ETECSA

Tema:
Metodología para determinar la posición Económica y Financiera de las
Gerencias de ETECSA. Análisis de las peculiaridades de las relaciones
Casa Matriz – Gerencias.

Integrantes:
* Lic. Ovidio Parra Avila
* Ing. Iván Artíz Busot
* Lic. Dania M. Sarmiento Rodríguez
 Introducción ETECSA
En la actualidad y debido a la necesidad del país de atraer Capitales se han creando
grandes Empresas que funcionan como Sociedades Anónimas y cito entre otras
CUBANACAN SA. , la corporación CIMEX SA. , ETECSA . Estas grandes Empresas
se forman con una estructura de una Casa Matriz que dirige las operaciones de forma
centralizada y un grupo importante de Sucursales que realizan la actividad económica
en los diferentes territorios.
El análisis financiero de forma tradicional se ha encargado de aplicar sus técnicas
al análisis de la Empresa en su conjunto, con el presente trabajo lo que pretendemos
es adecuar las técnicas del análisis a la actividad de las Sucursales, para determinar
las causas de las variaciones y los métodos que permitan potenciar los beneficios.

Este análisis se realiza partiendo del ejemplo de una Gerencia Territorial de ETECSA,
donde se observan de forma nítida las relaciones Casa Matriz - Sucursal, y se analiza
para ella las relaciones financieras que se establecen entre las mismas, las técnicas
empleadas están dirigidas a las peculiaridades propias de ETECSA y la rama de las
telecomunicaciones, no obstante los preceptos y técnicas que utilizamos en este
trabajo pueden ser adaptados a las condiciones concretas de cada Empresa, lo
fundamental es averiguar en esencia la forma de aplicar los métodos tradicionales, el
resto sería la adecuación a cada Empresa y tipo de actividad.
 Introducción ETECSA
La Empresa de Telecomunicaciones de Cuba S.A. se fundó como Empresa Mixta, el 24
de Junio de 1994, acudiendo ante Notaría de la Ciudad de la Habana, y las
correspondientes inscripciones en los registros de control y el Registro Mercantil,
aportándose también los estatutos de dicha Empresa donde quedó establecido la
formación y constitución de la misma, estableciéndose el capital social representado por
Diez Mil (10 000) acciones nominativas. En los estatutos quedó expreso que los libros y
documentos contables se llevarían de acuerdo con el sistema de contabilidad más
conveniente a la sociedad, reflejando en ellos todas las operaciones de la misma.

Contamos con cientos de ingenieros, técnicos y obreros calificados que constituyen, sin
duda, la mayor riqueza de ETECSA. La Empresa de Telecomunicaciones de Cuba S.A.
forma parte del amplio proyecto de reanimación económica del Estado Cubano.
 Breve Reseña de
la Empresa ETECSA
ETECSA tiene como objeto social garantizar un sistema moderno y eficiente de
comunicaciones a la altura del desarrollo socioeconómico del país, lo que
indudablemente requiere de un fuerte proceso inversionista que satisfaga las necesidades
creciente de nuestro mercado. ETECSA, es la entidad que se encarga de la prestación
de los servicios públicos de telecomunicaciones en todo el territorio nacional, esta se
ocupa del servicio telefónico básico nacional e internacional, de la conducción de señales
de radio y televisión, de la transmisión de datos, del servicio de telex, del servicio de
cabinas telefónicas públicas, de los servicios de telecomunicaciones de valor agregado, y
del desarrollo de futuros servicios interactivos y multimedia.

Se trabaja en la consolidación de la Empresa, en ampliar nuestros servicios públicos:

tiene como propuesta alcanzar un alto nivel de digitalización, así como eliminar las
pocas zonas de silencio donde aún no se capta con la debida calidad la señal de la
radio y la televisión.
 Breve Reseña de
la Empresa ETECSA
Las relaciones financieras de las Gerencias de ETECSA con la Casa Matriz se basan en
un particular mecanismo de compensación mediante la entrega y recibo de recursos
materiales y financieros entre ellas, es decir, si la Casa Matriz entrega más recursos de
los que recibe de las Gerencias, estas se convierten en deudoras de la misma y si este
resultado es a la inversa serán acreedoras. Las cantidades que se deban o resulten
acreedoras se reflejan en las cuentas contables 170- Obligaciones de la Empresa y 450-
Obligaciones con la Empresa.

En la practica estas deudas se liquidan o se incrementan mediante la compensación que

se realiza el siguiente año, resultando una nueva posición financiera de las Gerencias
con la Casa Matriz y este mecanismo se mantendrá inalterable durante la vida de la
Empresa de acuerdo al principio de contabilidad de considerar a la entidad como un
negocio en marcha con vida ilimitada, ya que, estos recursos recibidos y entregados no
modifican la aportación inicial efectuadas por las Gerencias a las Casa Matriz (el capital
inicialmente aportado por las Gerencias).
 DIAGNÓSTICO DE LA SITUACIÓN
FINANCIERA
BALANCE GENERAL COMPARATIVO
ETECSA
Cuentas y/o Partidas 2000 Porciento 1999 Porciento
Activos Circulantes
Caja $74,598.55 0.2 $15,113.78 0.0
Tesoreria 231,253.50 0.6 286,194.97 0.8
Clientes 388,543.28 1.0 136,363.00 0.4
Pagos anticip ados 26,457.11 0.1 80,403.37 0.2
Otras cuentas p or cobrar 18,005.55 0.0 0.00 0.0
Inventarios 1,542,149.57 4.0 844,672.50 2.4
Total de Activos Circulantes $2,281,007.56 5.9 $1,362,747.62 3.9

Activos Fijos
Activos fijos tangibles 9,871,682.29 25.5 5,101,913.77 14.7
Dep reciación acumulada -2,064,545.99 -5.3 -961,395.41 -2.8
Inversiones en p roceso 205,778.81 0.5 397,468.60 1.1
Equip os p or instalar 1,516,561.72 3.9 1,992,521.44 5.7
Total de Activos Fijos Netos $9,529,476.83 24.6 $6,530,508.40 18.8

Otros Activos
Otros activos circulantes 5,373.31 0.0 956.45 0.0
Total de Otros Activos $5,373.31 0.0 $956.45 0.0

