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GESTIÓN FINANCIERA

¿Qué busca la Gestión Financiera?

• Generar política de inversiones


• Como la empresa utiliza el dinero (activos reales y
financieros)
• Política de financiamiento y distribución

• Modelar como la empresa obtiene fondos (deuda, patrimonio,


…) y distribuye el exceso de caja.
• Tomar decisiones

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Balance Contable

Pasivo Circulante:
Activo Circulante: Proveedores
Caja Deuda c/p
Inventario
Deudores venta
Etc.
Pasivo Largo Plazo:
Deuda l/p
Otros

Activo Fijo:
Terrenos
Muebles Patrimonio
Maquinarias (Equity)

Activos = Pasivos + Patrimonio (Equity)

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Mercados Financieros

Mercados
Financieros
Empresas

Act. Deuda
Circ.
Individuos
Activos Equity
Fijos

Intermediarios
Financieros

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¿Cuál es el Objetivo?
 Las finanzas se centran en el valor
 Compañías
 Proyectos e inversiones reales
 Valores (securities)

 Pregunta principal
 ¿Como podemos crear valor a través de decisiones de
inversión y financiamiento?

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Conceptos Relevantes
 ¿Maximización de valor

 Flujos de Caja

 Riesgo, retorno y diversificación

 Eficiencia de mercado

 Asimetrías de información y señalamientos

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Dos perspectivas distintas

 Perspectiva institucional: comprende los mercados,


intermediarios, instrumentos, clientes, etc.

 Perspectiva funcional: facilita la asignación de recursos


económicos, a través del tiempo y espacio y en entornos
riesgosos

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Seis funciones
 Transferir recursos económicos a través del tiempo
 Estructuración y compensación de pagos para facilitar las
transacciones
 Acopio de recursos para la realización de proyectos de gran
escala
 Información para coordinar la toma de decisiones,
facilitando el flujo de información, fijación de precios, etc.
 Manejo de problemas causados por asimetrías de
información y des alineamientos de incentivos
 Manejo y transferencia de riesgo
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Perspectiva Institucional

• Mercados financieros: equity, renta fija, créditos y derivados

• Intermediarios financieros: bancos, compañías de seguros, fondos de


pensión, fondos mutuos, bancos de inversión, etc.

• Infraestructura financiera y regulaciones: reglas de trading, sistema


contables, requerimientos de capital, etc.

• Gobierno y agencias: SEC (SVS), banco central, IMF, World Bank, etc.

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Perspectiva Institucional
• Tanto compañías como gerentes pueden tener incentivos perversos
para alterar los estados financieros

• Incentivos contractuales
• Evitar impuestos
• Evitar violaciones de covenants de créditos
• Maximización de bonos (gerentes).

• Incentivos del mercado accionario: alcanzar las expectativas de


analistas.
• Emisión de equity en un futuro cercano.
• Stock options
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Tipos de Posibles Manipulaciones

• Demasiado “liberal”
• No declarer el verdadero costo de inventario invendible.
• Depreciar activos de largo plazo mas allá de lo estiplulable.
• Registro de ventas antes de cierre de contratos o faltar al
reconocimiento al pago de deudas mal negociadas.

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Tipos de Posibles Manipulaciones

• Demasiado “conservadora”.
• Sobre costear inventarios que serán vendidos en el futuro.
• Depreciar aceleradamente los activos fijos (beneficio
tributario)
• Retrasar el registro de ventas que ya han sido generadas.

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Signos de Alerta

• Ventas contabilizadas mucho antes que los pagos.

• Cambios sustantivos in márgenes brutos.

• Cambio de métodos de cálculo de ingresos y costos.

• Rotativa de auditores, ejecutivos clave o abogados.

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