Consejo Fiscal del Perú

Waldo Mendoza Bellido

Presidente del Consejo Fiscal del Perú

Presentación en la Comisión de Presupuesto y Cuenta General de la

República

10 de setiembre de 2019
Índice
1. El panorama internacional.
2. El panorama local.
3. Tendencias macrofiscales.
4. Supuestos macroeconómicos, reglas macrofiscales y presupuesto público
2020
5. Principales riesgos
6. Perú en el contexto latinoamericano
1. El panorama internacional

www.cf.gob.pe
El panorama internacional
Crecimiento de PBI socios comerciales
(Variación porcentual anual)
4.5

4.0
4.0
3.9 3.8 3.8
3.8
3.6 3.6 3.6
3.5 3.4 3.3
3.3 3.2 3.2 3.2 3.2
3.1 3.2 3.1
3.0
3.0
2.8 2.8

2.5

2.0

1/ Estimación STCF, considera 20 principales socios comerciales en base a ponderaciones de acuerdo a la apertura comercial con cada país.

www.cf.gob.pe 4
El panorama internacional
Volumen de comercio mundial
(Variación porcentual anual, promedio móvil de 3 meses)
6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

Fuente: CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis. Elaboración: DEM-STCF.

www.cf.gob.pe 5
El panorama internacional
Términos de intercambio
(Variación porcentual anual)
15.0

10.0

5.0

0.0

-5.0

-10.0

-15.0

Fuente: BCRP. Elaboración: DEM-STCF.

www.cf.gob.pe 6
El panorama internacional

Precio del cobre

(Ctv. US$ por libra)
340 329

320

300 Promedio 2017: 296

Promedio
Promedio 2017: 280 2019: 275
280

260
Promedio 2015: 249

240
251
Promedio 2015: 221
220

200

180

www.cf.gob.pe 7
2. El panorama local

www.cf.gob.pe
El panorama local

Proyecciones de tasas de crecimiento 2019

Inversión Inversión
Institución Documento PBI
pública privada

Reporte de Inflación (diciembre 2018) 4,0 2,8 6,5

BCRP Reporte de Inflación (marzo 2019) 4,0 1,0 6,5

Reporte de Inflación (junio 2019) 3,4 1,0 3,8

Informe de Actualización de Proyecciones

4,2 4,5 7,6
Macroeconómicas (abril 2019)
MEF
Proyecto de MMM (julio 2019) 3,4 2,5 4,5

MMM publicado (agosto 2019) 3,0 2,5 4,0

Fuente: BCRP, MEF.

www.cf.gob.pe 9
 0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
3.5
4.0
4.5
5.0

2.5
3.0
2015-1
2015-2
2015-3
2015-4
2015-5

1.7
2015-6
2015-7
2015-8
2015-9
2015-10
2015-11

Fuente: INEI. Elaboración: DEM-STCF.

2015-12
El panorama local

2016-1
2016-2
2016-3
2016-4
2016-5
2016-6
2016-7
2016-8
2016-9
4.4

2016-10
2016-11
2016-12
2017-1
2017-2
2017-3
2017-4
2017-5
2017-6
www.cf.gob.pe 2017-7
2017-8
(Variación porcentual anual)
Producción nacional

2017-9
2017-10
2017-11
2017-12
2018-1
2.4

2018-2
2018-3
2018-4
2018-5
2018-6
2018-7
2018-8
2018-9
2018-10
2018-11
2018-12
4.0

2019-1
2019-2
2019-3
2019-4
2019-5
2019-6
2.7

10
El panorama local

Formación bruta de capital del GG

40.0 (variación porcentual anual real)
32.9
Var. % real (semestre)
30.0
Promedio móvil 1 año

20.0 18.6
15.9
13.4
11.0 9.2
10.0 7.5
5.2

0.2
0.0
-0.9
-5.1 -6.2
-10.0
-9.7 -9.0

-20.0

-21.2

-30.0
1S2012 1S2013 1S2014 1S2015 1S2016 1S2017 1S2018 1S2019

Fuente: BCRP

www.cf.gob.pe 11
El panorama local

Inversión privada
20.0 (variación porcentual anual real)
16.5
14.8
15.0
Var. % real (semestre)
11.4
Promedio móvil 1 año
10.0

