Unmsm Gestion Cap Trab 07 Mayo

GESTION DEL CAPITAL DE
TRABAJO Y TESORERIA
Es la inversión de
una empresa en
activos y el
financiamiento con
pasivos de corto
plazo.
Está formado por el

total de activos
circulantes y el
pasivo de corto
plazo.
Un gerente financiero se
dedica una buena parte de su
tiempo a la administración
del capital de trabajo, pues
sabe que la meta de la
administración del capital
de trabajo es maximizar
el valor de la empresa, es
decir implica la
administración eficiente de
los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo.
Se define como los recursos destinados a cubrir el
costo de operación diaria,
es decir, la herramienta necesaria
para poder operar.
Puede concebirse como la proporción de los activos

circulantes de la empresa financiados mediante fondos
a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).
Capital en
Fondo circulación
operativo
Fondo de maniobra
El nombre es lo de menos, si la
empresa no tiene capital de trabajo,
es inoperante.
Implica la administración del activo circulante y
del pasivo a corto plazo y se define como el
resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.
Activos circulantes Pasivos de corto plazo

COMPONENTES DEL CAPITAL DE
TRABAJO
* ACTIVOS
* PASIVOS
Efectivo en caja y bancos.
Inversiones temporales (instrumentos
financieros).
Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,

proceso y terminado.
Característica: su fácil conversión en $, en el plazo

máximo de un año.
Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Créditos < o = a un año.
Característica: obligaciones que deben pagarse en el

plazo máximo de un año.
Se refiere al manejo eficiente de los activos
circulantes y de los pasivos de corto plazo.
Representa el ciclo financiero a corto plazo de la
empresa.
Pcp
$
CxC PT
V
Son decisiones básicas encaminadas al eficiente
manejo de los recursos, el nivel deseado de inversión
en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cómo
deberán ser financiados (Pasivos a corto plazo).
Nivel de inversión apropiado.
Forma como serán financiados.

Política relajada “gato gordo”, a mayor
capital de trabajo, menor riesgo de ser
insolvente.
Política restringida, a menor capital

de trabajo, mayor riesgo de ser
solvente.
Política moderada.(riesgo equilibrado

2. Equilibrio entre Rentabilidad y Riesgo de liquidez
• Es por eso que la deuda de los
• Suele existir una relación países subdesarrollados, por
positiva entre riesgo y ejemplo, ofrece rentabilidades
rentabilidad. Ya que si la más altas que la de los
posibilidad de sufrir pérdidas es desarrollados. Por el contrario,
mayor, el deudor tendrá que un deudor que ofrezca más
ofrecer mayores beneficios a seguridades no necesitará
los acreedores. De lo contrario, prometer tantos beneficios para
será muy difícil obtener financiarse. Le será más fácil
financiación. encontrar inversores de perfil
conservador que estarán
dispuestos a sacrificar beneficios
futuros a cambio de asegurar sus
inversiones.
Rentabilidad y Riesgo de liquidez
Cuando existe menor liquidez en un activo
financiero, la rentabilidad esperada es superior, ya
que será más difícil vender ese activo cuando
queramos deshacernos de él. Vamos a exponer y a
aclarar brevemente dichos conceptos primero:
• Rentabilidad
• Riesgo
• Liquidez
Rentabilidad
• La rentabilidad se refiere al beneficio obtenido por un activo en relación con
su coste de adquisición, (capacidad del activo de producir intereses u otros
rendimientos al adquiriente o inversor)
Rentabilidad = Beneficio / Coste de Adquisición

• Ejemplo: compramos un bono por un valor de 1.000 y a su vencimiento
pactamos recibir 1.030, obtendríamos un beneficio de 30, por lo que la
rentabilidad obtenida habría sido de 30/1000=0,03, es decir un 3%.
Riesgo
• El riesgo de un activo depende de la probabilidad de que, a su
vencimiento, el emisor cumpla las cláusulas de rentabilidad
y amortización financiera pactadas. Es decir, siguiendo nuestro ejemplo
anterior, se referiría a la probabilidad de que al finalizar el contrato del
bono, al que se lo hemos comprado, efectivamente nos pague los
1.030. A mayor probabilidad de impago o incumplimiento de las
condiciones, el riesgo será mayor.
• Es común medir el riesgo a través de la varianza matemática. Además,
en los mercados financieros las agencias de rating suelen poner “notas”
a la capacidad de impago o incumplimiento de las empresas.
El riesgo depende de la solvencia del emisor y de las garantías que

