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LIDERA

La Economía Venezolana Hoy:
Retos para un nuevo “Liderazgo Visionario”…

José Manuel Puente
Centro de Políticas Públicas, IESA
Blavatnik School of Government.
Universidad de Oxford.
jose.puente@iesa.edu.ve
@jmpuentec

Un poco de historia macroeconómica para
contextualizar el análisis...

Evolución de la Tasa de Crecimiento
del PIB y de los Precios del Petróleo.
20.00%
1950 – 2016 120.00

15.00%
I 78-2016 II 100.00
Promedio: 1,46
10.00%
Tasa de varación del PIB

80.00

5.00%

USD/Barril
60.00

0.00%

40.00
-5.00%
50-77
Promedio: 6,63
20.00
-10.00%

-15.00% 0.00

Crecimiento PIB Precios del Petróleo

•Dos patrones de crecimiento totalmente diferentes en los últimos 66 años…
•El promedio de crecimiento del PIB hoy es mucho mas bajo y volatil…

PIB Real Per cápita 1950 – 2017 (Bs. de 1997)
2,400 Si el PIB per cápita hubiese seguido
creciendo a la tasa del período 50-
2,195.47 77, el nivel del 2017 sería más del
doble del observado hoy...
2,200

2,026.47
2,004.91

2,000

1,820.47

1,800

1,600

1,578.57

1,400

1,334.06 1,299.11
1,200

1,000
1996
1951

1954

1957

1960

1963

1966

1969

1972

1975

1978

1981

1984

1987

1990

1993

1999

2002

2005

2008

2011

2014

2017

2% 2.2% 3.1% 4.6% Argentina 69-79 72.9% Francia 50-79 6.1% 4.8% 3.3% Estados Unidos 50-79 3.“Campeones Mundiales”.8% 8.9% España 54-79 9.8% Portugal 53-78 7.9% 5 .2% Japón 63-79 5.8% Alemania Occidental 53-79 3.0% Costa Rica 60-79 5.5% Reino Unido 51-79 6.0% Italia 50-79 6.7% 8.5% Tailandia 65-79 6.1% 2.2% 7.2% Colombia 50-79 11.4% Canadá 50-79 4.4% Perú 60-79 16.8% 3.5% Brasil 63-79 29.6% Suiza 53-79 3.0% 4. 1950-1979 PAÍSES PERÌODO INFLACIÓN PIB Venezuela 50-79 3.7% 5.2% 4.9% 8.7% Singapore 63-79 4.1% 5.1% 5.0% 7.1% Chile 70-79 89.0% 4.1% 4.1% Corea 53-79 15.5% 5.7% 5.1% México 50-78 7.

00 0.000.73 8.000.23 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Gasto Social per Cápita Coeficiente Gini Indice de Pobreza Informalidad 6 .83 10. Pobreza.00 0. Informalidad e Inequidad en Venezuela.00 0.00 0.000.63 6.00 1974-2000 0. Gasto Social per Cápita.33 0.00 0.000.00 0.43 2.000.000.53 4. 12.

5% -2.9% 6.6% 6.0% -6.3% -0.3% 7.8% -7.7% 8.7% 3.1% 5.9% 8.3% 0.4% -10% -8.3% 0.0% 8.3% 9.8% 7.2% 5.7% 11.9% 10% 9.0% Acumulado 1.6% 9.6% 2.9% -6.1% 5.4% -3.6 % Acumulado 30.3% 6.7% Promedio 0.1% 1.1% 6.2% 3.3% 15% 11.2% 4.9% 6.0% 4.7% 9.2% -5% -3.0% -20% 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* Fuente: FMI y BCV .3% 5% 4.3% 0% -1.3% Promedio 1.3% 1.6% 10.9% -9.8% 9.9% 7.4% 6.0% 4.2% 5.2% -1.9% -18. Tasas de crecimiento PIB (%) 1951-2017 Tasas de Crecimiento Tasas de Crecimiento Tasas de Crecimiento Promedio 6.3% 2.3% 1.5% 5.0% -2.9% -15% -13.2% 5.7% 6.2% -7.6% 6.9% 0.3% 3.0% 4.5% 6.4% 2.4% Acumulado 420.1% 6.2% (1951-1979) (1980-1998) (1999-2017) 20% 18.

