INTEGRANTES

• Douglas Giovanni escobar Orellana

• Mynor garcia
• Daivin elliud Sánchez Ramírez
• José Rafael Cifuentes pelíco
Valoración de Bonos y Acciones
Bonos
• Son títulos de crédito que incorporan una parte alícuota de un crédito colectivo a cargo generalmente,
de una sociedad anónima. A los efectos del cálculo del valor de un bono es necesario hablar siempre de
períodos homogéneos de tiempo.

FORMAS
• Podrán ser:
• Nominativas
• A la Orden
• Al portador
Tendrán igual valor nominal, que serán de cien quetzales o múltiplos de cien
• Series: podrán crearse en series diferentes, pero dentro de cada serie, conferirán a
sus tenedores iguales derechos.

• Nuevas Series: Se emitirán por orden de series. no podrán emitirse

nuevas series, mientras la anterior no esté totalmente colocada.
• Requisitos:
• 1º. La denominación de obligación social
• 2º. El nombre, objeto y domicilio de la sociedad creadora.
• 3º. El monto del capital autorizado y la parte pagada del mismo
• 4º. El importe de la emisión, con expresión del número y del valor nominal
de las obligaciones.
• 5º. La indicación de la cantidad efectivamente recibida por la sociedad
creadora
• 6º. El tipo de interés.
• 7º. La forma de amortización de los títulos.
• 8º. La especificación de las garantías especiales que se constituyan, así como
los datos de su inscripción en el registro correspondiente.
• 9º. El lugar, la fecha y el número de la escritura de creación
• 10. La firma de la persona designada como representante común de los
tenedores.
 Acción Bono
Es una parte alícuota del capital, en una Es una parte alícuota de un préstamo colectivo
Sociedad Anónima, comandita por acciones o concedido a una sociedad.
Cooperativas.

El poseedor de una acción es dueño de la El tenedor de un bono es acreedor de la empresa

sociedad en unión con los otros accionistas. que lo emitió.

Salvo las preferidas, las demás acciones

devengan un dividendo sujeto a ganancias El bono devenga un interés fijo que no está
producidas. condicionado a los resultados económicos.

Los accionistas pueden o no participar en la El tenedor de un bono no goza de ese privilegio.

dirección de la empresa.
Conforme los artículos 248 y 249 del Código de
Al entrar en liquidación una empresa, los Comercio, en los casos de liquidación para
accionistas son los últimos en recibir la parte efecto de pago tienen prioridad los acreedores.
de efectivo que les corresponde.
Los bonos se pagan a su vencimiento, tienen
vida limitada.
Los accionistas son permanentes.
• Tres variables caracterizan a un bono:
• Valor nominal.
Es el monto que el inversor recibirá a la fecha de vencimiento
del bono;
• El Cupón o Porcentaje
Es el porcentaje del valor par que el inversor recibirá
anualmente como cobro de intereses.
• Fecha de vencimiento
Es la fecha en que se debe de pagar el bono juntamente con los
intereses que estos generen previo acuerdo.
 Valoración de un bono

• Es igual al valor presente del flujo de fondos que se espera recibir

en el futuro.
Supongamos que queremos calcular el precio a pagar por un bono
emitido a tres años, con valor nominal Q.100 y cupón del 10 por 100
anual a pagar en dos cuotas semestrales de Q.5.00. el rendimiento
deseado es de 7 por 100 anual (tasa anual simple) y el primer cupón se
cobrará exactamente dentro de seis meses.
P= C + C + ... + C + M a (1)
(1+i)1 (1+i)2 (1+i)n (1+i)n

P= 5 + 5 + 5 + 5 + 5 + 105 a
(1+0.07)1 (1+0.07)2 (1+0.07)3 (1+0.07)4 (1+0.07)5 (1+0.07)6

P = 4,67 + 4,37 + 4,08 + 3,81 + 3,56 + 69,97 = 90,46

 Bono con valor nominal
Es cuando el bono se vende al mismo valor de emisión.