incorpore al título.
Liquidez
• La liquidez de un activo se mide por la facilidad y la certeza para
convertirlo en dinero a corto plazo sin sufrir pérdidas. Por lo
tanto, el dinero es el activo más líquido que existe en
contraposición a los menos líquidos que son los activos reales.
Un ejemplo de activo real podría ser una casa.
• Son activos financieros muy líquidos los depósitos de ahorro y a
plazo en las instituciones de crédito.
El Capital Neto de Trabajo
Se define como la diferencia entre el activo circulante y pasivo a corto
plazo de una empresa.
Cuando el activo circulante excede al pasivo a corto plazo, la empresa
dispone de capital neto de trabajo positivo; el capital neto de trabajo es la
porción del activo circulante de la empresa financiada con fondos a largo
plazo (suma de deuda a largo plazo y capital contable).
Cuando el activo circulante es inferior al pasivo a corto plazo, la empresa
padece de un capital neto de trabajo negativo; el capital neto de trabajo es
la porción del activo fijo de la empresa financiada con pasivo a corto plazo.
Financiamiento del Capital de Trabajo.
El capital de trabajo debe permitir que la organización enfrente
cualquier tipo de emergencia o pérdida para evitar caer en la
bancarrota. En algún momento, la mayoría de las empresas necesitan
capital de trabajo a corto plazo para realizar sus operaciones.
Por ejemplo, los pequeños comerciantes deben encontrar capital de

trabajo para financiar la acumulación de inventario estacional entre
septiembre y noviembre para las ventas navideñas. Pero incluso un
negocio que no es estacional ocasionalmente experimenta meses en los
que las órdenes son inusualmente altas. Esto crea una necesidad de
capital de trabajo para financiar el inventario resultante y la
acumulación de cuentas por cobrar.
DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 20

FINANCIAMIENTO CAPITAL MINIMO
A lo largo del año hay un capital de trabajo mínimo, "ese que nunca
desaparece". También existe un capital de trabajo temporal, que
representa un incremento cuando los negocios están en períodos de
mucha actividad económica. "Ese capital de trabajo estructural, el mínimo
con el que puedes trabajar a lo largo del año, en los meses donde menos
vendes, se debería financiar en principio con deuda de mediano y largo
plazo y/o patrimonio", afirma el experto.

PRESTAMO BANCARIO
Un préstamo bancario, por lo tanto, es el crédito que concede un
banco. Por lo general, esta operación comienza cuando una persona
acude a la entidad bancaria para solicitar dinero prestado. Al recibir el
pedido, el banco analizará la capacidad de pago y aprobará la entrega
de un cierto monto bajo determinadas condiciones. La ganancia del
banco estará en que, al devolver el dinero, la persona tendrá que
entregar un adicional en concepto de intereses.

Inversión en mercado de valores
• 1. ¿Qué es el mercado de valores?
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los
ciudadanos y empresas para invertir en valores que le produzcan
eventualmente una ganancia o para captar recursos financieros de
aquellos que lo tienen disponible. A quienes concurren a captar
recursos se les denomina emisores y a quienes cuentan con recursos
disponibles para financiar se les denomina inversores.

2. ¿Qué se negocia en el mercado de valores?
• En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese
acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisión,
primera colocación, transferencia, hasta la extinción del título. Los
valores, según sea el caso, otorgan derechos en la participación en las
ganancias de la empresa (dividendos), en la adopción de acuerdos
sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de Accionistas), o a
recibir pagos periódicos de intereses.
• Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas
de financiamiento e inversión de acuerdo a las necesidades que puedan
tener los emisores o los inversores, en términos de rendimiento, liquidez
y riesgo.

El Ciclo Operativo y el Ciclo de Efectivo.
Las finanzas a corto plazo se ocupan sobre todo de las actividades de
operación y financiamiento a corto plazo de la empresa. En una firma
manufacturera típica, estas actividades consisten en la siguiente secuencia
de acontecimientos y decisiones:

Estas actividades crean pautas de entradas y salidas de efectivo
asincrónicas e inciertas. No están sincronizadas porque el pago al contado
de las materias primas no sucede al mismo tiempo que el ingreso de
efectivo por la venta de productos. Son inciertas porque las ventas y
costos futuros no se conocen con precisión.

