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¿Cómo se interpreta el estallido de la crisis

desde las diferentes corrientes de pensamiento económico?

BANK

Vito Lafasciano
Jimmy Alberto Graciano Rodríguez
Jérémy Parent
Introducción
La crisis económica del 2008 es un fenómeno planetario que ha sido estudiado por diversos
especialistas de diversas ramas del saber. En cuanto a la economía, se puede interpretar sus causas
dentro de la pléyade de corrientes de pensamiento económico.
Para esta presentación se propone un eje central en tres visiones fundamentales sobre la crisis
específicamente de la eurozona que dentro de la misma convergen cuatro crisis: de crecimiento,
mercado laboral, deuda soberana y balanza de pagos. En ese orden, las visiones son:
1. Visión neoclásica o convencional: Esta explica la crisis en los fallos institucionales, en cuanto a su
diseño, la ausencia de las condiciones necesarias para las AMO, así como también el
endeudamiento excesivo de los estados periféricos que acabó afectando a los centrales, siendo
estos sus acreedores.
2. Visión keynesiana y sus derivados: Esta visión se subdivide en dos corrientes, una relacionada con
el subconsumo relacionado con la reducción de los salarios y aumento del paro y la otra
relacionada con la desregulación financiera relacionada con la apertura financiera que generó un
cortoplacismo excesivo hacia el sector financiero y actividades especulativas afines debido a las
expectativas de los agentes al alza.
3. Visión marxista: En resumidas cuentas propone como causa central la caída de la rentabilidad del
capital y su capacidad para revalorizarse en el espectro nacional e internacional.
Índice
• Introducción

• Línea cronológica de la crisis económica de 2008

• Visión neoclásica o convencional


Problemas de diseño: zonas monetarias optmas, integración fiscal, integración y supervisión
financieras
Gestón de la crisis
• Visión keynesiana y sus derivados
Visión del subconsumo
Visión de desregulación financiera
• Visión marxista
Caída de la rentabilidad del capital

• Conclusiones y valoraciones
Línea cronológica de la crisis económica de 2008...

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Búsqueda de préstamos a
Antecedentes Créditos subprime
bancos internacionales para
- Huida de capitales de los .com
Aumenta la cantidad mantener la oferta de dinero
hacia el sector inmobiliario
- Reducción de los tipos de interés del crédito y el Los préstamos estaban bajo
como medida anti cíclica del 9/11 aumento del valor de Basilea por lo que se limitaba su
y del margen de intermediación los inmuebles acción en cuanto a la relación del
bancaria capital sobre un nivel de activos
...línea cronológica de la crisis económica de 2008

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04 05
MBS : CDO : CDS. Sigue la dinámica hasta la decisión
de la FED de controlar la excesiva inflación subiendo
La calificación de los riesgos de los MBS era los tipos de interés. Cae el precio del inmueble,
Innovación financiera: MBS que eran opaca, estaban mezclados hipotecas prime y aumenta el pasivo. Se genera el impago,
comprados por los conduits o SPV que a su subprime por lo que la calificación de estas desconfianza en el sistema bancario y empresarial
vez eran financiados por otros bancos últmas están sobrevaloradas hasta traspasar a toda la economía.
Visión neoclásica o convencional

El impacto diferencial de la crisis global sobre la eurozona ha de ser


explicado por dos conjuntos de razones: las carencias originales del propio
proyecto de integración monetaria y la aplicación de políticas inadecuadas
Problemas de diseño
Renuncia de soberanía monetaria
Fijación irrevocable de
los tipos de cambio
Zonas Monetarias Optimas
No se conforma un
área monetaria Se dejaron a un lado
optima puesto que la consideraciones estructurales
movilidad del trabajo
de las economías
es limitada
Mercados de trabajo,
diferencias en competitividad
Integración fiscal

Falta de un Integración y supervisión


mecanismo de financieras
integración fiscal con Falta de mecanismos de
el que hacer frente a respuesta a crisis
la necesaria bancarias
solidaridad
Gestión de la crisis

Diagnóstico incorrecto
Austeridad no transmitió
confianza, recesión más
pronunciada

Efectos contrarios a los


Imposición de políticas supuestamente pretendidos

Menor crecimiento, menor


capacidad recaudatoria,
problemas de solvencia
bancaria y más déficit y
deuda pública
Visión keynesiana y sus derivados

Visión del subconsumo – Visión de desregulación financiera


La crisis del 2008 es una crisis de preferencia de liquidez en
la cual la no confianza y la incertidumbre de las
expectativas de los agentes genera una preferencia por
guardar sus recursos y no gastarlos generando así una baja
de consumo y la inversión hasta mermar la demanda
agregada. Esta preferencia por la liquidez viene
acompañada por la caída de la eficiencia marginal del
capital y un alza en la tasa de interés.