Pero qué ha ocurrido en períodos más recientes? .

35 % 65 % .. Dada la fuerte recesión que vive la economía Venezolana.. entre el 2014 y 2017 se habrá ”destruido” el 35% de la producción de bienes y servicios (PIB) de la economía… es por eso que hablamos de un “colapso” macroeconómico y no una de crisis.

98% -30% -25% -21.34% -17. Kitts and Bolivia Uruguay Guyana Nicaragua Argentina Suriname Trinidad and Venezuela Nevis Tobago .36% -18.42% -14.47% -5% 0% 1998-2002 2008-2012 1981-1985 1998-2002 1981-1985 1984-1988 1998-2002 1990-1994 1982-1986 2013-2017 Paraguay St. Decrecimiento acumulado durante cuatro (4) años consecutivos de recesión en Latinoamérica en el período (1980-2017) -35% 34.61% -20% -18.55% -17.47% -15% -9.39% -4.55% -10% -5.

Países con la mayor tasa de decrecimiento acumulada durante cuatro (4) años consecutivos a nivel mundial (1980-2017) Código Variación Posición País Periodo País PIB (%) 1 LBY Libya 2010-2014 -73.88% 3 SLE Sierra Leone 1994-1998 -44.66% 7 TKM Turkmenistan 1993-1997 -36.21% .51% 6 MDA Moldova 1992-1996 -36.98% 9 BGR Bulgaria 1989-1993 -34.35% 10 COD RD Congo 1989-1993 -33.56% 12 CAF Central African Republic 2010-2014 -31.72% 11 ZWE Zimbabwe 2001-2005 -33.49% 8 VEN Venezuela 2014-2017 34.24% 2 UKR Ukraine 1992-1996 -47.77% 5 TJK Tajikistan 1992-1996 -41.70% 4 SAU Saudi Arabia 1981-1985 -42.

0 1.1 110 Variación porcentual (%) del PIB 15% 88.6% USD / Barril 67.2% -3.4% 57.5 10.9% 10% 8.9 -7.0 -3.7% 30 -7.0 -20% -18.3% 86.5% 35.5 5.0% -5.7% 4.9% 10 -15% 16.2 -5% 37.3% 70 5% 3.5 90 9.2% 3.8% 5. Es la caída en los precios del petróleo el culpable del mal comportamiento macroeconómico de Venezuela? 20% 18.3% 0% 50 -1.0% -10 PIB Precio de la Cesta Venezolana .9% -6.8% -8.3% 101.4% -10% 25.

Crecimiento del PIB Economías Suramericanas 1998-2017 Peru 143.5% Colombia 91.5% Bolivia 112.8% Paraguay 84.2% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% Fuente: FMI y cálculos propios.7% Venezuela 1.0% Brazil 53.4% Suriname 56.2% Ecuador 72.8% Guyana 71.5% Argentina 43.2% Chile 98. .

726 23.553 98.000 63.000 271.878 100.691 130.202 120.008 2.899 500.076 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* Fuente: Cavenez *Acumulado (octubre 2017) 14 .351 300.623 125.000 134.000 400.707 17.378 200.357 136. Ventas totales de vehículos 2002-2017 600.517 128.622 228.000 491.585 3.000 343.

Variación (%) interanual de las ventas de vehículos y del PIB. IQ2004-IVQ2015 .

