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Capítulo V

Sector Externo
1. Globalización
2. Balanza de pagos
3. Comercio Internacional
4. Tasa de cambio real
5. Política comercial
6. Comportamiento y determinantes de los movimientos de
transacciones bienes y servicios
7. Determinantes movimientos de capital
1. Globalización
https://www.elespecta
dor.com/noticias/cienci
a/la-cooperacion-salvo-
al-homo-sapiens-hace-
40000-anos-articulo-
750322
“LA GLOBALIZACIÓN ES EL RESULTADO
DE LA REDUCCIÓN DE COSTOS DE
TRANSPORTE Y LA DISMINUCIÓN DE
BARRERAS ARTIFICIALES AL COMERCIO A
TRAVÉS DE LA FRONTERA”
JOSEPH STIGLITZ
Premio Nobel 2001
Fuente:
Banco
!
Mundial
https://blueshift.io/international-trade.html
Mercancías Servicios

Conocimiento
e información

Tecnología

Capital Capital
Físico Financiero
Trabajo
2. Balanza de pagos
BALANZA DE PAGOS
I. TODAS LAS TRANSACCIONES QUE LOS CIUDADANOS DE UN PAÍS REALIZAN
CON EL RESTO DEL MUNDO SE REGISTRAN CONTABLEMENTE EN LA
BALANZA DE PAGOS

II. TRANSACCIONES CORRIENTES

III. TRANSACCIONES DE CAPITAL

IV. CUENTA CORRIENTE + CUENTA DE CAPITALES = CAMBIO RESERVAS


INTERNACIONALES = SALDO EN LA BALANZA DE PAGOS
CUENTA CORRIENTE

I. BALANZA COMERCIAL

II. RENTA DE LOS FACTORES

III. TRANSFERENCIAS
CUENTA DE CAPITALES

I. TRANSACCIONES INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA CUANDO


IMPLICA FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL NUEVO O LA COMPRA
DEL CAPITAL FÍSICO YA EXISTENTE POR PARTE DE LOS EXTRANJEROS
O DE PORTAFOLIO (COMPRA DE PAPELES COMO BONOS,
ACCIONES, ETC)

II. TRANSACCIONES DE CAPITALES DE PRÉSTAMO QUE NO GENERAN


UN DERECHO DE PROPIEDAD SOBRE LOS ACTIVOS QUE FINANCIAN
POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL

LA DIFERENCIA ENTRE ACTIVOS Y


PASIVOS FINANCIEROS REFLEJA UNA
POSICIÓN ACREEDORA O DEUDORA
NETA DE UNA ECONOMÍA FRENTE AL
RESTO DEL MUNDO
Activo de reserva:

1. Oro monetario
2. Derechos especiales de giro
3. Posición de reserva
3. Comercio
Internacional
Ventaja Comparativa
David Ricardo (1776-1850)

Un país logra un mayor nivel de bienestar (puede consumir más) al


especializarse en los bienes que produce relativamente a menor costo
35.000 Toneladas de flores, San Valentín 2019
Heckscher Ohlin
“Los países se especializan en la exportación de los bienes cuya producción es intensiva en el FACTOR que
en el país es abundante, mientras que tienden a importar aquellos bienes que utilizan de forma intensiva el
FACTOR que es relativamente escaso en el país”
Economías a Escala, Comercio Intraindustrial
“…la fuerza con que se
atraen dos cuerpos de
diferente masa únicamente
depende del valor de sus
masas y del cuadrado de la
distancia que los separa.”
Isaac Newton en Philosophiae
Naturalis Principia Mathematica,
publicado en 1687
Graficando por distancia…
Graficando por masa…

Fuente: Modelo de Crecimiento del Comercio Gravitacional Colombia, 1991-2012


Luis Miguel Bolívar Caro, Nataly Cruz García, Andrea Pinto Torres
https://www.gapminder.org/tools/#$state$time$value=2017;&marker$axis_y$data=data_wdi&which=ne_trd_gnfs_zs&domainMi
n:null&domainMax:null&zoomedMin:null&zoomedMax:null&spaceRef:null;;;&chart-type=bubbles
Ventaja comparativa intertemporal

