Fuente: material de clase de la asignatura de Decisiones de Inversión (Universidad del

Pacífico)

SESIÓN 02:
FLUJO DE CAJA
DECISIONES DE INVERSIÓN – Prof. Miguel Bravo T.
2 Estado de Flujos de Efectivo
 Estado de Flujos de Efectivo
3

◻ Concepto
⬜ Este estado financiero proporciona la información
sobre los flujos de efectivo habidos durante un
periodo.
⬜ Con esta información, los usuarios de los estados
financieros pueden evaluar la capacidad de la
empresa para generar efectivo y equivalentes de
efectivo, así como las necesidades de la empresa
para utilizar esos flujos de efectivo.
 Estado de Flujos de Efectivo
4

◻ Ideas básicas
⬜ Flujo de Caja
■ Presupuesto de caja
■ Implícito que es proyectado
■ La fuente de este reporte se encuentra en las
variaciones de las cuentas de los estados financieros.
⬜ Estado de Flujos de Efectivo
■ Estado financiero.
■ Normado por la Norma Internacional de Contabilidad
7.
 Estado de Flujos de Efectivo
5

◻ Definiciones
⬜ Efectivo: “El efectivo comprende tanto la caja
como los depósitos bancarios a la vista”. (NIC 7,
par 6).

⬜ Equivalentes de efectivo: “Los equivalentes al

efectivo son inversiones a corto plazo de gran
liquidez, que son fácilmente convertibles en
importes determinados de efectivo, estando
sujetos a un riesgo poco significativo de cambios
en su valor”. (NIC 7, par 6).
 Estado de Flujos de Efectivo
6

◻ Definiciones
⬜ Fuente: Toda transacción que
genera ingreso de efectivo
para la empresa.
■ Ejemplos:
■ Aporte de capital.
■ Cobro a clientes.
■ Obtención de un préstamo.
 Estado de Flujos de Efectivo
7

◻ Definiciones
⬜ Uso: Transacción que genera
asignación o salida de dinero
de una empresa.
■ Ejemplos:
■ Pago de sueldos.
■ Compra al contado de
mercadería.
■ Gasto de servicios públicos.
 Estado de Flujos de Efectivo
8

◻ Definiciones
 Estado de Flujos de Efectivo
9

◻ Importancia
⬜ Mostrar que las ganancias están siendo
realizadas (por ejemplo: que las cuentas por
cobrar comerciales están siendo efectivamente
cobradas).
⬜ Capacidad de la empresa para pagar dividendos
a los accionistas.
⬜ Capacidad para financiar próximas inversiones
(las cuales generarán más efectivo).
 Estado de Flujos de Efectivo
10

◻ Beneficios
⬜ Brinda información que permite a los usuarios
evaluar los cambios en:
■ Activos netos;
■ Estructura financiera (incluyendo liquidez y solvencia);
■ Habilidad para adaptarse a las distintas circunstancias
y oportunidades que pudiesen presentarse.
⬜ Útil para evaluar la habilidad de generar efectivo
y equivalentes de efectivo.
 Estado de Flujos de Efectivo
11

◻ Beneficios
⬜ Los usuarios pueden crear modelos en orden de
analizar y comparar el valor presente de los
valores futuros de distintas empresas.
⬜ Mejora la comparación del reporte del
performance operativo de distintas entidades
para ver sus distintos tratamientos.
⬜ La información del flujo de caja histórico nos
puede dar un indicador del monto, momento y la
certeza de los flujos de caja futuros.
 Estado de Flujos de Efectivo
12

◻ Presentación del Estado de Flujos de Efectivo

⬜ La empresa presenta sus flujos de efectivo por
actividades de operación, inversión y
financiamiento de la manera más apropiada para
su negocio.
⬜ La clasificación por actividades provee de
información que permite a los usuarios evaluar el
efecto y relaciones entre sí de cada una de las
actividades en la situación financiera de la
empresa y el monto de efectivo y equivalentes de
efectivo involucrado.
 Estado de Flujos de Efectivo
13

