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ADMINISTRACION

FINANCIERA
DOCENTE: JORGE CONCHA ROMERO
MASTER © DIRECCIÓN FINANCIERA

CORREO: JCONCHA4@SANTOTOMAS.CL
PROGRAMA DE LA ASIGNATURA

 UNIDAD 1 ANALISIS FINANCIERO


 UNIDAD 2 ANALISIS ECONOMICO Y APALANCAMIENTO
 UNIDAD 3 PLANIFICACION Y CONTROL FINANCIERO
BIBLIOGRAFIA

 BASICA
 “Administración Financiera” Stanley y Geoffrey
 “Administración Financiera” Besley y Brigham
 “Administración Financiera” Arturo Morales Castro

 COMPLEMENTARIA
 “Administración Financiera” J. Van Horne
 “Fundamentos de la Administración Financiera” L. Gitman
EVALUACIONES

EVALUACION FECHA PONDERACION


Certamen N°1 17-04-2019 30%
Certamen N°2 15-05-2019 30%
Certamen N°3 05-06-2019 30%
Actividades en Clases 10%
Certamen de Recuperación 12-06-2019
UNIDAD 1: ANALISIS FINANCIERO
¿Qué son las Finanzas?
 Las Finanzas estudian la manera en
que las personas asignan recursos
escasos a través del tiempo. Dos
características distinguen las
decisiones financieras de otras
decisiones relacionadas con la
distribución o asignación de recursos:

 1. Los recursos se distribuyen a lo largo del


tiempo
 2. No es posible conocer anticipadamente
los recursos disponibles.
FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
 Analizar los estados financieros y velar por que estén a tiempo y sean
confiables.
 Preparar presupuestos de efectivo.
 Coadyuvar en el propósito de maximizar el patrimonio de las acciones.
 Mantener un sano equilibrio entre liquidez y rentabilidad.
 Distribuir los fondos entre las diversas áreas de la empresa.
 Fijar políticas sobre el manejo de los activos.
 Definir la estructura de capital.
 Conocer la situación económica del país y las tendencias de la
economía mundial.

LOS ESTADOS FINANCIEROS
 Corresponde al conjunto de informes generados por un sistema
contable que tienen como finalidad informar y orientar a los usuarios
sobre el desempeño, la posición financiera, la circulación del efectivo,
la inversión, etc.. Ocurridos en la Empresa entre períodos determinados.
 Los Estados Financieros reflejan las consecuencias o resultados
financieros de las decisiones tomadas por accionistas y administradores
de la empresa. Son un medio de comunicar información ya que no
persiguen el tratar de convencer al lector de un cierto punto de vista o
de la validez de una posición, dado los intereses tan diversos que
puedan tener los usuarios de esa información. ( Internos y externos).
 Sirven también para Evaluar la gestión de la administración con base
en la solvencia, rentabilidad y capacidad de crecimiento de la
empresa.
PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS

 1. Estado de situación patrimonial (también denominado Balance de Situación)

 2. Estado de Resultados (también denominado Estado de Pérdidas y Ganancias)

 3. Estado de evolución de Patrimonio Neto (también denominado Estado de


Cambios en el Patrimonio Neto)

 4. Estado de flujo de efectivo (también denominado Estado de Origen y Aplicación


de Fondos)

 5. Notas a los Estados Financieros


BALANCE GENERAL/ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

 El balance es el estado financiero que refleja la situación patrimonial de una


empresa en un momento del tiempo, entregando información sobre:

 1.Los recursos (activos) de los que dispone la empresa.

 2.Origen de los mismos, es decir las obligaciones adquiridas por esos recursos
(pasivos y Patrimonio), También se le llama: Estado de posición financiera,
Conciliación financiera, Estado de activo, pasivo y patrimonio.

 El nombre más apropiado es Estado de Situación Financiera, pues representa


la situación financiera de la empresa.
CARACTERISTICAS DE LOS BALANCES
 El balance general consta de un encabezamiento y de un cuerpo
central, donde aparece la información que suministra dicho estado
financiero.

 El encabezado está compuesto por tres partes:


 1. Nombre del ente económico.
 2. Nombre del estado financiero, en este caso, balance general, y
 3. La fecha del balance general.

