INTERRELACIÓN ENTRE LAS

DECISIONES DE INVERSIÓN Y
FINANCIACIÓN EN LA EMPRESA
 CONCEPTO GENERAL DE EMPRESA

En términos amplios se puede definir a una empresa como una entidad

que realiza una serie de actividades, coordinadas y controladas por el
empresario, que permiten generar bienes y servicios en un lugar
determinado, mediante la combinación de los factores de producción
(recursos humanos, maquinarias y equipos y una amplia gama de
insumos o materias primas), a través de procesos productivos que
implican el uso de tecnología, en un ambiente influenciado por el
entorno legal, político e institucional, tanto local como internacional, y
por la competencia, más o menos intensa, derivada de la existencia de
empresas que elaboran productos similares.
 ELEMENTOS BÁSICOS DE LA EMPRESA
Del concepto de empresa expuesto se puede deducir que los elementos que la
caracterizan y conforman son, en forma resumida, los siguientes:
OUTPUTS
IMPUTS

Recursos
Humanos
BIENES

Recursos
Materiales EMPRESA
PROCESOS DE
Recursos TRANSFORMACIÓN
Financieros

SERVICIOS
Recursos VALOR AGREGADO
Inmateriales
VALOR DE OUTPUTS > VALOR
DE IMPUTS

LA EMPRESA COMO UNA UNIDAD TÉCNICA - ECONÓMICA

En forma más desglosada y amplia, la empresa incluye relaciones con varios

mercados y partes interesadas como consumidores y proveedores
EMPRESA, CONSUMIDORES Y MERCADOS INTERRELACIONADOS

Conocimiento, Capacitación
información, MERCADO DEL
formación e SABER Y LA
Creación
innovación INOVACIÓN
Energía, bienes
de producción y Pagos
materias primas

Capital MERCADO DE Rendimiento

CAPITALES

MERCADO DE Ahorro
ENERGÍA, BIENES
DE PRODUCCIÓN EMPRESA CONSUMIDORES
Y MATERIAS Interés
PRIMAS
Salario Tra-
bajo Precio
MERCADO DE
TRABAJO
Trabajo
Pago de factores
Salario
Ingresos
MERCADO DE
BIENES Y Bienes y
SERVICIOS Servicios
Bienes y
Servicios
 INTERRELACIÓN ENTRE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN

EMPRESA
MERCADO INTERMEDIARIOS
NACIONAL E FINANCIEROS
INTERNACIONAL LOCALES E
DE BIENES Bienes y Títulos INTERNACIONALES
DE Servicios Valores
o QUE COMPRAN Y INVERSIONISTAS
o
CAPITAL, Flujo Flujo VENDEN Y
DE INSUMOS Y Real TÍTULOS VALORES:
Real
ACTIVO PASIVOS
TRABAJO FINANCIEROS
PÚBLICO
O
O - Acciones
PROVEE ESTRUCTURA
DE ESTRUCTURA - Bonos
DE: DE
Dinero INVERSIÓN - Obligaciones
CAPITAL Dinero
- Otros Títulos
- Mano de obra o o
- Técnicos Flujo
ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL
Flujo
Financiero
- Empresarios Financiero
- Maquinaria
- Equipos SERVICIO DE LA DEUDA: CAPITAL +
INTERESES
- Insumos
- Servicios AUTOFINANCIACIÓN

Decisión De Decisión De
Inversión Financiación
RG > Kp
RG = RENTABILIDAD ECONÓMICA = (U. NETA + INTERESES) / (ACTIVO TOTAL)
Kp = COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL = Ke*We + Kd*Wd

Ke = COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL PROPIO Kd = COSTO DE LA DEUDA O TASA DE INTERÉS

We = PESO RELATIVO DEL PATRIMONIO EN EL ACTIVO TOTAL Wd = PESO RELATIVO DE LA DEUDA EN EL ACTIVO 5
TOTAL
 Si la Rentabilidad Global (RG) es mayor que el Costo Promedio
Ponderado del Capital (Kp) significa que la empresa está creando
rentabilidad marginal positiva y por consiguiente es una empresa
que tiene posibilidades de crear valor para los accionistas.

EJEMPLO

DATOS
CONCEPTO VALOR CONCEPTO VALOR W K
INTERESES 5.000,00 PASIVO TOTAL 40.000,00 Wd = 57,14% Kd = 14%
U. NETA 10.000,00 PATRIMONIO 30.000,00 We = 42,86% Ke = 18%
ACTIVO TOTAL 70.000,00 ACTIVO TOTAL 70.000,00 100,00%

RG 21,43% > Kp 15,71%

 FUENTES DE FINANCIAMIENTO
En general, las compañías cuentan con dos fuentes básicas de recursos
financieros: Fuentes Propias y Fuentes Externas.
FUENTES PROPIAS
(APORTES DE CAPITAL Y UTILIDADES RETENIDAS)
Están constituidas por los aportes de los accionistas que han entregado el
capital social inicial más los aportes posteriores y las utilidades que se han
retenido en la empresa y sobre las que aun no se ha declarado dividendos en
efectivo.