Ejemplo
Con toda esta información podemos calcular el valor presente de los flujos de efectivo como una
estimación del valor de mercado actual del bono.
Xanth co., planea emitir un bono con vencimiento a 10 años. el bono de xanth tiene un cupón
anual de Q.80.00, lo cual implica que el bono pagara Q.80.00 al año en los próximos 10 años
como interés del cupón. Bonos parecidos tienen un rendimiento de 8%, ¿en cuanto se venderá
este bono? estimamos el valor de mercado del bono calculando el valor presente de los dos
componentes por separado y sumando los resultados después. primero, a la tasa actual de 8%, el
valor presente de los Q.1, 000.00 dentro de 10 años es:
Valor presente del Bono= 1000/1.0810 = 1000/2.1589 = Q.463.19
Segundo, el bono ofrece Q.80.00 anuales durante 10 años; el valor presente de esta serie de
anualidades es:
valor presente de la anualidad = 80 x (1-1/1.0810)/.08
= 80 x (1-1/2.1589)/.08
= 80 x 6.7101
= Q.536.81
• Valor total del bono = Q.463.19 + Q.536.81 = Q.1,000.00
 Bono a Descuento
En virtud de que el bono se vende menos de su valor nominal

Ejemplo:
Suponga que ha transcurrido un año. Ahora faltan nueve años para el
vencimiento del bono de Xanth. Si la tasa de interés en el mercado ha
aumentado a 10%, ¿Cuál será el valor del bono?

Valor presente = 1000/1.109 = 1000/2.3579 = Q.424.10

Segundo, el bono ofrece ahora Q.80.00 anuales durante nueve años; el valor
presente de esta serie de anualidades al 10% es de:
Valor presente de la anualidad = 80 x (1 – 1/1.109)/.10 = 80 X A 9.10
= 80x (1 – 1/2.3579)/.10
= 80 x 5.7590
= Q. 460.72

Valor total del bono = Q.424.10 + Q.460.72 = Q.884.82

El bono de Xanth ahora tiene una tasa de cupón de 8% cuando la tasa del
mercado es de solo 6%. Los inversionistas están dispuestos a pagar una prima
para obtener esta cantidad extra del cupón.
Valor presente = 1000/1.069 = 1000/1.6895 = Q.591.89
El valor presente de la serie de cupones es de: Valor presente de la anualidad
= 80 x (1 -1/1.069)/.06 = Q.80 x A9.06
= 80 x (1 -1/1.6895)/.06
= 80 x 6.8017
= Q.544.14
Sumamos los valores de las dos partes para obtener el valor del bono:
Valor total del bono = Q.591.89 + Q.544.14 = Q.1 136.03
 Bonos cupón cero
Un bono que no paga cupones debe ofrecerse a un precio mucho menor que su valor nominal.
Estos bonos se llaman bonos sin cupón, bonos cupón cero o solo ceros.1
Precio al que puedo adquirir el bono cupón cero
=valor nominal*((1-%*Plazo a vencer/Año comercial))
Tasa de rendimiento
=%/(1-(%*Plazo a vencer/año comercial))
Bono Cupón Cero