Activos Ficticios
Cargos diferidos a largo p lazo 592,545.15 1.5 546,672.34 1.6
Perdidas p or deterioro y faltantes 6,412.89 0.0 3,675.70 0.0
Baja de activos p endiente de ap robación 33,736.00 0.1 0.00 0.0
Reclacificación monetaria 26,255,410.83 67.8 26,248,196.76 75.7
Total Activos Ficticios $26,888,104.87 69.5 $26,798,544.80 77.2
Activo Total $38,703,962.57 100.0 $34,692,757.27 100.0
BALANCE GENERAL COMPARATIVO
ETECSA
Cuentas y/o Partidas 2000 Porciento 1999 Porciento
Pasivos Circulantes
Cuentas por pagar a corto plazo 139,142.35 0.4 79,048.66 0.2
Cuentas por pagar - activos fijos 12,587.27 0.0 7,792.26 0.0
Cobros anticipados 31,628.19 0.1 34,956.69 0.1
Deposito en garantia 16,602.10 0.0 2,150.00 0.0
Obligaciones acumuladas por pagar 344.76 0.0 0.00 0.0
Obligaciones con la empresa 6,003,378.86 15.5 3,637,324.61 10.5
Gastos acumulados por pagar 280,668.02 0.7 186,314.03 0.5
Fondo de estimulación 0.00 0.0 1,100.00 0.0
Total Pasivo Circulante $6,484,351.55 16.8 $3,948,686.25 11.4

Otros Pasivos
Sobrantes sujetos a investigación 779.80 0.0 76.30 0.0
Compensación de división 1,474,836.50 3.8 0.00 0.0
Total Otros Pasivos $1,475,616.30 3.8 $76.30 0.0

Capital
Capital social autorizado 30,743,994.72 79.4 30,743,994.72 88.6
Total de Capital $30,743,994.72 79.4 $30,743,994.72 88.6
Total Pasivo y Capital $38,703,962.57 100.0 $34,692,757.27 100.0
 ANÁLISIS DEL EQUILIBRIO FINANCIERO
ETECSA
TOTAL

AÑO 2000 AÑO 1999

LIQUIDEZ AC>PC 2281.0<6484.3 1362.2<3948.7

NO NO

SOLVENCIA AR>FA 11815.8>7959.9 7894.2>3948.7

SI SI

AR=2FA 1.48 NO 2.00 SI

RIESGO FA FP
7959.1 / 38703.2 x 100=21 % 3948.7 / 34692.7 x 100 = 11 %
FA / FT x 100
FINANCIERO
FP / FT x 100 30743.9 / 38703.2 x 100 = 79% 30743.9 / 34692.7 x 100 = 89 %
 OTRAS RAZONES FINANCIERAS ETECSA
RAZON CALCULO AÑO 2000 AÑO 19999

TESORERIA Realizable + Disponible 433,005.94 + 305,852.05 216,766.37 +301,308.75

Exigible a CP 6,484,351.55 3,948,686.25
= 0.11 = 0.13

ENDEUDAMIENTO I Financiamientos ajenos 7,959,188.05 3,948,686.25

Financiamiento propio 30,743,994.72 30,743,994.72
= 0.26 = 0.13

ROTACION Ventas netas 5,612,243.30 4,175,437.49

Activo circulante 1,821,877.59 1,263,925.33
ACTIVO CIRC. promedio = 3.08 = 3.30

ROTACION Ventas netas 5,612,243.30 4,175,437.49

Inventario promedio 1,193,411.04 793,155.83
INVENTARIOS = 4.70 = 5.26

ROTACION Ventas netas 5,612,243.30 4,175,437.49

Activo total promedio 36,698,359.92 32,175,465.91
ACTIVO TOTAL
= 0.15 = 0.13
 RAZONES DE COBROS Y PAGOS
ETECSA
RAZÓN CÁLCULO AÑO 2000 AÑO 1999

Cta.. y efectos x cobrar merc. prom. 271,455.92 / 5,612,243.30 x360 123,388.62 / 4,175,437.49 x 360
CICLO DE Ventas al crédito. = 17 días = 11 días
COBRO.

DÍAS Cuentas y efectos por cobrar merc. 406,548.83 / 5,612,243.30 x 360 136,363.62 / 4,175,437.49 x 360
PENDIENTES DE Ventas al crédito = 25 días = 11 días

COBRO.

Ctas. y efectos x pagar merc. cant. 109,095.51 / 3,202,658.53 x 360 83,178.62 / 1,197,772.13 x 360
CICLO DE Compras al crédito. = 12 días. = 25 días
PAGO.

DÍAS Cuentas y efectos por pagar merc. 139,142.35 / 3,202,658.53 x 360 79,048.66 / 1,197,772.13 x 360
PENDIENTES DE Compras al crédito = 14 días. = 24 días

PAGO.
 ETECSA

RELACIÓN INCREMENTO CUENTAS POR COBRAR VS INCREMENTO

EN VENTAS

406.5 - 136.3 270.2

Δ = --------------------------- = ------------- = 0.18
5,612.2 - 4,175.4 1,436.8
 ETECSA
UBICACIÓN EN LOS CUADRANTES DE NAVEGACIÓN DE LA GERENCIA DE
ACUERDO A SU POSICIÓN FINANCIERA PRELIMINAR

(+,+)
(-,+) (x,y)

( PF , PE )

(-,-) (+,-)
 ETECSA
El análisis anterior se ha realizado respetando la estructura del Balance y los grupos
de cuentas de la estructura BSIT del Balance General aprobado por la Dirección de
Contabilidad, pero debemos detenernos en el análisis de la cuenta 450- Obligaciones
con la Empresa, inicialmente en este capitulo habíamos planteado que los resultados
del intercambio Casa Matriz – Gerencia se reflejaban en el saldo de dicha cuenta y
en la 170- Obligaciones de la Empresa y que estas deudas se liquidan o se
incrementan mediante la compensación que se realiza el siguiente año, resultando
una nueva posición de la Gerencia respecto a la Casa Matriz.