◻ Presentación del Estado de Flujos de Efectivo

⬜ Actividades de Operación:
■ Relacionado con el giro del negocio.
■ Ejemplos:
■ Compra y venta de mercadería.
■ Pago de planillas.
■ Pago de gastos generales.
 Estado de Flujos de Efectivo
14

◻ Presentación del Estado de Flujos de Efectivo

⬜ Actividades de Inversión:
■ Compra y venta de activo fijo e inversiones de largo
plazo.
■ Ejemplos:
■ Compra y venta de inmueble, maquinaria y equipo.
■ Compra y venta de acciones.
■ Pago por inversión en intangibles.
 Estado de Flujos de Efectivo
15

◻ Presentación del Estado de Flujos de Efectivo

⬜ Actividades de Financiamiento:
■ Movimientos de pasivos más patrimonio neto.
■ Aquellas cuentas ajenas al giro del negocio.
■ Ejemplos:
■ Sobregiro bancario.
■ Otras cuentas por pagar.
■ Bonos por pagar.
 Estado de Flujos de Efectivo
16

◻ Relación entre resultados y flujos de efectivo

⬜ Cuando son comparados período a período, los
ingresos y los gastos incluidos en el estado de
resultados integrales difieren de los montos
reportados como ingresos y desembolsos de
efectivo.
⬜ Las diferencias surgen debido a:
■ La aplicación del principio de devengado.
■ La empresa recibe dinero de otras fuentes que no se
relacionan directamente con operaciones, por
ejemplo, dinero recibido por un préstamo bancario.
17
18
 Estado de Flujos de Efectivo
19

◻ Utilidad de la información proporcionada por el

Estado de Flujos de Efectivo
⬜ Determinar el impacto de las operaciones de la
empresa sobre la liquidez de la misma.
⬜ Determinar las relaciones entre los flujos de
efectivo provenientes de operaciones,
inversiones y financiación.
 Estado de Flujos de Efectivo
20

◻ Utilidad de la información proporcionada por el

Estado de Flujos de Efectivo
⬜ Ejemplo:
21 Flujo de Caja
 ¿Qué es el flujo de caja?
22

◻ El flujo de caja es un componente crucial

para estimar el valor de un activo.
◻ El flujo de caja constituye una real entrada o
salida de dinero en efectivo.
◻ Valorizar un proyecto o valorizar una
empresa
◻ Si se trata de un proyecto lo que interesa son
las entradas y salidas de efectivo generadas
por él.
 ¿Qué es el flujo de caja?
23

◻ Flujo de caja de la empresa :

⬜ Generado por las operaciones de la empresa
◻ Flujo de caja de un proyecto:
⬜ Generado por la implementación y operación de
un proyecto.
⬜ Interesa el flujo de caja neto generado por el
proyecto a la empresa: Flujo de caja de la
empresa con el proyecto menos flujo de caja de
la empresa sin el proyecto.
⬜ Entradas y salidas de efectivo del proyecto.
 Tipos de flujo de caja
24

◻ Flujo de caja libre de la empresa:

⬜ Flujo de caja de operaciones de la empresa que
queda después de haber realizado todas las
reinversiones (inversiones) necesarias para
mantener la capacidad operativa de la
compañía, o para mantener una tasa de
crecimiento deseada.
⬜ Tienen derecho a este flujo todos los
inversionistas (acreedores y accionistas) de la
empresa.
⬜ No considera el efecto del endeudamiento.
 Tipos de flujo de caja
25

◻ Flujo de caja libre para el accionista:

⬜ Flujo de caja que queda después de restar del
flujo de caja de la empresa lo que le
corresponde a los acreedores (principal e
intereses).
⬜ Pertenece a los accionistas.
 Conceptos importantes
26

◻ EBIT: Utilidad antes de intereses e

impuestos.
◻ EBITDA = Utilidad antes de intereses,
impuestos, depreciación y amortización.
◻ EBIT = EBITDA + Depreciación y
amortización
◻ NOPAT = EBIT(1-T)….. sin considerar el
efecto del endeudamiento.
◻ Utilidad Neta = EBIT(1-T)…. considerando
efecto del endeudamiento.