DEFINICION DEL CICLO OPERATIVO Y EL CICLO
DE EFECTIVO
Para empezar analizaremos un caso sencillo. Cierto día, que llamaremos
día 0, compramos inventario con valor de 1,000 dólares a crédito.
Pagamos la factura 30 días después y, al cabo de otros 30 días, alguien
compra los 1,000 dólares de inventario en 1,400. El comprador no paga
sino hasta 45 días más. Estos acontecimientos se pueden resumir
cronológicamente como sigue:

El ciclo operativo
Hay varios cosas que debemos notar en nuestro ejemplo. Primero, el

ciclo completo, desde el momento en que adquirimos el inventario
hasta el momento en que cobramos el efectivo, dura 105 días. Esto se
conoce como ciclo operativo.

Ciclo operativo
Como explicamos el ciclo operativo es el periodo que se necesita para

adquirir el inventario, venderlo y cobrarlo. Este ciclo tiene dos
componentes distintos. La primera parte es el
• Tiempo que transcurre entre la adquisición y venta del inventario.
Este lapso, de 60 días en este ejemplo, se llama periodo de inventario.
• La segunda parte es el tiempo que transcurre para cobrar la venta, 45
días en nuestro ejemplo. Este intervalo se denomina periodo de
cuentas por cobrar.

INTERVALO DE TIEMPO
Con base a nuestras definiciones, el ciclo operativo es, por supuesto, la

suma de los periodos de inventario y cuentas por cobrar:
Ciclo operativo = Periodo de inventario + Periodo de cuentas por cobrar
105 días = 60 días + 45 días

El ciclo del efectivo
Lo segundo que debemos hacer notar es que los flujos de efectivo y otros
acontecimientos que tienen lugar no están sincronizados. Por ejemplo, en
realidad no pagamos el inventario sino hasta después de 30 días de
haberlo adquirido. Este lapso de 30 días entre los acontecimientos se
conoce como periodo de cuentas por pagar. A continuación gastamos
efectivo el día 30, pero no cobramos sino hasta el día 105. Debemos hallar
la manera de financiar los 1,000 dólares durante 105 – 30 = 75 días. Este
periodo se llama ciclo de efectivo.

El Ciclo Del Efectivo
Por consiguiente, el ciclo de efectivo es el número de días que

transcurren antes de cobrar el efectivo de una venta, medido a
partir del momento en que pagamos efectivamente el
inventario. Observe que, con base en nuestras definiciones, el
ciclo de efectivo es la diferencia entre el ciclo operativo y el
periodo de cuentas por pagar:
Ciclo de efectivo = Ciclo operativo – Periodo de cuentas por
pagar
75 días = 105 días – 30 días

ALGUNOS ASPECTOS DE LA POLÍTICA FINANCIERA DE
CORTO PLAZO.
En las últimas décadas la denominada contabilidad de gestión o

contabilidad para la dirección ha venido adquiriendo una
creciente importancia en el actual marco conceptual de toma de
decisiones empresariales. Como es sabido, no estamos hablando
en absoluto de una nueva rama de la contabilidad, sino de la
adaptación racional e incorporación de las ya existentes a un
sistema global y lógico de información, acorde con las nuevas
circunstancias del entorno económico empresarial.

NECESIDAD DE PREVER
En este entorno cambiante y con un índice cada vez mayor de

globalización, se precisa de una alta profesionalización de los
responsables de la gestión de las empresas, inmersos en un
mundo en el que las innovaciones tecnológicas han incidido no
sólo en los propios sistemas de producción y distribución de
bienes y servicios sino, y de una manera muy especial, en la
información, tratamiento y utilización por la empresa para una
puntual y constante toma de decisiones de orden económico.

PRESUPUESTO DE TESORERÍA
En el contexto descrito se enmarca un instrumento de vital
importancia para la gestión empresarial y la toma de decisiones.
La parte en cuestión es el plan financiero a corto plazo o
presupuesto de tesorería.
Dicho presupuesto tiene por objetivo el conocimiento y estudio
anticipado de los déficit o superávit de liquidez de la oficina de
farmacia, a corto plazo como su nombre indica, con la finalidad
de planificar su política financiera y, en su caso, adoptar con la
anticipación suficiente las medidas que sean necesarias.