Si el resultado del año anterior fue una obligación con la Empresa y el del año
actual, se incrementa esta obligación y así se mantiene sucesivamente, por lo que la
Gerencia no es capaz de revertir esta situación, por lo tanto, se convierte en una
Gerencia “subsidiada” la cual no está en la obligación de liquidar estas deudas con
la Casa Matriz en los doce meses siguientes y este monto de la obligación se
convierte en una fuente de financiamiento a largo plazo para la Gerencia
(permanente), tanto por los resultados del ejercicio, como el resultado de la
compensación de las operaciones entre dependencias, por lo que, es incorrecto
clasificar esta cuenta en el Pasivo Circulante y si en el Pasivo a Largo Plazo.
 ETECSA
Con las condiciones del SAP el resultado de las operaciones entre dependencias se están
mostrando en la cuenta Compensación de División y el resultado del cierre de
Operaciones entre Dependencias de años anteriores esta en la cuenta 4500200000-
Cierre de Operaciones entre Dependencias, por lo que, al final del ejercicio resulta
imprescindible efectuar el siguiente comprobante de operaciones.
Débitos: 5809900000 XX
Créditos: 4500200000 XX
Por lo que, la cuenta 5809900000- Compensación de División es una cuenta
transitoria la cual debe cerrarse al cierre de cada mes contra la cuenta 4500200000-
Resultado cierre de Operaciones entre Dependencias.

Actualmente la cuenta 4500300000- Reclasificación Apertura SAP/R3 se clasifica en

Otros Pasivos, lo cual no es correcto, ya que, constituye un elemento de cuadre del
Balance General fundamentalmente en moneda nacional para mantener el equilibrio
de la ecuación fundamental con respecto a la cuenta de Capital, por lo que, la misma
debe clasificarse en le Balance de la Gerencia en el grupo de Capital.

Si tenemos en cuenta todos estos cambios que hay que realizarle a la exposición del
Balance General de las Gerencias se obtendrá las siguientes masas Patrimoniales:
 MASAS PATRIMONIALES DESPUÉS
DE LOS CAMBIOS EN LA ETECSA
EXPOSICIÓN DEL BALANCE GENERAL
DE LAS GERENCIAS
Masas Patrimoniales Año 2000 Año 1999

- Activos Circulantes $ 2,281,007.56 $ 1,362,747.62

- Activos Fijos Tangibles 9,529,476.83 6,530,508.40

- Otros Activos 5,373.31 956.45

- Activos Ficticios 26,888,104.87 26,798,544.80

Total de Activos $ 38,703,962.57 $ 34,692,757.27

Masas Patrimoniales Año 2000 Año 1999

- Pasivos Circulantes $ 480,972.69 $ 311,361.64

- Pasivos a Largo Plazo 7,478,215.36 3,637,324.61

- Otros Pasivos 779.80 76.30

- Capital 30,743,994.72 30,743,994.72

Total Pasivo y Capital $ 38,703,962.57 $ 34,692,757.27

 ETECSA
CÁLCULO Y ANÁLISIS DEL EQUILIBRIO FINANCIERO TOTAL DE
ACUERDO AL ESQUEMA DE MASAS PATRIMONIALES ANTERIOR.

Año 2000 Año 1999

Liquidez: AC > PC 2281.0 > 480.9 Si 1362.2 > 311.4 Si

AC = 2 PC AC AC
L = ------- = 4.74 Si L = ------- = 4.37 Si
PC PC

ACD + ACR = PC 738.8 518.0

T = -------- = 1.54 Si T = -------- = 1.66 Si
480.9 311.4
 ETECSA
CÁLCULO Y ANÁLISIS DEL EQUILIBRIO FINANCIERO TOTAL DE ACUERDO AL
ESQUEMA DE MASAS PATRIMONIALES ANTERIOR Cont.

Solvencia: AR > FA 11815.8 > 7959.9 Si 7894.2 > 3948.7 Si

AR AR

AR = 2 FA S = ----- = 1.48 No S = ----- = 2.00 Si

FA FA

FA 7959.1 3948.7
Riesgo Financiero: ---- x 100 ---------- x 100 = 21% ---------- x 100 = 11%
FT 38703.2 34692.7

FP 30743.9 30743.9
---- x 100 ------------ x 100 = 79% ------------ x 100 = 89%
FT 38703.2 34692.7
 ETECSA
UBICACIÓN DE LA GERENCIA EN LOS CUADRANTES DE
NAVEGACIÓN DE ACUERDO A LA NUEVA SITUACIÓN FINANCIERA.

(+ ; +)
(-,+) (x ; y)
(PF ; PE)

(-,-) (+ ; - )
 ETECSA
RECÁLCULO DE LAS RAZONES QUE VARIAN.

Razón Calculo Año 2000 Año 1999

Disponibilidad Disponible 305.8 301.3

D = -------------------- D = -------- = 0.63 D = -------- = 0.97
Pasivo Corriente 480.9 311.3

Calidad de la Exigible Corto Plazo 480.9 311.3

Deuda CD = -------------------------- CD =-------- = 0.06 CD =-------- = 0.09
Financiamiento Ajeno 7478.2 3637.3

Rotación Capital Ventas Netas 5612.2 4175.4

de Trabajo RCT = -------------------------------- RCT =--------- = 3.94 RCT =-------- = 4.05
Capital Trabajo Promedio 1425.7 1031.4
 ETECSA
FACTORES QUE INCIDEN EN LA VARIACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO.

4,175.4
Rotación año 1999 = --------------- = 4.05 1.39 Veces
1,031.4

5,612. 2
Influencia de las Ventas = ---------------- = 5.44 1.50 Veces
1,425.7

5,612.2
Influencia del Capital de Trabajo = ----------------- = 3.94
1,425.7

Δ de las ventas = La rotación aumenta 1.39 veces

Δ del Capital de Trabajo = La rotación disminuye - 1.50 veces
Variación Total - 0.11
 DIAGNÓSTICO DE LA SITUACIÓN
ECONÓMICA.
ETECSA
ESTADO DE RESULTADO COMPARATIVO
Año 2000 Año 1999 Variaciones
Cuentas y/o Partidas Importes Porciento Importes Porciento Importes

Ventas $303,972.08 100.0 $71,225.19 100.0

( -) Costo de Ventas 268,570.27 88.4 59,341.02 83.3
Utilidad Bruta en Ventas (UBV) $35,401.81 11.6 $11,884.17 16.7 $0.00

(+) Ingresos por la prestación de los servicios 5,308,271.22 100.0 4,104,212.20 100.0
( -) Gasto de operación en los servicios 2,418,968.22 45.3 1,478,447.63 35.9