Valor nominal 100

Tasa de descuento 0.2
Plazo a vencer 360

Precio al que puedo adquirir el bono 80

Tasa de rendimiento 25
Beneficios de los Bonos
• Seguridad: Existe una probabilidad muy alta
de que se nos devuelva y recuperemos el
dinero invertido, junto con los intereses que
haya generado dicha inversión
• Equilibrio: Los bonos que pueden ser
amortiguadores financieros, es decir, que en
caso de producirse unas fluctuaciones muy
grandes en el mercado de acciones, los bonos
equilibran la situación, implicando un menor
riesgo.
• Una de las grandes ventajas de los bonos es
que el comprador pueden venderlos en el
momento que desee a precio de mercado.
• Se puede invertir en bonos con una cantidad
de capital no demasiado alta, por lo que casi
cualquiera puede comprar bonos.
• Los bonos corporativos de alto rendimiento
comportan un flujo de caja mayor que las
acciones.
• Riesgos de invertir en bonos
• El riesgo de mercado: consiste en el riesgo de
que se produzca una variación del precio del
bono debido a que anteriormente se ha
producido una variación en los tipos de
interés.
• El peligro del crédito: este tipo de riesgo
conlleva la posibilidad de que el emisor del
bono o la entidad financiera no sea capaz de
hacer frente a los pagos de los mismos.
• La inflación: el riesgo de inflación se produce
cuando, en el momento en que vence el plazo
del bono, la inflación haya aumentado y esto
repercuta negativamente en los beneficios del
comprador.
• Aconsejamos considerar todas las opciones
e informarse bien sobre las características de
los bonos si nos hemos decidido a invertir en
ellos, pues como hemos visto, implican tanto
beneficios como riesgos.
No más acciones al portador en Guatemala
La Ley de Extinción de Dominio aprobada incluye
reformas al Código de Comercio para que en
adelante las acciones sean únicamente
nominativas.
• La Ley No. 4021, llamada "de Extinción de Dominio", que entrará en vigencia en seis meses luego de su publicación
en el diario oficial, incluye las siguientes disposiciones referentes a acciones:
Artículo 70. Se reforma el Artículo 108, Acciones nominativas y al portador, del Código de Comercio, Decreto 2-70
del Congreso de la República, el cual queda así:
“Artículo 108. Acciones. Las acciones deberán ser nominativas. Las sociedades anónimas constituidas antes de la
vigencia de la Ley de Extinción de Dominio, cuyo pacto social les faculte a emitir acciones al portador y tengan
pendiente la emisión de acciones, deberán realizarla únicamente con acciones nominativas.”
Artículo 71. Se reforma el Artículo 195, Sociedad en comandita por acciones, del Código de Comercio, Decreto 2-70
del Congreso de la República, el cual queda así:
“Artículo 195. Sociedad en Comandita por Acciones. Sociedad en comandita por acciones, es aquella en la cual uno
o varios socios comanditados responden en forma subsidiaria, ilimitada y solidaria por las obligaciones sociales y
uno o varios socios comanditarios tienen la responsabilidad limitada al monto de las acciones que han suscrito, en
la misma forma que los accionistas de una sociedad anónima.
Las aportaciones deber estar representadas por acciones, las cuales deberán ser nominativas.
Las sociedades en comandita por acciones constituidas antes de la vigencia de la Ley de Extinción de Dominio, cuyo
pacto social les faculte a emitir acciones al portador y tengan pendiente la emisión de acciones, deberán realizarla
únicamente con acciones nominativas.”
Artículo 72. Se reforma el Artículo 204, En sociedades accionadas, del Código de Comercio, Decreto 2-70 del
Congreso de la República, el cual queda así:
“Artículo 204. En Sociedades Accionadas. En las sociedades accionadas se podrá acordar el aumento de capital
autorizado mediante la emisión de nuevas acciones o por aumento del valor nominal de las acciones, en ambos
casos las acciones deberán ser nominativas.
La emisión, suscripción y pago de acciones dentro de los límites de capital autorizado, se regirá primero por las
disposiciones de este Código y a falta de disposiciones en el mismo, por las disposiciones de la Escritura Social.”
Acción
Una acción en el mercado financiero es un título emitido por una
sociedad que representa el valor de una de las fracciones iguales en
que se divide su capital social.

Formas de Representación de las Acciones

Títulos al portador:
Puede ejercer los derechos inherentes a la acción quien posee el
título. para su transmisión es suficiente la entrega del título.
Títulos nominativos:
El propietario de las acciones debe estar plenamente identificado, para
su transmisión es necesario realizar una cesión formal, que debe quedar
registrada en el libro registro de accionistas, que se conservará en la
entidad emisora de los títulos.

Escritura pública:
Muy usado en empresas pequeñas o familiares, pero con poca
flexibilidad para el tráfico de las acciones.

Anotación en cuenta:
Muy importante en la actualidad para acelerar las transacciones. es
indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.
 Clasificación de las acciones

• Acciones comunes u ordinarias:

Son las acciones que da derecho al titular a participar en los beneficios
de la empresa (dividendos) y votar en las juntas generales de la
compañía.

• Acciones preferentes:
Título que representa un valor patrimonial que tiene prioridad sobre
las acciones comunes en relación con el pago de dividendos. la tasa de
dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el
momento en el que se emiten.
 Valuación de acciones preferentes
Este tipo de acción pagan un
dividendo fijo a intervalos de tiempo.
Las acciones preferentes no tienen
una fecha de vencimiento.
Los pagos en efectivo de los
dividendos sobre esta acciones están
programados
Ejemplo: Si MGG tuviera una emisión de
acciones preferentes al 9% con un valor a la par
de Q.100.00 y el rendimiento requerido sobre
esta inversión fuera 14% ¿Cuál es el valor por
acción?
Datos:
VA= ?

VA= Dp/Kp KP= 9%

K= 14%
• VA= Valor actual de las acciones en
el mercado VN= Q.100.00 Dp= 100*0.09= 9