“LOS PAÍSES QUE HAN ACUMULADO POCO


CAPITAL POR PERSONA, PUEDEN AUMENTAR
SU PRODUCCIÓN MUCHO MÁS SI INVIERTEN;
POR ESTA RAZÓN, LA VENTAJA COMPARATIVA
SE ENCUENTRA PRECISAMENTE EN LA
PRODUCCIÓN FUTURA”
4. Tasa de cambio real
LA LEY DEL PRECIO ÚNICO
ESTABLECE QUE UNA VEZ
CONVERTIDOS A UNA MONEDA
COMÚN LOS PRECIOS DE LOS BIENES
SE IGUALAN, A TRAVÉS DEL
ARBITRAJE.
𝑡 𝑡
𝑃𝑖 = 𝐸𝑖𝑗 𝑃𝑗
¿El nivel de precios en los países
es diferente?

𝐸𝑖𝑗 𝑃𝑗
𝑞𝑖𝑗 =
𝑃𝑖
5. Política comercial
Conjunto de instrumentos
que los gobiernos
implementan para regular e
intervenir en el comercio
exterior, con muy diversos
fines y objetivos.
Política Comercial
1. CONFERENCIA MONETARIA Y FINANCIERA DE LAS NACIONES UNIDAS CELEBRADA EN
BRETTON WOOD ESTADOS UNIDOS EN 1944

1. ACUERDO GENERAL DE ARANCELES Y COMERCIO, CONOCIDO POR SU SIGLA


INGLESA GATT (GENERAL AGREEMENT ON TRADE AND TARIFFS), SUSCRITO EN 1947
POR 90 PAÍSES, CON EL OBJETO DE IMPULSAR UN ORDENAMIENTO COMERCIAL A ESCALA
MUNDIAL MÁS ABIERTO, ESTABLE Y TRANSPARENTE Y LUCHAR CONTRA EL
PROTECCIONISMO Y LA DISCRIMINACIÓN, DE MODO QUE SOBRE LA BASE DE UNA
EXPANSIÓN DEL COMERCIO SE FACILITE UNA UTILIZACIÓN MÁS COMPLETA Y EFICIENTE
DE LOS RECURSOS MUNDIALES QUE REDUNDE EN MAYORES NIVELES DE EMPLEO,
INGRESO Y BIENESTAR DE LA HUMANIDAD.”

FUENTE: HTTP://WWW.BANREP.GOV.CO/ES/CONTENIDOS/PAGE/QU-ACUERDO-GENERAL-ARANCELES-Y-COMERCIO-GATT
Po l í t i c a C o m e r c i a l

•Barreras naturales
•Aranceles
•Cuotas de importación
•Controles administrativos
A LAS IMPORTACIONES

PROTECCIÓN NOMINAL PROTECCIÓN EFECTIVA

TASA ARANCELARIA QUE TIENE EN CUENTA QUE


EN LA PRODUCCIÓN
QUE SE COBRA A UN
NACIONAL DE UN
BIEN O SERVICIO EN DETERMINADO PRODUCTO
PARTICULAR SE UTILIZAN INSUMOS QUE
A SU VEZ PUEDEN ESTAR O
NO PROTEGIDOS
A LAS EXPORTACIONES

•OPEP PETRÓLEO

•ACUERDO INTERNACIONAL DEL CAFÉ

•SUBSIDIOS, EXENCIONES TRIBUTARIAS


Términos de Intercambio Prebisch-Singer CEPAL

𝑃𝑥
𝑇𝐷𝐼 =
𝑃𝑚
Política Comercial

• Grupos de licencias previas

• Autorización compra de divisas

• Listas de libre importación

• Lista de bienes de importación prohibida

1914 - 1918 Primera Guerra 1945-1947 Posguerra 1950-Medidas proteccionistas y Promoción a las Exportaciones
1939 - 1945 Segunda Guerra
Plan Vallejo

Exonerar el pago de aranceles a las importaciones destinadas


a la producción de bienes para la exportación, a través de:

1. Incentivos Tributarios
2. Créditos Subsidiados (Creación de Proexpo)
3. Apoyo Técnico a los Exportadores (comercialización)
4. Política cambiaria: pequeñas devaluaciones diarias