Utilidad Bruta en Operaciones (UBO) $2,924,704.81 54.7 $2,637,648.74 64.1 $0.00

( -) Gastos generales y de administración 182,705.55 3.4 216,793.95 5.3

( -) Gastos financieros 3,101.67 0.1 1,498.55
(+) Ingresos financieros 17,608.74 -0.3 11,933.64 -0.3
Utilidad Neta en Operaciones (UNO) $2,756,506.33 51.5 $2,431,289.88 59.1 $0.00

( -) Otros gastos 494,575.98 9.2 574,342.82 14.0

(+) Ingresos por sobrantes de bienes 168.27 33,531.04 (0.8)
(+) Ingresos de años anteriores 47,078.63 -0.8 14,895.39 -0.3

(+) Otros ingresos 56,877.00 -1.1 48,228.66 -1.1

( -) Gastos p/ faltantes y perdidas de bienes 5,929.00 0.1

( -) Gastos de años anteriores 77,184.32 1.8
Utilidad Antes Impuestos (UAI) $2,366,054.25 44.2 $1,870,488.83 45.4 $0.00
ANÁLISIS PORCENTUAL DE INGRESOS Y
GASTOS ETECSA
Año 2000 Año 1999
Cuentas y/o Partidas Importes Porciento Importes Porciento
01- Costo de Ventas $268,570.27 4.8 $59,341.02 1.4
02- Gasto de la op eración de los servicios $2,418,968.22 43.1 $1,478,447.63 35.5
* M ateriales 660,926.68 11.8 634,613.08 15.2
* Electricidad 396,388.81 7.0 288,055.75 6.9
* Dep reciación y Amortización 707,617.80 12.6 110,499.46 2.7
* Servicios Productivos 425,429.67 7.7 256,354.29 6.2
* Dietas 180,589.60 3.2 147,879.46 3.5
* Otros gastos 48,015.66 0.8 41,045.59 1.0
03- Gastos generales y de administración $182,705.55 3.2 $216,793.95 5.3
* M ateriales 39,516.14 0.7 69,500.17 1.7
* Electricidad 38,735.97 0.6 57,820.90 1.4
* Dep reciación y Amortización 45,086.31 0.9 915.90 0.0
* Servicios Productivos 48,240.16 0.9 55,509.32 1.3
* Dietas 9,154.83 0.1 29,583.51 0.7
* Otros gastos 1,972.14 0.0 3,464.15 0.2
04- Gastos financieros $3,101.67 0.1 $1,498.55 0.0
05- Ingresos financieros -$17,608.74 -0.3 -$11,933.64 -0.3
06- Otros gastos $494,575.98 8.8 $574,342.82 13.8
* M ateriales 105,579.13 1.9 194,276.44 4.7
* Dep reciación y Amortización 906.77 0.0 0.00 0.0
* Servicios Productivos 388,090.08 6.9 380,066.38 9.1
07- Ingresos p or sobrante de bienes -168.27 0.0 33,531.04 -0.8
08- Ingresos de años anteriores -47,078.63 -0.8 14,895.39 -0.4
09- Otros ingresos -56,877.00 -1.0 48,228.66 -1.1
10- Gastos p or faltantes y p erdidas de bienes 0.00 0.0 5,929.00 0.0
11- Gastos de años anteriores 0.00 0.0 77,184.32 1.8
12-
13-
14- Utilidades antes imp uestos 2,366,054.25 42.1 1,870,488.83 44.8
15- Total de ingresos 5,612,243.30 100.0 4,175,437.39 100.0
ANÁLISIS DE LOS FACTORES QUE
INFLUYEN EN LA UTILIDAD NETA ETECSA
DEL PERÍODO.

Ingresos Promedios
por Líneas Nivel de
Costos (Tráfico) Actividad
Medios (Eficacia)
(Eficiencia)

Utilidad Neta

Año 2000 Año 1999 Porciento

Total Ingresos 5,612,243.30 4,175,437.39 134%

Cantidad Líneas 1326 1219 125%

Ingresos / líneas 4,232.46 3,425.20 1.24%

4,175,437.39 x 1.24 = 5,177542.36

 ANÁLISIS DE LOS FACTORES QUE
INFLUYEN EN LA UTILIDAD NETA DEL ETECSA
PERÍODO. Cont.

Método de sustitución en cadena

a. 4,175,437.39 x 0.44797 = 1,870,488.83 Incremento del ingreso por línea.

b. 5,177,542.36 x 0.44797 = 2,319,383.65
Incremento del nivel de actividad.
c. 5,612,243.30 x 0.44797 = 2,514,116.63
Disminución por el incremento del gasto de operación o
d. 5,612,243.30 x 0.4215879 = 2,366,054.25 los gastos medios

D1 = 2,319,383.65 - 1,870,488.83 = 448,894.82

D2 = 2,514,116.63 - 5,612,243.30 = 194,732.98
D3 = 2,366,054.25 - 2,514,116.63 = (148,062.38)
DT $ 495,565.42 Incremento total

D1 = Crecimiento de la utilidad neta por el incremento del ingreso de líneas.

D2 = Crecimiento de la utilidad neta por el incremento del nivel de actividad.
D3 = Disminución de la utilidad por el incremento de gastos de operación o los gastos medios.
DT = Variación entre el nivel de utilidad del año 2000 en comparación con el nivel de utilidad al cierre del 1999.
 ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD
ECONÓMICA. ETECSA
Ventas UAII
RE = ------------------------------------ x --------------
Activos Totales Promedio Ventas

= 0.12977 x 0.44797 = 0.0581

= 0.12977 x 0.42158 = 0.0547

= 0.152928 x 0.42158 = 0.6447

D1 = 0.0547 - 0.0581 = (0.0034) Disminución del margen sobre ventas.

D2 = 0.06447 - 0.0547 = 0.0097 Incremento rotación del activo.

DT = 0.06447 - 0.0581 = 0.0063 Incremento Total.

El incremento de la rentabilidad económica estuvo motivado al incremento de la

rotación de activos, ya que, la misma diminuye como consecuencia de la disminución
del margen sobre las ventas, lo que corrobora lo planteado anteriormente acerca del
incremento más rápido del costo de operación con respecto al incremento de las
ventas o ingresos totales.
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD
FINANCIERA.
ETECSA
Utilidad Neta Ventas Activo Promedio
RF = -------------------- x ------------------------ x -----------------------------------
Ventas Activo Promedio Capitales Propio Promedio

= 0.44790 x 0.12977 x 1.04656 = 0.0608

= 0.42158 x 0.12977 x 1.04656 = 0.0572

= 0.42158 x 0.152928 x 1.04656 = 0.0675

= 0.42158 x 0.152928 x 1.19367 = 0.0769

D1 = 0.0572 - 0.0608 = (0.0036) Disminución del margen sobre ventas.