7.0

5.0 4.3 4.0

3.2
1.8

0.0

-1.5
-2.9 -2.6
-5.0 -3.9
-4.7
-5.8 -6.1

-10.0
1S2012 1S2013 1S2014 1S2015 1S2016 1S2017 1S2018 1S2019

Fuente: BCRP

www.cf.gob.pe 12
3. Tendencias macrofiscales

www.cf.gob.pe
Tendencias macrofiscales

Ingresos corrientes del Gobierno General

(Porcentaje del PBI)
21.0
20.6 20.6 20.6
20.5
20.2
20.1
20.0
19.6
19.5 19.3

19.0
18.7
18.5
18.1
18.0

17.5

17.0

16.5

16.0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: BCRP, MEF. Elaboración: DEM-STCF

www.cf.gob.pe 14
Tendencias macrofiscales

Gasto No Financiero del Gobierno General

(Porcentaje del PBI)
22.0

21.3

21.0
20.5 20.4 20.5 20.5
20.3
20.2
19.9 20.0
20.0

19.0

18.0

17.0

16.0

15.0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: BCRP, MEF. Elaboración: DEM-STCF

www.cf.gob.pe 15
Tendencias macrofiscales
Resultado económico del SPNF
(Porcentaje del PBI)
0.0

-0.5

-1.0
-1.0 -1.0 -1.0

-1.5

-2.0
-1.9 -2.0
-2.2
-2.3 -2.3
-2.5

-3.0
-3.0

-3.5
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: BCRP, MEF. Elaboración: DEM-STCF

www.cf.gob.pe 16
Tendencias macrofiscales

Deuda pública bruta del SPNF

(Porcentaje del PBI)
30.0

29.0

28.0
27.4
26.9 26.8
27.0
26.1
26.0 25.7
25.3
24.9
25.0

23.9
24.0
23.3
23.0

22.0

21.0

20.0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: BCRP, MEF. Elaboración: DEM-STCF

www.cf.gob.pe 17
4. Supuestos macroeconómicos, reglas
macrofiscales y presupuesto público 2020

Las opiniones vertidas en esta presentación no necesariamente representan las del Consejo Fiscal
Supuestos macroeconómicos

2018 2019 2020 2021 2022 2023

1. ENTORNO INTERNACIONAL
Mundo (variación porcentual real) 3.6 3.2 3.4 3.4 3.4 3.4
Socios comerciales (variación porcentual real) 3.7 3.1 3.2 3.2 3.2 3.2
Cobre (cUS$/lb.) 297 275 285 285 285 285
Oro (cUS$/oz. Tr.) 1269 1345 1370 1370 1370 1370
Petróleo 65 58 60 60 60 60
Índice de precios de exportación (variación porcentual) 6.3 -3.4 1.5 0.0 0.0 0.0
2. CRECIMIENTO ECONÓMICO
Producto bruto interno (variación porcentual real) 4.0 3.0 4.0 4.2 4.5 5.0
Demanda interna (variación porcentual real) 4.3 3.4 4.3 4.2 4.6 4.6
Inversión privada (variación porcentual real) 4.4 4.0 4.8 5.0 5.4 5.5
Inversión pública (variación porcentual real) 6.8 2.5 9.0 3.6 7.0 6.7
3. EQUILIBRIOS MACROECONÓMICOS
Cuenta corriente (porcentaje del PBI) -1.6 -1.9 -1.7 -1.6 -1.6 -1.5
Deuda externa (porcentaje del PBI) 8.8 8.9 9.2 9.1 8.8 8.4
Resultado económico del SPNF (porcentaje del PBI) -2.3 -2.2 -2.0 -1.0 -1.0 -1.0
Saldo de deuda pública (porcentaje del PBI) 25.8 26.9 27.4 26.8 26.1 25.3
4. PRECIOS
Precios (variación porcentual acumulada) 2.2 2.2 2.4 2.5 2.5 2.5
Tipo de cambio (soles por US dólar) 3.3 3.3 3.3 3.4 3.4 3.4

Fuente: MMM 2019-2022. Elaboración: DEM-STCF.

www.cf.gob.pe
Reglas macrofiscales

2019 2020 2021 2022 2023

Regla de deuda
Deuda bruta del SPNF, como porcentaje del PBI, menor a: 30% 30% 30% 30% 30%

Regla de resultado económico:

Déficit fiscal del SPNF, como porcentaje del PBI, menor a: 2,9% 2,1% 1,0% 1,0% 1,0%

Regla del gasto no financiero del GG:

Variación porcentual en términos reales de este gasto menor a: No vigente 6,0% 6,0% 6,0% 5,9%

Regla del gasto corriente, excluyendo mantenimiento, del GG:

Variación porcentual en términos reales de este gasto menor a: 4,2% 3,5% 3,5% 4,0% 3,9%

Fuente: DL N° 1276 (Decreto Legislativo que aprueba el Marco de las Responsabilidad y Transparencia del SPNF), Ley N° 30637 (Ley que dispone la aplicación de la cláusula de
excepción a las reglas macrofiscales del SPNF) y Marco Macroecómico Multianual 2020 – 2023.

www.cf.gob.pe 20
 Presupuesto público 2020
Distribución del Presupuesto Público por genérica de gasto

Miles de millones de S/ Var. %

PIA 2019 PIA 2020 nominal

Gasto Total (I+II) 168.1 177.4 5.5

I. Gasto No Financiero 153.0 163.2 6.7

Gasto Corriente 108.8 115.7 6.4
Reserva de Contingencia 3.5 4.8 35.9
Personal 48.1 50.5 5.1
Pensiones 12.9 13.7 6.0
Bienes y Servicios 34.0 35.4 4.2
Donaciones y Transferencias 4.2 4.6 10.9
Otros 6.1 6.7 9.6
Gasto de Capital 44.2 47.5 7.3
Reserva de Contingencia 1.0 1.1 7.8
FbK 33.0 34.0 3.1
Donaciones y transferencias 9.8 11.9 21.9
Otros 0.5 0.5 1.8

II. Servicio de la Deuda 15.1 14.2 -6.0

Fuente: Ley de Presupuesto del Sector Público del Año Fiscal 2019 y Proyecto de Ley de Presupuesto del Sector Público del año fiscal 2020.
Elaboración: DEM-STCF.

www.cf.gob.pe 21
 5. Principales riesgos

Las opiniones vertidas en esta presentación no necesariamente representan las del Consejo Fiscal
Principales riesgos

Riesgos externos

 Tensión comercial entre Estados Unidos y China.

 Brexit sin acuerdo

 Creciente deuda corporativa china.

Riesgos internos

 Menores ganancias de productividad respecto a las esperadas en el MMM.

 Inversión pública y privada menor a la esperada en el MMM.

www.cf.gob.pe 23
6. Perú en el contexto
latinoamericano

www.cf.gob.pe
Perú en el contexto latinoamericano
PBI 2019 - América Latina
(Tasa de crecimiento anual)
6

4 3.5 3.7
3.2

2
0.9 0.8
0.1
0

-2 -1.3

-4

-6

-8

-35,0
VEN ARG América del Sur* MEX BRA CHL COL PER

Fuente: FMI (actualización WEO julio 2019). Elaboración: DEM-STCF.

*Incluye Venezuela

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Perú en el contexto latinoamericano
Resultado económico del GG para países de América Latina
(Proyección 2019, porcentaje del PBI)

VEN BOL BRA AL * URY ARG COL MEX PER CHL PRY ECU
2.0

0.0
0.0

-2.0
-1.2
-1.9 -1.8
-2.7 -2.7 -2.6 -2.5
-3.0
-4.0

-6.0

-8.0 -7.4 -7.3

-10.0

-29,8
Fuente: FMI (WEO abril 2019). Elaboración: DEM-STCF.
*Promedio de AL no incluye Venezuela

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Perú en el contexto latinoamericano
Deuda bruta del GG para países de América Latina
(Proyección 2019, porcentaje del PBI)
214,4

110

90.4
90

75.9
71.3
70

57.1
52.4 54.1
49.2 49.2
50

30 27.2 27.2
22.4

10

-10
PRY CHL PER COL ECU AL * MEX BOL URY ARG BRA VEN

Fuente: FMI (WEO abril 2019). Elaboración: DEM-STCF.

*Promedio de AL no incluye Venezuela

www.cf.gob.pe 27
 Consejo Fiscal del Perú
Waldo Mendoza Bellido
Presidente del Consejo Fiscal del Perú

Presentación en la Comisión de Presupuesto y Cuenta General de la

República

10 de setiembre de 2019