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Marco Macroeconómico Multianual,

Reglas Fiscales y su vinculo con el


presupuesto
Índice

I. Marco Macroeconómico Multianual

II. Contenido del Marco Macroeconómico Multianual

• Lineamientos de Política Económica


• Declaración de Política Fiscal
• Escenario Internacional
• Perspectivas de la Economía Peruana
• Cuentas Fiscales
• Reglas de Gasto
• Riesgos

III. Reglas Fiscales y el vinculo con Presupuesto

2
I. Marco Macroeconómico Multianual
• Elaboración: desde el 2000 (MMM 2001-2003)

• Marco legal:

• La Ley N° 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y


Transparencia Fiscal (LFRTF), la cual fue publicada el 31 de octubre del
2013, que sustituye a la Ley N° 27245, Ley de Prudencia y Transparencia
Fiscal de 1999, y sus modificatorias.
• Reglamento de la LFRTF aprobado mediante Decreto Supremo N° 104-
2014-EF, la cual fue publicada el 11 de mayo del 2014.

• Publicación: Dos veces al año. La primera, antes del último día hábil del mes de
abril de cada año el Consejo de Ministros deberá aprobarlo y publicarse dentro
de los dos días hábiles siguientes. La segunda edición en los últimos años viene
siendo publicada en la última semana de agosto de cada año, en este caso no
existe un límite legal para su aprobación por parte del Consejo de Ministros.

• Seguimiento y cumplimiento:
• Informe Trimestral de Reglas Fiscales1/.
• Declaración anual sobre Cumplimiento de Responsabilidad Fiscal.

1/ 30 días después de finalizado el trimestre. El informe incorpora un análisis de la evolución, al cierre del trimestre respectivo, de las principales cuentas macro fiscales del Gobierno.
3
II. Contenidos del Marco Macroeconómico Multianual

Contenido del MMM


1. Resumen ejecutivo
2. Lineamientos de Política Económica
3. Declaración de Política Fiscal
4. Declaración de Política Tributaria
5. Proyecciones
(i) Escenario Internacional,
(ii) Actividad Económica,
(iii) Sector Externo y
(iv) Finanzas Públicas
6. Determinación de las Reglas Fiscales del
Gobierno Nacional para la formulación del
presupuesto del sector público
7. Análisis de sensibilidad de las proyecciones

Publicación del MMM:


4
http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=1116&Itemid=100233&lang=es
Lineamientos de Política Económica

1. Apuntalar el crecimiento potencial de la economía en el mediano plazo a través


de ganancias en productividad, mediante:
• Mejora sustancial del capital humano.
• Reducción de la brecha de infraestructura y de servicios sociales a través de
Asociaciones Público-Privadas.
• Simplificación administrativa para fomentar la inversión y facilitar la
formalización y el desarrollo empresarial.
• Impulso a la ciencia, tecnología e innovación.
• Diversificar la oferta productiva.
• Profundización financiera y el desarrollo del mercado de capitales.
• Diseño y aplicación de acciones para la sostenibilidad ambiental.
2. Mayor inclusión social: reducción de la pobreza, disminución de la inequidad,
igualdad de oportunidades y mayor presencia y eficacia del Estado en las zonas
rurales del país.
3. Crecimiento con Estabilidad: los grandes lineamientos de la política
macroeconómica se deben mantener garantizando un manejo predecible,
prudente y responsable.

5
Declaración de Política Fiscal
1. Brindar mayor predictibilidad y estabilidad al gasto público, incluso en el actual
contexto de una significativa caída en los precios de las materias primas que
exportamos.
2. Mantener un ratio de deuda pública inferior que países con la misma
calificación crediticia.
3. Fortalecer la gestión de activos y pasivos públicos dentro de un análisis integral
que contemple los riesgos fiscales subyacentes.
4. Iniciar a partir del 2016 un proceso de modulación del gasto público, de acuerdo
a las medidas excepcionales en el marco de la Ley de Fortalecimiento de la
Responsabilidad y Transparencia Fiscal, consistente con un contexto esperado de
recuperación económica liderada por el sector privado, y con una brecha del PBI
negativa pero decreciente
5. Aumentar los ingresos fiscales permanentes ampliando la base tributaria.
6. Mejorar la calidad del gasto público a través del Presupuesto por Resultados.
7. Potenciar la capacidad de absorción y eficiencia del sector público para un uso
adecuado de los recursos públicos.