D2 = 0.0675 - 0.0572 = 0.0103 Incremento rotación del activo.

D3 = 0.0769 - 0.0675 = 0.0094 Incremento del endeudamiento.

DT = 0.0769 - 0.0608 0.0161 Incremento Total.

Este indicador mejora con respecto al año anterior, ya que, crece en un 3.65%
motivado fundamentalmente al crecimiento de líneas producto de la
digitalización.
 UBICACIÓN DE LA GERENCIA EN EL
CUADRANTE DE NAVEGACIÓN.
ETECSA

(+,+)
II (-,+) I
( PF , PE )

III (-,-) (+,-) IV

Después de analizada la posición económica y financiera de la Gerencia la ubicamos en el primer

cuadrante: El cuadrante objetivo.
 VARIACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO.
ETECSA
Aumento de Capital de Trabajo Disminuciones de Capital de Trabajo
* Aumento de Activos Circulantes * Disminuciones de Activos Circulantes
- Efectivo en caja $59,364.77 - Efectivo en banco $54,941.47
- Fondo para cambio 120.00 - Pagos anticipados a suministradoras 53,946.26
- Cuenta por cobrar a corto plazo 211,257.97 - Combustible 5,554.92
- Provisión para cuentas incobrables 40,922.31 - Utiles y herramientas 4,919.16
- Ingresos acumulados por pagar 18,005.55 - Desgaste de utiles y herramientas 2,631.09
- M aterias prima y materiales 571,693.42 - Existencia tarjetas prepagadas 1,744.47
- Partes y piezas de respuestos 61,773.93
- Utiles y herramientas en uso 5,262.19 * Aumento de Pasivo Circulante
- Otras existencias 73,597.17 - Cuentas por pagar a corto plazo 60,093.69
- Cuenta por pagar activo fijo 4,795.01
* Disminuciones de Pasivo Circulante - Deposito de garantia realizado 14,452.10
- Cobros anticipados 3,328.50 - Obligaciones acumuladas por pagar 344.76
- Fondo de estimulación 1,100.00 - Gastos acumulados por pagar 94,353.99

* Total Aumento Capital de Trabajo $1,046,425.81 * Total Disminuciones de Capital de Trabajo $297,776.92

* Disminuciones Netas de Capital de Trabajo 0.00 * Aumento Neto de Capital de Trabajo $748,648.89

Total $1,046,425.81 * Total $1,046,425.81

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN
DE FONDOS
ETECSA
Cuentas y/o Partidas Importe Porciento
Origenes
Utilidades Netas $2,366,054.25 31.2
(+) Amortización de activos fijos tangibles
* Amortización de activos fijos tangibles 641,842.95 8.5
* Amortización de gastos diferidos a largo plazo 117,100.20 1.5
* Traslado de gastos a otras divisiones 46,749.15 0.6
Total Cash - Flow Económico $3,171,746.55 41.8

Disminución Partidas Activos

* Instalación de pizarras en proceso 86,488.56 1.1

Aumento Partidas de Pasivos

* Sobrante de bienes en investigación 703.50 0.0
* Compensación división - materiales 3,266,048.30 43.0
* Compensación división - obligaciones financieras 130,468.17 1.7
* Compensación división - pagos centralizados 926,703.16 12.2
* Compensación división - tarjetas telefonicas prepagadas 8,060.00 0.1
* Compensación división - traspaso saldo apertura 3,901.13 0.1
* Compensación división - tarjeta combustible 226.00 0.0

Total de Origenes $7,594,345.37 100.0

 ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE
FONDOS.
ETECSA
Cuentas y/o Partidas Importe Porciento
Aplicaciones
Aumento Partidas de Activos
* Inversiones en proceso con medios propios 57,771.78 0.8
* Activos fijos, equipos y materiales proceso inversionista 731,599.78 9.6
* Perdida por deterioro y faltante de bienes 2,737.19 0.0
* Cuentas por cobrar diversas $4,416.86 0.1
* Compensación división - dinero $4,123,234.55 54.3
* Compensación división - ingreso telefonia 59,170.47 0.8
* Compensación división - traslado gasto VPT 1,291,488.02 17.0
* Compensación división - pagos dietas y hospedaje VPT 394,504.71 5.2
* Compensación división - pagos dietas y hospedaje a otros divisiones 68,823.61 0.9
* Compensación división - pago estimulación 50,734.85 0.7
* Compensación división - cobros 59,064.66 0.8
* Compensación división - deudas 2,150.00 0.0

Aumento Neto Capital de Trabajo 748,648.89 9.9

Total Aplicaciones $7,594,345.37 100.0

 ANÁLISIS DE LAS CORRIENTES DE
FONDOS EN LAS GERENCIAS. ETECSA
Flujos Totales: Es la suma de los flujos que se generan en la actividad de explotación
más los flujos generados en las actividades financieras.

FT = FF (OE) + FF (OF)

Flujo en la actividad de explotación: Están compuesto por los fondos generados por
las operaciones (utilidades), la variación de Capital de Trabajo y los fondos generados
en la actividad de inversión/desinversión.

FF(OE) = UBO + ΔCC + FF(OE)

Inv

Flujo en la actividad financiera: Están representados por los fondos que aportan los
accionistas (no aplicables a las Gerencias), los fondos ajenos prestados y los fondos
correspondiente a la Casa Matriz.

FF(OF) = FF(OF) + FF(OF) + FF(OF)

Cap Tercero C. Matriz
 ANÁLISIS DE LAS CORRIENTES DE
FONDOS EN LAS GERENCIAS. ETECSA
Determinando el monto de los diferentes flujos de fondos, se obtiene los siguientes
resultados.
FF(OE) = UBO + ΔCC + FF(OE)

FF(OE) = 3,171,746.55 – 748,648.89 – 709,333.55 = 1,713,764.11

FF(OF) = FF(OF) + FF(OF) + FF(OF)

Cap Tercero C. Matriz

FF(OF) = 0 + 0 - 1,713,764.11 = (1,713,764.11)

Por lo que:

FT = FF (OE) + FF (OF)

FT = 1,713,764.11 - 1,713,764.11 = 0
 ANÁLISIS DE LAS CORRIENTES DE
FONDOS EN LAS GERENCIAS. ETECSA
Esto demuestra que los fondos generados por la actividad económica tiene su
respaldo en la actividad financiera, por mantenerse el equilibrio contable exigido
por la partida doble.

