-ECONOMIA-

GRUPO N°10

*INTEGRANTES*

_ Lazarte David Alejandro

_ Jiménez Ricardo Esteban
_ Humacata Marcos
_ González José María
_ Razuk Federico Martín
 Mediante distintas etapas se determina la aprobación de proyecto. Estas son
denominadas recursos de la economía destinadas a evaluar dichos proyectos

_IDEA Y DEFINICION DE PROYECTO

_ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD

_ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

_DISEÑO DETALLADO

Al finalizar la etapa debe decidirse si el conocimiento adquirido justifica los costos

de encarar las siguientes etapas. Es decir el objetivo es evaluar la conveniencia de
su realización.
 DIFERENTES PUNTOS DE VISTA

Si bien el proyecto de que se trate es uno solo, los elementos que intervienen en la
evaluación, y consecuentemente el resultado de la misma, variarán según sea el
punto de vista desde el cual se esta haciendo la evaluación.

En relación a cada proyecto existen diferentes grupos particulares, cada uno de los
cuales quiere estar seguro de que su situación se vera mejorada como consecuencia
del mismo.

Es importante hacer la evaluación desde estos diferentes puntos de vista para poder
entender el problema de una manera integral y eventualmente hacer cambios que
permitan ir delante a proyectos que de otra manera quedarían detenidos.

Es necesario entonces que un proyecto antes de ser acometido sea evaluado desde
diferentes perspectivas:
 Las más importantes son las que analizaremos a
continuación:

#DEL BANQUERO: El Para la entidad que a va financiar un proyecto la información es

relevante . Es la capacidad del mismo para hacer frente al pago del capital y de los servicios
de intereses derivados del préstamo. Interesan estrictamente los ingresos y egresos del
proyecto, no se toman en cuenta los costos de oportunidad.

#DEL DUEÑO: El Dueño del proyecto se va a interesar solamente en el cuadro de ingresos

y egresos previstos, que determinará si el estará mejor luego de proyecto que antes del
mismo.

#DE TODA LA ECONOMIA: Cuando el gobierno desea evaluar un proyecto debe tener en cuenta
el impacto que el mismo tiene sobre el país en su conjunto. Para ello deben agregarse el
respectivo cash-flow todos los beneficios económicos externos al proyecto y restar todos los
Costos económicos externos.

#DE LA REPARTICION PUBLICA QUE EMPRENDERA EL PROYECTO: Este es el equivalente al

Punto de vista el dueño aplicad a proyectos del sector publico.
La evaluación debe dividirse en etapas. Debe decidirse si el conocimiento adquirido
hasta ese momento justifica los costos de encarar la siguiente etapa en la que el análisis
será mucho mas detallado. En cada caso deberá considerarse los puntos de vistas
comentados anteriormente.

Si bien en la practica de estas etapas pueden a veces no diferir demasiado o bien algunos
proyectos no necesariamente pasar exactamente a través de cada una de ellas podemos
distinguir en el proceso de evaluación cuatro pasos diferentes:
#IDEA Y DEFINICIÓN DE PROYECTO: Puede ocurrir que haya indicios muy débiles en
en relación a la demanda que el producido del proyecto puede tener, que las
Necesidades del mismo satisfaga estén abajo en el ranking e prioridades del país,
Que el costo de beneficios a obtener.

#ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD: El propósito del estudio de prefactibilidad es lograr

Una primera aproximación que refleje el orden de magnitud de las variables que indicaran
Si el proyecto es suficientemente atractivo como para justificar un trabajo de diseño
mas detallado. Por ser el estudio de prefactibilidad una especie de ensayo, el mismo debe
cubrir todos los módulos que tendrá la evaluación final. Estos módulos son los analizaremos
brevemente en los próximos renglones.

A) MERCADO: cuando se trata de proyectos comerciales suele ser el punto mas volátil y
Resbaladizo de toda evaluación.

