Mercado Del Dinero

Capítulo 4
Los mercados
financieros
Los mercados financieros
 ¿Qué determinan los tipos de interés?
 ¿Cómo influye en los tipos de interés el

Banco de la Reserva Federal (Fed)?
Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 2

Algunas nociones:
 Mercado de bonos
 Tipo de interés

 Apartado I: La demanda de dinero
 Apartado II: La determinación del tipo

de interés cuando el banco central
controla la oferta de dinero
 Apartado III: La determinación del tipo

de interés cuando el banco central y los
demás bancos influyen en la oferta de
dinero

 Renta: Es un flujo expresado por unidad de
tiempo
 Riqueza: Es una variable stock en un
determinado momento del tiempo. Es igual a
los activos financieros menos los pasivos
financieros
 Dinero: Es una variable stock al igual que los
activos financieros que se usan para las
transacciones. Comprende las monedas y los
billetes y los depósitos a la vista
 Inversión: La adquisición de nuevos bienes
de capital
La demanda de dinero
Ejemplo:
Sólo podemos elegir entre dos activos financieros:
El dinero: utilizado para

transacciones (efectivo y depósitos
a la vista).
Los bonos: no pueden utilizarse para

realizar transacciones, pero rinden
un tipo de interés positivo (i).
Ejemplo:
Su riqueza financiera = 50.000$
Elección: Cómo distribuir los 50.000$

entre el dinero y los bonos

Ejemplo:
La proporción de dinero y de bonos
depende de :
 Su nivel de transacciones
 El tipo de interés de los bonos

Ejemplo:
La proporción de dinero y de bonos
depende de su nivel de de transacciones:
Suponga: •Gasta unos 5.000$ al mes (transacciones)

•Quiere tener en dinero lo que gasta en dos
meses (10.000$)
• Recuerde: riqueza = 50.000$
•50.000$-10.000$ (dinero de transacciones)
=40.000$ en bonos
Pregunta: ¿Cuántos bonos mantendría si

gastase 6.000$ al mes?

Ejemplo:
La proporción de dinero y de bonos depende
del tipo de interés de los bonos:
El tipo de interés de los bonos
•Cuanto más alto sea el tipo de interés (i), más
dispuestos estaremos a mantener los bonos.
•Con un interés muy alto (i), puede elegir entre reducir la
proporción de dinero a dos semanas o 2.500$
(gastos=5.000$/mes) y aumentar la proporción de los
bonos a 47.500$.
Pregunta: Si i=0, ¿cuánto mantendría en
bonos?

Resumen:
La demanda de dinero (Md) depende de:
•El nivel de transacciones que es proporcional

a la renta nominal ($Y)
•El tipo de interés de los bonos

Md = $YL(i)
(-)
d Demanda de dinero
M
$Y Renta nominal
L (i ) La liquidez de la demanda
de dinero es una función de i
(-) i produce un efecto negativo
en Md
Repaso: Md = $YL(i)
(-)
Suponga:$Y se duplica, pasando a $2Y

Md = $2YL(i)
Md también se duplica
Si i aumenta; Md disminuye

Gráficamente, Md = $YL (i)
Tipo de interés, i
Md (para
Md $Y´ > $Y)
(para la renta
nominal $Y)
M M´
Dinero, M

• Md y i tienen una relación inversa

• Dado $Y en i, M = M (P*, A)
i2, M = M2
Tipo de interés, i
b i1, M = M1
i2
a
i
i1 c
Md ($Y)
M2 M M1
Dinero, M

Gráficamente, Md = $YL (i)
•Si $Y aumenta a $Y´, Md se desplaza a Md´

• M aumenta de M a M´ (a - b)
Tipo de interés, i
a b
i
Md´
Md ($Y´ > $Y)
($Y)
M M´
Dinero, M

La demanda de dinero y el tipo de interés: la evidencia
M  $YL(i)
d
d
M
Divida ambos miembros por $Y  L(i )
$Y
d
M
= cociente entre la demanda
$Y de dinero y la renta nominal
d
M
& i debería existir una relación
$Y inversa

15 30
27,5
12,5
Cociente entre Tipo de interés

25
dinero y
10
renta nominal (M/$Y)
22,5
7,5
17,5
5,0
15
2,5
12,5

Observaciones:
M 1960 = 27% 1998 = 13%

$Y en aproximadamente el mismo i
$Y
= Velocidad del dinero
M
1 1
1960 :  3,7 1998 :  7,6
0,27 0,13
¿Cuál es su opinón?
¿Por qué se ha duplicado la velocidad entre

1960 y 1998?
Pista: Innovaciones financieras

Observaciones:
Relación negativa entre M e i
$Y
2,4
1,6
Variación del tipo de interés (%)
0,8
-0,8
-1,6
-2,4
-1,40 -0,70 0,70
0,00
Variación del cociente entre el dinero y la renta nominal anual (%)

La determinación del tipo de interés: I
La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés de

equilibrio
Suponga: • Todo el dinero (M) que proporciona

el banco central es en efectivo.
• El equilibrio del mercado finnaciero

aparece cuando:
Oferta de dinero = Demanda de
dinero
M = $YL(i)

La determinación del tipo de interés : I
La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés

de equilibrio
•La relación LM: M = $YL(i)

