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Flujo de Caja 0 1 2 3 4 5 6 7 8

Ingresos $ 30.000.000 $ 29.100.000 $ 28.227.000 $ 27.380.190 $ 26.558.784 $ 25.762.021 $ 24.989.160 $ 24.239.485 $ 23.512.301
Costos $ 6.576.000 $ 6.576.000 $ 6.576.000 $ 6.576.000 $ 6.576.000 $ 6.576.000 $ 6.576.000 $ 6.576.000 $ 6.576.000
Venta de Activos $ - $ - $ - $ - $ 276.000 $ 1.847.990 $ - $ - $ 5.836.000
Valor Libro $ - $ - -$ 219.975 $ - -$ 1.139.975 -$ 879.995 -$ 219.975 $ - -$ 133.807.040
Depreciación $ - -$ 13.794.506 -$ 13.794.506 -$ 13.794.506 -$ 13.794.506 -$ 13.794.506 -$ 8.234.506 -$ 8.234.506 -$ 17.211.155
UAI $ 30.000.000 $ 15.305.494 $ 14.212.519 $ 13.585.684 $ 11.900.303 $ 12.935.509 $ 16.534.679 $ 16.004.979 -$ 121.669.895
Impuesto (10%) $ 3.000.000 $ 1.530.549 $ 1.421.252 $ 1.358.568 $ 1.190.030 $ 1.293.551 $ 1.653.468 $ 1.600.498 -$ 12.166.990
UDI $ 27.000.000 $ 13.774.944 $ 12.791.267 $ 12.227.115 $ 10.710.273 $ 11.641.958 $ 14.881.211 $ 14.404.481 -$ 109.502.906
Depreciación $ - $ 13.794.506 $ 13.794.506 $ 13.794.506 $ 13.794.506 $ 13.794.506 $ 8.234.506 $ 8.234.506 $ 17.211.155
Valor Libro $ - $ - $ 219.975 $ - $ 1.139.975 $ 879.995 $ 219.975 $ - $ 133.807.040
Inversión -$ 163.279.920 $ - -$ 439.950 $ - -$ 3.199.950 -$ 5.279.970 -$ 439.950 -$ 91.279.920 -$ 30.999.950
Flujo Neto -$ 136.279.920 $ 27.569.451 $ 26.365.798 $ 26.021.622 $ 22.444.804 $ 21.036.489 $ 22.895.742 -$ 68.640.933 $ 10.515.340

Interés
Anualidad/amortización de deuda
¿Qué hemos visto hasta ahora? Tamaño
Localización
Calendarios

Costos Administrativos, legales,


¿Qué nos falta? tributarios
Ingresos
Inversiones
Depr., Valor libro
Valor de desecho
Análisis de riesgo y sensibilidad,
etc…
INDICE DE TRABAJO

1. PERFIL
2. OBJETIVOS (gral y específicos)
3. INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA
4. ASPECTOS TÉCNICOS
5. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN, DE LOS ASPECTOS LEGALES Y DEL
MEDIO AMBIENTE
6. INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO
7. ESTIMACIÓN Y PROYECCIÓN DE COSTOS E INGRESOS
8. EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA
9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Módulo: Formulación y Evaluación de Proyectos

DISPONIBILIDAD DE INSUMOS
Módulo: Formulación y Evaluación de Proyectos

DISPONIBILIDAD DE INSUMOS
(Humanos, Materiales y Financieras)

Podrían no estar disponibles en la cantidad y calidad deseada

Limita la capacidad de uso del proyecto aumentando


los costos de abastecimiento

… pudiendo hacer recomendable el


abandono de la idea que lo originó
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DISPONIBILIDAD DE INSUMOS + LOCALIZACIÓN

> Distancia de las fuentes de insumos > costo del abastecimiento

> Nivel de operación > costo unitario de insumos


Determinan tener una
gran planta para
atender un área
extendida V/S varias
plantas para
demandas locales
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ASPECTOS TRIBUTARIOS,
ADMINISTRATIVOS Y LEGALES
Módulo: Formulación y Evaluación de Proyectos