B) TECNICO: de este modulo debe surgir os siguientes outputs

_cantidad, precios y fuentes de aprovisionamiento.
_requerimientos de mano de obra.
_requerimientos de los insumos anteriores.
_información de la vida útil del proyecto.
_impacto sobre el medio ambiente.
C) MANO DE OBRA Y APORTE ADMINISTRATIVO: este modulo debe reconciliar los
requerimientos técnicos y administrativos del proyecto con la mano de obra disponible.
Si esta reconciliación no puede ser hecha, el modulo técnico debe ser revisado para
adaptarlo a las posibilidades del mercado laboral.

D) FINANCIERO: en este modulo se resumen las variables comerciales y técnicas que se

desarrollaron en módulos anteriores y que permitirán determinar la rentabilidad de la
inversión.

E) ECONOMICO: en este modulo el trabajo consistirá básicamente en reconvertir el cash-flow

obtenido en el modulo financiero. El trabajo consistirá básicamente en reconvertir el
cash-flow obtenido en el modulo financiero usando para ello precios que reflejen el verdadero
valor que tiene para la economía los insumos y productos del proyecto.

F) DISTRIBUCIONAL: en este modulo se analizara el impacto social del proyecto producido

no ya por cambios en el ingreso nacional, sino por el efecto que el mismo puede tener
sobre determinados grupos en la sociedad.
#ESTUDIO DE FACTIBILIDAD: El propósito del estudio de factibilidad es, en primer lugar,
identificar a las variables claves de las cuales depende el resultado del proyecto,
y para ello se deben realizar distintos análisis de sensibilidad.
Determinadas cuales son las variables que mas afectan el resultado final, se deberá
trabajar en mejorar la calidad de información utilizada en el calculo de dichas variables.
También es importante “cruzar” los datos existentes con información sobre el mismo
tema obtenida de otras fuentes.
El final del estudio de factibilidad es un momento clave, ya que si el proyecto pasa a la
etapa siguiente, que es la del diseño detallado, será muy difícil detenerlo cualquiera sea su
conveniencia.

#DISEÑO DETALLADO: En ella toda la información existente deberá ser llevada a un

grado de exactitud tal que permita hacer un programa de operaciones, que cubra lo que
va a ocurrir desde ese momento hasta que el proyecto se encuentre funcionando.
Al final de esta etapa deberá procesarse la información existente para verificar que el
proyecto sigue siendo conveniente.
Un cash-flow o flujo de caja son los flujos de entrada y salida de caja o efectivo, en un
periodo determinado de tiempo.
Para comparar los costos y beneficios de un proyecto el primer paso consiste en organizar
estos costos y beneficios bajo la forma de un cash-flow que muestre su ocurrencia a través del
tiempo.
El concepto de cash-flow usado en la evaluación de proyectos es similar pero no igual al
clásico cash-flow de la administración financiera, debido a que el primero no siempre refleja
movimientos de caja. Esto se debe a la existencia de costos de oportunidad, a la existencia de
beneficios que no producen un ingreso financiero visible, etc.
Un cash-flow debe incluir todos los costos y beneficios asociados al proyecto, ya sea que se
produzcan en la etapa de construcción, en la de operaciones o en el momento de la
finalización del mismo bajo la forma de valores residuales y/o costos de liquidación y cierre.
Para ubicar en el tiempo estos costos y beneficios debe usarse el criterio de lo percibido (y no
el de lo devengado).
Finalmente, deben ser considerados en la construcción del cash-flow los costos de
oportunidad originados por el proyecto.
Resumiendo, el cash-flow financiero utiliza precios de mercado, y el cash-flow económico
utiliza precios que reflejan el valor que para la economía tienen los bienes y servicios
involucrados.

