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Capítulo 8

Sistema financiero

Introducción a la Economía Colombiana

Presentación preparada por:


Camila Aguilar

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Estructura general del mercado de
capitales

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


La banca de oportunidades
Objetivo
–Lograr incorporar a segmentos de población no atendidos por el sector financiero –
“Bancarizar”.
–Profundizar la diversidad y los instrumentos con los cuales son atendidos diferentes
segmentos

Razones
–Se ha comprobado que el acceso a servicios financieros tiene efectos benéficos
como estrategia para combatir la pobreza.
–La mayor profundización financiera tiene impacto directo sobre la tasa de crecimiento
de los países, por expansión de capacidad de consumo y por incremento en potencial
de inversión.

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


La banca de oportunidades
Beneficiarios Objetivo

• Familias de menores • Bancarizar y acceder a


ingresos portafolio de productos
financieros

• Microempresarios • Bancarizar, ampliar acceso y


diversificar productos
financieros

• Pymes • Ampliar acceso y diversificar


productos financieros

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


La banca de oportunidades
Acceso a que tipo de servicios financieros?
Servicios financieros integrales :
Pagos y transferencias
- Pagos a terceros (p.ej Servicios públicos, subsidios del Gobierno)
- Remesas
Ahorros
- Transaccionales
- Ahorros
- Inversión
Créditos
- Todo tipo y a todos los segmentos

Seguros y Pensiones

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


La banca de oportunidades
El nivel de bancarización en Colombia está atrasado no sólo frente al de otros países
semejantes sino frente a su propia historia

Bancarización en América Latina 2004


Bancarización en Colombia desde 1995
(Cartera /PIB) Argentina 11%
Bancarización en América Latina - 2004
Venezuela 11%

36% Paraguay 17%

34% México 17%


32%
Perú 19%
30%
Guatemala 20%
28%
Colombia 23%
26%
24% Nicaragua 27%

22% R. Dominicana 28%

20% Brasil 35%


Dec-95 Dec-97 Dec-99 Dec-01 Dec-03 Dec-05
Bolivia 42%

Chile 56%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Los inversionistas institucionales

• Entidades grandes que compran y venden


papeles en el mercado de capitales, por lo
general, con recursos de terceros.
• Fondos de pensiones, compañías de seguros.
• Motor de crecimiento y desarrollo.
• Tamaño y experiencia  actividades más
rentables
• Desarrollan mercado de acciones y de bonos
 mayor profundidad

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Tamaño de las compañías de seguros
Activos totales como % del PIB

Fuente: Fasecolda

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Valor de los Fondos de Pensiones privados

18 16,6 17,1
16 15,1

14
12,0
12 10,6
9,3
% PIB

10
7,5
8 6,4
6 5,2
3,5
4 2,5
1,6
2 0,6 0,7
0
1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007
Fuente: Asofondos

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


El mercado bancario o intermediado

• Banco: recibir depósitos y otorgar créditos


• Riesgos:
– Banco: que no le paguen los créditos
– Público: no tiene información sobre inversiones del banco
 Necesario regular y vigilar
• Funciones banco:
– Acceso sistema de pago (red de bancos)
– Transformación de activos
– Manejo del riesgo
– Procesamiento de información y monitoreo de los deudores

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Establecimientos de crédito
% del PIB

Activos
1970 1980 1990 2007
Sistema bancario 23,5 29,4 31,8 44,7
Corporaciones financieras y compañías de financiamiento
2,8 comercial
6,3 7,1 3,3
Compañias de financiamiento leasing 0 0 0 3,3
Total estblecimientos de crédito 26,3 35,8 38,9 51,2
Pasivos
1970 1980 1990 2007
Sistema bancario 20,7 26,8 29,4 39,6
Corporaciones financieras y compañías de financiamiento
2,1 comercial
5,5 5,9 2,4
Compañias de financiamiento leasing 0 0 0 3,0
Total estblecimientos de crédito 22,8 32,4 35,2 45,0

Fuente: Asobancaria

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Regulación prudencial

• Objetivos:
– Protección a los depositantes
– Preservar sistema de pagos en caso de que
depositantes retiren depósitos masivamente
(Corridas bancarias)
• Herramientas:
– Capital adecuado
– Cartera vigente
– Seguro de depósitos
– Encaje bancario

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Represión financiera

• Situaciones bajo las cuales las restricciones


legales impiden desarrollo de intermediarios
financieros  el Gobierno determina quién
recibe los créditos.

