Análisis financiero

¿Qué es una Razón Financiera?

• Una razón financiera es una proporción,

relación, cociente o “ratio” que se obtiene al
dividir los valores de dos conceptos o rubros de
los estados financieros.
• Cuando se lleva a cabo con el numerador y el
denominador correctos entonces se tiene una
herramienta poderosa en el análisis financiero.
• Sirven como indicadores fríos y objetivos para
analizar un negocio, con objeto de saber si se va
por buen camino, o bien para tratar de
identificar áreas de oportunidad o mejora.
 Razones Financieras en la Toma de Decisiones

El operativo, el ejecutivo contable, trabaja de arriba para abajo (de lo concreto a lo abstracto).
El ejecutivo de alto nivel, el tomador de decisiones, trabaja de abajo para arriba (de lo abstracto a lo concreto).
 Características de las Razones Financieras

• No tienen unidad de medida. Esto permite compara información de

diferentes países.

• Rompen con problemas de tamaño. Esto permite comparar información

de empresas de distinto tamaño.

• Eliminan problemas de tiempo en cuanto al poder adquisitivo del

dinero (pesos corrientes). Esto permite comparar información de
diferentes años sin necesidad de actualizar los datos, ya que la razón se
obtiene de dividir cifras del mismo periodo.

• Eliminan problemas de tiempo en cuanto al tamaño de la operación de

la empresa. Esto permite comparar información de diferentes años sin
necesidad de relacionarlos con un nivel de actividad determinado.
 Tipos de Razones Financieras
• SOLVENCIA/LIQUIDEZ: Para analizar la capacidad de la empresa de cumplir
con sus compromisos de pago a corto plazo.
• APALANCAMIENTO o ESTABILIDAD: Para analizar la estructura financiera de
la empresa y su capacidad de pago a largo plazo.
• ACTIVIDAD o PRODUCTIVIDAD: Para analizar la eficiencia en el uso de la
inversión durante la operación de la empresa.
• MARGEN DE VENTA: Para medir la generación de utilidades en la operación
de la empresa.
• RENTABILIDAD: Para medir la capacidad de la empresa de generar utilidades
con base en los recursos invertidos.
• FLUJO DE EFECTIVO: Para evaluar la capacidad de la empresa de generar
efectivo.
• MERCADO: Para analizar la sobre ó subvaluación del precio de la acción de la
empresa
Solvencia / Liquidez
 Solvencia / Liquidez
Para analizar la capacidad de la empresa de cumplir con sus
compromisos de pago a corto plazo.
Nombre común Definición de la razón

Circulante = Activo circulante

Pasivo circulante

Acido = Activo circulante - inventarios

Pasivo circulante

Efectivo = Activo disponible

Pasivo circulante
Nombre común Definición de la razón

Relación clientes a = Cuentas por cobrar a clientes

proveedores Cuentas por pagar a proveedores

Capital de Trabajo = Activo circulante – Pasivo circulante

Apalancamiento / Estabilidad
 Apalancamiento
Miden el grado en que una empresa ha sido financiada mediante
deudas. Nombre común Definición de la razón

Apalancamiento = Pasivo total

Capital contable

Endeudamiento = Pasivo total

Activo total

Cobertura = Utilidad de operación

Intereses a cargo

Compromisos de pago a C.P. = Pasivos de corto plazo

Pasivo total

Capitalización = Pasivo de largo plazo

Capital contable

Riesgo en M.E. = Pasivo en moneda extranjera

Pasivo total
Productividad / Actividad
 Productividad/Actividad
Miden la eficiencia con la que una empresa utiliza sus recursos.
Para analizar la eficiencia de la operación de la empresa.
Nombre común Definición de la razón

Rotación de cartera = Ventas anuales

Cuentas por cobrar promedio

Días de cartera = Cuentas por cobrar * 360

Ventas anuales Nombre común Definición de la razón
Ciclo de conversión Días cartera + Días inventario
Rotación del inventario = Costo anual
del efectivo = - Días de pago
Inventario promedio