6
Marco Macroeconómico Multianual 2016-2018
Escenario Internacional
En este contexto, se revisa a la baja las perspectivas de crecimiento
mundial, especialmente China y América Latina
PBI Mundo China: PBI
(Var.% anual) (Var.% anual, promedio móvil 4 trimestres)
15
Periodo crisis 2T2008-3T2010
13 11 Periodo desaceleración 3T2010-1T2015
11
9
10
7
5
3 9
1
-1 8
-3
-5
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 7
China Mundo EE.UU. Zona Euro 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
Número de Trimestres
PBI: Mundo y Socios Comerciales PBI: Socios Comerciales1
(Var. % anual) (Var. % anual)
MMMR 2015-2017 MMM 2016-2018 7 Mundo PBI Socios
2001-2007 2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2018 6
Mundo 5,1 3,4 3,6 3,9 4,0 3,4 3,6 3,8 3,9
5
Economías Desarrolladas 2,8 1,8 2,2 2,4 2,4 2,2 2,3 2,3 2,4
Estados Unidos 2,9 2,4 3,0 3,0 3,0 3,3 3,0 3,0 3,0 4
Zona Euro 2,2 0,9 0,9 1,4 1,5 0,9 1,4 1,5 1,6 3
Japón 1,8 0,0 1,2 1,1 1,1 0,6 0,8 0,9 1,0 2
Economías Emergentes y
7,7 4,6 5,0 5,1 5,3 4,3 4,5 4,8 5,0 1
en Desarrollo
China 11,7 7,4 7,2 7,1 7,1 6,8 6,3 6,3 6,3 0
India 8,8 5,5 5,3 5,5 5,7 5,9 6,0 6,1 6,2 -1
América Latina y Caribe 4,9 1,3 2,5 3,0 3,1 1,1 1,6 2,2 2,5
-2
PBI Socios Comerciales1/ 4,5 2,4 3,0 3,2 3,3 2,4 2,5 2,6 2,7
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Nota: El trimestre 1 corresponde en el periodo de crisis al 2T2008, y en el de desaceleración: para la economía china 3T2010 y para cobre 3T2011.
1/ 20 principales socios comerciales de Perú. 9
Fuente: Bloomberg, FMI, Proyecciones MEF.
La tendencia de los precios de las materias primas es a la baja y no
se descartan periodos de volatilidad
Términos de Intercambio Términos de Intercambio y Precios Internacionales
(Índice 2007=100) (Var. % anual, Cotizaciones)
120 Prom. MMMR 2015-2017 MMM 2016-2018
2001-2007 2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2018
110
-15,0% Términos de intercambio 8,6 -5,4 -2,6 -0,6 1,0 -1,4 -1,9 0,3 0,4
100 Precios de Exportaciones (IPX) 15,0 -6,9 -1,3 0,3 1,8 -10,0 1,7 1,0 0,9
Cobre (¢US$/libra) 164 311 305 300 300 270 270 270 270
90 Oro (US$/onza troy) 443 1 266 1 190 1 190 1 250 1 230 1 230 1 250 1 250
Plomo (¢US$/libra) 47 95 99 100 101 96 97 98 99
80
MMMR 2015-2017 Zinc (¢US$/libra) 74 98 94 94 94 99 99 99 99
Precios de Importaciones (IPM) 5,8 -1,5 1,3 0,9 0,7 -8,8 3,7 0,7 0,5
70 MMM 2016-2018
Petróleo (US$/barril) 46 93 99 100 101 50 60 60 60
60 Trigo (US$/TM) 148 243 262 262 262 230 235 235 235
Maíz (US$/TM) 93 155 190 190 190 150 160 170 170
50 Inflación Externa (IPE) 4,2 0,4 2,0 2,0 2,0 -2,8 0,0 2,0 2,0
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Cotización del Cobre Cotización del Oro


(cUS$/ Libra) (US$/Onza troy)
330 1 330
322 1 311 Promedio Ene-Abr 15:
318 Promedio Ene-Abr 15: 1 310 1 299 o./t. 1 214 vs
320 cUS$/lb 266 vs 1 296
312 312 1 288 MMM: o./ t. 1 230
309 MMM: cUS$/ lb 270 1 290 1 279
310 306 304
303
1 270
300 1 252
291 1 250
290 1 239 1 227
1 230 1 222
280 1 202
273 1 210
268 1 198
270 264 1 190 1 179
1 176
259
260 1 170

250 1 150
Abr-14 Jun-14 Ago-14 Oct-14 Dic-14 Feb-15 Abr-15* Abr-14 Jun-14 Ago-14 Oct-14 Dic-14 Feb-15 Abr-15*

(*) Promedio del 01 al 27 de abril 2015.


Fuente: FMI, BCRP. Proyecciones MEF. 10
Perspectivas de la economía peruana
Crecimiento sostenido con equilibrios macroeconómicos

Principales Indicadores Macroeconómicos


2014 2015 2016 2017 2018

CRECIMIENTO ECONÓMICO
Producto Bruto Interno (Var. % real) 2,4 3,5 - 4,5 5,5 5,5 5,5
Consumo Privado (Var. % real) 4,1 4,5 4,5 4,8 4,8
Consumo Público (Var. % real) 6,4 6,2 2,9 1,4 2,1
Inversión Privada (Var. % real) -1,6 1,5 3,0 4,5 5,0
Inversión Pública (Var. % real) -3,6 9,3 7,2 3,9 4,4
Exportaciones de Bs y Ss (Var. % real) -0,3 2,7 9,5 6,5 5,2
Minería Metálica (Var. % real) -2,1 4,9 12,7 8,6 5,7
Inversión Privada (% del PBI) 20,3 19,9 19,5 19,4 19,5
Inversión Pública (% del PBI) 5,5 5,8 6,0 5,9 5,8
EQUILIBRIOS MACROECONÓMICOS
Cuenta Corriente (% del PBI) -4,0 -4,6 -3,3 -2,5 -2,0
Financiamiento Externo de Largo Plazo (% del PBI) 3,9 4,1 3,8 3,4 3,0
IED (% del PBI) 3,7 3,6 3,4 2,9 2,7
Resultado Económico del SPNF (% del PBI) -0,2 -2,0 -1,7 -1,4 -1,0
Deuda Pública (% del PBI) 20,1 20,7 21,5 21,2 20,8
Deuda Pública Externa (% del PBI) 8,7 8,7 9,0 8,8 8,1

Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. 12


En el 2015, Perú volverá a liderar el crecimiento en la región,
dejando atrás los shocks transitorios del año previo

Consensus Forecasts LA6: PBI Real MEF: Crecimiento del PBI 2014-2015
(Var. % anual) (Var. % anual y contribuciones porcentuales)
5 5
4,6 +0,1pp
2014 2015
4 3,7 Proyectos de -0,5pp 4,2%
4,2%
3,4 3,3 3,3 +1,0pp infraestructura
[3,5%-4,5%]
4 (Parte privada) Entorno
2,9 2,8 Internacional
3
2,4
2,1 Mayor gasto
1,8 público y reducción
2 3 +1,2 pp de impuestos

2,4%
1
Recuperación
0,1 de los sectores
2
0 primarios

-1
-1,1 1

-2
Perú Colombia Uruguay México Chile Brasil
0
2014 2015

Nota:
LA6 se refiere a los seis países de Latinoamérica que han adoptado el marco formal de Metas Explícitas de
Inflación y tienen un mercado de capitales relativamente desarrollado. La lista incluye: Brasil, Chile, Colombia,
México, Perú, y Uruguay. También llamadas economías financieramente integradas. Estos países representan el
73% del PBI de América Latina y el Caribe.

Fuente: Consensus Forecasts (abril 2015), Proyecciones MEF. 13


En el periodo 2016-2018, el Perú crecerá en torno a 5,5%, logrando
cerrar la brecha del producto hacia el 2018

PBI y Brecha Producto


(Var. % anual, % del PBI potencial)
PBI (var. % anual)
12
Brecha Producto (% del PBI Potencial)
9,1
10 8,5 8,5
7,5
8 6,5
6,3 6,0 5,8
5,5 5,5 5,5 5,5
6 5,0
4,2 4,2
4 2,4

2 1,0

-1

-3
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. 14


Cuentas Fiscales
CUADRO RESUMEN: Resultado Económico del Sector Público No
Financiero
(Millones de Nuevos Soles, % del PBI y Var. % real)
MMM Revisado 2015 - 2017 MMM 2016 - 2018
2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2018

I. INGRESOS DEL GOBIERNO GENERAL 128 967 140 567 152 028 164 339 126 942 136 393 145 506 154 853
% del PBI 22,4 22,4 22,4 22,3 20,7 20,7 20,4 20,1
Variación % Real 2,6 4,7 6,0 6,0 -4,2 5,0 4,1 4,1
INGRESOS ESTRUCTURALES DEL GOBIERNO GENERAL 121 568 136 572 149 192 162 693 124 201 134 875 144 626 154 616
% del PBI 21,1 21,7 22,0 22,1 20,2 20,4 20,3 20,1
Variación % Real 2,6 7,0 7,1 6,9 -0,6 6,1 4,6 4,6
PRESIÓN TRIBUTARIA
Millones de Nuevos Soles 95 389 103 379 111 706 120 942 92 955 99 327 105 532 112 118
% del PBI 16,6 16,4 16,4 16,4 15,1 15,1 14,8 14,6
II. GASTOS NO FINANCIEROS DEL GOBIERNO GENERAL 123 546 135 804 148 176 161 677 132 046 139 250 145 824 153 403
% del PBI 21,4 21,6 21,8 22,0 21,5 21,1 20,5 20,0
Variación % Real 6,9 6,6 7,0 7,0 4,0 3,0 2,2 2,9
2.1. GASTOS CORRIENTES 89 537 91 849 98 528 106 019 95 594 100 684 104 677 108 722
% del PBI 15,5 14,6 14,5 14,4 15,6 15,3 14,7 14,1
Variación % Real 10,6 2,4 5,2 5,5 3,9 2,9 1,4 1,6
2.2. GASTOS DE CAPITAL 34 009 43 955 49 648 55 658 36 452 38 565 41 147 44 682
% del PBI 5,9 7,0 7,3 7,6 5,9 5,8 5,8 5,8
Variación % Real -1,5 16,5 10,7 9,9 4,3 3,4 4,1 6,2
III. RESULTADO PRIMARIO DE EMPRESAS PÚBLICAS - 298 -1 025 -1 398 -1 558 -1 141 -1 388 -1 256 - 35
% del PBI -0,1 -0,2 -0,2 -0,2 -0,2 -0,2 -0,2 0,0
IV. RESULTADO PRIMARIO ( I - II + III ) 5 122 3 738 2 455 1 103 -6 245 -4 244 -1 574 1 414
% del PBI 0,9 0,6 0,4 0,1 -1,0 -0,6 -0,2 0,2
V. INTERESES 6 250 6 028 6 409 6 819 6 299 7 295 8 260 8 878
% del PBI 1,1 1,0 0,9 0,9 1,0 1,1 1,2 1,2
VI. RESULTADO ECONÓMICO ( IV-V ) -1 127 -2 290 -3 954 -5 716 -12 544 -11 539 -9 833 -7 464
% del PBI -0,2 -0,4 -0,6 -0,8 -2,0 -1,7 -1,4 -1,0
VII. RESULTADO ECONÓMICO ESTRUCTURAL -8 526 -6 285 -6 791 -7 362 -15 284 -13 057 -10 713 -7 701
% del PBI -1,5 -1,0 -1,0 -1,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0
VIII. SALDO DE DEUDA PÚBLICA 115 564 120 062 126 296 130 297 127 378 141 839 151 113 160 133
% del PBI 20,1 19,1 18,6 17,7 20,7 21,5 21,2 20,8

Fuente: MEF, Proyecciones MEF.