Controlar el «día a día financiero» de la empresa
La elaboración del presupuesto de tesorería tiene, como punto de
partida, los cálculos previamente efectuados para la determinación
de la cuenta de pérdidas y ganancias previsional, siempre
considerando en todo momento el período normal previsto para la
realización de los pagos y cobros que de la misma resultarán,
correspondientes a proveedores, acreedores y clientes. Partiendo de
esta información, confeccionaremos el presupuesto de tesorería
correspondiente a la explotación de la empresa o, lo que es lo
mismo, aquella parte de la previsión de tesorería que corresponde o
tiene su origen en la actividad productiva que podríamos calificar
como «normal» o habitual de la empresa.

NECESIDADES FINANCIERAS ATÍPICAS
Posteriormente, en función del volumen de actividad previsto a
través del presupuesto de ventas, deberán analizarse las posibles
necesidades, siempre a corto plazo para el caso que nos ocupa, de
nuevas inversiones productivas, como por ejemplo reformas en la
farmacia, adquisición de nuevos equipos informáticos, etc. que
permitan la efectiva consecución de los objetivos previstos, así
como su financiación. De ambos conceptos a considerar
(inversiones y financiación) se originarán, en su caso, nuevas series
de pagos y cobros, en este caso con naturaleza exclusivamente
financiera y no derivada de la propia explotación o actividad
normal de la empresa. Podemos sintetizar estas series de pagos y
cobros como las correspondientes a:

LA MAGNITUD DE LA INVERSIÓN DE LA
EMPRESA EN ACTIVOS CORRIENTES
El nivel de activos que mantiene una empresa manufacturera depende
en parte de la naturaleza de los procesos de producción. A parte de
materias primas, las contribuciones mayores al proceso de producción
son los gastos de fábrica y la mano de obra.
La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de
los negocios. La mayoría de sus actividades van encaminadas a
provocar de una manera directa o indirecta, un flujo adecuado
de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la operación,
invertir para sostener el crecimiento de la empresa.

EL DINERO
El dinero tiene su origen en el deseo del ser humano de poseer algo que
representa riqueza. El dinero que representa esta riqueza no es por si
valioso, sino por lo que representa, en este sentido, una persona que
tiene S/. 1.000.000 tiene derecho sobre los bienes y/o servicios que
en Gamarra puede adquirir por un valor de S/. 1.000.000.
El dinero tiene cuatro (4) cualidades importantes, como son:
• Relativamente portátil y duradero (Operaciones bancarias,
operaciones en bolsa)
• Que sea aceptado por lo menos en su área de influencia.
• Que sea relativamente escaso (limites en la cantidad de dinero que
circula).
• Muy divisible.

ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS
CIRCULANTES
¿Por qué se le dedica tiempo a la administración de los activos
circulantes? Normalmente en las empresas comerciales, a
menos que están sean de gran magnitud industrial, el activo
circulante representa entre el 60% y el 80% del activo total y
en consecuencia consumen más del 80% del tiempo de
la gerencia de activos. Un gráfico "casi real" es el siguiente:

ACTIVO CIRCULANTE OPTIMO
La tarea del gerente financiero es encontrar el punto óptimo de
activos circulantes, en el cual hay activo suficiente, pero no
demasiado.
Se incurren en costos de igual manera si el negocio mantiene
insuficiente activo como si mantiene demasiado activo circulante.

LA ADMINISTRACION DEL EFECTIVO
La administración del efectivo es de principal importancia en
cualquier negocio, porque es el medio para obtener mercancías
y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilización de
las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser
rápidamente invertido. La administración del efectivo
generalmente se centra alrededor de dos áreas:
el presupuesto de efectivo y el control interno de contabilidad.

CONTROL INTERNO DE CONTABILIDAD
El control de contabilidad es necesario para dar una base a

la función de planeación y además con el fin de asegurarse que
el efectivo se utiliza para propósitos propios de la empresa y no
desperdiciados, mal invertidos o hurtados.

EL CONTROL INTERNO
El efectivo es el activo más líquido de un negocio. Se necesita
un sistema de control interno adecuado para prevenir robos y evitar
que los empleados utilicen el dinero de la compañía para uso personal
Los propósitos de los mecanismos de control interno en
las empresas son los siguientes:
-Salvaguardar los recursos contra desperdicio, fraudes e insuficiencias.

-Promover la contabilización adecuada de los datos.
-Alentar y medir el cumplimiento de las políticas de la empresa.
- Juzgar la eficiencia de las operaciones en todas las divisiones de la
empresa.