 El cuerpo del balance general está formado por otras tres secciones:
 1. Activos.
 2. Pasivos.
 3. Patrimonio.
CARACTERISTICAS DE LOS BALANCES

 El Pie

 1. Nombre y firmas de quien realizo y autorizo


 2. Notas
 3. Rubros y cifras de las cuentas de orden
ESTADO DE RESULTADOS
 Estadode resultados o Estado de pérdidas y ganancias, es
un Estado financiero que suministra información de las
causas que generaron el resultado de una organización
durante un período (ejercicio económico), sea bien este
un resultado de ganancia o pérdida. Las partidas que lo
conforman suelen clasificarse en resultados ordinarios y
extraordinarios, de modo de informar a los usuarios de los
Estados financieros la capacidad del ente emisor de
generar utilidades en forma regular o no.
RESULTADOS POR FUNCION

 Conocido también como método por función o método del “costo de


ventas”. Clasifica los gastos de acuerdo con su función como parte del
costo de las ventas y de acuerdo a como los gastos o ingresos influyen en
la obtención del margen comercial, excedente de explotación, resultado
de explotación, resultado antes de participaciones e impuestos y resultado
neto del ejercicio.
 El costo de ventas se presenta ya determinado e independientemente de
los otros gastos e ingresos.
RESULTADO POR NATURALEZA

 Agrupa los gastos de acuerdo con su naturaleza es decir al origen que


tienen (por ejemplo depreciación, compras de materiales, costos de
transporte, beneficios a los empleados y costos de publicidad); se
presenta en un formato que muestra todos los costos y gastos
deducidos del ingreso por ventas total. no se muestran subtotales para
la utilidad bruta o para la utilidad operacional
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

 Informa sobre los movimientos de efectivo y sus equivalentes, distribuidas


en tres categorías: actividades operativas, de inversión y de
financiamiento.
 Permite que la empresa realice diagnósticos relacionados con la
capacidad que tiene la entidad de captar financiamiento externo; pone
al descubierto el destino que se le da al efectivo recibido en el período,
brinda información acerca del crecimiento de la empresa, es decir si está
creciendo, si se encuentra estancada o en recesión y destaca si la se
destinan fondos obtenidos a corto plazo para colocarlos en inversiones
de lenta recuperación
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION
FINANCIERA

 También denominado Estado de evolución de patrimonio neto es el


estado que suministra información acerca de la cuantía del patrimonio
neto de un ente y de sus variaciones en el ejercicio contable como
consecuencia de:

 1.Variaciones en el Capital por Transacciones (Aportes, retiros y dividendos


con los accionistas y/o propietarios).

 2.Incorporación del resultado del período.

 El resultado del período se denomina ganancia o superávit cuando


aumenta el patrimonio y pérdida o déficit en el caso contrario.
SHAREHOLDERS Y STAKEHOLDERS

 Este apartado que denomino como otro punto de vista de la empresa


abarca a todas aquellas personas u organizaciones que, de una u otra forma,
se benefician de la implantación con éxito de una estrategia en una
determinada empresa.

 Por un lado están los "shareholders", que son los accionistas de la empresa.

 Y por otro lado se encuentran los "stakeholders", que son los grupos que tienen
interés en que la empresa sobreviva. Estos grupos de interés (personas u
organizaciones) pueden afectar o verse afectados por las decisiones de la
empresa en la que están interesados.
ANALISIS FINANCIERO

 El análisis financiero es una evaluación tanto del funcionamiento financiero de la empresa


en el pasado como de sus perspectivas para el futuro .

 El análisis de estados financieros involucra el cálculo de diversos índices basándose en los


estados financieros básicos:

El Balance General.
El Estado de Resultados.
Estado de flujo de efectivo

• Establecer las condiciones de salud económicas-financieras y la gestión de la


empresa.
Objetivos • Determinar fortalezas y debilidades económicas-financiera
• Proyectar.
• Controlar
TECNICAS DE ANALISIS FINANCIERO
Análisis horizontal (dinámico).
Análisis vertical (estático)
Análisis de razones financieras.
Independiente de la técnica que se utiliza para realizar el análisis, siempre es importante tener en
cuenta:

 Las políticas de la dirección


 El sector industrial y condiciones macroeconómicas
 Los estados financieros no informan una serie de aspectos importantes para el diagnostico (son
limitados).
 No se deben aplicar en forma aislada, es preciso interrelacionar los resultados obtenidos en la
aplicación de cada técnica.
Análisis Horizontal

 Se usa para evaluar tendencias a través de los años de las distinta cuentas.
 Se puede comparar con las de la competencia.
 Cuando son muchos los años a comparar, se pueden mostrar tendencias relativas a un año
base.
 La comparación de cuentas se realiza para obtener las variaciones en pesos y porcentajes
 El factor mas importante es la tendencia.
 Es dinámico, considera más de un período.