16
Luego del 2015, el balance fiscal estructural convergerá gradualmente
a -1% del PBI y la deuda se ubicará en 21% del PBI en el 2018

Resultado Económico del SPNF Saldo de Deuda


(% del PBI) (% del PBI)
Convencional 60
4,0

3,0 Estructural
50

2,0
40
1,0

0,0 30
-1,0 20,8
-1,4
-1,0 -1,7
-2,0 20
-1,0
-2,0 -1,5
-2,0 10
-3,0 -2,5

-4,0 0
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Fuente: SUNAT, BCRP, Proyecciones MEF. 17


Medidas tributarias, que permitirán ganar competitividad respecto
de la región, tendrán un costo de 0,7% del PBI en el 2015
SUNAT: Costo de las medidas tributarias, 2015
Tributo % PBI Estructura % Medidas Tributarias

Reducción del impuesto a la renta de tercera categoría - renta empresarial (de 30% a 28% ) e incremento en la tasa de
Imp. Renta 0,52 70 dividendos (de 4,1% a 6,8% ) para el 2015. Cambios en las tasas a la renta de trabajo (4ta. y 5ta categoría). Depreciación
acelerada para edificios y construcciones (de 5% a 20% ) y racionalización del sistema de detracciones.
IGV 0,10 13 Racionalización del sistema de retenciones y percepciones del IGV y simplificación del régimen de detracciones.

ISC 0,04 5 Reducción en las alícuotas a los combustibles, en promedio 34,5% .

Aranceles 0,02 3 Reducción de tasa arancelaria a 0% para 1 085 partidas vinculadas a insumos y bienes intermedios.
Flexibilización en las causales para la apropiación de las cuentas de detracciones del contribuyente, y racionalización del
Otros 0,05 7
sistema SPOT.
Devoluciones 0,00 0 Reducción del drawback de 5% a 4% para el 2015 y recuperación anticipada del IGV (MYPES).
Contribuciones
0,02 2 Racionalización del sistema de Detracciones.
Sociales
Costo Bruto 0,74 100,0 Equivalente a S/. 4 561 millones
Costo Neto 0,64 Equivalente a S/. 3 977 millones

Tasas impositivas corporativas en Perú y países de Tasas del IRPJ y de Dividendos en países de A.L.
la OECD (%)
50 (%) País
Tasa % Tasa % para Dividendos
IRPJ A residentes A no residentes
Argentina 35,0 0,0 0,0
45 Bolivia 25,0 0,0 12,5
Brasil 34,0 0,0 0,0
40 Chile1/ 20,0 tasas progresivas 35,0
Colombia 33,0 0,0 0,0
Costa Rica 30,0 15,0 15,0
35
República Dominicana 25,0 Exentos 25,0
30 Ecuador 22,0 tasas progresivas 15,0
30 El Salvador 30,0 5,0 5,0
Guatemala2/ 31,0 5,0 5,0
26 Honduras 25,0 Exentos 10,0
25
25,3 Nicaragua 30,0 10,0 20,0
Panamá 10,0 10,0 10,0
20 Paraguay 30,0 5,0 5,0
1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019 Uruguay 30,0 7,0 12,0
Perú OCDE Promedio 27,0

1/ Por efecto de cambio en la UIT. 2/ Vinculados al sector educación. 3/ Reducción en el traslado de la cuenta de Detracciones por flexibilización en las causales para apropiación
de las cuentas del contribuyente, y por racionalización del sistema SPOT. 18
Fuente: SUNAT.
Reducción de Ingresos del Gobierno General se explica por el
cambio en el contexto económico
Cambio en la Proyección de Ingresos del Gobierno General en el 2015
(% del PBI)
23,0

22,5

22,0 -1,8 - 2,2


21,5
22,9
21,0
-0,6
20,5 +0,2

20,0 20,7

19,5
IGG 2015: Menor Costo de Otros 3/ IGG 2015:
MMMR actividad medidas MMM
2015-2017 1/ económica y (neto) 2016-2018
precios 2/

Ingresos Estructurales del Gobierno General


Indicadores Macroeconómicos
(% del PBI)
(Promedio 2016-2018)
23

22 MMMR MMM
21
2015-2017 2016-2018
PBI (Var. % Real) 6,2 5,5
20
Cobre (¢US$/lb.) 300 270
19

MMMR 2015-2017 1/ Petróleo (US$/barril) 101 60


18
MMM 2016-2018 Costo Neto de Medidas Tributarias (% del PBI) - 0,8
17
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

1/ Para el MMMR 2015-2017 la cifra para el 2018 es la misma que la proyectada para el año 2017.
Fuente: SUNAT, BCRP, MEF, Proyecciones MEF. 19
Ingresos del Gobierno General 2016-2018 aumentarán en una
magnitud importante y mayor al promedio de los últimos 10 años
Ingresos del Gobierno General Ingresos del Gobierno General
(Variación en Miles de Millones de Nuevos Soles)
(Miles de Millones de Nuevos Soles)
180 20
155 15 15
160 146
136 15 13
140 129 127 11
122
120 114 9 9 9 9 9
102 10 6 8 7
100 88
79 Promedio 2004-2014: 8,3
73 5 4
80 70
61
60 48
42 0
40
20 -2
-5
0 -6
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 -10
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Ingresos del Gobierno General Ingresos del Gobierno General


(% del PBI) (Variación % real anual)
25
21,9 22,2 21,8 22,4 22,3 22,4 30 Promedio 2004-2014: 9,0%
21,1 21,0 20,7 20,7 20,4 20,1
19,4 19,9 24,0
20 18,3 25 Promedio 2004-2014 sin
19,2 minería e hidrocarburos: 8,1%
20
15 15 13,3 13,2 12,7
6,6 6,8 7,2
10
10 4,1 5,0 4,1 4,1
5 2,6

0
5
-5
-4,2
0 -10
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 -10,7
-15
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Fuente: SUNAT, MEF, BCRP. Proyecciones MEF.