EL EFECTIVO DE OPERACIÓN, INVERSIÓN Y DE
FINANCIAMIENTO
ACTIVIDAD DE OPERACIÓN
* COBRANZAS, ENTRADAS * PAGOS, SALIDAS

Actividades de operación
• Los principales ingresos por actividades ordinarias de operación y otros

sucesos y condiciones que determinan el resultado.
• Ejemplos de flujos de efectivo en actividades de operación:
• Cobros por ventas de bienes y servicios.
• Cobros de regalías, comisiones, cuotas y otros ingresos de actividades
ordinarias.
• Pagos a proveedores de bienes y servicios.
• Pagos a los empleados relacionados en nómina y también por cuenta de
ellos.
• Pagos o devoluciones del impuesto a las ganancias.
• Cobros y pagos procedentes de inversiones, préstamos que sean similares a
los inventarios adquiridos para revender.
• En las actividades de ventas de propiedades de propiedades, planta y
equipo tiene dos componentes, la que da lugar a una ganancia o pérdida en
la ventas que se incluye en el estado de resultados y la otra del ingreso en
la actividad de inversión.
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Las principales actividades de inversión están relacionadas con la
adquisición y disposición de activos a largo plazo y otras inversiones
también de largo plazo no relacionadas con el equivalente a efectivo.
PAGO POR COMPRA
ANALIZA LA BOLSA PARA VENTA Y
INVERTIR COBRO DE GANANCIAS

Ejemplos de los flujos de efectivo en las actividades de inversión:
• Pagos por adquisición de propiedades, planta y equipo, se incluyen
trabajos realizados por la entidad para su disposición y uso.
• Pagos por adquisición de activos intangibles y otros activos a largo
plazo.
• Cobros por ventas de propiedades, planta y equipo.
• Cobros por ventas de activos intangibles y otros activos a largo plazo.
• Pagos por adquisición de instrumentos de patrimonio.
• Pagos por deudas emitidos por otras entidades.
• Pagos por participaciones en negocios conjuntos.
• Cobros por venta de instrumentos de patrimonio.
• Cobros por deudas emitidas por otras entidades.
• Cobros por particiones en negocios conjuntos.
• Entrega de anticipos de efectivo y préstamos a terceros.
• Cobros por reembolso de anticipos y préstamos a terceros.
Ejemplos de los flujos de efectivo en las
actividades de inversión:
• Pagos de contratos de futuros, a término, de opción y de

permuta financiera, excepto cuando los contratos se mantengan
por intermediación o para negociar, o cuando los pagos se
clasifiquen como actividades de financiación.
• Cobros de contratos de futuros, a término y de permuta,
excepto los contratos que se mantengan por intermediación o
sean como actividades de financiación.

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Son las actividades que generan cambios en la composición de los capitales

aportados y de los préstamos de entidades financieras.
Entradas Salidas
Préstamo obtenido Pago de cuotas

Ejemplos de actividades de financiamiento
• Cobros de emisión de acciones u otros instrumentos de
capital.
• Pagos a los propietarios por adquirir o rescatar las acciones de
la entidad.
• Cobros de la emisión de obligaciones, prestamos, pagarés,
bonos, hipotecas y otros préstamos a corto o largo plazo.
• Reembolso de los préstamos.
• Pagos por arrendamiento financiero, que reduzca la deuda
pendiente.

Análisis de los flujos de efectivo
Se conoce como flujo de efectivo o cash flow al estado de

cuenta que refleja cuánto efectivo queda después de los
gastos, los intereses y el pago al capital. El estado de flujo de
efectivo, por lo tanto, es un estado contable que presenta
información sobre los movimientos de efectivo y sus
equivalentes.

Objetivos Principales
* Proporcionar información apropiada a la gerencia.
Facilitar información financiera a los administradores.
Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible.
Mostrar la relación que existe entre la utilidad neta y los cambios en los
saldos de efectivo.
Reportar los flujos de efectivo pasados.
Evaluación de la manera en que la administración genera y utiliza el efectivo.
La determinación de la capacidad que tiene una compañía para pagar
intereses y dividendos y para pagar sus deudas cuando éstas vencen.
Identificar los cambios en la mezcla de activos productivos.