76 25.115.20 33.088.281.90 22.50 30.30 21.43 Venezuela Ukraine South Sudan Yemen Argentina Malawi Belarus Sudan Irán Angola 2015 190.84 19.20 34.14 21.20 23.60 42.20 33.70 Bielorrusia Etiopia Venezuela Irán Yemen Vietnam Uganda Sudán Surinam RD Congo 2011 53.95 30.20 14.50 .90 South Sudan Venezuela Suriname Angola Sudan Libya Mozambique RD Congo Yemen Malawi 2016 479.00 45.00 30.70 42.30 23.35 52.00 17.80 26.90 24.43 11.20 13.30 17.04 20.70 16.26 12.40 17.10 14.40 25.90 30.70 18.20 24.00 19.30 12.47 29.50 18.212.25 11.60 17.20 15.70 13.10 16.70 18.62 22.00 15.90 13.60 22.60 13.20 16.10 12.58 21.20 26.60 18. Economías con las más altas inflaciones en el mundo (%) Año/posi ción 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Zimbabwe Irak Guinea Myannar Sao Tomé Haití Malawi Venezuela Etiopia Angola 2006 1.50 24.00 13.10 21.92 26.70 18.00 19.00 16.74 274.00 32.50 14.30 Zimbabwe Myannar Irak Guinea Venezuela Sao Tomé Irán Etiopia RD Congo Azerbaijan 2007 66.05 19.70 Venezuela RD Congo Sierra Leona Guinea Angola Nigeria Sao Tomé Sudán Eritrea Mozambique 2010 28.10 12.00 32.80 22.70 26.50 14.70 13.30 13.90 18.72 14.50 13.80 15.02 12.82 119.50 38.40 37.70 15.31 18.00 12.00 11.70 27.60 Zimbabwe Etiopia Seychelles Sao Tomé Venezuela Mongolia Burundi Irán Ucrania Rep Kyrgyz 2008 23.57 15.50 17.70 12.133.00 19.91 29.10 17.00 25.00 31.20 14.00 20.50 17.50 RD Congo Eritrea Seychelles Venezuela Ghana Pakistán Sao Tomé Egipto Samoa Angola 2009 46.50 19.91 15.40 41.60 13.57 18.10 53.20 47.80 Venezuela Sudan Iran Malawi Belarus Ghana Mongolia Eritrea Ukraine Liberia 2014 68.80 21.50 Sudan del Sudán Irán Etiopia Malawi Venezuela Tanzania Guinea Uganda Eritrea 2012 Sur 45.50 Venezuela South Sudan Libya Suriname Egypt Argentina Yemen Angola Nigeria Sudan 2017 1.40 26.30 Central Venezuela Sudan Syria Iran Malawi Belarus Eritrea Yemen Guinea 2013 African 56.10 35.00 44.74 16.10 19.

0 18. tenemos cifras de pobreza y pobreza extrema superiores a las de 1998… Hogares en condición de pobreza de ingreso • Según las encuestas sociales.5 26. los hogares en situación de pobreza extrema pasaron de 45% a 82% en 2016 • Los hogares en situación de pobreza aumentaron 81. UCAB-USB-UCV.7 45% 51.5% en el periodo 1998-2016 ENSO 1998 ENCOVI 2016 No pobres Pobres Pobres extremos No pobres Pobres Pobres extremos 18. 2000 Fuente: Encuesta Condiciones de Vida (ENCOVI) 2015.7% y la pobreza extrema se incrementó en 175. 2015 Fuente: Encovi 2016 . Después de 18 años y más de US$ 900.2 Fuente: Encuesta Social (ENSO) 1998.000 en ingresos petroleros. PNUD-OCEI.3 82% 30.3 55.

Pero esta Venezuela “formalmente” en hiperinflación? .

Philip Cagan. la profesión económica acepta que existe hiperinflación cuando “la tasa de inflación supera el 50% mensual…” . Universidad de Columbia. 1956 …por convención.

9 450.6 113.3 137.3 149.4 94.00 400 371.7 58.6 40.5 97. Evolución del salario mínimo en US$ con tipos de cambio oficiales período 1989-2017 500 120.8 100 88.4 120.6 204.0 167.4 40.00 59.9 42.4 60.5 57.9 48.5 20.9 200 184.00 476.0 100.7 57.2 471.7 0 0.0 51.1 80.00 148.2 141.00 205.8 188.4 177.6 238.1 22.00 300 285.7 360.00 Salario mínimo en USD Precios del petróleo .9 284.0 154.3 29.