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 ú𝑙𝑡𝑖𝑚𝑜 𝑎ñ𝑜 − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑒𝑟 𝑎ñ𝑜


% 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐻𝑜𝑟𝑖𝑧𝑜𝑛𝑡𝑎𝑙 = 𝑥100
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑒𝑟 𝑎ñ𝑜
Análisis Vertical

•Esuna análisis estático, en el cual se utiliza una partida representativa del estado financiero y
todas las demás partidas se expresan como porcentaje de ella.

•En el Balance General cada cuenta se expresa como porcentaje del activo total o pasivo
total.

•En el Estado de Resultado se expresan en función de las ventas netas

•Este análisis se usa para revelar la estructura de la empresa y su posición relativa en la industria.

𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝒄𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂 𝒅𝒆 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒐 𝒑𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐


% 𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑽𝒆𝒓𝒕𝒊𝒄𝒂𝒍 = 𝒙𝟏𝟎𝟎
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐

𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝒄𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒔𝒖𝒍𝒕𝒂𝒅𝒐


% 𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑽𝒆𝒓𝒕𝒊𝒄𝒂𝒍 = 𝒙𝟏𝟎𝟎
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
Análisis de Razones

• Es la técnica más utilizada para el diagnóstico financiero.

•Sirve para analizar en mayor profundidad aquellas áreas en las cuales el


análisis horizontal y/o vertical indicaron posibles problemas

• El análisis de ratios (razones) permite comparaciones internas y externas.

•Señalan aquellas áreas que requieren mayor investigación y análisis.

• Este análisis por si solo no presentan utilidad, deben ser comparada con la
industria y la propia empresa.
Análisis de Razones.

RENTABILIDAD

LIQUIDEZ

RATIOS
ACTIVIDAD

ENDEUDAMIENTO

COBERTURA

BURSATILES
ANALISIS FINANCIERO

Indices de Rentabilidad
Permiten analizar la rentabilidad de la
empresa en el contexto de las inversiones
que realiza para obtenerlas o del nivel de
ventas que posee
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Rentabilidad

 Resultado sobre Ventas (ROS) o Margen Neto: corresponde al


porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada peso que se vende.

Resultado del Ejercicio


Ingresos por Ventas

ROS: Return on Sales


ANALISIS FINANCIERO

Índices de Rentabilidad

 Margen Bruto: corresponde al porcentaje de utilidad obtenida por sobre el


costo de las ventas. Permite determinar la capacidad que tiene la empresa para
definir los precios de venta de sus productos o servicios

Ingresos por Ventas - Costo de Ventas


Ingresos por Ventas
ANALISIS FINANCIERO

Indices de Rentabilidad

 Resultado sobre Patrimonio (ROE): corresponde al porcentaje de


utilidad o pérdida obtenido por cada peso que los dueños han invertido en
la empresa, incluyendo las utilidades retenidas

Resultado del Ejercicio


Patrimonio Promedio
ROE: Return on Equity
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Rentabilidad

 Resultado sobre Activos (ROA): corresponde al porcentaje de utilidad o


pérdida previo a los gastos financieros (resultado de la empresa sin
deuda), obtenido por cada peso invertido en activos.

Resultado Operacional·(1-T)
Activos Promedio

T : Tasa de Impuesto a la Renta


ROA: Return on Assets
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Liquidez

 Miden la capacidad de una empresa de convertir sus activos en caja o de


obtener caja para satisfacer su pasivo circulante. Es decir, miden la
solvencia de una empresa en el corto plazo.
 Mientras mayores sean los Índices de Liquidez, mayor será la solvencia de
la empresa en el corto plazo
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Liquidez

 Razón Circulante o Corriente: corresponde a las veces que el activo circulante


sobrepasa al pasivo circulante

Current Ratio = Activo Circulante


Pasivo Circulante

Idealmente su valor debe ser mayor que 1.0 (situación de riesgo), pero menor que 1.5 (situación de
recursos ociosos)
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Liquidez

 Razón Ácida: muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto
plazo con sus activos circulantes excluidos aquellos de no muy fácil liquidación, como son
las existencias y los gastos pagados por anticipado.

Quick Ratio = Caja + Valores Negociables


Pasivo Circulante

Idealmente debería fluctuar entre 0.5 y 1.0


ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación

 Miden la eficiencia con que una organización hace uso de sus recursos.
Mientras mejores sean estos índices se estará haciendo un uso más
eficiente de los recursos utilizados. Los índices más utilizados son los
siguientes:
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación

 Rotación de Cuentas por Cobrar: muestra la velocidad (en veces) en


que la empresa convierte sus Cuentas por Cobrar en Caja.

Cuentas por Cobrar Promedio


Ingresos por Venta
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación

 Rotación de Existencias: muestra la velocidad (en veces) en que la


empresa convierte sus Inventarios en Ventas.