Razones para mantener efectivo
Las empresas mantienen efectivo por las siguientes razones
fundamentales:
• Transacciones
• Compensación a los bancos por el suministro de préstamos y
servicios.
• Precaución
• Especulación

Transacciones
El primero es la necesidad de efectivo para hacer frente a los

pagos que se presentan en el curso normal de los negocios –
pagos por compras, mano de obra y dividendos.

Compensación a los bancos por el suministro de
préstamos y servicios.
El segundo se relaciona con mantener un colchón o
amortiguador para hacer frente a eventualidades inesperadas.
Cuanto más proyectables sean los flujos de efectivo del
negocio, menores cantidades por precaución se necesitaran.
La posibilidad de obtener préstamos de inmediato para
afrontar este tipo de egresos de efectivo también reduce la
necesidad de este tipo de recursos.

Precaución
Es importante señalar que no todos los recursos para

transacciones de la organización y las cantidades por
precaución tienen que mantenerse en efectivo; es obvio que
una parte puede conservarse en valores realizables (activos
que casi representan dinero)

Especulación
El motivo especulación se relaciona con mantener efectivo a fin

de aprovechar los cambios estimados en los precios de los
valores. Cuando se espera que las tasas de interés aumenten y
que disminuyan los precios de los valores, este motivo sugiere
que la organización debe conservar efectivo hasta que se
termine el incremento en las tasas de interés

IV. DETERMINACIÓN DEL SALDO DE EFECTIVO FIJADO
COMO META
• EL EQUILIBRIO ENTRE LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO
El equilibrio de la rentabilidad de una empresa y el riesgo, es la

relación de los ingresos y los costos generados por el uso de los
activos de la empresa, ya sean corrientes y fijos.
En las actividades productivas se pueden incrementar los

ingresos o disminuir los costos. Estos dependiendo que la
empresa no sea capaz de pagar sus cuentas a medida que se
venzan.

CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO
• La compresión del ciclo de conversion del efectivo en una

empresa es de mucha importancia, para la administración
financiera a corto plazo.
• Este ciclo apoya el analisis de la administracion de los

activos corrientes y de los pasivos corrientes

CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

CALCULO DEL CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO
• El C.O. Es el tiempo que transcurre desde el inicio del

proceso de la produccion hasta el cobro del efectivo de la
venta del producto terminado.
• CICLO OPERATIVO = EDAD PROMEDIO DE INVENTARIO + PERIODO DE COBRO
• El C.O. menos el Periodo Promedio de Pago, es lo que

conocemos como C.C.E. y representa el tiempo en el que los
recursos de la empresa permanecen inmovilizados .
• CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO = CICLO OPERATIVO – PERIODO PROMEDIO

DE PAGO

Ejercicio: GLORIA SA
VENTAS ANUALES = 10’000.000

COSTO DE VENTAS = 75% DE VENTAS
COMPRAS = 60 % COSTO DE BIENES VENDIDOS
• EDAD PROMEDIO DE INVENTARIO = (EPI) 60 DIAS

• PERIODO PROMEDIO DE COBRO = (PPC) 40 DIAS
• PERIODO PROMEDIO DE PAGO = (PPP) 35 DIAS
• CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO DE MAX
• 60 + 40 – 35 = 65 DIAS

LINEA DE TIEMPO DEL CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO DE MAX
EPI + PPC – PPP = CCE

60 + 40 – 35 = 65 DIAS
Estrategia para administrar el ciclo de conversión
de efectivo
1.- Rotar el inventario tan pronto como sea posible sin caer en
“0” existencias, ya que esto afectaría directamente a las ventas y
a las Cuentas por Cobrar y a la realización de la cartera
2.- Cobrar las Cuentas por Cobrar tan pronto como sea posible sin
perder ventas por políticas de cobranza inadecuadas, o de alta
presión.
3.- Administrar los tiempos de envío, procesamiento y
compensación para reducirlos cuando se cobre a los clientes e
incrementarlos cuando se pague a proveedores, es decir, mayor
rapidez en la cobranza y mayor dilación negociada sin intereses
para los pagos a proveedores.
4.- Pagar las cuentas por pagar tan lento como sea posible sin
dañar la calificación de crédito de la empresa.
V. El Modelo Baumol
• El Modelo de Baumol y Tobin de gestión de la tesorería se
plantea para la optimización de la gestión de la tesorería en un
entorno en el que las alternativas disponibles son la cuenta de
tesorería remunerada el 0%, y la cuenta de inversiones
financiera temporales.
• Es un modelo que permite la Administración del Activo Caja.
• Supuesto: los excedentes temporales de caja se invierten
temporalmente en instrumentos financieros de fácil
liquidación. En general instrumentos de bajo riesgo pero de
bajo rendimiento. (EJ. Valores Negociables, Cuotas de Fondo
de Inversión)

