MERCADO DE

CAPITALES
TITULOS VALORES
 TITULOS VALORES

Los títulos-valores son documentos necesarios para legitimar el

ejercicio del derecho literal y autónomo que en ellos se

incorpora. Pueden ser de contenido crediticio, corporativos o de

participación y de tradición o representativos de mercancías.

CLASIFICACION DE LOS TITULO VALORES
 SEGUN SU FORMA DE EXPEDICION
- Nominativo
Cuando en la norma que rige su expedición se exige la inscripción de dueño del título en el
registro que lleva la entidad que realiza la emisión. El emisor solo reconocerá como dueño del
título a quien figure en su registro, es decir, que para transferir el título a otra persona es
necesario endosarlo y el nuevo dueño igualmente debe ser inscrito en el registro de la entidad
emisora.
- A la orden
Es aquel que se expide a favor de una persona, pero se le agrega la cláusula “a la orden” con lo
cual se entiende que el título es negociable y transferible solamente con el endoso por parte de
su propietario y la entrega física del documento. En este caso, la entidad emisora no requiere
de llevar un registro de propiedad del título, poique se entiende que la última persona que
presenta e| documento en el momento de su vencimiento es el propietario del mismo.

- Al portador
No se expiden a nombre de ninguna persona en especial, pues como su nombre lo indica el
propietario del título es aquella persona que lo porte, es decir, que lo tenga en su poder. Para su
negociación sólo se requiere la entrega física del documento.
 SEGÚN LOS DERECHOS QUE CONFIEREN ANTE EL
EMISOR
-De deuda
Son aquellos con los cuales, la entidad emisora contrae una obligación de pago
frente al inversionista. Se emiten con el objetivo de financiar las operaciones
propias de la empresa durante un periodo determinado, pero representan un
pasivo de esta con el propietario del título, pasivo que se cancela en el momento
de la maduración de los títulos.
- De participación
Son aquellos que le brindan al inversionista la posibilidad de adquirir una parte de
la propiedad de la compañía que los ofrece, es decir, al adquirir este tipo de títulos,
el inversionista se convierte en propietario, con lo cual puede participaren las
utilidades que logre la empresa.
 SEGÚN SU RENTABILIDAD
- De renta Fija
En estos títulos, la rentabilidad es conocida por el inversionista desde el
momento de la negociación del título; esto es posible debido a que la
rentabilidad de la inversión está dada por una tasa fija de interés que se
pacta desde el momento de la compra del título y rige para todo el período
de la inversión.
- De renta variable
En este tipo de títulos, la rentabilidad del inversionista está ligada a dos
factores; primero, a las utilidades obtenidas por la empresa emisora del
título, y segundo^ a la diferencia entre el precio de compra y el precio de
venta del mismo.
 ¿COMO ADQUIRIR UNO DE ESTOS TITULOS VALORES?
• Mercado Primario
Hablamos de este mercado cuando una entidad emisora (empresa pública o privada, banco,
corporación financiera, compañía de financiamiento comercial, etc.) vende directamente y por
primera vez a una persona natural o Jurídica, un título valor. Esta operación de compraventa
primaria es lo que comúnmente se conoce como colocación de títulos.

Por ejemplo, cuando don Pedro se acerca a una entidad bancaria con el objetivo de adquirir un
certificado de depósito a término fijo, estamos ante una operación de mercado primario, porque
el título es expedido directamente por la entidad emisora, que para este ejemplo es el banco, y
es entregado directamente al inversionista primario, que en este caso es don Pedro.
 TITULOS VALORES DE RENTA FIJA
Los instrumentos financieros de Renta Fija, también llamados títulos
de contenido crediticio, otorgan a su poseedor el derecho a recibir
unos pagos periódicos de intereses además del pago del capital al
vencimiento de la inversión. Son uno de los vehículos de financiación
más importantes a los que pueden acceder ciertas empresas y los
Estados mismos, al permitirles captar dinero directamente del público
inversionista. Difieren de las acciones porque no otorgan ningún tipo
de propiedad o participación en la compañía.
 ¿COMO ADQUIRIR UNO DE ESTOS TITULOS VALORES?

Mercado secundario
Es aquel en el cual se negocian los títulos que ya están en circulación, es decir, se compran y
se venden títulos que previamente han sido colocados por las entidades emisoras. Este
mercado se caracteriza por brindar liquidez a los propietarios de títulos, es decir, les permite
recuperar parte del dinero inicialmente invertido en el título antes de su fecha de vencimiento.

Por ejemplo, cuando don Pedro, dos meses antes de la fecha de vencimiento, le vende a don
Marcos su Certificado de Depósito a Termino Fijo. Allí estamos ante una operación de mercado
secundario, porque ambas personas están negociando un título valor que previamente fue
expedido por una entidad emisora, es decir, ya está en circulación.
 TITULOS VALORES DE RENTA FIJA
Estos títulos constituyen para el emisor (la compañía o el Estado) una deuda con el
inversionista o tenedor del título, al cual le asegura una tasa de interés preestablecida
durante el plazo pactado; por lo tanto, el riesgo de mercado en esta clase de valores es
limitado si se mantienen hasta el vencimiento.

El mercado de Renta Fija es ampliamente utilizado a nivel mundial para la financiación de

proyectos y gastos de inversión públicos y privados. Gracias a la globalización de los
mercados financieros, es posible acceder de manera eficiente a los bonos y a otras
herramientas emitidas en diferentes países, ampliándose aún más el portafolio de opciones
para escoger entre diversas tasas, plazos, emisores y calificaciones.
CARACTERISTICAS DE TITULOS VALORES DE RENTA FIJA
• La rentabilidad de estos títulos está determinada por una tasa fija de
interés, que generalmente es pactada para todo el período de duración de
la inversión.