Costo de las Ventas


Existencias Promedio
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación

 Rotación de Cuentas por Pagar: muestra las veces en que la empresa


convierte sus Compras de Mercaderías en Cuentas por Pagar.

Compras de Mercaderías
Cuentas por Pagar Promedio
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación

 Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar: corresponde a los días que las
ventas, tanto las en efectivo como las crédito, permanecen como cuentas
por cobrar, es decir, el plazo promedio de crédito que la empresa otorga a
sus clientes.

Rotación de Cuentas por Cobrar


360
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación

 En el caso que se disponga de la información, conviene separar las ventas


que generaron crédito de las pagadas en efectivo:

Deudores por Venta·360


Ingresos por Venta

Deudores por Venta·365

Ventas a Crédito
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación

 Permanencia de Existencias: corresponde al promedio de días que las


existencias permanecen en stock.

360 .
Rotación de Existencias
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación


 Plazo Promedio de Cuentas por Pagar: es el plazo que las compras
de existencias permanecen como cuentas por pagar o el plazo
promedio de crédito obtenido por la empresa de sus proveedores.

360 .
Rotación de Cuentas por Pagar
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación

 En el caso que se disponga de la información, conviene separar las compras a


crédito de las realizadas en efectivo:

Cuentas por Pagar·360


Compras

Cuentas por Pagar·360


Compras a Crédito
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Actividad y Rotación

 Rotación de los Activos: muestra las veces en que el activo es capaz de


generar los Ingresos de la Explotación o ventas.

Activos Promedio
Ingresos por Ventas
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Endeudamiento

 Miden la proporción de financiamiento hecho por terceros con respecto a


los dueños de la empresa. De la misma forma, muestran la capacidad de la
empresa de responder de sus obligaciones con los acreedores. Los
índices más utilizados son los siguientes:
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Endeudamiento

 Razón de Endeudamiento: muestra que proporción de los activos han sido


financiados con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores, equivale a la
porción de activos comprometidos con acreedores no dueños de la empresa.

Pasivos
Activos
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Endeudamiento

 Razón Deuda-Patrimonio : muestra la proporción de los activos que ha sido financiada


con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores, corresponde al aporte de los
dueños comparado con el aporte de no dueños.

Pasivos
Patrimonio

Financial Leverage
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Endeudamiento

 Razón Deuda Corto Plazo-Deuda Total: muestra que proporción de los


pasivos tienen vencimiento en el corto plazo.

Pasivos Corto Plazo


Pasivos
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Cobertura

 Miden la capacidad de la empresa para hacer frente a las distintas


obligaciones emanadas de la existencia de deudas con terceros.
ANALISIS FINANCIERO

Índices de Cobertura

 Cobertura Gastos Financieros: muestra las veces que la empresa puede


cubrir los gastos financieros con sus resultados.

Resultado antes Impuestos + Gastos Financieros


Gastos Financieros
ANALISIS FINANCIERO

Índices Bursátiles

 Los Índices Bursátiles o de Mercado de Capitales miden la rentabilidad de la


empresa en términos de mercado o del valor Bolsa de las acciones.

 El precio de una acción es el valor al cual se transa en una Bolsa de Valores,


una acción corriente suscrita y pagada
ANALISIS FINANCIERO

Índices Bursátiles

 El valor bursátil es el valor económico que los agentes del mercado asignan
al instrumento en un momento determinado, según las condiciones micro y
macroeconómicas vigentes en ese instante, y las proyecciones futuras que se
hacen de la empresa y la industria a la que pertenece
ANALISIS FINANCIERO

Índices Bursátiles

 La cantidad de acciones corrientes suscritas y pagadas por su precio (valor


bursátil) en un determinado momento será el patrimonio bursátil de una
empresa El valor contable de una acción corresponderá al patrimonio contable
dividido por el número de acciones corrientes en circulación (se excluyen las
acciones preferentes)
ANALISIS FINANCIERO

Índices Bursátiles

 Razón Bolsa-Libro (M/B): muestra la relación (veces) entre el valor bursátil de.
la acción y su valor contable.

Patrimonio Bursátil
Patrimonio Contable

M/B: Market-Book
ANALISIS FINANCIERO

Índices Bursátiles

 Utilidad por Acción (EPS): muestra el Resultado del Ejercicio que le


corresponde a cada accionista.