ASPECTOS TRIBUTARIOS, ADMINISTRATIVOS Y LEGALES

1. Efectos tributarios relevantes para la evaluación


2. Impuestos y valor agregado
3. Inversiones y costos de la administración
4. Efectos económicos de las variables legales.
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Es el estudio más abandonado en la


realización de un proyecto

Son los factores propios de la


actividad ejecutiva de su
administración :

1. Organización
2. Procedimientos administrativos
3. Aspectos legales
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1. Organización

Se debe definir la estructura organizativa que más se adecue al proyecto


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1. ORGANIZACIÓN

define las necesidades de personal


calificado para la gestión

Estima con > precisión los costos (duplicidad de funciones)


indirectos de la mano de obra
ejecutiva.
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2. PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS

Pueden existir diferencias sustanciales entre los


costos de llevar registros normales v/s
computacionales
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2. Procedimientos administrativos

Por ej., subcontratar o externalizar influye en:

• los costos por la > cantidad de personal que


pudiera necesitarse,

• inversión en oficinas y equipamiento,

• > costo en materiales, otros insumos, etc.


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2. Procedimientos administrativos

contable-financieros, de información, de planificación y presupuesto,


de personal, adquisiciones, crédito, cobranzas, etc. van asociados a
costos específicos de operación

Determinan la estructura física


(tamaño/tipos de oficinas, pasillos,
estacionamiento, vías de acceso,
etc.)
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2. Procedimientos administrativos

De su análisis derivan costos que podrían


hacer no rentable un proyecto que
preliminarmente parecía conveniente

Por ej.:
• Mecanismos de comunicación interna,
• Implementos de prevención (ej., incendios)
• Inclusión de la variable de retiro y recontratación de
personal, etc.
3. Aspectos legales

Se manifiesta en:

1. Otorgamiento de permisos y patentes,


2. Tasas arancelarias para diferentes materia primas o
productos terminados
3. Constitución de empresa que llevará a cabo el
proyecto, la cual tiene exigencias impositivas distintas
según cual sea el tipo de organización que se
seleccione
IMPUESTOS

Existen disposiciones que afectan de forma diferente a los


proyectos, dependiendo del bien o servicio que se
produzcan

1. Venta de activos
2. Compra de activos
3. Variación de costos
4. Endeudamiento
INVERSIONES Y COSTOS
INVERSIÓN
Las inversiones que se realizan antes de la puesta en marcha se
agrupan en:

1. ACTIVOS FIJOS,

2. ACTIVOS NOMINALES Y

3. CAPITAL DE TRABAJO INICIAL


INVERSIÓN
Las inversiones de reemplazo van en función de la vida
útil de cada activo, calculable por varios criterios:

1. Contable

2. Técnico

3. Comercial

4. Económico
1. Activos fijos
Terrenos, rec. naturales, obras físicas,
equipamiento (maquinas, mobiliario,
herramientas, vehículos, otros),
instalaciones complementarias (agua,
comunicaciones, electricidad, otros)

2. Activos nominales
Gastos de organización, Gastos de puesta en
marcha, Gastos de capacitación, patentes y
licencias, imprevistos, otros
INGRESOS
Los más importantes son los derivados de la venta
del bien o servicio producido por el proyecto.

Ingresos secundarios:
1. Venta de activos de reemplazo
2. Venta de subproductos
3. Prestación de algún servicio: arriendo de
bodega, venta servicios computacionales
INGRESOS
interesa determinar el momento en que se percibe el
ingreso y no cuando se realiza la venta.

Aquí cobran gran relevancia


las políticas monetarias de
la empresa
Capital de trabajo
Conjunto de rec. necesarios para la operación
del proyecto durante un ciclo productivo para
una capacidad y tamaño determinados

Ej. Un hotel necesita invertir en capital de


trabajo un monto que asegure el
financiamiento de la operación durante los
días de permanencia y hasta la recepción
del pago del alojamiento y consumo.
Ej. 2

En una fábrica de queso, el capital de trabajo debe


garantizar la disponibilidad de rec. para adquirir la
materia prima y cubrir los costos de operación y
venta durante los 60 días que dura el proceso de
producción, más los 30 días que demora la
recuperación de los fondos para ser utilizados
nuevamente en el proceso.
COSTOS RELEVANTES