/USD Jan-03 Apr-03 Jul-03 Oct-03 Jan-04 Apr-04 Jul-04 Oct-04 Jan-05 Apr-05 Jul-05 Oct-05 Jan-06 Apr-06 Fuente: BCV y cálculos propios Dicom Jul-06 Simadi Oct-06 TC Oficial Jan-07 Apr-07 TC No Oficial Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Nota: Dicom inició sus operaciones el 31/05/17.546 Jan-17 TCNO-Enero 2018 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Oficial. Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Ene-03.000 10 Bs.000 100 1. Simadi. Dicom y tipo de cambio no oficial 21 . 100.Enero-18 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Bs/USD 178.000 1 10.

000.000.000 1992 1994 * Al 18 de agosto de 2017.7% ene-08 nominal mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 28.000.000 20.6% jul-10 Variación oct-10 dic-10 nominal 2007: 68. Miles de bolívares - 5. 2006 2005: 52.000 15.000 35.000.000 30.000.000.8% jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 Variación nominal feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 agosto 2017/ agosto 2016: oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 .3% feb-11 abr-11 Variación jun-11 nominal 2006: ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 Liquidez (M2) ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 1992– Agosto 2017* abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 473.000.000. 1996 1998 2000 2002 2004 Var.000 25.000.000.000.000.000.000 10.000.

33.5 23 23.5 21 21.5 LN Liquidez Monetaria M2 .61 6 R² = 0.9628 LN Tipo de cambio paralelo 5 4 3 2 1 0 19 19.5 22 22. Correlación tipo de cambio paralelo vs M2 9 8 7 y = 1.5 20 20.811x .

000 8 30.CADIVI (Y1) Paridad Central Límite inferior 45.000 4 15.621* 5. de USD 12 50.000 20.000 2 Ene 2018 USD 9.000 35./USD Ene 1999-Ene 2018* Mill. El nivel de las reservas líquidas es muy bajo.000 Reservas internacionales (Y2) T. 24 Fuente: BCV .000 10..000 6 25..000 0 0 ago-17 Jul-01 Jul-99 Jul-00 Jul-02 Jul-03 Jul-04 Jul-05 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jul-08 Jul-09 Jul-10 Jul-11 Jul-12 Jul-13 Jul-14 Jul-15 Jul-16 Jul-17 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 (*) Reservas al 04 de Ago de 2017. Evolución del tipo de cambio Bs. Observado.000 Límite superior 10 40.C.

2 -0.6 -16.7 0.6-1.8 -0.1 -25.2 -0.7-0.5 -4.5 -1.2 -1.8-3.6 -14.9 3.5 0.5 1.7 1.2 -11.5 -4.7 -26.6 2.4 -11.3 -15.1 Fuente:FMI .8 4.4 -5.8 Déficit fiscal más alto en los últimos 37 años -23.6 -2.3 -2.9 -2.7 -10.1 2.9 -1. Superávit/ Déficit fiscal (1980-2017) 7.6 2.2 -8.6 -6.5 4.9 -9.

000.551. 3.000.) 6.000.000. Financiamiento del BCV a PDVSA (Millones de BsF.000 BCV a PDVSA creció un 496% 2.000 1.000.339.000.000 0 Fuente: BCV .000 Durante 2016 el financiamiento de Millones de Bs.237 5.000 Dic 2016 5.000 4.

500 2.159 1.000 2.000 1.IS2017 mbd 3. Producción de crudo basada en fuentes secundarias.974 2. Producción Petrolera Venezolana 1999.897 2. Montly Oil Market Report.500 1.000 500 0 2017* 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 * Promedio del primer semestre.862 2. . Fuente: OPEP.