Resultado del Ejercicio


Número de Acciones

EPS: Earnings per Share


En la práctica los dividendos repartidos son menores que el resultado por acción.
ANALISIS FINANCIERO

Índices Bursátiles

 Razón Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en que está contenido el


Resultado del Ejercicio en el patrimonio bursátil. En otras palabras, las veces
en que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar el valor de mercado
(económico) del patrimonio de la empresa

Patrimonio Bursátil
Resultado del Ejercicio

P/E: Price-Earnings
ANALISIS FINANCIERO

Índices Bursátiles

 Razón Precio Activos-Flujo Efectivo Operacional (FV/EBITDA): muestra las


veces en que está contenido el Flujo de Efectivo de los Activos Operacionales
(antes de impuestos) en el valor económico de los activos. En otras palabras,
las veces en que debe repetirse el flujo de los activos operacionales actual para
alcanzar el valor de mercado (económico) de la empresa completa
ANALISIS FINANCIERO

 Razón de Pago de Dividendos: corresponde al porcentaje de


utilidad del ejercicio repartido como dividendos a los dueños de la
empresa

Dividendos .
Resultado del Ejercicio

Dividend Payout Ratio


ANALISIS FINANCIERO

Índices Bursátiles

 Razón Dividendos-Precio (DPS/P0 ): muestra el porcentaje del precio de la acción que


corresponden a los dividendos pagados durante un período

Dividendos por Acción


Precio Acción

DPS: Dividends per Share


Dividend Yield
EL SISTEMA DUPONT

 El sistema DUPONT es una de las razones financieras


de rentabilidad más importantes en el análisis del
desempeño económico y operativo de una
empresa. El sistema DUPONT integra o combina los
principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa esta
utilizando sus activos, su capital de trabajo y el
multiplicador de capital (Apalancamiento financiero)
FORMULA DEL INDICE DUPONT

 El sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la


rotación de los activos totales de la empresa y de su
apalancamiento financiero.

 (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)

 Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera


variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor
corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la
operación de los activos) y el tercer factor corresponde al
apalancamiento financiero
FORMULA INDICE DUPONT

 Como se puede ver en la gráfica el Sistema de Dupont consta de dos partes:

 La primera que se obtiene de la Utilidad sobre las Ventas y la Rotación de Activo Total,
de allí se obtiene el ROI (Rendimiento sobre la Inversión) o también le llaman ROA
(Rendimiento sobre los Activos), no son sinónimos pero ambos términos miden el
rendimiento en función de la Inversión.

 La segunda parte que consiste en multiplicar el ROA por el MAF(Multiplicador de


Apalancamiento Financiero), que nos dará como resultado el ROE (Rendimiento sobre
el Patrimonio)
EXPLICACION DE CADA INDICE

 Margen de utilidad en ventas. Como ya se


mencionó este razón mide el beneficio
obtenido por cada unidad monetaria
vendida, es decir, la utilidad por cada peso
en ventas.
EXPLICACION DE CADA INDICE

 Uso eficiente de sus activos fijos.

 En esta razón, se mide el numero de veces que se recupera el activo a través de las
ventas, es decir el número de unidades monetarias vendidas por cada unidad
monetaria invertida.

 Sin embargo, existen productos que no tienen una alta rotación, que solo se venden
uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo de productos
dependen en buena parte del margen de utilidad que les queda por cada venta.

 De allí que es importante el uso eficiente que se le da a los activos para generar
ingresos.
EXPLICACION DE CADA INDICE
 Se debe tomar en cuenta cuál es la cantidad de activo que requiere la empresa para
producir sus ventas, de eso dependerá el valor que se obtenga en el rendimiento sobre
los activos. Sin embargo una baja rotación puede indicar varios aspectos:
 ◦ Ineficiencia de la empresa en el uso de los activos para generar ingresos.
 ◦ Alta concentración de los activos
 ◦ O baja tasa de ocupación por ampliación de la planta

 De ésta manera se conocerá el grado de aprovechamiento de los activos, y para elevar


la rotación es necesario:

 ◦ Revisar que no existan activos fijo no utilizados.


 ◦ Optimizar el uso de los activos para elevar las ventas.
 ◦ Gestionar el capital de la empresa para no mantener en exceso los activos circulantes
EXPLICACION DE CADA INDICE
 Multiplicador del capital.

 Corresponde al también denominado aplacamiento financiero que consiste en la


posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con
 recursos propios.
 Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden ser
financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y
en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).
 Así las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores serán los costos
financieros por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada
por los activos
EXPLICACION DE CADA INDICE

 Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero


(Multiplicador del capital) para determinar la rentabilidad de la empresa, puesto
que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta
directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por
la eficiencia en la operación de los activos, las otras dos variables consideradas por
el sistema DUPONT.
 De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen
eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que
terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos. Por otra parte, la
financiación de activos con pasivos tiene implícito un riesgo financiero al no tenerse
la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los costos
financieros de su financiación.