Ítems que marcan una


diferencia entre las opciones
que se analizan (costos y
beneficios)

Diferenciales: Variación + o – de los


costos totales que implicaría la
implementación de cada una de las
alternativas en análisis en comparación
con la situación actual.
Evaluación de proyectos de
sustitución

Evalúa la conveniencia de reemplazar


un activo existente por otro nuevo de
=, > o < capacidad de producción
ELECCIÓN DE ALTERNATIVAS TECNOLÓGICAS Y
DECISIONES DE REEMPLAZO
Existen 2 tipos de decisiones frente a la inversión en tecnología:

1. Altos costos de capital y reducidos costos operativos

2. Bajos costos de inversión , pero mayores costos de


operación
Cada tecnología tiene una estructura de
costos distinta que por variaciones de
capacidad y producción una alternativa de
mayor tecnología puede pasar a ser la de
mayor costo

< inversión < producción > Inversión > producción


TASA DE CRECIMIENTO DE LOS COSTOS
Costo $ miles
250

200

150
$ miles
100

50

0
1 2 3 4 Años
COSTOS CONTABLES NO DESEMBOLSABLES

Tiene efectos indirectos sobre el


flujo de caja, al afectar el monto a
pagar de impuestos sobre las
utilidades

Son 3:
1. La depreciación de los activos fijos
2. La depreciación de los activos intangibles
3. El valor libro de los activos que se venden
DEPRECIACIÓN

En perfil y prefactibilidad la depreciación es lineal


todos los años se deprecia el mismo monto

En factibilidad se usa el
método más conveniente
para la empresa, en
gral., acelerada. Ya que
permite obtener
anticipadamente el
ahorro tributario
ACLARACIONES DE LA DEPRECIACIÓN

depreciación se debe rebajar de


las utilidades

Impuesto a la Renta la base


imponible va a ser menor

la depreciación que
se interpreta como
un costo aunque
NO se haya
producido un egreso
de dinero

utilidades disfrazadamente menores

impuestos que recauda el Estado serán menores


Depreciación es la asignación de una
cuota que considera el desgaste,
agotamiento o envejecimiento de un
activo de inversión.

Es el resultado entre el valor de adquisición y una estimación de la vida útil

Vidas útiles legales normales autorizadas por el SII:

• Maquinaria en general 20 años


• Herramientas pesadas y vehículos 20 años
• Herramientas livianas 10 años
• Muebles de oficina 10 años
• Construcciones con estructura de acero, cubierta y entrepisos
de perfiles de acero o losas de hormigón 100 años
Sistema de Unidades de Producción:

Se posee una alta correlación entre las


unidades de producción

Por ejemplo;
Depreciación Acelerada o 1/3 de Vida útil:

Se posee un gran desgaste de los


activos fijos y se toma un cargo
mayor de depreciación.
la legislación tributaria permite reconocer
como gasto contable las pérdidas del año
anterior

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS:

La suma de las partidas anteriores permite


calcular las utilidades contables que el proyecto
generará.

Si es positiva se pagarán impuestos

Si es negativa se podrá acumular como pérdida


AMORTIZACIÓN
“distribución en el tiempo de un valor duradero”

La Amortización alude a la
distribución de un valor en el
tiempo y la Depreciación a la
obsolescencia de un activo
depreciable.

¿Existe la amortización de un activo y la amortización de un pasivo?


Ejemplo;
La obligación de devolver un préstamo, el importe se va
reintegrando en varios pagos diferidos en el tiempo. La
parte del capital prestado que se cancela en cada uno de
esos pagos es una amortización”

“Amortizar es el proceso financiero mediante el cual se extingue,


gradualmente, una deuda por medio de pagos periódicos, que pueden
ser iguales o diferentes”

Cuando se habla de amortización de un


pasivo se usa el término Amortización.

En cambio, cuando se habla de


amortización de un activo se usa el
término Depreciación.
EQUIPOS EMPRESA DE ENCOMIENDAS

Costo Valor de
Item Cantidad Costo total Vida útil liquidación
camión 2 30 60 10 12
carro 1 8 8 4 5
camioneta 1 12 12 5 8
Montacarga 1 8 8 5 5

Calendario de depreciación

Item 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
camión
carro
camioneta
montacarga