Estos dos tipos de cash-flow se utilizan dependiendo del punto de vista desde el cual se esta
analizando el proyecto.
 CAHS-FLOWS USADOS EN DIFERENTES PUNBTOS DE VISTA DESDE LOS
QUE SE ANALIZA UN PROYECTO

PUNTOS DE VISTA CLASH FLOWS PRINCIPALES CARACTERISTICAS

Del banquero Financiero No incluye desembolso, cancelación,

ni intereses de los prestamos
No toma en cuenta costos de
oportunidad

Del dueño Financiero Incluye todos los costos y beneficios

De la economía Económico No incluye impuestos ni subsidios

Se utilizan precios sombra, en vez
de los precios de mercado
De la repartición Financiero Similar a punto de vista del dueño
La razón por la que se utiliza el flujo de caja en la evaluación de proyectos, en vez

de los resultados obtenidos a través del método de la devengado que utiliza la

contabilidad tradicional, es que los resultados obtenidos por este ultimo sistema

pueden variar según el criterio utilizado para evaluar determinados eventos respecto

a los cuales existen opiniones diferentes.

Todos los problemas anteriores se solucionan al utilizar el flujo de caja ya que un ingreso,
o egreso, de caja es un evento objetivo y claramente definido que no da lugar a
interpretaciones diversas. Debe resolverse antes de comenzar a construir el cash-flow es si
conviene trabajar un cash-flow absoluto o relativos.

ABSOLUTO: aquel en el cual el flujo de ingresos y egresos vinculados a un proyecto es

Comparado con un cash-flow implícito cuyo valor es cero para todos los periodos.

RELATIVO: es aquel en el cual se trabaja con las diferencias obtenidas entre los flujos
financieros de dos proyectos, o alternativas distintas y en el que si existen mas de dos
Alternativas, todas se comparan contra una de ellas que sirve como base.

Conviene trabajar siempre que sea posible con cash-flow absolutos, por las siguientes razones:
*Si en la evaluación de varias alternativas de inversión se trabaja con cash-flow relativos, se perderán
los datos necesarios para comparar después la marcha de la alternativa elegida con lo oportunamente
presupuestado-
*Una alternativa de inversión puede parecer atractiva simplemente por que se esta comparando con otra
que es mucho peor.
Haremos un breve análisis de algunos puntos que suelen generar problemas en la
construcción de un cash-flow:

APERTURA DE COSTOS Y BENEFICIOS

Resulta elemental decir que los costos y beneficios deben estar abiertos según el
periodo en que son percibidos. Deben estar separados los bienes y servicios que son
comerciables en el mercado local. Deben separarse los pagos que van a los
proveedores, de los que van al gobierno.

TRATAMIENTO DE LOS INTERESES

Los intereses deben ser incluidos en el cash-flow cuando son erogados.

TRATAMIENTO DE LOS PRESTAMOS

Cuando se analiza el proyecto desde el punto de vista del dueño, o desde el punto de
vista de la repartición publica debe incluirse como ingresos los prestamos recibidos que
permiten el financiamiento del mismo.
AMORTIZACIONES
No deben apuntarse como costos ya que oportunamente se computo la erogación
realizada para la adquisición y /o construcción de los mismos.

CAPITAL DE TRABAJO
Para poder operar el proyecto será necesario contar con recursos para financiar las
cuentas a cobrar, los inventarios y un saldo mínimo de dinero en caja y bancos. Parte
de estos recursos serán financiados con créditos de proveedores u otros similares.

COSTOS HUNDIDOS VS COSTOS INCREMENTALES

Los costos de las instalaciones existentes se consideran así costos hundidos y no son
tomados en cuenta. Si la alternativa es emprender un nuevo proyecto o vender estas
ultimas entonces debe considerarse el valor del viejo equipamiento dentro de los
costos del proyecto .

VALORES DE RECUPERO
Al final de la vida del proyecto existen bienes que tienen algún valor y que deben
considerarse como un ingreso del mismo. Se usara también el que resulte mas alto
entre el precio de venta como chatarra o el precio de venta como instalación en
funcionamiento.