9 . jul-05 oct-05 ene-06 abr-06 jul-06 oct-06 ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 Venezolana. Enero 1980 – Agosto 2017 abr-15 jul-15 oct-15 Evolución del Precio de la Cesta Petrolera ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 45. Dólares / barril 20 40 60 80 0 100 120 140 ene-99 abr-99 jul-99 oct-99 ene-00 abr-00 jul-00 oct-00 ene-01 abr-01 jul-01 oct-01 ene-02 abr-02 jul-02 oct-02 ene-03 abr-03 jul-03 oct-03 ene-04 abr-04 jul-04 oct-04 ene-05 abr-05 Fuente: Ministerio del Poder Popular de Petróleo.

0 3000 Latinoamérica Venezuela Perú Colombia 2500 México Chile 2000 Riesgo País Enero 2018 = 4.. ¿Qué saben los mercados que no sabemos? 29 .925 1500 1000 500 407.0 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Jan-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Mar-17 Oct-17 Aug-17 Feb-17 Jul-17 Sep-17 Fuente: Bloomberg y Banco Central de Chile Venezuela tiene el mayor riesgo país en América Latina y uno de los más altos del mundo .162.. Riesgo pais Embi + Venezuela-Latin América Puntos básicos 2006-Oct 2017 3500 3.

00 13.10 23.581.37 7.527.57 11.855.00 2015 61.00 2010 61.776.72 5.479.00 1999 26.38 7.969.80 4.803.338.901.94 25.20 2.93 -244.514.018.00 2003 9.606.788.74 947.541.005.886.479.645.556.39 3.55 4.28 -918.334.266.24 24.00 2000 30.90 20.714.188.62 6.20 2.483.613.199.392.00 2011 85.19 864.01 126.94 4.07 325.529.93 7.63 3.00 2005 12.00 2002 14.00 2013 54.69 9.103.192.482.448.954.72 1.74 6.293.97 3.968.91 2.398.00 2014 70.783.110.07 15.525.08 11.578.549.111.305.18 1.84 1.00 2012 81.160.24 94.32 10.439.22 16.00 2008 24.00 2009 36.12 3.756.032.425.684.928.46 7.609.59 19.53 5.28 15.090.61 6.679.29 20.689.93 -2.00 Total 649.03 86.422.04 2.923.96 8.00 12.381.67 3.90 1.66 34.61 18.690.59 12.93 6.37 2.49 2.87 -2.03 3.164.83 3.367.55 -704.155.86 8.92 5.032.931.541. Inversión Extranjera Directa Neta 1998-2015 Años Brasil México Argentina Perú Colombia Venezuela 1998 29.094.894.069.71 26.257.41 1.316.00 2006 -9.144.50 22.269.04 9.108.281.200.29 809.032.517.380.654.01 1.70 2.82 3.07 12.187.00 2004 8.23 8.00 2001 24.223.880.425.70 11.599.55 1.94 -3.86 2.23 1.01 782.840.812.81 8.09 28.60 1.79 7.497.227.466.679.85 7.180.576.965.04 2.81 722.09 14.21 22.275.57 1.389.517.351.126.95 8.942.239.019.00 Fuente: CEPAL .168.11 4.601.60 2.72 9.518.86 878.26 1.00 2007 27.276.65 3.098.

928 1.08 6 8.65 2.34 8.629 - 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 República PDVSA .00 5. Proyecciones del servicio de la deuda externa 14 (2017-2038) cio de la deuda externa (2017-2038) 12 10 Miles de millones de USD 11.5 8 9.833 2 1.4457.29 1.21 2.06 8.50 7.84 4 3.04 2.81 9.81 2.3 9.52 3.018.87 0.52 4.

PIB e Inflación 2018 & 2019??? .