20
Gasto público será el motor de la economía del 2015, principalmente
por el mayor gasto del Gobierno Nacional y de Empresas Públicas

PBI, Consumo e Inversión Pública1, 2015 Inversión Pública1, 2014-2015


(Var. % real) (Var. % real)

10 42 35,2
9,3
9 32
2014 2015
8 22 16,1
7 6,2 9,3
12
6 1,6
2
5 4,2
4 -8 -3,6 -6,3
3 -18 -11,0
2 -17,8
-28
1 Inversión Gobierno Gobiernos Gobiernos
0 Pública Nacional y Regionales Locales
PBI Consumo público Inversión pública Empresas
Públicas

1/ Se refiere a la inversión pública tal como se contabiliza para el cálculo del PBI: Formación Bruta de Capital del Sector Público No Financiero (Gobierno General y Empresas
Públicas) excluyendo los conceptos que no representen avances físicos de obras, como expropiación de terrenos, Pago Anual de Obras (PAO) y Adelanto de Obras. El Gobierno
Nacional incluye Essalud, SBS, Sociedades de Beneficiencia, FCR y FONAHPU.
Fuente: MEF, Proyecciones MEF. 21
En adelante, se irá modulando el gasto público, pero priorizando
las metas del gobierno como una mayor inversión por APP´s
Gasto no Financiero del Gobierno General1 Gasto no Financiero del Gobierno General1
(% del PBI) (Var. en miles de mill. de Nuevos Soles)
25 Promedio 2016-2018: 20,5 16
Promedio 2004-2014: 18,9
21,4 21,5 21,1
20,5 20,5 20,0 14
20,1 19,8 14
20 19,3
18,7
18,0 18,1
17,4 17,0 17,1
12 12
Promedio 2001-2014: 7,9
15 10 Promedio 2016-2018: 7,1
10 10 10
9
9

10 8 8
7
7
6
6
5 5 5
4
4
3

0 2
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Gasto no Financiero del Gobierno General1 Inversión del Gobierno General por Modalidad1
(Miles de millones de Nuevos Soles) (% de la Inversión)
170
Otros gastos de capital
100
APP 4 6,8
145
7
17,6
Obra Pública
9
Corriente 6 37 80
120 3 31
27
2 28
28 60
95 2 29
3
26 93,2
3
20
40 82,4
70 2
21
1 105 109
18 96 101
0 14 90
0 10 78 20
45 8 69
63
52 57
44 49
40
20
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Prom. 06-14 Prom. 16-18

Obra Pública APP


1/. Incluye Essalud, SBS, Sociedades de Beneficiencia, FCR y FONAHPU.
Fuente: MEF, Proyecciones MEF.
22
Deuda pública se mantendrá en niveles más bajos que países de la
región y emergentes con la misma calificación crediticia
Variación de la Deuda Pública 2009-2014 Deuda Pública Bruta 2018
(% del PBI)
(% del PBI)
 Paises Emergentes 90
 Paises con calificación crediticia A3 (Moody's)  Paises Emergentes
25 80  Paises con calificación crediticia A3 (Moody's)
69,8 69,0
15,6 70
países que aumentaron su
15 deuda pública 60
51,1 50,0 49,8
8,5 47,2
6,8 50
5,4 5,1 5,1 4,2 39,8
5 3,6 2,4 40
30
21,1 20,8 20,5
-5 20
países que redujeron su
deuda pública -7,1 10

-15 0

Chile
Malasia

México

Colombia

Rusia
Brasil

Perú
Sudáfrica

China
Malta
Sudáfrica

Chile

Rusia

México

Colombia
China

Brasil

Perú
Malasia
Malta

Deuda Pública Bruta Deuda Pública Bruta AL6 2015-2018


(% del PBI) (% del PBI)
60 80
Deuda Interna Deuda Externa 2015 2016 2017 2018
69,8
49,0 70
50
60 53,3
40 49,8
50
39,8
30 40
20,8 30
20 20,8 20,5
20
10
10
0 0
2003 2006 2009 2012 2015 2018 Brasil LatAm México Colombia Perú Chile

Fuente: BCRP, FMI Fiscal Monitor, Moodys, MEF. Proyecciones MEF. 23


Reglas de Gasto
Proyecciones fiscales en línea con el nuevo marco macrofiscal –
Ley N° 30099 - y el DU N° 002-2015
Regla del Gasto No Financiero del Gobierno Nacional 1/.
(Millones de Nuevos Soles, % del PBI)
2016 2017 2018
I. Ingresos estructurales del Gobierno General 134 875 144 626 154 616

