UNIDAD II: FLUJO DE EFECTIVO Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Técnicas de
Aprendizaje
OBJETIVO: Analizar conjuntamente
facilitador (a) y participantes los
métodos y procedimientos que
permitan una efectiva planeación
financiera a corto mediano y largo Taller
Exposición
plazo. grupal

Evaluación sumativa

Evaluación
formativa
INFORMES FINANCIEROS: Balance General, Estado de
Resultado y Estado de Flujo de Efectivo.

(Van Horne y Wichowicz,2010:p.128) Balance General: Resumen de la posición

financiera de una empresa en una fecha dada que muestra que activos totales =
pasivos totales + capital de accionistas.

(Van Horne y Wichowicz,2010:p.128)
Estado de Pérdidas y Ganancias:
Resumen de los ingresos y gastos de
una empresa en un periodo específico,
que concluye con los ingresos o
pérdidas netas para ese período.
(Gitman:2012:p.60) El Flujo de
Efectivo: Proporciona un resumen
de los flujos de efectivo operativos,
de inversión y financieros de la
empresa, y los reconcilia con los
cambios en el efectivo y los valores
negociables de la empresa durante
el período.
 ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO DE LA EMPRESA
El efectivo, la parte vital de la empresa, es el ingrediente principal en cualquier modelo de valuación financiera.
(Gitman, 2012:p.108)
(Gitman, 2012:p.111)
(Van Horne y Wichowicz, 2010: p.174-176)

FLUJO FLUJO DE
PROPÓSITO: OPERATIVO: FINANCIAMIENTO:
El propósito del estado de Directamente relacionados Flujos de efectivo que se
DEPRECIACIÓN: flujos de efectivo es con la produción y venta de generan en las
reportar los flujos de los productos y servicios de transacciones de
Es un elemento en los la empresa. financiamiento con deuda y
libros que coloca el costo entrada y salida de
efectivo en una empresa capital; incluyen contraer y
de los activos contra el durante un período, reembolsar deudas, la
ingreso, pero no incluye FLUJOS DE entrada de efectivo por la
clasificados en tres
movimientos de capital. categorías: actividades INVERSIÓN: venta de acciones, y las
operativas, de inversión y salidas de efectivo para
Relacionados con la compra pagar dividendos en
de financiamiento. y venta de activos fijos, y con efectivo o volver a comprar
las Inversiones patrimoniales acciones.
en otras empresas.
CASO:PRÁCTICO (Ros.2012:pp.24)
Estado de Resultado 2010
CASO:PRÁCTICO (Ros.2012:pp.32-33)
Balance general 2010-2009.
Ejemplo: Estado del Flujo de Efectivo clasifica las entradas (fuentes) y salidas
(usos) básicas de efectivo
(FEL) Consolidado

Entradas de efectivo (+)

•Disminución de cualquier activo
•Aumento de cualquier pasivo
•Utilidad neta después de Impuesto
•Depreciación y otros gastos no
realizados en efectivo
•Venta de acciones

Salida de efectivo (-)

•Aumento de cualquier activo
•Disminución de cualquier pasivo
•Perdida Neta
•Dividendos pagados
•Readquisición o retiro de
acciones
 Planes Financieros a Largo Plazo (Estratégicos) y Planes
Financieros a Corto Plazo (Operativos).

