Evaluación

Evaluación Financiera
de de
Proyectos
Proyectos de Inversión
TERCERA ENTREGA DEL PROYECTO
DE AULA: SEMANA 7 abre el 17 de
agosto y cierra el 20 de agosto a las
23:55

EXAMEN FINAL: SEMANA 8 abre el 24

de agosto y cierra el 27 de agosto a las
23:55
TRABAJO FINAL INCLUYE TODO EL
TRABAJO

DEBEN COMPLETAR:
TASA DE DESCUENTO
CÁLCULO DEL VAN, TIR, RBC, PR
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
RESULTADOS: CONCLUSIONES Y
RECOMENDACIONES
BIBLIOGRAFÍA
 TASA DE DESCUENTO
CCPP o WACC = (Rp x Ke) + [Rd x (Kd x (1-T)]

Rp = % de recursos propios
Ke = costo del patrimonio
Rd = % de endeudamiento
Kd = costo de la deuda
T = tasa impositiva ( tasa de impuesto)
 COSTO DEL PATRIMONIO
MODELO CAPM

Ke = COSTO DEL PATRIMONIO

Ke = Rf + [(Rm – Rf) x B]

Rf = tasa libre de riesgo

Rm = riesgo del mercado
B = beta = riesgo del sector específico
 COSTO DEL PATRIMONIO
La información está muy dispersa:
tasa libre de riesgo el valor de los TES
(títulos del estado) pueden revisarlos en la
BVC y en el Banco de la república.
Ejemplo, entre 7,2% y 7,59% efectivo anual
Riesgo del mercado, buscarlo en internet,
Ejemplo:14,7% y riesgo del sector
específico: Ejemplo:2,04%
 COSTO DEL PATRIMONIO
La información se puede obtener de
fedesarrollo, banco de la república,
superintendencia financiera, página de la
bolsa valores de Colombia
El costo del patrimonio tomando esos
valores de ejemplo, sería : 7,2% + (14,7%-
7,2%)*0,0204 = 7,35%.
 TASA DE DESCUENTO
El WACC o CCPP, es la tasa de descuento
y se calcula aplicando la formula:

CCPP o WACC = (Rp x Ke) + [Rd x (Kd x

(1-T)]
 ANALISIS DE SENSIBILIDAD
El método más tradicional es el ANÁLISIS
MULTIDIMENSIONAL y analiza qué pasa
con el VAN cuando se modifica el valor de
una o más variables que se consideran
susceptibles de cambiar durante el período
de evaluación. El procedimiento propone
que se elaboren tantos flujos de caja como
posibles combinaciones se identifiquen
entre las variables que componen el flujo de
caja.
 ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Un modelo opcional denominado ANALISIS
UNIDIMENSIONAL, plantea que, en vez de analizar qué
pasa con el VAN cuando se modifica el valor de una o más
variables , se determine la variación máxima que puede
resistir el valor de una variable relevante para que el
proyecto siga siendo atractivo para el inversionista. Por
ejemplo: si con la cantidad a producir y vender estimada en
el flujo de caja original, el VAN da positivo, la
sensibilización estimará la cantidad mínima que hace que
el proyecto siga siendo elegible. O sea hasta dónde puede
bajar la cantidad para que el VAN se haga igual a cero.
 VALOR DE CONTINUIDAD

EL VALOR ACTUAL DE LOS FUTUROS FLUJOS

DE CAJA

VA = FCLn / TASA DE DESCUENTO