II. Resultado Primario de Empresas Públicas -1 388 -1 256 -35

III. Intereses 7 295 8 260 8 878

IV. Guia Ex Ante del Resultado Económico Estructural del


-13 057 -10 713 -7 701
Sector Público No Financiero
(% PBI) -2,0 -1,5 -1,0

V. Gastos No Financieros de Gobierno General (I+II-III-IV) 139 250 145 824 153 403

VI. Gasto No Financiero de los Gobiernos Regionales y Locales


19 142 19 135 18 658
según la cobertura de la regla fiscal

VI. Regla de Gastos No Financieros de Gobierno Nacional (V-VI) 120 108 126 689 134 746

Regla del Gasto No Financiero del Gobierno Nacional en materia de personal y pensiones1/.2/.
(Millones de Nuevos Soles, Var.%)
2016 2017 2018
I. Regla (Millones de S/.) 60 332 64 615 69 203
Var. % nominal 3/ 7,1 7,1 7,1
Var. % real PBI potencial 5,0 5,0 5,0
Inflación (%) 2,0 2,0 2,0

1/. Incluye ESSALUD, SBS, FCR, FONAHPU y Sociedades de Beneficencia.


2/. Se estima una proyección del gasto no financiero del Gobierno Nacional en materia de personal y pensiones para el 2015 de S/. 52 052 millones.
3/. Cálculo: Var.% nominal= ((1+Var.% real PBI Potencial)*(1+inflación)-1)*100 25
Fuente: Proyecciones MEF.
Riesgos
El Perú es vulnerable a choques y, actualmente existen diversos
factores de riesgo Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%
18%

Volatilidad
Financiera
Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%
Perú: Determinantes
Precio Petróleo de la variabilidad del crecimiento del PBI
18%
(%)
45%
Volatilidad
PBI Mundial 13%
Factores Externos: 55%
Financiera Factores Internos: 45%
Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%
Precio
Tasa dePetróleo
Interés 18%
18%
Internacional
45%
Volatilidad
PBI Mundial
Precios de 13% 11%
Factores Externos: 55%
Financiera
Exportaciones Factores Internos: 45%
18%
Precio
Tasa dePetróleo
Interés 8% 5%
Internacional 45%
Volatilidad 13% 45%
Factores
PBI Externos:
Financiera
Mundial
Precios de 55%
13% Factores Internos: 45%
11%
Exportaciones 18%
Precio Petróleo
Tasa de Interés
Volatilidad
Internacional
8% 5% 45%
Financiera
PBI Mundial 13%
11%
Precios de 11%
Precio Petróleo
Exportaciones
Tasa de Interés
Internacional 8% 5% 45%
PBI Mundial 13% 8% 5%
Precios de 11%
Exportaciones
Tasa de Interés
Riesgos Externos: Internacional
8% 5%
• Reversión repentinaExportaciones
de los de flujos
Precios de 11% de capital o Sudden Stop
Riesgos Internos: 8% 5%
• Deterioro de las expectativas del sector privado.
• Fenómeno de "El Niño" de Intensidad Fuerte (magnitud similar a 1997-1998).

Fuente: MEF. 27
Escenarios de riesgos

Probabilidad
Escenarios Impacto Respuesta de Política Fiscal
Relativa1
Se potencia el estabilizador automático de ingresos. Dada la
naturaleza persistente del choque, el gasto público deberá ajustarse
al nuevo equilibrio de ingresos fiscales permanentes, consistente
1.Deterioro de las expectativas del sector privado. Mediana Alto
con el escenario de convergencia de un déficit de -1,0% del PBI
hacia el final del horizonte de proyección, tal como se establece en
el escenario base.

Rápida inyección de liquidez en el sistema financiero, con el


objetivo de evitar que el choque se amplifique y tenga un mayor
2. Reversión repentina de los flujos de capital o impacto en el sector real (subastas de depósitos del sector público,
Mediana/Baja Alto
Sudden Stop. recompra de valores, fondos de garantía, líneas de crédito
contingentes con el exterior).
Se potencia el estabilizador automático de ingresos.

Para el periodo del choque se aplican medidas de gasto transitorias


y contraciclicas previstas en el literal b del artículo 6.2 de la Ley N°
3. Fenómeno de “El Niño” de intensidad Fuerte
Baja Alto 30099, y hacia adelante se busca minimizar el desvío respecto de
(magnitud similar a 1997-1998).
la senda establecida en el escenario base, de un déficit de -1,0%
del PBI al final del horizonte de proyección.

1/ Se consideran probabilidades relativas a los escenarios de riesgo.


Fuente: MEF. 28
III. Reglas Fiscales y el vinculo con Presupuesto
Marco normativo vigente

LEY N° 30099 (2013) • Administración prudente, responsable, transparente y


predecible de las finanzas públicas, a fin de mantener el
Ley de Fortalecimiento de la crecimiento económico del país, que sustituye a la Ley N°
Responsabilidad y Transparencia 27245, Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal de 1999, y sus
Fiscal modificatorias.

DECRETO SUPREMO N° 104-2014-EF • Reglamento de la Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad


Reglamento de la Ley N° 30099 y Transparencia Fiscal (Ley N° 30099).

