750,000
- GASTOS DE ADMINISTRACION 1´275,000
- GASTOS FINANCIEROS 375,000
UTILIDADES ANTES DE IMPUESTO 2´100,000

Procedimiento para el cálculo de políticas financieras-comerciales, aplicadas:

Consideraciones generales:

A) La empresa opera:
360 días al año en ventas
330 días al año en producción.

B ) Las estimaciones en cuanto a ventas, costos y gastos, para 2011, son obtener
las mismas cifras que en 2010.
Calculo de días de inversión (POLÍTICAS FIN / COM)
 Procedimiento para el cálculo de políticas financieras-
comerciales, aplicadas:
1. Cuentas por cobrar.
 Clientes + documentos x cobrar X días de operación = días de plazo a sus clientes
Ventas netas anuales ventas al año

2. Inventarios de materia prima

Inventario de Mat. Prima X días de operación = Existencia en días de Inventarios de Mat. Prima
Consumo de M. Prima anual producción al año

3. Inventarios de Producción en Proceso.

Inventario producción Proceso X días de Operación = días que utiliza la Producción en Proceso
Costo de producción anual producción al año

4. Inventario de Productos Terminados

Inventario Productos Terminados X días de Operación = Existencia en días de los
Costo de Producción Anual Producción al Año INVENTARIOS de
ProductosTerminados.
 CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO TOTAL

a) Calculo del capital de trabajo de operación:

1.-Días de operación ciclo financiero corto plazo

(excluyendo materia Prima)
Días – Cuentas por cobrar _______DIAS
- Clientes
+ días Inventario producción Proceso _______DIAS
+ Inventario Productos Terminados _______DIAS
TOTAL DIAS DE OPERACIÓN ______DIAS

2.-Costo de Operación Total Anual ANUAL

Gastos de Venta $ ________
+ Gastos de Administración $ ________
+ Gastos Financieros $ ________
TOTAL GASTOS DE OPERACIÓN $ ________ a)

TOTAL GASTOS DE OPERACIÓN PROMEDIO DIARIO: a) / DIAS

DE OPERACIÓN TOTAL (360) $__________b)
 3.- Costo Promedio Diario del Costo de Producción
 (excluyendo materia prima)
 Costo de producción s/ Mat. Prima / días de operación
producción(330) = $ _______c)

 4.- Total Costo Promedio Diario ( b + c ) $ _________

 Importe Del Capital De Trabajo De Operación:

 (Total días de Operación) X (Total Costo Promedio Diario) = C.T.O.

 b).-Calculo del capital de trabajo de Inversión

 El cálculo del capital de trabajo de inversión se efectúa sumando los

saldos que aparecen en el activo circulante, de los siguiente
conceptos:
 - caja y bancos $ _____
 - cuentas por cobrar $ _____
 - inventarios $ _____
productos terminados
materia prima
productos en proceso
 CAPITAL DE TRABAJO EN INVERSIÓN $ ______
NOTA:

Se toman las cifras del activo circulante, ya que se

considera que estas reflejan el monto promedio de las
políticas financieras y comerciales que se aplican por la
administración de la empresa. Representando un monto
promedio de inmovilizaciones por este concepto.

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO REQUERIDO.

Capital de trabajo de inversión $__________
+ capital de trabajo de operación $__________
CAPITAL DE TRABAJO TOTAL $________
 Determinación de suficiencia o faltantes estimados respecto al
capital de trabajo total requerido:
 Importe del activo circulante al 31/DIC/2010 $ __________
 Capital de trabajo total requerido ( $___________ )
 DIFERENCIA $ __________

 La diferencia, puede mostrar los recursos en exceso que tiene la

empresa respecto al capital de trabajo total necesario.

 En cuyo caso se considera un aspecto positivo para asegurar la

continuidad de operación de la empresa con los recursos actuales al
tanto las condiciones actuales prevalezcan. (políticas y montos).

 Si los recursos actuales no fueran suficientes, implicaría:

 a).-hacer ajustes a las políticas comerciales / financieras actuales.
 b).-Plantear la forma de financiar el faltante estimado de recursos.
4. PRINCIPALES PROBLEMAS FINANCIEROS A CORTO PLAZO.

SOBRE INVERSIÓN DE INVENTARIOS. Existe cuando los materiales,

productos en proceso o terminados están fuera de proporción. Por compras
o producción no equilibradas o bien falta de coordinación de las funciones de
compra, producción y ventas.

CAUSAS:

* deseos de expandir la empresa

* compras anticipadas en cantidades excesivas, por el aprovechamiento de
precios bajos en el mercado o por escasez en materia prima.
* Compras excesivas para no perder la reputación mercantil.
* Actuación fraudulenta de funcionarios de la empresa para obtener comisiones y
dadivas de proveedores.
* Bajo nivel de ventas por existencia obsoleta o fuera de mercado o de
temporada.

EFECTOS:

1. AUMENTO EN LOS GASTOS DE COMPRA

2. EXISTENCIA DE MERCANCÍAS OBSOLETAS ROBOS
3. DISMINUCIÓN DE UTILIDADES
4. PRESIONES EN EL CAPITAL DE TRABAJO
5. AUMENTO EN COSTOS FINANCIEROS
COMO SE DETERMINA:

análisis del capital de trabajo

rotación de inventarios
plazo medio de ventas
plazo medio de compras
plazo medio de consumo
plazo medio de producción
proporción de costos y ventas

RECOMENDACIONES:
tratar de vender parte de los inventarios, sobre todo de artículos
obsoletos, dañados o fuera de mercado o temporada
vigilar la política de compras
elaborar un presupuesto de compras en función del presupuesto de
ventas y producción.
Si fuese necesario, procurar nuevos fondos a la empresa mediante
aportaciones de socios y/o créditos a largo plazo.
SOBREINVERSION EN CUENTAS POR COBRAR.
 Existe cuando la empresa ha seguido una política liberal en la
concesión de créditos o bien cuando las cobranzas son
deficientes o cuando se han forzado ventas.

 CAUSAS:

 * ventas a créditos excesos

 * competencia del mercado
 * políticas deficientes de cobranza
 * distracción de recursos en operaciones ajenas a al empresa (
deudores diversos ).

 EFECTOS:

 1. AUMENTO EN LOS GASTOS DE COBRANZA

 2. AUMENTO EN CUENTAS INCOBRABLES
 3. DISMINUCIÓN DE UTILIDADES
 4. PRESIONES EN EL CAPITAL DE TRABAJO
 5. AUMENTO EN NECESIDADES FINANCIERAS Y COSTOS
TAMBIEN FINANCIEROS.
SOBREINVERSION EN CUENTAS POR COBRAR.

 DETERMINACIÓN:

 rotación de cuentas por cobrar

 plazo medio de cobro ( a mayor plazo mayor ingreso)
 plazo medio de ventas
 razón: liquidez inmediata
 clientes a pasivo circulante
 cartera de ventas y a costo de lo vendido

 RECOMENDACIONES:

 estudiar la política y métodos de cobranza

 documentar las cuentas abiertas por cobrar y tratar de
descontar en bancos
 si hay tirantes económica, procurar fondos a la empresa con
nuevas aportaciones de socios o créditos a largo plazo.