Sí: FT = FF (OE) + FF (OF) = 0

Entonces: FF(OE) = FF(OF)

Descomponiendo factores:

UBO + ΔCC + FF(OE) = FF(OF) + FF(OF) + FF(OF)

Inv Cap Tercero C. Matriz
Agrupando términos positivos y negativos a ambos lados de la ecuación:

ΔCC + FF(OE) + FF(OF) = UBO

Inv C. Matriz
(748,648.89) + (709,333.55) + (1,713,764.11) = 3,171,746.55

(3,171,746.55) = 3,171,746.55 Pero de sentido contrario.

 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
1 ETECSA
Ventas 01 $303.972,08
(+) Ingresos por la prestación de los servicios 02 5.308.271,22
(+) Anuncios en el directorio 03 47.364,92
= Total de ingresos (01 a 03) 04 5.659.608,22
( -) Aumento de cuentas por cobrar 05 -211.257,97
( -) Disminuciones provisión cuentas incobrables 06 -40.922,31
( -) Aumento ingresos acumulados por cobrar 07 -18.005,55
( -) Disminución de cobros anticipados 08 -3.328,50
(+) Aumento deposito en garantia recibidos 09 14.452,10
10
11
Efectivos recibidos de clientes (01 a 11) 12 $5.400.545,99
13
Resultados extraordinarios positivos 14
Ingresos financieros 15 17.608,74
(+) Ingresos por sobrantes de inventario 16 76,30
(+) Ingresos años anteriores 17 47.078,63
(+) Otros ingresos 18 9.512,08
(+) Aumento sobrante sujeto a investigación 19 703,50
= Efectivo recibido por resultados extraordinarios (15 a 19) 20 74.979,25
Efectivo proveniente de la actividad de operación (12 + 20 21 $5.475.525,24
22
Costo de ventas 23 268.570,27
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
2 ETECSA
(+) Gasto de operación de los servicios 24 2.418.968,22
(+) Gastos generales de administración 25 182.705,55
(+) Otros gastos 26 494.575,98
= Total gastos fundamentales de la operación (23 a 26) 27 3.364.820,02
( -) Gastos no desembolsables 28 -805.692,30
= Total de gastos en efectivo de la operación 29 2.559.127,72
( -) Disminución de pagos anticipados 30 -53.946,26
(+) Aumento materias primas y materiales 31 571.693,42
( -) Disminución combustible 32 -5.554,92
(+) Aumento piezas y respuesto 33 61.773,93
( -) Disminuciones utiles y herramientas 34 -4.919,16
(+) Aumento utiles y herramientas en uso 35 5.262,19
( -) Aumento desgaste utiles y herramientas 36 -2.631,09
(+) Aumento otras existencias 37 73.597,17
( -) Disminución existencias tarjetas telefónicas 38 -1.744,47
= Compra de mercancias y servicios recibidos 39 3.202.658,53
( -) Aumento cuenta por pagar 40 -60.093,69
( -) Aumento obligaciones acumulada por pagar 41 -344,76
( -) Aumento gastos acumulados por pagar 42 -94.353,99
(+) Disminución del fondo de estimulación 43 1.100,00
Efectivo pagado a proveedores y empleados 44 3.048.966,09
45
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
3 ETECSA
Resultados extraordinario negativos 46
Gastos financieros 47 3.101,67
(+) Aumento perdida por deterioro y faltante de bienes 48 2.737,19
(+) Aumento cuenta por cobrar diversas 49 4.416,86
= Efectivo erogado por actividades extraordinaria (47 a 49) 50 10.255,72
51
Efectivo desembolsable actividad de operaciones (44 + 50) 52 3.059.221,81
53
Flujo de efectivo neto proveniente act. operación (21 - 52) 54 2.416.303,43
55
56
Aumento inversiones en proceso con medios propios 57 57.771,78
Aumento equipos por inst. y mat. en proc. inversionista 58 731.599,78
( -) Sobrantes de activos fijos tangibles 59 -91,97
( -) Aumento en cuentas por pagar - Activos fijos tangibles 60 -4.795,01
Efectivo pagado por compras activos fijos (58 a 60) 61 726.712,80
Disminuciones pizarras en procesos 62 -86.488,56
63
Flujo efectivo desembolsado actividad de inversiones 64 -697.996,02
65
66
Compensación División - Dinero 67 -4.123.234,55
Compensación División - Ingresos telefonia y telex 68 -59.170,47
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
4 ETECSA
Compensación División - Traslado gastos VPT 69 -1.291.488,02
Compensación División - Pago dieta y hospedaje VPT 70 -394.504,71
Compensación Divición - Pago dieta y hospedaje otros 71 -68.823,61
Compensación División - Pago estimulación 72 -50.734,85
Compensación División - Cobros 73 -59.064,66
Compensación División - Deudas 74 -2.150,00
Efectivo enviado matriz y otras divisiones (67 a 74) 75 -6.049.170,87
76
Compensación División - M ateriales 77 3.266.048,30
Compensación Divición - Obligaciones financieras 78 130.468,17
Compensación División - Pagos centralizados 79 926.703,16
Compensación División - Tarjetas telefónicas 80 8.060,00
Compensación Divición - Traslado saldo apertura 81 3.901,13
Compensación Divición - Tarjeta combustible 82 226,00
Efectivo recibido matriz y otras divisiones (77 a 83) 83 4.335.406,76
84
Flujo efectivo desembolsado para la casa matriz (75 + 83) 85 -1.713.764,11
86
Aumento (Disminuciones) netas de efectivo (54 + 64 + 85) 87 4.543,30
Saldo al inicio caja y cuentas corrientes 88 301.308,75
Saldo acumulado caja y cuentas corrientas (87 + 88) 89 305.852,05
MOVIMIENTO DEL EFECTIVO DE LA
GERENCIA.EN EL PERÍODO ANALIZADO
ETECSA
Saldo inicial en caja y banco de la Gerencia $301,308.75
(+) Efectivo proporcionado por los clientes 5,400,545.99
(+) Efectivo proporcionado resultados extraordinarios 74,979.25
(+) Efectivo proporcionado por ventas de pizarras 86,488.56
(+) Efectivo proporcionado por la Casa Matriz 4,335,406.76
= Total de disponibilidad en el período $10,198,729.31