LEY N° 30281 (2014)


Ley de Presupuesto del Sector • Reglas fiscales, presentación del Informe Multianual de Gestión
Público para el Año Fiscal 2015 Fiscal (04 Dic. 2014).
(TDCM)

RM N° 432-2014-EF/15
• Metodología de cálculo de las metas de convergencia (30 Dic.
Metodología de las metas de 2014).
convergencia

30
Reglas Fiscales del Gobierno Nacional (articulo 6 de la Ley N° 30099)

Se define la Guía ex ante de Resultado Fiscal Estructural del Sector Público No


Financiero en la Declaración de Política Fiscal. La guía ex ante señala que el resultado
fiscal estructural no puede ser mayor a un déficit permitido.

Para el año 2016 se estableció una guía de del 2,0% del PBI, 1,5% del PBI para el
2017, y 1,0% del PBI para el 2018.
Reglas Fiscales de Gasto del Gobierno Nacional:

a) Regla de gasto no financiero del Gobierno Nacional, se sujeta a la guía ex


ante del resultado fiscal estructural.

b) Regla de gasto no financiero del Gobierno Nacional en materia de personal y


pensiones, no puede ser mayor al límite que se determine aplicando la tasa
de crecimiento del PBI potencial en términos nominales al límite estimado de
gasto no financiero en materia de personal y pensiones del año anterior.

Para el 2016-2018, las reglas fiscales fueron aprobadas mediante Decreto


Supremo N° 100-2015-EF en consistencia con lo previsto en el MMM 2016-2018.

31
Reglas fiscales para Gobiernos Regionales y Locales (articulo 7 de
la Ley N° 30099)

a) Regla del saldo de deuda: La relación entre el saldo de deuda total y el


promedio de los ingresos corrientes totales de los últimos cuatro años no
puede ser superior al 100 por ciento.

b) Regla del gasto no financiero: El gasto no financiero de los Gobiernos


Regionales y Gobiernos Locales no puede exceder el límite que resulte de
aplicar, al estimado de gasto no financiero del año anterior publicado en el
Marco Macroeconómico Multianual correspondiente, la variación porcentual
del promedio móvil de cuatro años de los ingresos anuales, contados a partir
del segundo año previo a cada año fiscal correspondiente

32
a) Regla del saldo de deuda

SALDO DE DEUDA TOTAL


Regla del Saldo de Deuda: (año t) < 100%
PROMEDIO DE INGRESOS CORRIENTES TOTALES
(año t, t-3)

Año 2015
(año t)

SALDO DE DEUDA TOTAL 80

Año 2012 Año 2013 Año 2014 Año 2015 PROM. ICT
(t-3) (t-2) (t-1) (t) (2012, 2015)
INGRESOS
CORRIENTES
107 92 103 98 100

80
SALDO DE DEUDA TOTAL 2015 = = 80% < 100%
100

Saldo de Deuda Total: Es la suma del Saldo de Deuda, la Deuda Exigible y la Deuda Real.

Ingresos Corrientes: Es la suma de los Ingresos Tributarios, Ingresos No Tributarios y


Transferencias Corrientes.
33
b) Regla del gasto no financiero

Gasto No Financiero (2015) < Límite del gasto no financiero (2015)


S/. 195,0 miles < S/. 198,0 miles
𝑳𝒊 𝒎 𝑮𝑵𝑭𝒕 = 𝑮𝑵𝑭𝒆𝒕−1 ∗ (1 + 𝑽𝑷𝑴𝑰𝑨𝒕−2 ሻ
𝑳𝒊 𝒎 𝑮𝑵𝑭𝒕 = 198,0

Año 2015 Año


(Miles 2015
S/.)
LÍMITE DEL GASTO NO FINANCIERO
GASTO NO FINANCIERO 195,0 𝑳𝒊 𝒎 𝑮𝑵𝑭𝒕 (Miles S/.)
198,0
RDR + Impuestos Municipales 135,0 Gasto no financiero estimado en el MMM
correspondiente 𝑮𝑵𝑭𝒆𝒕−1 (Miles S/.)
180,0
CSRR y FOCAM 18,0 Variación del Promedio Móvil de Ingresos
Anuales 𝑽𝑷𝑴𝑰𝑨𝒕−2 (%)
10,0
FONCOMUN, 25,0
Operaciones oficiales de crédito
concertadas directamente
17,0

34
Metas de Convergencia al cumplimiento de las Reglas fiscales

Cumplir las reglas fiscales puede requerir un mayor o menor esfuerzo para
algunos Gobiernos Regionales o Locales

 Las metas de convergencia se ajustan a la


realidad de cada Gobierno Regional y Local
de manera que sean objetivos graduales
año a año.

35
Seguimiento y Evaluación de las Reglas Fiscales

Medidas de Seguimiento:
• De acuerdo al Artículo 19 de La Ley N° 30099, el Ministerio de Economía y Finanzas, de forma
trimestral, publicará un informe de seguimiento sobre el grado de avance del cumplimiento de los
límites de gasto no financiero del Gobierno Nacional, incluyendo una evaluación sobre el
cumplimiento de dichos límites para el año en su conjunto, o propuestas y recomendaciones para
asegurar su cumplimiento.

• En cuanto al seguimiento de los reglas fiscales de los gobiernos regionales y gobiernos locales, el
Ministerio de Economía y Finanzas debe publicar:
a) Un reporte fiscal trimestral sobre los ingresos y gastos y su avance respecto a la regla del gasto
no financiero.
b) Un reporte fiscal trimestral sobre el saldo de deuda de los gobiernos regionales y locales y su
avance respecto a la regla del saldo de deuda.
c) Un informe anual de evaluación del cumplimiento de las reglas fiscales de los gobiernos
regionales y locales antes del 31 de mayo de cada año.