PROCESO DE PLANES FINANCIEROS A PLANES FINANCIEROS A CORTO

PLANEACIÓN
FINANCIERA: Planeación
que inicia con planes
financieros a largo plazo o
estratégicos, los cuales, a
la vez, dirigen la
formulación de planes y
presupuestos a corto plazo
u operativos. (…) Dos
aspectos clave del proceso
de planeación financiera
son la planeación de
efectivo y la planeación de
utilidades.
(Gitman,2012:p.117).
LARGO PLAZO PLAZO (OPERATIVOS):
(ESTRATÉGICOS): especifican las acciones financieras
Establecen las acciones a corto plazo y el efecto anticipado
financieras planeadas de una de esas acciones. La mayoría de
empresa y el efecto anticipado estos planes tienen una cobertura
de esas acciones durante de 1 a 2 años. Las entradas clave
periodos que van de 2 a 10 incluyen el pronóstico de ventas y
años. Los planes estratégicos varias formas de datos operativos y
a 5 años son comunes y se financieros. Las salidas clave
revisan a medida que surge incluyen varios presupuestos
información significativa. operativos, el presupuesto de caja y
(Gitman, 2012:p-117) los estados financieros pro forma.
(Gitman,2012:p-118)
 Planificación del Efectivo: Pronostico de Ventas,
Elaboración del Presupuesto de Caja.

PRONÓSTICO DE VENTAS:
Predicción de las ventas de la empresa durante cierto
periodo, con base en datos internos y externos; se usa
como información clave en el proceso de la planeación
financiera a corto plazo.

PRESUPUESTO DE CAJA (PRONÓSTICO DE CAJA):

Estado de las entradas y salidas de efectivo planeadas de
la empresa que se usa para calcular sus requerimientos
de efectivo a corto plazo.

PRONÓSTICO EXTERNO:
Pronóstico de ventas que se basa en las relaciones
observadas entre las ventas de la empresa y ciertos
indicadores económicos externos clave.
 Flujo de Efectivo: Pronóstico de Ventas (Gitman,2012:p.121)
Programa de entradas de efectivo Caso práctico:
proyectadas para ABC, C.A. (en miles de $.)
1. Ventas pronosticadas.
2. Las ventas en efectivo de cada mes representan el 20% del pronóstico de
ventas totales de ese mes.
3. Recaudación de cuentas por cobrar representan el cobro de cuentas por
cobrar (C/C) generadas por las ventas en meses anteriores.
4. Después de 1 mes estas cifras representan las ventas realizadas en el mes
anterior que generaron cuentas por cobrar recaudadas en el mes actual. Puesto
que el 50% de las ventas del mes actual se cobran un mes después, la
recaudación de C/C en septiembre, con un mes de retraso, representan el 50%
de las ventas de agosto, los cobros en octubre representan el 50% de las
ventas de septiembre, y así sucesivamente.
5. Después de 2 meses estas cifras representan las ventas realizadas dos
meses antes que generaron cuentas por cobrar recaudadas en el mes actual.
Puesto que el 30% de las ventas se cobran dos meses después, los cobros en
octubre, con dos meses de retraso, representan el 30% de las ventas de
agosto, etcétera.
6. Otras entradas de efectivo Estas son entradas de efectivo que se esperan de
fuentes distintas a las ventas. Los intereses recibidos, los dividendos recibidos,
los ingresos por la venta de equipo, los ingresos por la venta de acciones y
bonos, y los ingresos por arrendamiento se incluyen aquí. Para ABC, C.A, la
otra entrada única de efectivo es el dividendo de $30,000 que recibirá en
diciembre.
 Desembolso de Efectivo (Gitman,2012:pp.121-122)
ABC, C.A, reunió los siguientes datos que se requieren para la DESEMBOLSOS DE EFECTIVO: Todos los desembolsos
elaboración del programa de desembolsos en efectivo para de efectivo que realiza la empresa durante un período
octubre, noviembre y diciembre.
1. Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. financiero determinado.
De este monto, el 10% se paga en efectivo, el 70% se paga en el
mes inmediato posterior al de compra, y el 20% restante se paga Programa de desembolsos de efectivo proyectados
2 meses después de la compra.
para ABC,C.A. (en miles de $)
2. Pagos de renta se pagará cada mes una renta de $5,000.
Sueldos y salarios.
3. El costo de los salarios fijos para ese año es de $96,000, es
decir, $8,000 mensuales. Además, se calcula que los sueldos
corresponden al 10% de las ventas mensuales.
4. Pagos de impuestos Deben pagarse $25,000 de impuestos en
diciembre.
5. Desembolsos en activos fijos Se adquirirá nueva maquinaria a
un costo de $130,000, los cuales se pagarán en noviembre.
6. Pagos de intereses Se realizará un pago de intereses de
$10,000 en diciembre.
7. Pagos de dividendos en efectivo Se pagarán $20,000 de
dividendos en efectivo en octubre.
8. Pagos del principal (préstamos) Se realizará un pago del
principal de $20,000 en diciembre.
9.Readquisición o retiros de acciones No se espera ninguna
readquisición o retiro de acciones entre octubre y diciembre.
 Presupuesto de Caja (Gitman, 2012:p.123)
Presupuesto de Caja de la Empresa ABC, C.A.
(en miles de $)
Los cambios mensuales del financiamiento y del efectivo
excedente se obtienen al analizar con más detalle el
presupuesto de caja.
1. En octubre, el efectivo inicial de $50,000, que se convierten
en $47,000 después de la salida neta de efectivo de $3,000,
da como resultado un saldo de efectivo excedente de
$22,000 una vez que se deduce el efectivo mínimo de
$25,000. En noviembre, el financiamiento total requerido de
$76,000 se obtuvo de la salida neta de efectivo de $98,000
menos el efectivo excedente de $22,000 de octubre. Los
$41,000 de financiamiento total requerido en diciembre se
obtuvieron al restar los $35,000 de la entrada de efectivo neta
de diciembre de los $76,000 de financiamiento total requerido
en noviembre. Si resumimos, las actividades financieras de
cada mes serían las siguientes:
Octubre: Invertir los $22,000 del saldo de efectivo excedente
en valores negociables.
Noviembre: Liquidar los $22,000 de valores negociables y
tomar en préstamo $76,000 (documentos por pagar).
Diciembre: Reembolsar $35,000 de documentos por pagar
para dejar $41,000 de financiamiento total requerido
pendiente.
ESTADOS FINANCIERO PROFORMA: Estados de resultados y balances generales proyectados o
pronosticados