• Su duración, dependiendo del título, puede ser de corto plazo (menos de

un año) o de largo plazo (1 a 10 años para el caso colombiano)

• Se negocian tanto en el mercado primario como en el mercado

secundario.

• Pueden ser emitidos por empresas estatales y por empresas privadas.

CLASES TITULOS DE RENTA FIJA

En nuestro mercado de valores, los títulos de renta fija más conocidos

son:

• Aceptaciones bancarias

• Certificados de depósito a término (CDT)

• Títulos de tesorería (TES)

• Bonos
 ACEPTACIONES BANCARIAS
Son letras de cambio giradas por un comprador de mercancías o bienes muebles a
favor del vendedor de las mismas. Se llaman así, porque una entidad financiera,
que por lo general es un banco, está aceptando la letra de cambio como aval, para
garantizar el cumplimiento y pago oportuno de esta. El banco, al aceptar la letra de
cambio, le gira al vendedor la cantidad de dinero que el comprador le debía. Se
consideran títulos no fraccionables. Son negociables al descuento.

Las aceptaciones bancarias se originan en operaciones de comercio exterior que

involucran venta a crédito. Surgen de la necesidad del exportador de disponer de
efectivo antes del vencimiento del plazo o crédito que ha concedido al importador.
Cuando esto ocurre, una de las alternativas que tiene el vendedor es negociar el
título de crédito que documenta la venta con su banco.
CARACTERISTICAS DE LAS ACEPTACIONES BANCARIAS
ASPECTOS PARA NEGOCIAR CON ACEPTACIONES BANCARIAS
 RENTABILIDAD DE LAS ACEPTACIONES BANCARIAS
Para determinar la rentabilidad de una aceptación bancaria es necesario tener información acerca de los siguientes factores:

• Plazo: Es el período de tiempo para el cual fue emitido el título o que aún resta para su vencimiento.

• Valor nominal: Es lo que se recibirá en el momento de la redención del título.

• Precio de registro: Es el precio al cual se efectúa la transacción del título en la Bolsa de Valores.

• Tasa de registro: Es la rentabilidad a la que se inscribe el título en la Bolsa de Valores.

• Comisión: Corresponde al pago que se hace al comisionista de bolsa para que ejecute una orden de compra o de venta de un
título, por su asesoría en la transacción o por la labor de administración de los valores de un cliente.

• Precio de compra: Es el equivalente al precio de registro, más la comisión de compra.

• Tasa comprador: Es la rentabilidad que obtiene el comprador. Equivale a la tasa de registro, menos la tasa de comisión.

• Precio de venta: Es el valor neto que recibe el vendedor al negociar un título valor. Es el equivalente al precio de registro
menos, la comisión de venta.

• Tasa de cesión: Es la tasa de oportunidad del título valor a la que el vendedor renuncia cuando lo entrega a un intermediario
para que este realice la venta. Es el equivalente a la tasa de registro, más la tasa de comisión.
 CALCULO PARA LA RENTABILIDAD DE UNA ACEPTACION BANCARIA

El rendimiento de estos títulos valores está determinado por la diferencia entre su valor de compra
(precio de compra) y su valor nominal.
Existen dos tipos de rendimientos: el periódico y el efectivo anual.
El primero se calcula de la siguiente forma:
 CALCULO PARA LA RENTABILIDAD DE UNA ACEPTACION BANCARIA

Para la rentabilidad efectiva anual se calcula utilizando la siguiente fórmula:

• Dónde: i: tasa efectiva anual

• VN: Precio de venta (valor nominal)

• PC: Precio de compra

• días: período de tiempo entre el momento de la compra y el momento de la venta o de redención

del título.

Cuando este tipo de títulos se negocian a través de la Bolsa de Valores, es necesario

pagar comisión, la cual afecta directamente la rentabilidad del inversionista.
 CALCULO PARA LA RENTABILIDAD DE UNA ACEPTACION BANCARIA

Cuando la comisión de compra fue fijada en términos de la rentabilidad, es

necesario restar el porcentaje de la comisión de la tasa efectiva de registro
y de esta forma obtener la tasa efectiva del comprador.
Tasa efectiva comprador = tasa de registro - tasa comisión compra
Como ya tenemos la tasa efectiva del comprador, podemos hallar el precio
de compra, por medio de la siguiente fórmula:
 CALCULO PARA LA RENTABILIDAD DE UNA ACEPTACION
BANCARIA
La diferencia entre el precio de compra y el precio de registro es
la comisión cobrada en la compra del título, es decir:
• Comisión de compra = Precio de compra - Precio de registro
Si se conoce el valor nominal en pesos o en dólares, basta con
multiplicarlo por los respectivos porcentajes para conocer los
valores de cada concepto.
• La comisión de compra se puede hallar de dos formas: la
primera consiste en multiplicar el porcentaje de comisión por el
valor nominal del título:
• La segunda consiste en restar el precio de registro del precio
de compra Comisión de compra
 EJERCICIOS
1. ¿Cuál es la rentabilidad que obtiene un inversionista que adquiere
una aceptación bancaria por un valor de $15.850.000,120 días antes
de su vencimiento siendo su valor nominal de $16.500.000? Suponga
que la negociación se si hace directamente entre comprador y
vendedor, por lo cual no se genera comisión.
2.¿Cuál es la rentabilidad efectiva que ofrece una aceptación
bancaria a 180 días, si se conserva hasta el tiempo de maduración,
se registra en bolsa con un precio del 95.150% del valor nominal y se
cobra una comisión de compra del 1.5% en rentabilidad?