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Inversiones forzosas / Pasivos sujetos a
encaje
30

25

20
%

15

10

0
1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002
Fuente: Villar et al. (2005)

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Índice simplificado de represión financiera

14 30

12 25
Salazar (2005)
10 eje derecho
20
8
%

15
6
Villar et. al (2005)
10
4

2 5

0 0
1950

1953

1956

1959

1962

1965

1968

1971

1974

1977

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001
Fuente: Villar et al. (2005) y Salazar (2005)

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Crédito hipotecario

• 1972: sistema de ahorro y crédito hipotecario


basado en Unidad de Poder Adquisitivo
Constante (UPAC)
• En 1994 se abandonó inflación y se usó tasa
de interés

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Profundización financiera y PIB per cápita
(2005)
11
Colombia

EE.UU
Ln PIB per cápita

Japón

7
0 50 100 150 200 250 300
Crédito doméstico al sector privado sobre PIB (%)
Fuente: Banco Mundial, World Development Indicators (2007)

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Tasa de interés de los Títulos de Tesorería

13,00

12,00
Julio 2020
11,00

10,00
%

9,00

8,00

7,00 Febrero 2010

6,00

5,00
Jul-05

Oct-05

Jul-06

Oct-06

Jul-07

Oct-07
Jan-05

Jan-06

Jan-07

Jan-08
Apr-05

Apr-06

Apr-07

Apr-08
Fuente: Ministerio de Hacienda

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Índice General de la Bolsa de
Colombia
14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0
mar-03

mar-04

mar-05

mar-06

mar-07

mar-08
jul-02

jul-03

jul-04

jul-05

jul-06

jul-07

jul-08
nov-02

nov-03

nov-04

nov-05

nov-06

nov-07
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Índice de precios de los TES (I-TES)

Fuente: Corfinsura

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Composición del mercado de capitales
colombiano

Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Negociaciones de títulos de renta fija
MEC y SEN – Acumulado total

2001 Participación (%) 2007 Participación (%)


Papeles Oficiales (No TES) 16 23,5 21 1,9
TES 38 55,4 882 80,2
Papeles Privados 15 21,1 197 17,9
Total 69 100,0 1100 100,0

Fuente: Superintendencia de Valores

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Volumen total transado – promedio
mensual
9
8
7
Billones de pesos

6
5
4
3
2
1
-
mar-02

mar-03

mar-04

mar-05

mar-06

mar-07
jul-01
nov-01

jul-02
nov-02

jul-03
nov-03

jul-04
nov-04

jul-05
nov-05

jul-06
nov-06

jul-07
nov-07
Fuente: Bolsa de Valores, Inverlace, Banco de la República

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Capitalización bursátil

Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Volumen transado
0,40%

0,35%

0,30%

0,25%
% del PIB

0,20%

0,15%

0,10%

0,05%

0,00%
37073

37226

37377

37530

37681

37834

37987

38139

38292

38443

38596

38749

38899

39052

39203

39356
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Cartera neta de los establecimientos de
crédito (% del PIB)
40

35
Cartera del sistema financiero al sector privado
30 (Villar et. al - 2005)
25
% del PIB

20

15

10

5 Cartera neta total sistema financiero


(Caballero y Urrutia - 2006)
0
1925
1928
1931
1934
1937
1940
1943
1946
1949
1952
1955
1958
1961
1964
1967
1970
1973
1976
1979
1982
1985
1988
1991
1994
1997
2000
2003
Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas
Grado de profundidad financiera
Crédito al sector privado como % del PIB

Fuente: Villar et al. (2005)

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas


Margen de intermediación ex ante y ex
post

20
18
ex post
Puntos porcentuales

16
14
12
10
8 ex ante
6
4
2
0
1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004
Fuente: Salazar (2005)

Introducción a la Economía Colombiana – Mauricio Cárdenas