Este tipo de recursos se caracteriza por su estabilidad, es decir, porque no

tienen fecha específica de devolución y no generan un costo explícito.
 FUENTES EXTERNAS (DEUDAS O PASIVOS)
Están constituidas por los fondos entregados por entidades externas a la empresa, las
mismas que le confían y entregan recursos financieros bajo ciertas condiciones específicas,
especialmente de garantías o colateral. Se dividen en tres categorías básicas: Proveedores,
Entidades Crediticias (Bancos y Sociedades Financieras) y Mercado de Valores.

A los proveedores de materias primas, mercaderías, servicios, etc. se les conoce como
fuentes espontáneas de recursos, puesto que se originan de manera natural derivada de
la relación de compra-venta y generalmente son fuentes gratuitas (no causan intereses).

Los bancos, las sociedades financieras y el mercado de valores le proveen de recursos a la

empresa sobre la base de una expectativa, más o menos cierta, de que después de determinado
período preestablecido recibirán de vuelta esos mismos recursos más una remuneración por sus
servicios y el riesgo soportado (intereses).
Este tipo de proveedores de fondos requieren, generalmente, garantías reales (hipotecas y
prendas) para respaldar los préstamos.
 Los fondos para devolver tanto el principal como los intereses de los
préstamos, las empresas los obtienen de sus operaciones cotidianas (utilidades
en efectivo).
Cuando éstas no son suficientes, son los mismos agentes crediticios quienes los
proveen, ya sea renovando los préstamos originales o concediendo nuevos
préstamos pero generalmente en condiciones más rígidas que las iniciales.

Desde un punto de vista temporal, las fuentes externas de fondos se

clasifican en fuentes de corto plazo, las que deben ser devueltas en menos
de un año y en fuentes de mediano y largo plazo cuya devolución se produce
en un plazo mayor a un año.
Las fuentes de financiamiento pueden también clasificarse desde el punto
de vista de su origen monetario, es decir, en moneda local y en moneda
extranjera.
 INVERSIONES
Una definición general de inversión es aquella que la considera como un acto
mediante el cual se cambia una satisfacción inmediata y cierta a la que se
renuncia, contra una esperanza que se adquiere y de la cual el bien en el que
se invierte es el soporte .

Para los fines prácticos, inversión significa incremento neto de capital y viene
dado por la diferencia entre el stock o cantidad de inversión existente al inicio de
un período y el stock al final de ese mismo período.
Cuando esta diferencia es positiva habrá inversión o formación de capital y
cuando es negativa, habrá desinversión o consumo de capital.

En general, las empresas hacen dos tipos básicos de inversiones:

 INVERSIONES CORRIENTES O DE CORTO PLAZO
(CAPITAL DE TRABAJO)
Es el caso de las inversiones en Activos Corrientes o Circulantes tales
como Caja, Cuentas por Cobrar, Inventarios, etc., que se recuperan en
efectivo en menos de un año, repitiéndose el ciclo de inversión y
recuperación en forma continua.
Su principal función es servir de soporte a las ventas.
INVERSIONES FIJAS O DE LARGO PLAZO
(INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS)
Son inversiones de naturaleza permanente y estable, y se refieren a
adquisiciones de ciertos bienes que tienen un carácter operativo,
como terrenos, edificios, maquinarias y equipos, vehículos, muebles y
enseres etc. Su fin es el de dar soporte a la producción y por lo mismo
no se adquieren para ser vendidos posteriormente.
RESUMEN DE LOS TIPOS DE INVERSIONES Y DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

CIRCULANTES - SALDO EN CAJA

O DE - CUENTAS POR COBRAR
CORTO PLAZO - INVENTARIOS:
. PRODUCTO TERMINADO
TIPOS . PRODUCTO EN PROCESO
DE . MATERIAS PRIMAS
INVERSIONES
- TERERENOS
- EDIFICIOS
FIJAS - OBRAS CIVILES
O DE - MAQUINARIAS Y EQUIPOS
LARGO PLAZO - VEHÍCULOS
- MUEBLES Y ENSERES
- ACTIVOS DIFERIDOS

- CAPITAL SOCIAL INICIAL

PROPIAS O - AUMENTOS DE CAPITAL SOCIAL
INTERNAS - UTILIDADES RETENIDAS

FUENTES LOCALES
DE PROVEEDORES Y
FINANCIAMIENTO EXTRANJEROS
AJENAS
O
EXTERNAS INSTITUCIONES LOCALES
FINANCIERAS Y
EXTRANJERAS