1914 - 1918 Primera Guerra 1945-1947 Posguerra 1950-Medidas proteccionistas y Promoción a las Exportaciones
1939 - 1945 Segunda Guerra 1970-Modelo Industrialización por Sustitución de Importaciones
6. Comportamiento y
determinantes de los
movimientos de
transacciones bienes y
servicios
Tasa de cambio real tiene un
papel protagónico …

𝐸𝑖𝑗 𝑃𝑗
𝑞𝑖𝑗 =
𝑃𝑖
https://atlas.media.mit.edu/es/profile/country/col/#Exportaciones
INTEGRACIÓN ECONÓMICA

Integración
Económica

Unión
Económica

Mercado
Común

Unión
aduanera
Zona de libre
comercio
Comunidad Europea del Acero
y el Carbón 1951

Área de libre comercio


buscando cooperación
económica con miras a crear
un mercado común.

Tomado de http://ana-geo.blogspot.com/2011/04/formacion-de-la-union-europea-mapa.html
EFTA - 1960

Área de libre comercio promovida por el


Reino Unido como respuesta a la
Comunidad Europea del Acero y el
Carbón. De los países que iniciaron sólo
quedan 4: Islandia, Noruega, Liechtenstein
y Suiza.
INTEGRACIÓN ECONÓMICA

Integración
Económica

Unión
Económica

Mercado
Común

Unión
aduanera
Zona de libre
comercio
Del Pacto Andino 1969 a la CAN 1989

“los países andinos eliminaron entre sí los


aranceles y formaron una zona de libre comercio
en 1993, donde las mercaderías circulaban
libremente. Esto permitió que el comercio
intracomunitario creciera vertiginosamente y
que también se generaran miles de empleos. Se
liberalizó también los servicios, especialmente
de transporte en sus diferentes modalidades”

1914 - 1918 Primera Guerra 1945-1947 Posguerra 1950-1970 Medidas proteccionistas y Promoción a las Exportaciones
1939 - 1945 Segunda Guerra Modelo Industrialización por Sustitución de Importaciones
Sistema Andino de Franja de Precios SAFP
1. Franja del Arroz Producto marcador: Maíz blanco USA Nº 2. (Maíz
Producto marcador: Arroz blanco de grado 100% B. Blanco 1005.90.12)
(1006.30.00) Mercado de referencia: St.Joseph, Kansas - Precios
Merc Ref:: FOB Bangkok, cotizaciones semanales . FOB Golfo, cotizaciones diarias de contado más la base
Fuente: Creed Rice Co. Inc. del Trigo Hard Red Winter No.2
2. Franja de la Cebada Fuente: USDA vía Reuters e Internet.
Producto marcador: Cebada cervecera USA Nº 2. 5. Franja de la Soya
(1003.00.90) Producto marcador: Soya amarilla USA Nº 2.
Mercado de referencia: FOB Portland, cotizaciones (1201.00.90)
diarias. Mercado de referencia: Bolsa de Chicago - Precios FOB
Fuente: USDA, vía Reuters e Internet. Golfo cotizaciones diarias de cierre - primera posición
3. Franja del Maíz Amarillo Fuente: Bolsa de Chicago vía Reuters e Internet.
Producto marcador: Maíz amarillo USA Nº 2. 6. Franja del Trigo
(1005.90.11) Producto marcador: Trigo Hard Red Winter Nº
Mercado de referencia: Bolsa de Chicago - Precios FOB 2.(1001.10.90)
Golfo, cotizaciones diarias de cierre - primera posición Mercado de referencia: Bolsa de Kansas - Precios FOB
Fuente: Bolsa de Chicago vía Reuters e Internet. Golfo cotizaciones diarias de cierre - primera posición
Fuente: Bolsa de Kansas vía Reuters e Internet.
Sistema Andino de Franja de Precios SAFP
1. Franja del Aceite Crudo de Soya
Producto marcador: Aceite crudo de soya. (1507.10.00)
Mercado de referencia: FOB Argentina. Cotizaciones semanales
Fuente: Oil World.
2. Franja del Aceite Crudo de Palma
Producto marcador: Aceite crudo de palma. (1511.10.00)
Mercado de referencia: CIF Rotterdam, North West Europe. Cotizaciones
semanales
Fuente: Oil World.
3. Franja del Azúcar Blanco
Producto marcador: Azúcar blanco refino. (1701.99.00)
Mercado de referencia: Bolsa de Londres - Contrato Nº 5 FOB Londres,
Cotizaciones diarias spot
Fuente: Bolsa de Londres vía Reuters.
4. Franja del Azúcar Crudo
Producto marcador: Azúcar crudo. (1701.11.90)
Mercado de referencia: Bolsa de Nueva York - Contrato Nº 11. Cotizaciones
diarias
Fuente: Bolsa de Nueva York vía Reuters e Internet.
5. Franja de la Leche
Producto marcador: Leche entera en polvo sin azucarar.(0402.21.19)
Mercado de referencia: FOB Nueva Zelandia. Precios promedio mensuales de
exportación.
Fuente: Statistics, New Zealand.
6. Franja de los Trozos de Pollo
Producto marcador: Cuartos traseros a granel (LEG QUARTERS BULK).
(0207.14.00)
Mercado de referencia: FOB Golfo de México. Precios diarios Trucklot .
Fuente: Urner Barry Publications Inc.
7. Franja de la Carne de Cerdo
Producto marcador: Boston Butts, 4-9 #. ¼" (0203.29.00)
Mercado de referencia: Central US FOB Omaha, menos 485 USD
Fuente: USDA
Sistema Andino de Franja de Precios SAFP