ESTADOS FINANCIEROS HISTORICOS

PASO 1. PRONOSTICOS DE VENTAS PASO 2.

PASO 3.
 Elaboración del balance general pro forma

Para aplicar el método crítico en la elaboración del balance general pro forma de 2013 de la Empresa ABC,
C.A, deben realizarse varias suposiciones relacionadas con los niveles de diversas cuentas del balance
general, realice la hoja de trabajo:
1. Es deseable un saldo de efectivo mínimo de $6,000.
2. Los valores negociables permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de $4,000.
3. En promedio, las cuentas por cobrar representan alrededor de 45 días de ventas (aproximadamente 1/8
del año). Como se pronostica que las ventas anuales de ABC, C.A, serán de $135,000, las cuentas por
cobrar deberían promediar $16,875 (1/8 $135,000).
4. El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de $16,000, de los cuales el 25% (alrededor de
$4,000) debe ser de materias primas y el 75% restante (alrededor de $12,000) de productos terminados.
5. Se adquirirá una máquina nueva a un costo de $20,000. La depreciación total para el año es de $8,000.
Si se suma la adquisición de $20,000 a los activos fijos netos existentes de $51,000 y se resta la
depreciación de $8,000 se obtienen activos fijos netos de $63,000.
6. Se espera que las compras representen alrededor del 30% de las ventas anuales, que en este caso
corresponde a $40,500 aproximadamente (0.30 $135,000). La empresa calcula que requiere 73 días en
promedio para saldar sus cuentas por pagar. Por lo tanto, las cuentas por pagar equivalen a una quinta
parte (73 días 365 días) de las compras de la empresa, es decir, $8,100 (1/5 $40,500).
 Elaboración del balance general pro forma