Declaración sobre el Cumplimiento de Responsabilidad Fiscal.


• De acuerdo al Artículo 21 de la Ley N° 30099, el Ministerio de Economía y Finanzas, antes del 31 de
mayo de cada año, remite al Congreso de la República y publica en su portal institucional una
Declaración sobre Cumplimiento de Responsabilidad Fiscal del ejercicio anterior, en la cual evalúa el
cumplimiento de las reglas fiscales establecidas en los artículos 6 (Regla de Gasto No Financiero del
Gobierno Nacional) y 7 (Reglas fiscales para los Gobiernos Regionales y Locales). De verificarse desvíos,
debe incluir la sustentación detallada de las causas y las medidas correctivas a ser adoptadas.

36
36
Cláusulas de excepción de las Reglas Fiscales

De acuerdo a la Ley N° 30099, se puede exceptuar el cumplimiento de las reglas en los


siguientes casos:

a) Casos extraordinarios de emergencia nacional o de crisis internacional que puedan


afectar sustancialmente la economía nacional.

b) En el caso de gobiernos regionales que enfrenten desastres naturales no


recurrentes y de gran magnitud.

c) Los gobiernos regionales y los gobiernos locales en cuyas circunscripciones se


exploten recursos naturales y perciban transferencias por concepto de regalía
minera o de canon gasífero pueden ser exonerados del cumplimiento de las reglas
fiscales, siempre y cuando registren, en un año, un incremento de al menos 1 500
UIT}T en dichas transferencias.

37
Vínculo de Presupuesto y las Reglas Fiscales

De acuerdo a la Ley N° 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia


Fiscal, las Leyes anuales de presupuesto, de endeudamiento y equilibrio financiero, los
créditos suplementarios y la ejecución presupuestal del Sector Publico no Financiero se
sujetan a las reglas fiscales del Gobierno Nacional, los Gobiernos Regionales y Gobiernos
Locales.

La Ejecución y formulación del presupuesto.

• Se deberán considerar las reglas fiscales establecidas en el Artículo 6° y 7° de la Ley N°


30099 para la ejecución del presupuesto del sector público del año fiscal 2015.

38
El MMM y su vinculación con el Presupuesto Público
• El Marco Macroeconómico Multianual (MMM) establece los supuestos
económicos que sustentan el presupuesto.
• Determina los ingresos que financian el presupuesto y los límites de
MMM gasto y de endeudamiento público.

• Se definen las prioridades de la asignación (sectorial, programas,


proyectos) y los resultados que se esperan alcanzar.
Elaboración • El Poder Ejecutivo remite al Congreso de la República el Proyecto de Ley
(Programación y de Presupuesto a más tardar el 30 de agosto.
Formulación)

• Se revisa y debate el Proyecto de Ley en el Congreso de la República.


• El Congreso tiene hasta el 30 de noviembre para aprobar la Ley de
Presupuesto.
Aprobación

• Se inicia el 1° de enero y culmina el 31 de diciembre de cada año fiscal.


• Está a cargo de las entidades públicas.
Ejecución

• Evaluación: Se miden los resultados obtenidos para mejorar la


asignación del gasto de los siguientes años. Está a cargo del Ministerio
Evaluación y de Economía y Finanzas.
Rendición de • Rendición de cuentas: Tiene por objeto revelar que los recursos se
Cuentas usaron para los fines previstos. Está a cargo de la Contraloría General y
del Congreso de la República.

39
Deuda Pública y el MMM
• En línea con la Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos1 vigente y considerando los
requerimientos de financiamiento de los próximos años, la Dirección General de Endeudamiento y
Tesoro Público (DGETP) remite a la Dirección de Política Macroeconómica y Descentralización Fiscal
(DGPMACDF), información correspondiente al Programa de Desembolsos y el servicio de la deuda
pública asociada.
• En base a la información proporcionada por la DGETP, la DGPMACDF realiza las proyecciones de
financiamiento, saldo de deuda pública y elabora el análisis de sostenibilidad de la deuda del MMM.
• La elaboración de las leyes anuales de presupuesto y endeudamiento público del siguiente año
fiscal, debe considerar su compatibilidad con las metas y reglas fiscales establecidas en el MMM.

• En el marco de la Estrategia de Gestión Global de


Programa de Activos y Pasivos
desembolsos y • Considera los requerimientos de financiamiento
servicio de deuda

• Proyección del saldo y servicio de la deuda pública


Proyecciones del • Análisis de sostenibilidad de la deuda pública
MMM y análisis
de sostenibilidad

• Compatibilidad con las metas y reglas fiscales del MMM


Leyes de
• El presupuesto considera únicamente las operaciones de
presupuesto y endeudamiento concertadas como parte de la fuente de
endeudamiento financiamiento “Recursos por Operaciones Oficiales de
Crédito”

1/ La Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos constituye un plan multianual con las principales líneas de acción a implementar en la gestión de los activos y pasivos financieros
del Gobierno. Es aprobado mediante Resolución Ministerial y publicado en el portal del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Cabe señalar que actualmente existe un Comité de
Activos y Pasivos en el Ministerio, lo cual fortalece la elaboración de la Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos.
40
Marco Macroeconómico Multianual,
Reglas Fiscales y su vinculo con el
presupuesto