•La demanda de liquidación (L) = la oferta de
dinero

El equilibrio, gráficamente
Ms
Tipo de interés, i
A
i1
E
Tipo de interés de equilibrio, I, Md = MS
Md ($Y)
M
Dinero, M

El efecto de un aumento de la renta nominal en i
Ms
• Aumento de $Y a $Y´
• Md aumenta a Md´
Tipo de interés, i
i2 A´ • El equilibrio se desplaza de A a A´
• i aumenta de i1 sobre i2
i1 A
Md´ ($Y´ > $Y)

Md ($Y)
M
Dinero, M

El efecto de un aumento de la oferta monetaria en i
Ms Ms´
Tipo de interés, i
• Aumento de Ms a Ms´
• El equilibrio se desplaza de A
a A´
A • El tipo de interés baja de i1
i1 a i2
A´
i2
Md ($Y)
M M´
Dinero, M

Las operaciones de mercado abierto:
•Comprando y vendiendo bonos del Estado por el

banco central
•Comprar bonos para aumentar la oferta
monetaria
•Vender bonos para disminuir la oferta monetaria

Balance financiero
Bancos Banco central
Activos Pasivos Compra 1 millón de dólares en bonos:

Bonos Dinero • Aumentan los bonos
(efectivo)
• En el banco central el efectivo
disminuye, pero aumenta en la
economía

La política monetaria y las operaciones de mercado abierto
El precio de los bonos y el tipo de interés
Suponga: •Los bonos pagan 100$ dentro de un año

•$PB = Precio actual de los bonos (B)
Por lo tanto: •El tipo de interés del bono (i) es:
100$ - $ PB
i
$ PB

Por ejemplo, suponga:
$PB = 95$ $PB = 90$
100$ - 95$ 5$ 100$ - 90$ 10$

i   0,053  5,3% i   0,111  11,1%
95$ 95 90$ 90

Observación:
El precio de un bono y
el tipo de interés tienen
una relación inversa.

Cálculo del precio de un bono:

Suponga un bono con un valor de 100$ dentro de un año
100
i  5,3 $ PB   95
100 1  0, 053
$ PB 
1 i 100
i  11 ,1 $ PB   90
1  0,111

Operación de mercado abierto expansiva: Aumenta la oferta monetaria
Paso 1:El banco central compra bonos.

Paso 2:El banco central introduce el dinero (efectivo)
en la economía para pagar los bonos.
Paso 3:La demanda de bonos aumenta, provocando
un aumento del precio de los bonos.
Paso 4:Cuando aumenta el precio de los bonos,
el tipo de interés disminuye.

¿Cuál es su opinión?
¿Qué efecto tendría una política monetaria

contractiva en:
•la oferta monetaria
•la demanda de bonos
•y el tipo de interés?

Resumen:
• Se determina i a través de MD y MS
• El banco central cambia i modificando MS
• El banco central cambia MS con las
operaciones de mercado abierto
• La compra de bonos aumenta MS y
reduce i
• La venta de bonos disminuye MS y
aumenta i

La determinación del tipo de interés: II
Resumen:
 Un aumento del dinero del Banco

Central (el Fed compra bonos) provoca
un descenso del tipo de interés.
 Un descenso del dinero del Banco

Central (el Fed vende bonos) provoca
un aumento del tipo de interés.

Final del capítulo
Los mercados
financieros

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Capítulo 4

 ¿Qué determinan los tipos de interés?

 ¿Cómo influye en los tipos de interés el

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 2

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 3

 Apartado II: La determinación del tipo

 Apartado III: La determinación del tipo

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 4

Sólo podemos elegir entre dos activos financieros:

El dinero: utilizado para

Los bonos: no pueden utilizarse para

Su riqueza financiera = 50.000$

Elección: Cómo distribuir los 50.000$

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 7

 El tipo de interés de los bonos

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 8

Suponga: •Gasta unos 5.000$ al mes (transacciones)

Pregunta: ¿Cuántos bonos mantendría si

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 9

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 10

•El nivel de transacciones que es proporcional

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 11

Suponga:$Y se duplica, pasando a $2Y

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 13

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 14

• Md y i tienen una relación inversa

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 15

•Si $Y aumenta a $Y´, Md se desplaza a Md´

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 16

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 18

Cociente entre Tipo de interés

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 19

M 1960 = 27% 1998 = 13%

¿Por qué se ha duplicado la velocidad entre

Pista: Innovaciones financieras

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 21

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 22

La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés de

Suponga: • Todo el dinero (M) que proporciona

• El equilibrio del mercado finnaciero

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 23

La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés

•La relación LM: M = $YL(i)

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 24

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 25

Md´ ($Y´ > $Y)

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 26

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 27

Las operaciones de mercado abierto:

•Comprando y vendiendo bonos del Estado por el

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 28

Bancos Banco central

Activos Pasivos Compra 1 millón de dólares en bonos:

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 29

La política monetaria y las operaciones de mercado abierto

El precio de los bonos y el tipo de interés

Suponga: •Los bonos pagan 100$ dentro de un año

Por lo tanto: •El tipo de interés del bono (i) es:

Blanchard: Macroeconomía Capítulo 4: Los mercados financieros Pág. 30

La política monetaria y las operaciones de mercado abierto

El precio de los bonos y el tipo de interés

Por ejemplo, suponga:

$PB = 95$ $PB = 90$

100$ - 95$ 5$ 100$ - 90$ 10$