( -) Efectivo pagados a proveedores y empleados $3,048,966.09

( -) Efectivo pagado resultados negativos extraordinarios 10,255.72
( -) Efectivo usado inversiones VPON 57,771.78
( -) Efectivo usado compra de activos fijos 726,712.80
( -) Efectivo entregado a otras divisiones y Casa Matriz 6,049,170.87
= Saldo final en caja y banco de la Gerencia $305,852.05
Desglosado en:

1040200000 Efectivo en caja operaciones de telefonía $74,068.55

1030000000 Fondos para cambio 530.00

1110400000 Efectivo en banco cuenta de ingresos 213,624.53

1110500000 Efectivo en banco – Pagos 17,628.97 $305,852.05

 RECONCILIACIÓN DEL FLUJO DE
FONDOS MOSTRADOS POR EL EO y AF Y ETECSA
EL FLUJO DE EFECTIVO.

Concepto FT = UBO + ΔCC + FF(OE) + FF(OF)

Inv C. Matriz
Saldo del Estado de origen y Aplicaciones (3,171,746.55) + 748,648.89 + 709,333.55 + 1,713,764.11
§ Variación acreedora sobrantes sujetos a investigación (703.50) 703.50
§ Variación deudora cuentas por cobrar diversas 4,416.86 (4,416.86)
§ Variación deudora faltante en investigación 2,737.19 (2,737.19)
§ Variación acreedora cuentas por pagar activos fijos 4,795.01 (4,795.01)
§ Ingresos por sobrantes de activos fijos 91.97 (91.97)
§ Aumento capital circulante distinto a cuentas de 748,900.60 (748,900.60)
efectivo
Saldo del Estado de flujo de efectivo (FT) (2,416,303.43) 4,543.30 697,996.02 1,713,764.11

Nota (signos contables)

UBO = 2,416,303.43 Efectivo provisto por las operaciones

FF (OE) = (697,996.02) Efectivo aplicado a la actividad de inversiones

Inv

FF (OF) = (1,713,764.11) Efectivo aplicado a la actividad con la Casa Matriz

C. Matriz

ΔCC = 4,543.30 Aumento anual de las cuentas de efectivo de la Gerencia

Nota (signos económico)

DETERMIACIÓN DEL
PUNTO DE EQUILIBRIO. ETECSA
Gastos Fijos 2,748,625.21
PE = ----- ------------------------- = ------------------------------
1 - Gastos Variables 1 – 619,291.79
Total de ingresos 5,612,000.00

2,748,625.21
PE = --------------------------
( 1 - 0.110351 )

2,748,625.21
PE = --------------------------
0.88964864755

PE = $3,089,862.62

Este representa el nivel de ventas en el umbral de la rentabilidad. La empresa a este nivel de ventas no tiene ni ganancias ni
pérdidas.

Cantidad de líneas Ingresos en el umbral de la rentabilidad

en el punto de = -------------------------------------------------------
equilibrio Ingreso medio por línea

3,089,562.62
= --------------------------
4232.27752639

= 730 líneas
 ETECSA
Análisis del Punto de Equilibrio
Importes
Ingresos
Totales
5612.0 5612.0

Y = A + bx
Costo Total
3367.9
3367.9

Umbral

2748.6
Costos Fijos

Líneas
730 1326
 COMPOSICIÓN DE LAS LÍNEAS EN
EL UMBRAL DE RENTABILIDAD.
ETECSA
Tipos de Líneas Cantidad Ingresos / líneas Total Facturado

Telefónicas 654.027149321 3945.707070 2,580,599.55

Publicas Tarjeteras 36.8853695324 7179.10447761 264,803.92

Telex 0.550552790346 3900.0000000 2,147.05

Líneas Especiales 29.1779788838 1371.6981132 40,023.38

Transmisión de Datos 9.358974435897 21582.3529411 201,988.69

Total 730 4232.27752639 3,089,562.62

Ventas en el Umbral
Líneas en el Umbral
de la Rentabilidad
de la Rentabilidad
 ETECSA
CONCLUSIONES.

1. Las características propias de las relaciones Económicas y Financieras entre la

Casa Matriz como centro de la Empresa y las Gerencias de la misma y por la
peculiaridad fundamental del gran trasiego de recursos materiales y financieros que
se contabilizan por medio de la cuenta Operaciones entre dependencias, dificultan
la aplicación del sistema de análisis tradicional. El análisis en ETECSA se ha
realizado fundamentalmente viendo la Empresa como un todo, pero no se han
determinado los procedimientos de análisis en las divisiones de la misma.

2. Las cuentas 4500000000 – Obligaciones con la Empresa y 1700000000 –

Obligaciones de la empresa, al no estar correctamente ubicadas en las masas
patrimoniales correspondiente alteran los resultados del análisis de la posición
financiera de las Gerencias.

3. A la cuenta 5809900000 – Compensación de división, no se le da el tratamiento de

cuenta transitoria que la misma requiere.
 CONCLUSIONES. ETECSA
4. La cuenta 4500300000 – Reclasificación monetaria, aparece incorrectamente
clasificada en la masa patrimonial de “Otros Pasivos”.

5. En ambos períodos la Gerencia tiene un equilibrio financiero inestable, altamente

conservadora y excesivamente capitalizada. La calidad de la liquidez en ambos
períodos es buena y la calidad de la solvencia en el año 1999 es óptima y sin
embargo para el año 2000, la misma se deteriora, ya que, solo se logra $1.48. La
Gerencia se ubica en el primer cuadrante de navegación el “Cuadrante Objetivo”
al ser su posición financiera y económica positivas.

6. Prestar especial atención a la evolución de los índices de Disponibilidad,

Rotación del Activo Circulante y Rotación del Capital de Trabajo, que se
deterioran con respecto al período anterior.