1900-1930 Aislamiento economía colombiana del ROW 1950- Modelo Industrialización por Sustitución de Importaciones
INTEGRACIÓN ECONÓMICA

Integración
Económica

Unión
Económica

Mercado
Común

Unión
aduanera
Zona de libre
comercio
Comunidad Económica Europea – Tratado
de Roma - 1957

Mercado Común no sólo de Acero y


Carbón.
Cuatro libertades fundamentales: Bienes,
servicios, personas y capital.
INTEGRACIÓN ECONÓMICA

Integración
Económica

Unión
Económica

Mercado
Común

Unión
aduanera
Zona de libre
comercio
Unión Europea– Tratado de
Maastricht - 1992

Coordinación de política
económica y monetaria, política
exterior, de seguridad y
cooperación judicial.

Unión monetaria en el 2001


EURO
7. Determinantes
movimientos de capital
Movimientos de Capitales

UN INVERSIONISTA DEBE SER INDIFERENTE


ENTRE REALIZAR SUS INVERSIONES EN
COLOMBIA, O CONVERTIR SUS RECURSOS A
DÓLARES E INVERTIRLOS A LA TASA
CORRESPONDIENTE EN EL MERCADO
INTERNACIONAL, PARA LUEGO VOLVER A
CONVERTIR ESOS RECURSOS A PESOS CUANDO
TERMINE LA INVERSIÓN
Paridad descubierta de los intereses

𝑒 ∗
𝑟 −𝑑 =𝑟
DEBIDO A RIESGOS DE DIVERSA
NATURALEZA, LAS TASAS DE INTERÉS
QUE DEBE PAGAR CUALQUIER PAÍS EN
DESARROLLO EXCEDEN LA TASA QUE
PAGAN LOS BONOS DEL TESORO DE
ESTADOS UNIDOS, QUE SE CONSIDERAN
LIBRES DE RIESGO.
PRIMA DE RIESGO

a) RIESGO CREDITICIO
• INSOLVENCIA
(no pago) (pasivos > activos)
b) RIESGO LIQUIDEZ
• LIQUIDEZ
(no transar) (no tienen caja para
c) RIESGO REGIONAL pagar)
(transmisión de crisis)
EMBI

∗ 𝑒
𝑟 =𝑟 +𝑑 +𝑝
prima de rentabilidad por el mayor riesgo
Emerging Market Bond Index
Tasa de interés de los bonos
denominados en dólares, emitidos
por países emergentes - Tasa de
interés de los Bonos del Tesoro de
Estados Unidos Treasury Bills =
Spread o Swap
Movimientos de capitales en la Economía
Colombiana: Endeudamiento Externo

1.BONOS DE DEUDA

2.CRÉDITO BANCARIO

3.PRÉSTAMOS OFICIALES
Movimientos de capitales en la Economía
Colombiana: Endeudamiento Externo

Consolidar Alianza para el


inversión pública Sector Privado progreso
y creación para importación
Obras
entidades de bienes
Infraestructura y
crediticias sector minero

1920 1940-1950 1960-1970