 Grimoldi S.A. es una empresa de 123 años de existencia.

 Su negocio es fabricar en su propia planta y adquirir de

terceros, calzado e indumentaria.
 152 locales al público (propios y franquiciados)
 800 clientes independientes.
 GRIMOLDI
 La empresa cuenta con instalación industrial en:
- Arroyo Seco, provincia de Santa Fe
- Pilar, planta productora de suelas y fondos para calzado

 Apuesta a continuar posicionándose fuertemente en ciudades

donde su presencia es menor.

 Con su portafolio de marcas llega a una gran variedad de

consumidores.

 El plan de la compañía en los próximos años es lograr facilitar la

compra y servicio al consumidor.
Índices financieros
Indices financieros 2015 2016 2017
Endeudamiento 213,826% 238,099% 240,549%
Endeudamiento a corto plazo 190,763% 214,963% 178,503%
Solvencia del patrimonio 0,468 0,420 0,416
Liquidez ordinaria 1,460 1,395 1,678
Prueba acida 0,854 0,840 1,107
Solvencia del activo 1,468 1,420 1,416
Inmovilizacion de activos 11,237% 11,332% 12,024%
Inmovilizacion del patrimonio 35,264% 38,313% 40,947%
Nivel de recursos propios 31,865% 29,577% 29,364%