0 -3.0 -6.0 -10.324.0 -5.9 FMI 2.5 Deutsche Bank 2.000.6 Torino Capital 5.4 -2.9 Bank of America Merrill Lynch 637.9 0.7 -1.0 -5. 637.8 1.349.5 1. FMI y Cepal.9 .0 ValoresFuente: MínimosBloomberg.0 BMI Research -2.0 1.0 Barclays 4.009.519.0 Pantheon Macroeconomic Advisors 2.0 -4.200.296.5 -3.500.519.2 Goldman Sachs Group JP Morgan Chase -10. Consensus forecast 2018-2019 Inflación (%) PIB (%) 2018 2019 2018 2019 Citigroup Capital Economics 1.2 -6.3 Fitch Ratings Morgan Stanley 1.446.519.0 0.9 Mediana 1.392.0 -6.0 Credit Suisse Group 1.324.6 -4.0 -6.693.759.0 1.3 775.0 -5.6 1.529.8 1.8 2.3 775.0 Promedio 2.341.3 Valores Máximos 5.3 -6.0 -2.5 2.0 Cepal -5.3 -2.

excediendo las de Arabia Saudita y oficialmente clasificando a Venezuela como el país con las mas grandes reservas de petróleo del planeta… El 24.880 millones de barriles para el 31 de Diciembre de 2015.El país con las reservas petroleras certificadas mas grandes del mundo… El reporte de la OPEP del 2016 certificó que las reservas probadas de petróleo de Venezuela estaban en un nivel 300.8% de las reservas totales del mundo… Source: OPEC 34 .

000 millones en los últimos 16 años (1999- 2015)… Source: BCV and MEP . llevando el promedio de la cesta petrolera Venezolana durante los últimos 16 años a mas de US$ 50 por barril….  Venezuela has tenido exportaciones petroleras de US$ 879. Las Paradojas de la Riqueza Petrolera… Pero tambien las oportunidades de la Riqueza Petrolera…  Los precios del petróleo subieron desde un promedio de US$ 16/barril en 1999 a US$ 45.47 en 2017.

La teoría y las experiencias internacionales sugieren que un programa de reformas integrales debería contener al menos las siguientes medidas:  Búsqueda de recursos financieros para fortalecer el sector externo de la economía  Focalizarse en una reducción de la inflación mensual  Construir las bases para la recuperación del crecimiento económico en mediano plazo  Ajuste fiscal  Eliminar” los controles de precios  Creación de un “verdadero” Fondo de Estabilización Macroeconómica .

15 $/bl 25.Fondo de Estabilización Macroeconómica (El mundo al revés…) 23.8 $/bl 71.8 $/bl Sep-16 37 .

re-perfilamiento de la deuda externa  Una agresiva política de recuperación del salario e incremento del gasto social focalizado. Subsidios directos focalizados al 50% – 60% más humilde de la población . Programa de emergencia social. La teoría y las experiencias internacionales sugieren que un programa de reformas integrales debería contener al menos las siguientes medidas:  Desmontaje del control de cambio y transición a un sistema cambiario con un tipo de cambio “único competitivo”  Restricciones en la cuenta de capital en una primera etapa de las reformas  Reestructuración.

Crédito “barato”. hacerlo en $.. Evitarlo. Comentarios finales… (Cómo sobrevivir y estar aquí cuando regresen los buenos negocios…?)  Defender el capital humano de tu empresa con los “dientes”  Múltiples opciones de compensación salarial y salario “emocional”. La flexibilidad es clave!!  Tu Director de Finanzas puede ser una de las persona más importantes de tu equipo:  Apalancarse en BsF.  Reducir lapsos de cuentas por cobrar .. en lo posible.

Comentarios finales… (Cómo sobrevivir y estar aquí cuando regresen los buenos negocios…?)  Defender tu participación de mercado y “producir ética y eficientemente” para conquistar la participación de tus competidores…  Si tu empresa tiene capacidad exportadora o de proveer servicios en “$” esta puede ser una gran oportunidad  Pequeños negocios en dólares. mucho mejor que “grandes” negocios en BsF. .

“sobrevivir”. “sobrevivir”!! para estar aquí cuando regresen los buenos negocios!!!  Muchas gracias!!! . Comentarios finales…  A toda costa.