7. Se espera que los impuestos por pagar sean iguales a una cuarta parte de los pasivos por
impuestos del año en curso, lo que equivale a $455 (una cuarta parte de los pasivos por impuestos de
$1,823, registrados en el estado de resultados pro forma de la tabla 4.15).
8. Los documentos por pagar permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de $8,300.
9. No se espera ningún cambio en otros pasivos corrientes. Permanecen al mismo nivel del año
anterior: $3,400.
10. La deuda a largo plazo de la empresa y sus acciones comunes permanecen sin cambios en
$18,000 y $30,000, respectivamente; no hay planes de realizar ninguna emisión, retiro ni readquisición
de bonos o acciones.
11. Las ganancias retenidas aumentarán del nivel inicial de $23,000 (del balance general del 31 de
diciembre de 2012 de la tabla 4.13) a $29,327. El aumento de $6,327 representa el monto de
ganancias retenidas calculadas en el estado de resultados pro forma de finales de 2013, presentado
en la tabla 4.15.
(*) Monto del financiamiento externo necesario para equilibrar el balance general de la empresa. Debido a la naturaleza del método crítico,
no se espera que el balance general se equilibre sin algún tipo de ajuste.
Significado de las razones financieras.

La liquidez se refiere a la solvencia

de la posición financiera general de
la empresa, es decir, la facilidad con
la que puede pagar sus cuentas.

Los índices de actividad miden la

rapidez con la que diversas cuentas
se convierten en ventas o efectivo,
es decir, en entradas o salidas
Significado de las razones financieras.

Endeudamiento: Mide la
proporción de los activos
totales que financian los
acreedores de la empresa

Rentabilidad: permiten a los

analistas evaluar las
utilidades de la empresa
respecto a un nivel
determinado de ventas, cierto
nivel de activos o la inversión
de los propietarios
 Continuación…..

Significado de las razones financieras.

Rentabilidad:
 LA ÉTICA EN LA GESTIÓN DE LOS INFORMES FINANCIEROS.

Osorio (2006) plantea que: (…) falta de ética , informes financieros “maquillados”,
que crearon una gran desconfianza entre los inversionistas y produjeron las caída
más altas en las bolsas de valores que las ocasionadas por el terrorismo. (p.28).

(Van Horne y Wichowicz,2010:p.11) señalan que: una persona de negocios

necesita varios ingredientes esenciales para tener éxito. Éstos incluyen
habilidades específicas del oficio en que se desenvuelve, suficiente capital,
voluntad para aplicar una cantidad generosa de paciencia y mucha suerte. Pero
aun con todo lo anterior, si el ingrediente de integridad no está presente, el éxito
real se le escapará, pues, ¿qué tipo de negocio puede sobrevivir sin una
buena reputación? Y ¿qué es la reputación, después de todo, sino ética e
integridad?
MSc. YARITZA GONZÁLEZ
 Referencia Bibliográfica de la unidad
Besley y Brigham. (2008) Fundamentos de Administración Financiera 14ª Edición
Ross Stephen y Westerfield (2012) Finanzas Corporativas. 9a. Edición. Mc Graw Hill. México.
Gitman Lawrence J. (2007) Principios de Administración Financiera. Décima Primera Edición. Editorial
Pearson Addison Wesley. México.
Van Horne y Wachowicz J Jr. , (2010) Fundamentos de Administración Financiera . Decimotercera edición.
PEARSON EDUCACIÓN, México.
Berk, J. y Demarzo P. (2008) Finanzas corporativas PEARSON EDUCACIÓN, México.
García Valles y otros (2006) . Principios de Política económica . Ejercicios de Test y Cuestiones
resueltas. Delta Publicaciones Universitarias . Primera Edición.
Ayala Víctor y Blasco (2008) Introducción al Marketing. Coord. García María. Manual de Marketing. Esic
Editorial. España.

Cont. Unidad III