Ecuación general de Keynes en la Teoría General del


empleo, el interés y el dinero:

Entender que el dinero no es neutral, ya que se constituye


como pasivo de los bancos, así como sus activos, los cuales
son validados por la fluidez de la liquidez provenientes de
las familias, las empresas y del Estado. Es decir, la moneda
no es sólo un medio de cambio sino un instrumento para
financiar la inversión y para la compra de activos
financieros. Conexión de la economía real y la financiera.
Visión del subconsumo – Visión de desregulación financiera

En la crisis económica de 2008 iniciada como crisis financiera, la desregulación financiera es el


punto detonante que generó una lógica financiarizada. Todo ello relacionado con cuatro
cuestiones fundamentales:

1. La elevada rentabilidad financiera en relación a la productiva.


2. El cortoplacismo en la realización de beneficios generando un aumento creciente de los
riesgos.
3. La inestabilidad intrínseca de los mercados financieros y su vocación expansiva.
4. La innovación financiera resultante de esa falta de regulación genera opacidad en el
riesgo y en la tenencia real de las obligaciones sobre los instrumentos.

En ese orden, esta desregulación financiera aumentó aún más el riesgo moral y se evidenció
con los rescates financieros
Visión del subconsumo – Visión de desregulación financiera

• Minsky y su fragilidad financiera: Los mecanismos de mercado capitalistas no pueden


liderar la sostenibilidad, la estabilidad de precios, y el equilibrio de pleno empleo y los
grandes ciclos económicos se deben a los atributos financieros que forman parte de la
esencia del capitalismo.

• Todo esto expone que la misma fragilidad está relacionada la mutuación que sufre el
financiamiento de las economías durante la etapa expansiva del ciclo económico, de modo
que las estructuras financieras, durante este proceso, van tornándose cada vez más
frágiles. “La estabilidad es desestabilizadora”.
Visión marxista

Caída de la rentabilidad del capital


Visión marxista
• “Sobreacumulación de capital ligada a las dificultades crecientes de valorización”
 La expansión de la actividad especulativa se explica por estas dificultades

• Proceso de integración comunitaria: objetivo último de liquidación de las soberanías


nacionales en política económica  coincide con el origen de la generalización de las políticas
fondomonetaristas

• Criterios de convergencia  se concentra exclusivamente en indicadores monetarios y


financieros (precios, cuentas públicas, tipos de interés y tipo de cambio)

• TROIKA: organismo tripartito que sitúa al FMI al frente de la conducción de la política


económica en Europa (FMI es la expresión institucional del dominio del capital financiero
estadounidense)

• “En un marco internacional se diluye toda posibilidad real de contrapeso democrátco”


(X. Arrizabalo, 2014)
Visión marxista

• Medidas neoliberales contra la caída de rentabilidad

 Caída del peso relativo de los salarios en el PIB mundial acelerada desde la década de los 80.

 “Con el fin de recuperar las tasas de beneficio se llevaron a cabo medidas que contribuyen a erosionar la
capacidad de negociación de los trabajadores y se impulsó una distribución de la renta en la que el peso de los
salarios disminuya y, cambio, aumentaba el porcentaje obtenido por las rentas de capital.”

 “Origen de la crisis en las transformaciones llevadas a cabo por EE UU en el modelo económico que había
de asegurarle el mantenimiento de su preponderancia internacional. (...) amenazado en el terreno de la
producción, Estados Unidos contraatacó reafirmando su hegemonía mediante las finanzas.” (Harvey)

 El diseño de la zona euro ha asumido de forma nítida los fundamentos y la agenda neoliberal, que ha
contribuido a consolidar e impulsar. Una vez desaparecidos los tipos de cambio nacionales, las autoridades
europeas identifican la restricción salarial como el instrumento básico para ganar competitividad frente al
resto de los miembros.
Conclusiones