Índices económicos
Indices económicos 2015 2016 2017
Rentabilidad de capital 45,73% 31,23% 12,51%
Margen Bruto 54,66% 50,10% 48,83%
Variacion del resultado neto 7,06% 4,53% 1,99%
Rotacion de creditos por ventas en dias 10,008 10,331 33,750
Rotacion de bienes de cambio en dias 143,608 126,649 115,979
Ciclo operativo 153,616 136,980 149,730
 Analisis horizontal Analisis vertical
31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 Var 16-15 Var 17-16
Activos
Activos no corrientes
Propiedades, planta y equipo 79,66% 85,67% 80,93% 18,16% -9,59%
Activos intangibles 4,88% 4,17% 3,84% -6,18% -11,97%
Gastos pagados por adelantado 12,91% 6,33% 6,12% -46,14% -7,50%
Otros activos financieros 2,45% 3,83% 9,12% 71,88% 128,10%
Deudores comerciales y otras cuentas por pagar 0,10% 0,00% 0,00% -100,00% 0,00%
Total activos no corrientes 11,24% 11,33% 12,02% 9,87% -4,28%
Activos corrientes
Inventarios 41,50% 39,78% 34,05% 4,32% -23,39%
Deudores comerciales y otras cuentas por pagar 29,87% 35,09% 33,76% 27,85% -13,88%
Gastos pagados por adelantado 2,20% 1,77% 2,14% -12,20% 8,11%
Otros activos financieros 9,46% 10,28% 8,25% 18,25% -28,20%
Efectivo y colocaciones a corto plazo 16,97% 13,08% 21,80% -16,14% 49,23%
Total de activos corrientes 88,76% 88,67% 87,98% 8,83% -10,50%
Total de activos 100,00% 100,00% 100,00% 8,95% -9,79%
Patrimonio y pasivos
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controlada
Capital emitido 12,05% 8,45% 7,55% -29,03% -20,00%
Primas de emision 2,69% 1,89% 1,69% -29,03% -20,00%
Reservas 38,47% 57,24% 76,90% 50,46% 20,31%
Resultados acumulados 45,80% 31,23% 12,28% -31,06% -64,77%
Otros resultados integrales 1,00% 1,19% 1,57% 21,27% 17,90%
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 99,89% 99,89% 99,87% 1,12% -10,46%
Participacion de las no controladoras 0,11% 0,11% 0,13% 5,80% 2,83%
Total de patrimonio 31,86% 29,58% 29,36% 1,13% -10,44%
Pasivos no corrientes
Deudas y prestamos 77,05% 84,26% 93,50% 10,95% 166,50%
Cargas fiscales 11,11% 6,95% 2,00% -36,53% -30,84%
Pasivo por impuesto diferido 11,78% 8,67% 4,48% -25,37% 24,10%
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 0,06% 0,12% 0,02% 91,16% -56,42%
Total de pasivos no corrientes 10,79% 9,72% 25,79% 1,45% 140,18%
Pasivos corrientes
Provisiones por contingencias 1,02% 0,87% 0,47% -3,42% -59,75%
Deudas y prestamos 27,34% 49,82% 46,84% 107,61% -30,07%
Remuneraciones y cargas sociales 6,39% 4,56% 6,06% -18,63% -1,24%
Cargas fiscales 18,16% 13,43% 8,37% -15,75% -53,65%
Otros pasivos 0,31% 0,46% 0,53% 68,75% -15,79%
Cuentras por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 46,77% 30,86% 37,73% -24,81% -9,06%
Total de pasivos corrientes 89,21% 90,28% 74,21% 13,95% -25,63%
Total de pasivos 68,14% 70,42% 70,64% 12,60% -9,52%
Total de patrimonio y pasivos 100,00% 100,00% 100,00% 8,95% -9,79%
 Cash flow
Cash flow indirecto
2017
1. Cash flow de operaciones EBIT 73.452.100,00
+ Depreciación y amortización 44.667.557,00
EBITDA 118.119.657,00
Inventarios 26.528.328,00
Créditos (53.092.766,00)
Cuentas por pagar 42.929.895,00
Renumeraciones y cargas sociales 12.067.240,00
Cargas fiscales (59.039.820,00)
Flujo de caja generado por operaciones (30.607.123,00)
2. Cash flow de inversiones Cambios en inversiones (63.526.725,00)
Flujo de caja generado por inversiones
Prestamos 167.707.937,00
3. Cash flow del financiamiento Ajustes de ejercicios anteriores (1.221.158,00)
Pago de dividendos (12.500.000,00)
Flujo de caja generado por el financiamiento 153.986.779,00
Cash flow neto 177.972.588,00
 Proyección a 2 años
2015 2016 2017 2018 2019
Inflacion 26,90% 40,30% 25,10% 28,20% 25,40%
Dólar $ 13,43 $ 16,17 $ 19,46 $ 30,00 $ 35,00
PBI 2,70% -1,80% 2,90% 2,70% 2,90%
g 3,29% 51,44% 1,97% 5,00% 3,60%
Eficiencia 54,66% 50,10% 48,83% 49,10% 50,30%
Ventas $ 2.386.327.824,00 $ 3.613.813.069,00 $ 3.685.137.974,00 $ 4.960.564.226,80 $ 6.444.487.251,86
CMV $ 1.082.006.435,00 $ 1.803.365.534,00 $ 1.885.781.969,00 $ 2.524.927.191,44 $ 3.202.910.164,18
Ganancia bruta $ 1.304.321.389,00 $ 1.810.447.535,00 $ 1.799.356.005,00 $ 2.435.637.035,36 $ 3.241.577.087,69
Gastos de comercializacion $ 810.826.368,00 $ 1.084.245.656,00 $ 1.227.158.082,00 $ 1.573.216.661,12 $ 1.972.813.693,05
Gastos de administracion $ 75.836.037,00 $ 112.684.942,00 $ 133.021.132,00 $ 170.533.091,22 $ 213.848.496,39
Otros ingresos operativos $ 186.328,00 $ 188.361,00 $ 2.630.151,00 $ 302.089,98 $ 378.820,84
Ganancia operativa $ 417.845.312,00 $ 613.705.298,00 $ 441.806.942,00 $ 692.189.372,99 $ 1.055.293.719,08
Costos financieros $ 199.095.774,00 $ 331.007.347,00 $ 412.100.457,00 $ 473.915.525,55 $ 521.307.078,11
Ingresos financieros $ 40.638.560,00 -$ 20.113.818,00 $ 85.917.207,00 $ 24.228.652,37 $ 30.382.730,08
Ganancia antes del impuesto a las ganancias $ 259.388.098,00 $ 262.584.133,00 $ 115.623.692,00 $ 242.502.499,82 $ 564.369.371,05
Gasto por impuesto a las ganancias $ 90.990.473,00 $ 98.733.578,00 $ 42.171.292,00 $ 84.875.874,94 $ 197.529.279,87
Ganancia neta del periodo por operaciones continuadas $ 168.397.625,00 $ 163.850.555,00 $ 73.452.400,00 $ 157.626.624,88 $ 366.840.091,18
 Proyección a 2 años
g: Proyectamos un aumento en las ventas debido a
o Un aumento de la participación en el mercado
o Crecimiento sostenido del PBI
o Apertura de nuevas sucursales a través de todo el país.
o Merma de stocks de la competencia en años anteriores

Eficiencia: la relación entre el costo de la mercadería vendida y las ventas será

cada vez mas favorable debido a
o Las inversiones en maquinaria
o El aumento de la eficiencia productiva, como resultado de la puesta a
punto de las fabricas en Pilar y Arroyo seco.
 Calculo de WACC

 Fondos propios (CAA): 31,86%

 Deuda financiera (D): 68,14 %
 Costo de la deuda financiera (Kd): 9.72%
 Tasa de descuento (T): 35% -> Impuesto a las ganancias
 Activo libre de riesgo (Rf): 2,94% -> Bono de EEUU a 10 años
 Rentabilidad del mercado (Rm): 6.63%
 Beta (b): 0,88
 Costos de los fondos propios (Ke): 9,33%

WACC = 4.91%
 Valuación

Valor de la firma al día de hoy = $169.643.111,2