Días de inventario = Inventario promedio * 360

Costo anual

Rotación de cuentas por pagar = Compra anual

Cuentas por pagar promedio

Días de cuentas por pagar = Cuentas por pagar promedio * 360

Compra anual

Rotación del activo total = Venta anual

Activo total promedio

Rotación del activo fijo = Venta anual

Activo fijo promedio
 Márgenes sobre Ventas
Para medir la generación de utilidades en la operación de la
empresa. Nombre común Definición de la razón

Margen bruto de ventas = Utilidad bruta

Ventas

Margen operativo de ventas = Utilidad de operación

Ventas

Margen neto de ventas = Utilidad neta

Ventas
 Rentabilidad
Miden la eficacia de la administración de la empresa, la cual se ve
reflejada en las utilidades de la empresa.
Nombre común Definición de la razón

Utilidad neta
Retorno sobre los activos ROA =
Activo total promedio

Utilidad de operación
Retorno sobre la inversión ROI =
Activo total promedio

Retorno sobre capital invertido Nopat

ROIC = Capital empleado promedio

Utilidad neta
Retorno sobre el capital ROE =
Capital contable promedio

N o m b re c o m ú n D
 Se tiene la información financiera de cuatro compañías de un mismo sector industrial:

Razón Alfa Beta Gamma Lambda

Activo circulante / Pasivo circulante 2.4 1.7 1.8 1.6

Act. Circulante - inventario / Pasivo circ. 1.9 1.5 1.4 1.4

Pasivo total / Capital contable 1.12 1.80 0.40 0.35

Utilidad bruta / ventas 45% 38% 55% 52%

Utilidad de operación / ventas 25% 28% 30% 30%

Utilidad neta / ventas 5% 12% 15% 10%

Rotación de Inv.= (Costo / Inv. Prom) 5.2 4.4 3.2 6.0

Días de cartera = ( C x C / ventas ) * 360 45 63 38 58

1. Si fueras analista bancario ¿A cuál de las cuatro compañías recomendarías primero para darle un crédito
a largo plazo? ¿Por qué?
2. ¿Cuál de las cuatro compañías es más rentable? ¿Por qué?
3. ¿Cuál de las cuatro compañías tiene proporcionalmente un costo de producción más bajo? ¿Por qué?
4. ¿Cuál de las cuatro compañías tiene proporcionalmente gastos de operación más bajos? ¿Por qué?
5. ¿En cuál de estas cuatro compañías llevarías a cabo una inversión de tu patrimonio como accionista?
¿Por qué?
6. Si fueras proveedor de estas compañías ¿A cuál de ellas preferirías darle crédito? ¿Por qué?
7. ¿Cuál de estas compañías consideras que tiene la mejor administración de inventarios? ¿Por qué?
8. ¿Cuál de estas compañías consideras que tiene la mejor administración de cuentas por cobrar? ¿Por qué?
9. Con base en la rotación del inventario de cada compañía, ¿Cuántos días de inventario le corresponde a
cada una?
10. Con base en los días de cartera de cada compañía ¿Qué rotación de cartera le corresponde a cada una?
Se tiene la información financiera de una compañía y del sector industrial:

Razón Financiera 1995 1996 1997 Sector Ind.

1997

Circulante 1.10 0.92 0.87 1.00

Acido 0.70 0.71 0.69 0.60

Rotación cuentas por cobrar 6.00 6.80 7.70 10.00

Rotación de inventario 10.00 11.00 11.90 10.00

Rotación de activo fijo 2.20 2.00 1.60 2.40

Apalancamiento 1.00 1.00 1.00 1.00

Capitalización 0.60 0.40 0.20 0.60

Cobertura 4 5 6 4

Margen bruto de venta 30% 24% 25% 37%

Margen neto de venta 13% 9% 10% 18%

Con base en estas razones financieras

¿Qué comentarios y sugerencias puedes hacer para esta compañía?