• DP= Monto del dividendo sobre las VA= Dp/Kp

acciones preferenciales VA= 9/0.14
• Kp= Tasa de retorno requerida para VA= Q.64.29
esta emisión de acciones
 Acciones comunes
• Las acciones ordinarias o
comunes, son títulos valores de
ingresos variables, los dividendos
pueden ser incrementados o
decrementados, dependiendo de
las utilidades.
• Representan una fracción de la
empresa y son fácilmente
transferibles, tienen derecho a
voto y su responsabilidad esta
limitada al monto invertido.
• Valuación de acciones comunes:
• Presentan retos especiales en su valuación, por
una parte sus flujos de efectivo (en forma de
dividendos) se extienden por un período de
tiempo indeterminado y, por otra dichos
dividendos permanecen fijos. Esto significa
que, en términos generales, el precio actual de
una acción común podría expresarse como:
Po= N=1 Div n + P n
n (1+r)n (1+r)n
Po: Precio de la acción en el momento 0
Div: Dividendos por período
r: Tasa de interés por período o Rendimiento
requerido
Pn: Precio de la acción en el momento n
n: Tiempo para cada flujo de efectivo
Ejemplo: Cuál es el precio de una acción, si un inversionista planea mantenerla durante 5 años, la tasa de
rentabilidad exigida por el inversionista es 10% y los dividendos que espera obtener son Q.0.10 en el primer y
segundo año y Q.0.125 el tercer, cuarto y quinto año. El precio de venta esperado de la acción es Q.4.10.00
Po= N=1 Div n + P n
n (1+r)n (1+r)n
Po=?
Div= 0.10, 0.10, 0.10, 0.125, 0.125,0.125
r= 10%
Pn= Q.4.10
n=5
Po= 0.10/(1+0.10)1+0.10/(1+0.10)2+0.125/(1+0.10)3+0.125/(1+0.10)4+0.125/(1+0.10)5+4.10/(1+0.10)5
Po= Q.2.98
 Acciones con crecimiento cero
Las acciones comunes con crecimiento cero
podrían presentarse en empresas que tienen
mercados maduros y que pagan dividendos
iguales gracias a que la estabilidad de sus
utilidades les permite mantener una política de
pago de dividendos constantes. Bajo esa
circunstancia los dividendos esperados en el
futuro son una cantidad igual que se prolongará
por un período indeterminado de tiempo, es
decir, una anualidad. De este modo el precio
justo de mercado de una acción común con
crecimiento cero de dividendos es:
Ejemplo: Bebidas BBO, una empresa en el
mercado de refrescos con gas, ha venido
pagando un dividendo por acción Q. 10.00
durante los últimos siete años y que se espera
que esta política permanezca sin cambio en el
futuro. El rendimiento requerido para las
acciones comunes en este caso es del 20%.
Po= 10
0.20
Po= Q.50.00

Po= D
K
D= Dividendo (constante) por acción
 Valuación de acciones comunes
Cuando la inversión se hace en acciones, las cuales se mantienen
durante n períodos con dividendos, y donde la tasa de rendimiento de
cada período es Rt, entonces el precio (o valor actual P0) de la acción
es:
donde:
P0= Valor de la acción común u ordinaria
Dt = Dividendo por acción esperado al final del año t
Ks = Rendimiento requerido sobre la acción común
¿ Que pasaría si se planea poseer acciones solo durante dos años?
donde P2 es el precio de venta esperado
Ejemplo:
Se espera que las acciones comunes de la compañía xyz paguen un
dividendo de Q.50.00. y se planea poseer solo por dos años y el precio
de venta esperado es de Q.800.00 . y requiere una tasa de rendimiento
de 10%. ¿cual es el valor de la acción?
P0= 50 + 50 + 800 .
(1+0.10)1 (1+0.10)2 (1+0.10)2
= 45.45 + 41.32 + 661.16 = Q. 747.93

Las principales ventajas que proporciona invertir en
acciones son:
• Ganancias: las ganancias que pueden obtenerse
mediante la compra y venta de acciones pueden ser
muy suculentas.
• Dividendos: la mayoría de las empresas reparten
entres sus accionistas un parte más o menos
importante de sus ganancias.
• Fácil contratación: en la actualidad la compra de
acciones se realiza de manera fácil ya sea en la
entidad financiera, mediante banca online o a
través de brókers por internet.
Desventajas que existen al invertir en acciones se
encuentran:
• Gastos: la compra y venta de acciones lleva asociados
unos gastos que serán de mayor o menor cuantía
dependiendo de la entidad financiera que realice
nuestras operaciones.
• Custodia: las entidades financieras suelen cobrar el
mantenimiento de las acciones a lo largo del tiempo.
Este mantenimiento se denomina "custodia".
• Riesgo: la compra de acciones está considerada como
uno de los productos de alto riesgo puesto que no se
conoce qué rentabilidad puede obtenerse de la
inversión.
• Pérdidas: una mala operación puede causar graves e
importantes pérdidas a los accionistas.
• Cuenta bróker: para la compra y venta de acciones es
necesario tener una cuenta denominada cuenta bróker
que será la que utilice el accionista para realizar la
compra y venta de acciones.
• Volatilidad: los cambios de precio y de rentabilidad
que sufre el mercado causa incertidumbre a los
accionistas.
• Acciones en mercados extranjeros: los gastos en la
compra y venta de acciones de empresas extranjeras
suelen ser mayores que en los de la compra de
acciones de empresas nacionales.