Las empresas reciben los cobros periódicamente y van
destinando el remanente a inversiones financieras temporales
(depósitos y inversiones a corto plazo). Cuando la tesorería
disponible en un determinado momento resulta insuficiente
para cubrir las necesidades de liquidez, hay que acudir a la
venta de valores o depósitos (inversiones financieras
temporales), produciéndose una serie de gastos como son los
costes de administración, cancelación, penalización,...

Modelo de Demanda de Dinero: Baumol-Tobin
Supuestos del Modelo:
1. Las personas mantienen inventarios de dinero del mismo modo que las
empresas mantienen inventarios de bienes
2. Si mantienen gran parte de su riqueza en forma de dinero, la familia
siempre tendrá dinero disponible para transacciones.
3. Si sólo una pequeña parte de su riqueza esta en dinero, tendrá que
convertir bonos a dinero cada vez quiera realizar una compra.
4. Deberá entonces asumir un costo, como una comisión de corretaje,
cada vez que vende un activo que devenga interés con el fin de tener
dinero para alguna adquisición. La familia enfrenta un trade-off.
5. Al mantener su riqueza en dinero pierde el interés. Sin embargo,
reduce los costos de transacción de la conversión de bonos a dinero
cada vez que quiere hacer una compra.
6. La familia debe comparar el costo de oportunidad de mantener dinero
(el interés que se deja de ganar) contra los costos de conversión de
transacciones frecuentes de otros activos a dinero).

CASO APLICATIVO DE BAUMOL
Formalización del modelo:
1. Si una familia percibe un ingreso real (Q) y nominal de (P.Q)
por mes, al comienzo de cada periodo este ingreso se
deposita automáticamente en una cuenta de ahorro que
devenga interés en el banco.
2. Supongamos que los gastos de consumo de la familia
representan un flujo continuo durante el mes, que suma
(P.Q) para el mes completo.
3. La familia sólo puede usar para sus compras dinero que no
devenga interés. En particular, no puede usar la cuenta de
ahorro para pagar sus gastos. Por lo tanto, con anticipación
a las compras, la familia debe girar dinero de la cuenta de
ahorro.
https://www.youtube.com/watch?v=QFxCLc8ogE0 (RECOMENDADO MODELO DE TOBIN)
MANTENER EFECTIVO EN CUENTAS
BANCARIAS

6. PLAN GENERAL DE TESORERÍA (PRESUPUESTO
DE CAJA)

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GESTION DEL CAPITAL DE

Está formado por el

Puede concebirse como la proporción de los activos

Activos circulantes Pasivos de corto plazo

Cuentas por cobrar.

Inventarios: Materia prima,

Característica: su fácil conversión en $, en el plazo

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Créditos < o = a un año.

Característica: obligaciones que deben pagarse en el

Nivel de inversión apropiado.

Forma como serán financiados.

Política restringida, a menor capital

Política moderada.(riesgo equilibrado

Rentabilidad = Beneficio / Coste de Adquisición

El riesgo depende de la solvencia del emisor y de las garantías que

Por ejemplo, los pequeños comerciantes deben encontrar capital de

DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 20

DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 21

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DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 24

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DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 27

Hay varios cosas que debemos notar en nuestro ejemplo. Primero, el

DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 29

Como explicamos el ciclo operativo es el periodo que se necesita para

DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 30

Con base a nuestras definiciones, el ciclo operativo es, por supuesto, la

Ciclo operativo = Periodo de inventario + Periodo de cuentas por cobrar

105 días = 60 días + 45 días

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Por consiguiente, el ciclo de efectivo es el número de días que

DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 33

En las últimas décadas la denominada contabilidad de gestión o

DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 34

En este entorno cambiante y con un índice cada vez mayor de

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El control de contabilidad es necesario para dar una base a

DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 44

-Salvaguardar los recursos contra desperdicio, fraudes e insuficiencias.

DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 45

DOCENTE: DENNIS CHIPANA TAGLE 46

• Los principales ingresos por actividades ordinarias de operación y otros

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