7. Se aprecian dificultades en la gestión de cobros a clientes y el envejecimiento de

las cuentas por cobrar, prácticamente el 50% del saldo pendiente de cobro al
cierre de ambos años tiende a incobrable.
 CONCLUSIONES. ETECSA
8. La Gerencia no ha aprovechado las potencialidades que le brindan las
Resoluciones 56/2000 y 64/2000 del Banco Central de Cuba, relativas a las normas
de cobros y pagos en el Territorio Nacional al no haber efectuado la conciliación
con los clientes para documentar las deudas envejecidas a través de Letras de
Cambio.

9. Se mantienes dificultades en las cuentas por pagar de las áreas rectoras: Dirección
de Informática, Capacitación y Operaciones Nacionales, demorándose los pagos a
proveedores de materiales y servicios comprendidos en sus respectivos presupuestos.

10. La Gerencia tiene posición Económica, ya que, logra niveles de utilidad,

observándose un crecimiento de la misma de un 126% con respecto al período
anterior.
11. Los ingresos crecieron en un 129% con respecto al período anterior, pero este ritmo
de crecimiento fue inferior al del costo de operaciones que lo hizo en un 164%. Se
logra la reducción de los gastos de administración en un 16%. El resultado neto de
las operaciones financieras fue favorable, ya que, crecen en 4.0 mp con respecto al
período anterior.
 CONCLUSIONES. ETECSA
12. Se observa el crecimiento de un 316% en los ingresos de años anteriores y el
decrecimiento de los ingresos por sobrantes de bienes, se aprecia un adecuado
control del inventario a través del SAP-MM, pero no se cumple adecuadamente con
el principio de registro al no registrarse la totalidad de los ingresos en el ejercicio
fiscal que corresponde. La utilidad ante de impuesto decreció en solo 1.2% con
respecto al período anterior.

13. Se incrementa la rentabilidad económica, la rentabilidad financiera y la expansión

de ventas con respecto al ejercicio anterior.
14. El 41.8% del total de origen de fondos fueron autogenerados por la Gerencia, el
57.1% de los fondos fueron provistos por la Casa Matriz y el 1.1% se originó por
ventas de pizarras a los clientes. Del total de fondos provistos fueron aplicados al
proceso inversionista de la VPON el 0.8%, el 9.6% fue destinado a la adquisición de
activos fijos, equipos para instalar y materiales del proceso inversionista, y el 79.7%
del total de fondos obtenidos, fueron destinado al envíos a la Casa Matriz y otras
divisiones. En el intercambio con la Casa matriz, la Gerencia envió hacia la Casa
Matriz un exceso de fondos ascendentes al 22.6% en relación a los que recibió de la
misma.
 CONCLUSIONES. ETECSA
15. El 52% del efectivo recibido en la gerencia fue proporcionado por los clientes, y el
42% fue proporcionado por la Casa Matriz. Del total de utilizaciones del mismo se
destaca el efectivo pagado a proveedores y empleados que representan alrededor del
30% de la disponibilidad del período, por su parte el efectivo entregado a otra
divisiones ya la Casa Matriz representa el 59% del total de disponibilidad del
período. El efectivo generado por las operaciones asciende a 2,416.3 mp en el
período, fue suficiente para enfrentar los pagos de la actividad de inversiones por un
monto de 697.9 mp y los destinados a la Casa Matriz ascendentes a 1,713.7 mp.

16. El nivel de ingresos de la Gerencia en el umbral de la rentabilidad asciende a 3,089.8

mp, representado por 730 líneas, desglosados en: 654 líneas telefónicas, 37 líneas de
publicas tarjeteras, 1 línea de telex, 29 líneas especiales y 9 líneas de transmisión de
datos. El 89% del servicio de telecomunicaciones que brinda la Gerencia es el
servicio telefónico. La Gerencia debe tratar de incrementar la venta de líneas de
transmisión de datos, por ser estas las de mayores niveles de ingresos por líneas, es
decir, una vez alcanzado el umbral de la rentabilidad, lograr el mayor volumen de
ventas de este tipo de líneas (Transmisión de datos e Internet).
 RECOMENDACIONES. ETECSA
1. Estructurar el análisis mediante la pirámide de razones financieras, para mostrar
con mayor claridad los resultados de la Gerencia y que sirva de instrumento en la
toma de decisiones de los directivos de la misma.

• Utilizar la metodología de análisis descrita en el presente trabajo para el análisis

financiero y económico en las Gerencias de ETECSA.

• La cuenta 4500000000 – Obligaciones con la Empresa y la 1700000000 –

Obligaciones de la Empresa, deben clasificarse en el Pasivo a Largo Plazo y Activo a
Largo Plazo respectivamente en el balance de las Gerencias, para no distorsionar la
posición financiera de las Gerencias, aunque estas cuentas se eliminen
recíprocamente en le Balance Consolidado de la empresa.
 RECOMENDACIONES. ETECSA
4. La cuenta 5809900000 – Compensación de División dada su naturaleza transitoria,
debe cerrarse mensualmente contra la cuenta 4500200000 – Cierre de Operaciones
entre Dependencias.

5. La cuenta 4500300000 – Reclasificación Monetaria debe clasificarse en el grupo de

cuentas de Capital, ya que, constituye un elemento de cuadre del Balance General,
fundamentalmente en moneda nacional, para mantener el equilibrio de la ecuación
fundamental con respecto a la cuenta de Capital y no representar obligaciones con
respecto a terceros.

6. La Empresa y la Gerencia deben mejorar sus estructura financiera mediante el uso

de un mayor apalancamiento financiero.

7. Documentar a través de Letras de Cambios las deudas envejecidas con clientes,

previa conciliación con los mismos, para lograr el cobro de las mismas, fortalecer la
gestión de cobro por parte del Departamento Comercial.
 RECOMENDACIONES. ETECSA

8. Aplicar las tasas de interés aprobado por el Banco Central de Cuba en los créditos
comerciales otorgados a los clientes, fundamentalmente los de publicidad y ventas
de pizarras y reconocerlos como tales.

9. Debe descentralizarse la totalidad de los pagos a las Gerencias para mejorar el ciclo
de pago y la reputación crediticia de ETECSA ante sus proveedores.

10. Analizar mensualmente en los Consejos de Dirección de las Gerencias, no sólo el

presupuesto, si no la posición económica y financiera integral de la Gerencia para
evaluar la evolución y gestión de la misma.
FIN